COM:COMP暴涨的背后：平台借贷量增长60%，羊毛党疯狂套利

2020，是属于Defi的高光时刻，Defi领域的应用和质押的代币数量迎来爆发式增长。Defi生态的发展给借贷平台注入了新鲜血液和量能，其中，Compound平台的代币可谓是赚足了眼球。

6月16日，去中心化借贷平台Compound宣布已开始向用户分发治理代币COMP，昨日首次上线交易，币价在Uniswap上从0.08ETH涨到了0.41ETH，上涨了近95美金。按照当前ETH230美金的价格计算，1枚COMP代币价值涨至约94.3美金。

受此影响，COMP代币总市值一路飙升，夺得DeFi市值的头把交椅，Compound也一度超越了DeFi领域的最大项目Maker成为新一任“DeFi之王”。

此外，代币暴涨80%，也引来了许多投资者涌入参与COMP的“借贷挖矿”，想撸一把羊毛。今天我们就来分析上线一天就碾压Maker的Compound到底有什么“秘诀”？借贷参与度如此之高，到底是真实的社区治理需求，还是撸羊毛的伪需求？·Defi平台的“借贷挖矿”玩法是否值得投资者参与？

Compound成DeFi领头羊

上线交易仅一天，Compound市值已经“超车”DeFi的前任冠军Maker。

Crypto.com CEO：将在全球裁员约20%，依旧对业务有信心:金色财经报道，加密货币平台Crypto.com的CEO称，将在全球裁员约20%，依旧对业务有信心。Crypto.com官方表示，受当前市场状况和最近发生的一些行业事件影响，才做出裁员决定。[2023/1/13 11:10:03]

根据DeFiMarketCap的数据，COMP目前是目前市值最高的DeFi代币，总市值约为6.51亿美元，远远超过MakerDAO。此外，COMP的加入还使DeFi代币的总市值首次突破了32亿美元。而在6月9日，该数值才刚刚达到20亿美元。这意味着，DeFi代币总市值在不到10天时间内增长了10亿美元。

DeFi项目总市值及TOP5项目情况来源：DeFiMarketCap

目前COMP的流通量并不明确，按照Compound首席执行官RobertLeshner的说法，Compound治理代币COMP最早于几个月之前已经开始发放，此前，就有近240万枚COMP已经分配给CompoundLabs的利益相关者。另外，还有4,229,949枚COMP属于Compound协议的用户。

6月16日凌晨，Compound用户已开始收到治理代币COMP，这意味着社区治理的开始。随后，去中心化交易平台Uniswap上线了COMP\u002FETH交易对。上线当天COMP的价格上涨了62％以上，6月16日晚间COMP币价最高涨至98.36美元。虽然目前币价已经有所回落，但巨大的涨幅已经足够吸引投资者们的眼球。

ZG.COM于5月13日16:00上线杠杆代币DOT5L、DOT5S:据官方公告，ZG.COM于2021年5月13日16:00上线5倍杠杆代币交易——DOT5L（5倍做多DOT）、DOT5S（5倍做空DOT），并开通DOT5L/USDT、DOT5S/USDT 交易市场。

ZG.COM杠杆代币是由ZG.COM发行的一种带有杠杆功能的代币（非链上代币）。该杠杆代币具有浮动杠杆、智能调仓机制、低费率等特点，并且每个杠杆代币的背后都对应了一篮子的ZG.COM合约持仓，杠杆代币价格将跟踪ZG.COM合约市场的价格变化，并随之产生杠杆水平的涨跌。[2021/5/13 21:56:39]

此外，DeFiPulse数据显示，Compound平台上锁定的代币美元总价值已突破2.1亿美元，近半个月时间内总价值已翻一倍。

锁定在Compound中的代币美元总价值来源：DeFiPulse

在发行代币之前，Compound平台已然是非常知名的Defi平台，其背后的投资机构有a16z、Coinbase、PolychainCapital，以及DragonflyCapital等等顶级资本，Compound平台的借贷量在Defi平台中稳居前五。今年2月，Compound宣布计划推出社区治理代币COMP，成为大家非常期待的事情。在COMP面世后，Compound平台的存款量和借贷量突飞猛进，COMP开始借贷挖矿后的13个小时，平台存款量增加了51%，借贷量增加了64%。

ZG.COM将于12月29日上线杠杆代币LTCUP LTCDOWN:据ZG. COM官方公告，ZG.COM将于2020年12月29日16:00上线杠杆代币ETF交易——LTCUP（做多LTC）、LTCDOWN（做空LTC），并开通LTCUP/USDT、LTCDOWN/USDT 交易市场。

据悉，ZG.COM杠杆代币是由ZG.COM发行的一种带有杠杆功能的代币（非链上代币），该杠杆代币具有浮动杠杆、智能调仓机制、低费率等特点，并且每个杠杆代币的背后都对应了一篮子的ZG.COM合约持仓，杠杆代币价格将跟踪ZG.COM合约市场的价格变化，并随之产生杠杆水平的涨跌。目前已上线BTCUP/USDT、BTCDOWN/USDT、ETHUP/USDT、ETHDOWN/USDT、XRPUP/USDT、XRPDOWN/USDT交易市场。[2020/12/29 15:58:01]

一时之间，COMP成为了投资者尤其是DeFi玩家关注的焦点。COMP上线首日24小时交易量超过110万美元，Compound一夜之间成为了DeFi领域的领头羊。但与此同时，币价暴涨也引来了众多羊毛党，很多社群都在谈如何“COMP挖矿”、“撸COMP羊毛”

社群中讨论“COMP”挖矿

公告 | FOT将于12月31日14:00上线ZG.COM:据官方公告，ZG.COM将于2019年12月31日12:00开放FOT的充提业务，并于当日14:00上线FOT/USDT交易对。

据悉，FOT是由新加坡链富基金会主导，应用于Fowin Global数字货币量化交易系统的第三代加密数字货币，Fowin Global通过扩展自身的服务维度，在量化交易领域开拓了全新的产业布局，还在生活服务、游戏娱乐、电子商务、云矿机等多个行业领域先后完成了解决方案落地。FOT应用于Fowin生态内后期的挖矿、矿工奖励以及量化交易系统手续费。[2019/12/27]

近日Compound平台的存款借贷参与度如此之高，其中不乏羊毛党贡献的力量。

那么Compound平台借贷到底如何参与？COMP的发行模式是怎样的？为什么会获得羊毛党的“青睐”?

Compound借贷与发行模式

\tCompound是运行在以太坊上的抵押借贷平台，也是目前DeFi借贷市场上主流的借贷平台之一。Compound核心是让资产在时间上的价值可交换，简单讲就是抵押借贷。当需要用到一种资产的时候，不需要花费100%的成本持有，只需要承担一点利息即可获得一定时间内的使用权，使用完之后再还回去。

动态 | Crypto.com推出两项新功能，客户可贷款或存入加密货币:据financemagnates报道，加密货币和支付平台Crypto.com周四宣布推出了两项新功能。该网站的客户现在可以使用该公司贷款或将加密货币存入一个固定期限的账户，并从中获得利息，后者为Crypto Earn，允许用户每年获得利息。[2019/5/16]

在Compound平台上，用户可以通过抵押一种代币借出另一种代币，比如抵押ETH借出美元稳定币USDC。目前支持六种代币：ETH、DAI、USDC、BAT、REP和ZRX。通俗地理解，它与你的银行类似，Compound把你的钱借给借款人，并随着时间的推移赚取利息。

但与银行不同的是，你的利息是从你存入Compound的智能合约后开始复利计算的。因为这是一个智能合约，整个流程中没有中间人，因此利息会比传统银行要高。与MakerDAO类似，Compound的贷款是通过超额担保确立的。借贷者将代币存入Compound中以增加他们的“借款能力”，如果借贷者的借款能力低于0，他们的抵押品将被出售以偿还债务。另外，每个资产的贷款利率是不同的，这根据资产的需求而决定。

而COMP是Compound发行的社区治理代币，它允许持有人在治理决策中投票或委托，且支持用户通过参与借贷获取。COMP将根据使用情况，每天奖励给协议用户，持续4年。每天一半的COMP分配给资产供应商，另一半给借款人。

按照Compound的官方信息，通过用户借贷而发行的COMP有近430万个，占总量的43%，每个以太坊区块会产出0.5个COMP，这样计算就是每24小时大约有2880个COMP生成，也就是每天有2880个COMP分配给在Compound平台存款借贷的用户，其中存款方分配1440个，借款方分配1440个。

这就意味着，只要在Compound平台上进行存款或者借款，存款方和借款方都将获得单价几十美金的COMP代币。因此COMP的这种发放模式被业内称为“借贷即挖矿”。

这种玩法模式是不是很眼熟？像极了去年11月EOS上的一个薅羊毛的项目EIDOS，当时的“转账即挖矿”模式，直接让当时EOS的借贷池子里几十万闲置的EOS被借空了；此外，还有去中心化交易平台uniswap通过“流动性挖矿”的模式，用户成为流动性提供商，就可以获得收益。

当一个项目玩法简单，奖励或补贴足够吸引人的时候，必然就俘获了羊毛党们的“青睐”。

“借贷即挖矿”是否值得参与？

通过分析COMP的“挖矿”逻辑，我们看看这种模式到底值不值得参与。

首先，用户获得的COMP数量并不是与存款借贷笔数、金额成正比，根据mykey团队的说法，目前COMP代币的分配主要是根据存款借贷的利息多少来分，存款获得的利息越多，获得的COMP越多，借贷付出的利息越多，获得的COMP越多。

其中USDT的存款利率和借贷利率在各币种间最高，也就意味着用USDT存款或贷款，获得COMP的数量可能越多。DeFi钱包Debank实时数据显示，早在COMP上线之前的6月14日上午，去中心化借贷协议Compound上USDT存款利率激增，高达46.17%，USDT借贷利率为46.6%，目前Compound上的USDT资金利用率已接近100%。

根据上图DeFi钱包DeBank提供的数据，区块律动简单推算，如果用户存款1万美金，在其他变量不变的前提下，24小时可以挖出0.3186个COMP，按照COMP最高100美金的价格计算，约合31.86美金。

这种情况下，如果用户借款1万美金，在其他变量不变的前提下，24小时可以挖出多少0.5163个COMP，按照100美金计算，约合51.63美金，其中借款要支付的利息大约是4.17美金。

假设一个用户用1万美金导进导出进行套利，按以上数量和价格计算将可以获得65美金的纯收益，这对于想在无成本低风险的情况下“薅羊毛”的用户来说吸引力确实不小。

但是，薅羊毛是存在一定的风险，比如抵押借贷的利率波动风险，以及智能合约被黑客攻击的风险，毕竟今年DeFi平台已经发生过几起被盗币的事件。

对于熟悉DeFi借贷操作的现有用户来说，或许对这一点已有心理建设，其实也是运气和概率的问题。但对于不太了解和接触DeFi平台的用户来说，不清楚逻辑的情况下，极有可能玩不明白，参与前尽量谨慎考虑。

此外，COMP的模式对DeFi以及区块链市场的影响，有利亦有弊。

首先，COMP造成的FOMO情绪在一定程度上是能推动DeFi行业的发展，DeFi总市值突破32亿美元就是一个表现。价格泡沫会让不少圈外用户进入DeFi领域，同时也会让DeFi越来越出圈。而我们相信Compound的愿景初衷也是为了促进DeFi的发展，正如其创始人莱什纳说所：“我们相信DeFi处于早期阶段，并希望在未来几年内看到该行业的成熟。”

但是，目前用户参与compound的存贷币的主要动力就是获得额外的COMP代币，这已经背离了DeFi最初的理念，也不是可持续发展的模式。

最终，存在大量薅羊毛行为的项目都难逃价格去泡沫的过程，当COMP的价值不再能够支撑薅羊毛的成本，Compound平台的数据或许都将回归正常水平。

“我个人不看好Compound代币COMP的分发模式。”同为去中心化借贷平台dForce的中国社区负责人Jeff在接受区块律动采访时表示，在他看来，COMP的借贷挖矿机制会让市场上有无限的抛压，而且COMP40%以上的代币通过这样的方式分发，规则都在链上，基本上写死了。我们以史为鉴，这种挖矿模式并没有太好的结局。

无论如何，即便是伪需求也罢，这种”挖矿”模式对用户来说，依然屡试不爽。或许只有待潮水过去，剩下一地鸡毛，我们才能看到COMP的真正价值；也或许只有不断地试错，伪需求褪去之后，DeFi能够逐渐摸索出更好的代币发行模式。

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