UNI:OKEx Jay Hao：Uniswap很难取代当前的主流交易所

最近行业中Uniswap的异军突起引发了市场的关注。这是一个有趣且潜力巨大的DEX项目，在过去的一周，Uniswap的日均交易量迈过了1亿美元的大关，而在3个月前这一数值仅仅为1百万美元。为此很多市场分析人士认为以Uniswap为代表的去中心化交易所在未来将代替目前的主流交易所。然而事实真的如此吗？

资料来源：Uniswap官网我第一次关注Uniswap是在今年年初，主要被其简洁的经济模型所吸引：

欧易OKEx将于5月31日15时暂停KNC充提:据官方公告，由于KNC代币切换，欧易OKEx将于2021年5月31日15:00暂停KNC的充提，待切换完成后开放。[2021/5/28 22:53:02]

其中x是第一种数字货币的数量,y是第二种数字货币的数量，k是一个恒定的常数这个公式有一种独特的数学之美，正如牛顿的万有引力公式，爱因斯坦的质能方程，虽然都是一个简洁的公式，但却打开了新时代的大门。具体而言，我们在过去进行加密货币交易时，都依赖订单薄模式，即交易者需要将自己的订单提交至订单薄上，随后进行撮合并完成交易，流程复杂，对系统的技术要求极高；而Uniswap则采用了一种全新的交易模式---利用储备金流动性来完成加密货币的交易兑换，以此实现了自动做市场商。我们以Uniswap中ETH和ERC20代币交易为例。公式x*y=k中，x、y分别是ETH和一种ERC20代币的数量，而k是一个常数。x，y和k的初始值由流通性提供者确定，因为ETH和ERC20代币之间的汇率P=x/y，所以在确定x和y初始值的同时，也确定了汇率P的初始值。假如一个交易者想用m个ETH购买一定数量的ERC20代币，为此他需要向Uniswap交易合约的ETH资金池发送m个ETH，交易费用为h。为了保证k值不变，那么智能合约需要向投资者支付n个ERC20代币，即

欧易OKEx宣布上线MATIC, CELR, SKL:3月29日，欧易OKEx官方公告宣布上线Polygon (MATIC)、Celer Network (CELR)、SKALE (SKL)，现已开放充值，将于今日17:00开放交易，并于3月30日18:00开放提现。

为庆祝MATIC、CELR、SKL上线欧易OKEx Layer2概念板块，平台启动了“Layer2嘉年华”活动来回馈社区用户，详情见官网公告。

公开资料显示，Polygon是一个第二层扩展性平台，实现快速、简单和安全的链下交易，不仅可以支付交易，还可以实现广义的脱链智能合约；Celer Network是个高性能Layer2扩展性平台，旨在通过以上技术革新实现将互联网规模带入区块链；SKALE Network是一个开源Web3平台，旨在为区块链带来速度和可配置性。[2021/3/29 19:26:18]

分析 | OKEX一小时内新增爆仓1.2亿个USDT:据币coin数据显示，OKEX一小时内新增爆仓单为1.2亿USDT，其中，BTC爆仓个数为7990个，ETH爆仓个数为9.6万个，EOS爆仓个数为291万个。数字货币投资风险大，需谨慎。[2018/10/11]

公式即决定了支付给交易者的ERC20数量n。从图像上看这一交易过程更为简洁：因为k是一个固定的常数，所以两种代币的数量x和y只能在下图中的反比例函数图像上运动。开始时在图中的a点，当交易者向智能合约打入A代币时，的坐标来到b点；为了使在反比例函数图像上运动，必须减少B代币的数量，随后(x，y)运动到了新位置C，并完成交易。

声音 | imToken创始人何斌：推广应用需降低技术壁垒 增强用户安全教育:金色财经9月20日现场报道，在新加坡共识大会钱包圆桌讨论中，imToken创始人、CEO何斌表示，当前微信和支付宝等移动端支付已经相对成熟，现金已经逐渐淡出人们的生活，在加密钱包应用方面我们需要在保证用户安全的前提下让更多的用户来了解多中心化，了解如何保护其私钥的安全，这样才能进一步推广行业应用；随着以太坊和智能合约的出现和不断发展，当加密应用的技术壁垒被降低，大量应用和用户出现时我们会迎来属于加密行业的“网景时代”。[2018/9/20]

从上面的交易流程我们可以发现，Uniswap完全不需要订单薄，且没有交易撮合这一过程，仅仅是一个简单的数学公式即可实现交易的完成。如此简洁的一个公式，却颠覆了传统的交易模式，让人赞叹不已。然而，正如西方谚语中所说的：“Acoinhastwosides”，Uniswap简洁的数学模型在给它带来种种优势的同时，也为其未来发展埋下了种种隐患。首先，Uniswap的交易深度不足，无法支持大额交易。交易深度是衡量一家交易所优劣的重要指标之一，反映的是市场在承受大额交易时价格不出现大幅波动的能力。正如前文所分析的那样，如果不考虑交易费用，那么Uniswap的成交价格为P=n/m。从图像上看，在交易前合约内两种数字货币的数量为，交易后变为，那么其实际交易价格为：

由于y=k/x，所以的值越大，的变化幅度越小，此时趋近于0。这意味着当用户向交易合约中放入越多数量的代表A，换回的代币B数量越少，即交易价格越高。因此，Uniswap的交易深度非常差，用户无法在Uniswap上进行大额交易，否则将要支付很高的价格。

其次，Uniswap无法独立定价，必须依附于主流交易所。Uniswap舍弃了订单薄模式，即舍弃了“价格优先”的交易原则，无法捕捉到市场的最新交易价格。为此，Uniswap不得不引入套利机制：一旦Uniswap上的价格与市场公允价格不同，就会出现套利空间，并将价格拉回正轨。这注定了Uniswap永远无法成为主流交易所，否则套利机制将失灵，交易无法保证按正常市场价格执行。因此，基于以上原因，即便我对Uniswap的数学美感不惜吝啬之词，却也不得不遗憾地说，Uniswap很难取代目前的主流交易所。

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