DEF:加密市场动能趋势已变，请搞懂下一波资金流向

编者按：本文来自链闻ChainNews，撰文：LeftOfCenter，星球日报经授权发布。Synthetix创始人KainWarwick最近发表一系列推文，阐述了加密货币市场从2017年以来发生的一系列动能趋势和周期变化，并对历史周期中的资金流向模式进行了总结。在他看来，加密市场中的新一轮资金流向动能已经发生了翻天覆地的变化，在比特币和以太坊主流市场之外，更加分散的市场开始出现，除了大市值的DeFi项目，还有更多小市值的DeFi项目在获得那些嗅觉敏锐的投资人的青睐。同时，在新一轮周期中，还出现了一些前所未有的新的市场参与者，包括一系列治理代币、稳定币、以及改善市场价格发现能力的自动做市平台。与之前历史周期相比，这让加密市场变得更加有趣，同时也增加了市场动能分析的难度，即下一轮动能周期中，资金到底会流向何处？最后，KainWarwick认为，随着以太坊生态中不断涌现的新DeFi选手以及更加多样化市场参与者的加入，加密货币投资市场变得更加复杂，这对投资者的要求也更高了。在这样的情形下，如果投资者还抱持固执陈旧的看法，那么可能被市场远远跑在后面。以下是链闻对KainWarwick发布的数条推文进行的编译：1，在加密货币行业，最重要的动能之一就是BTC主导整个市场的周期循环。从而将资金从BTC流入到其他币种中。这个众所周知的现象已经发生过几轮了。2017年，这样的资金流动发生在ETH和ERC20代币之间。如此，第三次周期又开始了。2，2018年，资金开始从几大主流ERC20代币流回到ETH和BTC中。然而，2019年中期开始，发生了从ETH/BTC向新兴DeFi代币的反向流动。3，到2019年底到2020年初，这些资金开始从DeFi项目代币中流出，但没有流回到ETH/BTC中，而是从这些新兴DeFi项目流到更低市值的DeFi项目中，KNC就是其中之一。4，这对一系列主流DeFi项目产生了重大影响，包括最大的DeFi项目MKR、LINK、REP、0x和SNX等。5，现在，随着更加多样化的市场参与者加入，市场的周期和运转动能变得更加复杂了。随着ETH的上涨，许多市值靠前的DeFi项目在过去几个月中都表现良好。但除此之外，那些嗅觉敏锐的人则开始早早进入那些新兴崛起的更小市值的DeFi项目。6，比如，最近发生一系列DeFi小币种的上涨，包括LRC，RPL，LEND，REN，GNO，RUNE和AST等代币全面上涨。7，那么，在这一轮动能周期中，小规模市值的DeFi项目的资金流向何处？是回流到MKR等主流DeFi项目？还是绕过这些DeFi项目再次直接进入ETH呢？8，以及还有一个需要回答的问题是，以太坊的整体势头的上升是否可进一步推动ETH升值，从而开启下一轮ETH向ERC20代币流入资金的动轮周期？9，毫无疑问的是，在疯狂的宏观市场之外，以太坊生态中唯一真实在发生的事情就是DeFi和扩容，而目前大家终于注意到这一点了。10，因此，以太坊网络中各种项目的周期和运转动能相互交织且关联，如果能从中发现某种模式，将非常强大。11，以下是几种主要的动能流转模式：无限量的量化宽松->BTC/ETHETH增长<->ERC20增长DeFi获得增长<->ETH增长DeFi获得增长<->DeFi代币增长大市值DeFi代币<->小市值DeFi代币12，和此前的周期相比，这一轮市场周期增加了更多的要素，这让市场动能分析更加困难，但也增加了很多有趣的带东西。13，比如，相比之前，市场上还出现了另一波新兴趋势，类似于COMP、UMA、BAL、PieDAO等更多治理代币的出现，为市场加入了一种非常有趣的动能，成为这一轮周期的重要关注点。14，另一个新出现的市场要素是稳定币浪潮，让资金完全绕过ETH/BTC，可直接流入DAI/USDC，而在2017年则根本没有稳定币浪潮。15，另外，还有一个新的现象，就是市场的价格发现能力得到了改善。类似Uniswap/Balancer等自动做市平台的兴起，让低市值项目也可获得流动性。以及由SNX开启的流动性激励措施引发一系列效仿，导致大量的流动性涌入这些资金池，从而迅速改善价格发现的能力。16，综上，目前加密货币市场的实际情况要比2017年复杂得多，如果还沿用之前那一套旧理论进行市场投资，那么可能会被DeFi爱好者远远抛在后头，而后者对以上介绍的新兴加密动能趋势十分了解。

过去30天稳定币净流出量接近12亿美元，加密市场流入主要由BTC和ETH驱动:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode数据显示，过去30天加密货币市场的资金流入主要是由比特币（每月增加44.7亿美元）和以太坊（每月增加35亿美元）的资金流入所驱动。但由于稳定币领域发生了大量的赎回，稳定币资本外流达到约12亿美元，部分抵消了流入增长。稳定币资金流出主要受第二大资产（USDC）和第三大资产（BUSD）的影响，其供应量在2023年分别减少了157亿美元和115亿美元，而第一大资产（USDT）吸收了大部分稳定币流动性。[2023/6/10 21:28:51]

美联储：某些稳定币暴跌及加密货币近期表现表明加密市场结构的脆弱性:6月17日消息，美联储在其货币政策报告中指出，某些稳定币暴跌及加密市场近期表现，表明了加密市场结构的脆弱性。

此外，越来越多地使用稳定币来满足其他加密货币杠杆交易的保证金要求，可能会放大稳定币需求的波动性，并增加赎回风险。[2022/6/18 4:36:10]

分析：加密市场全线下跌是短期整合 比特币正重回稳定节奏:1月26日消息，加密货币市场全线大幅下跌，但投资者情绪指标显示这只是短期整合，而非恐慌抛售。Market Milk分析数据显示，BTC价格走势刚好高于超卖位置。与此同时，Glassnode报告显示，比特币及其他资产价格不太可能会持续出现更大范围的下跌，因为届时投资者将不得不亏本出售所持资产。SOPR指标也指出，比特币现在正重新回到一个更稳定的节奏。报告指出，为了让SOPR指标走低，投资者必须愿意亏本卖出，但考虑到目前的市场状况，这是不太可能的。（Decrypt）[2021/1/26 13:34:32]

徐坤：减半后加密市场在相对周期内比传统市场更有优势:OKEx首席战略官徐坤刚刚发微博称，很多人关心大环境的变化下减半效应是否存在，我也分享一下我的观点：从市场情绪而言，减半所带来的消息面上的刺激已经基本消化完，在减半时点前后大概率不会出现极端行情，我们可能仍会经历一个横盘的过程。减半之后产出与需求的平衡会趋向新的稳态，而全球流动性也将逐渐宽松，当所有曲线叠加碰到一个中轴线的时候，才会对这个市场形成大的刺激，这个时间点可能在减半完成之后半年左右到来。加密市场在相对周期内比传统市场会更有优势。我个人坚定看多下半年的行情。[2020/4/23]

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