USD:USDT不会暴雷

编者按：本文来自区块律动BlockBeats，作者：0x29，Odaily星球日报经授权转载。USDT是市场上最大的雷，这应该是行业中绝大多数人的观点，在前两个月USDT疯狂增发的时候，不少文章都表示USDT这样毫无节制的增发，风险越来越大，暴雷随时有可能发生。这篇文章想告诉大家：我们认为，Tether的商业模式决定它很难暴雷。这个观点并不是认可USDT的合规或者可信，只是通过一些现象来阐述我们的观点。「众人贪婪我恐慌」这句话，被提起过无数次，大意就是大家都认定的一个方向，可能就不是事情发展的最终方向。在上一篇《USDT:一个点对点的电子现金系统》的留言中，有读者问，「Tether为什么不暴雷？」当大家都认为USDT有风险，Tether会暴雷的时候，事情真的有可能就不会朝着大家预想的方向发展。Tether真正的风险

USDC市值突破250亿美元:据 CoinMarketCap 数据显示，USDC 稳定币市值已突破 250 亿美元。[2021/6/22 23:56:15]

大家思考一个问题，发行USDT的Tether公司，最怕的是什么风险。是监管吗？2018年11月，美国司法部开始调查Tether公司，调查他们是否参与非法操控比特币。这大概是Tether公司与监管机构最早的交锋；2019年4月，纽约总检察长办公室先是指责BitFinex与Tether公司合谋挪用USDT储备金弥补8.5亿美金亏空的行为，随后起诉了BitFinex与Tether。而这些事情，对USDT的影响有多大呢？我们看看价格，这是最直观的表达。

Gate.io 开通FLUX/USDT交易:据官方公告，Gate.io投票上币空投福利第136期Flux （FLUX）投票上币活动结束， 本次活动参与人数为 4,271，共投出19,835,227票。票数已超过1000万，符合上币要求。Gate.io已为用户空投137,180 FLUX，并于05月20日（今日）12:00 开通FLUX/USDT交易与开通提现服务。[2021/5/20 22:24:30]

可以看到，这两次监管问题的确导致了USDT的波动，但最大波动也只是让USDT=0.94美金，最大下跌了6%。但6%就是USDT史上最大的波动了吗？当然不是，如果大家还有印象，2018年10月份，「空仓被套」这个词传遍了币圈，当时USDT大跌，最低达到了1USDT=0.85美金，跌幅达到15%，远超上图中的任何一次波动。当时本以为USDT可以代表美金的投资者完全慌乱，几乎所有人都在卖出USDT，甚至这还导致了比特币价格的上涨。而当时发生了什么事情呢？不是监管机构的发声，而是有人发现，Tether公司放置USDT储备金的Noble银行发生了问题，当时Noble银行被曝出无法继续运营，正准备出售公司业务。当时有新闻表示，有用户希望用USDT在Noble银行兑付出美金，但是被银行拒绝了。兑付问题，这才是USDT当时大跌的主因，换句话说，USDT真正让大家担心的不是监管问题，而是挤兑。说Tether挪用储备金，说Tether操控市场，说Tether储备金没有100%，市场投资者都不害怕，大家唯一怕的是挤兑。这也是Tether最害怕的事情。如果所有人都要从Tether公司用USDT兑付出美金，他们必会暴雷。那他们就需要想办法解决这个问题。Tether解决方式

USDT占比特币交易比重约为56.09%:金色财经消息，据cryptocompare数据显示，目前比特币交易情况按照交易币种排名，排名名第一的是USDT，占比为56.09%；排名第二的是美元，占比为15.16%；排名第三的是日元，占比为5.61%；排名第四的是BUSD，占比为5.36%；排名五的是欧元，占比为4.58%[2021/2/2 18:40:11]

目前看来，他们想出的办法有两个：第一个是最直观的，在Tether官网上就有写，总结来说：增大官方兑付难度。

Tether官网的手续费板块中有明确写道：近30天内法币存取款的金额总和在10万美金以上，法币存款收0.1%，法币取款至少收1000美金。这就意味着，有人在Tether存储美金换成USDT，Tether收一笔费用，要是想把USDT换回美金法币，还得给Tether一笔钱。而且据知情人士表示，Tether兑付美金流程也很繁琐，大概需要一周时间才能完成，也是按照1：1美金的价格兑付。总结下来，这笔钱如果单纯过一遍Tether的手，回来就损失了不少。这是第一个办法。第二个办法并没有经过验证，但是综合来看，这个逻辑的可行性很高，也是Tether最高明的地方：他们利用了监管机构。我们仔细想想，当提到USDT这四个字母，脑海里最先浮现的关联词是什么？一定是「不合规」、「监管」这样的词。这可能正是Tether想达到的目的。他们不断吸引监管机构关注，让监管机构调查，放出让人大跌眼镜的证据，比如没有任何法律效应的审计证明，引发舆论，继续吸引着监管机构的注意，所有的行为只有一个目的：不断强调着USDT与监管的关系，让人们只要想到USDT就会条件反射出不合规与监管问题。而这样做的结果是：没有人会去Tether兑付USDT。Tether已经被监管机构盯上，USDT已经用于灰产，找Tether官方兑付美金法币，一定会被监管机构调查，谁也不想跟监管机构惹上关系。最重要的问题是，被监管盯上，意味着不可能避税。在Tether官方兑付法币，监管机构一定会调查这笔钱的用途，调查是否赚钱，有没有盈利，税收不可能被避免。于是监管这个特性，成为了USDT不会被挤兑的天然屏障，兑付流程慢、手续费高、没有溢价、还有被监管机构盯上的风险，也无法避税，没有人会去Tether官方兑付法币美金。这就是Tether最高明的地方，用户最完美的兑换渠道就是OTC：即时到账、可以有溢价、几乎没有手续费、找到靠谱OTC交易商的兑换风险也远比官方小，还可以避税。用户自己就把官方兑换这条路给封死了，根本不会考虑。这个操作历史上也有先例，就是美元与黄金相关的那段峥嵘岁月，二战后美元成为了世界货币的霸主，规定了35美元可以兑换1盎司黄金。但是1971年8月，布雷顿森林货币体系解体，美元不再挂钩黄金，同时美联储也规定，任何国家、任何央行、任何人都不能在美联储用美元兑换出黄金。关于美国现在还有多少黄金库存，到现在依然有争议，比如德国想从美国运回自己存储的1268吨黄金，被美联储拒绝了。这跟Tether现在的状况是不是很像？只不过是美联储主动拒绝，Tether被动拒绝。那些认为USDT会暴雷的观点，主要有三种：非100%储备金风险、监管风险，以及挤兑风险。现在，USDT不是100%美金存储的事情已经是公认的事实，不仅不是全部美金，官网上也清清楚楚地写着Tether接受欧元、人民币等法币，大家根本不计较。甚至还有一个现象大家可能没有注意到，glassnode数据统计显示，在312大跌的那天，BitFinex、Huobi这些主流交易平台的比特币开始加速流出，BitFinex流出了66%，Huobi流出了24%。表面上看，可以理解为投资者离场了，或者提到钱包了。那有没有一种可能，是交易平台超额抵押了比特币给Tether，换出了增发的USDT，而大跌以后交易平台需要给Tether补仓，以保证Tether不会把抵押物清算，所以才有大规模的比特币流出。这完全是有可能的，但对于USDT有影响吗？没有影响，就好像MakerDAO与DAI，大家知道USDT依然是1美金就够了。监管问题也难以动摇大家对USDT的认可，频繁出现的监管消息也只让USDT在小范围内波动。现在，对于Tether最有风险的挤兑问题，似乎也被Tether解决了。都说USDT有雷，那现在的雷在哪儿呢?

万卉：USDT等稳定币很早就在代码当中植入冻款后门:7月13日消息，Primitive Ventures 创始合伙人万卉在其新浪微博账号中指出，多重稳定币很早就在代码当中植入冻款后门。

她援引6月份的推特内容，推文指出USDT (ERC20)代码里有addBlacklist和destroyBlackFunds两个参数，USDC有blacklist，PAX有lawEnforcementRole（铁拳特权）和wipeFrozenAddress（冻结地址抹杀）两个参数。[2020/7/13]

声音 | 肖磊：如果美国批准的稳定币无法超越USDT，USDT肯定会成为被美国消灭的对象:7月13日消息，财经专栏作家、财经评论员肖磊表示，数字货币市场的原生稳定币USDT虽然跟美元挂钩，但并没有获得美国监管当局批准。另一边，美国批准的两个稳定币，目前总规模加起来，还不到2亿美元，而且增发速度远远低于USDT。假设美国批准的稳定币无法超越USDT，USDT肯定会成为被美国消灭的对象，因为等USDT借助美元建立更广泛的信任之后，将来某一天脱离美元自我运行，美国是无法干预的。[2019/7/13]

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