加密货币:英伟达研究报告

英伟达CTO：加密货币并没有为社会提供重大价值:3月27日消息，芯片制造商英伟达（Nvidia）首席技术官Michael Kagan最近在接受《卫报》采访时，对加密货币的好处表示怀疑。Kagan表示，尽管英伟达强大的处理器受到加密领域的高度追捧，但加密货币并没有为社会提供重大价值。

在采访中，Kagan赞扬了ChatGPT等人工智能应用程序的优点，认为它们比加密货币挖矿具有更大的社会影响潜力。（U.Today）[2023/3/27 13:28:51]

英伟达二季度财报不及预期，市场分析称受挖矿显卡需求暴跌影响:8月9日消息，昨日，英伟达（NVIDIA）披露了一份业绩预告，公司2022年第二季度营收为67亿美元，大幅不及市场预期为81亿美元，环比下降19%。游戏业务收入大幅不及市场预期，季度营收20.4亿美元，环比下降44%，同比下降33%。数据中心收入为38.1亿美元，环比增长1%，同比增长61%。

该公司将其业绩不佳归咎于游戏业务萎靡和PC市场需求下跌，另外，有分析指出加密市场崩盘导致的显卡需求暴跌也给英伟达带来不小的冲击。随着加密货币贬值，矿工们对昂贵显卡的需求减少。（华尔街见闻）[2022/8/9 12:12:15]

外媒：英伟达最新显卡驱动重新启用挖矿限制程序:5月26日消息，在安装英伟达最新的512.95驱动程序后，所有基于Windows的挖矿软件都将恢复到被限制后的哈希率。报道称这并没有什么用，因为矿工可以重新装回以前的512.77驱动程序，实现满速挖矿。

据报道，YouTube用户Juliano Caju确认了512.95驱动自带挖矿锁。他的RTX 3060卡使被限制为25 MH / s ETH哈希率，而此前破解后的哈希率为46 MH / s。

此前5月初消息，算力经纪商Nicehash新软件已支持解锁Nvidia显卡的加密挖矿限制。（Videocardz）[2022/5/26 3:43:02]

英伟达市值超腾讯，升至全球资产排名第11:8月24日，据AssetDash数据显示，英伟达以5,469亿美元市值超过腾讯的5,382亿美元，升至全球资产排名第11。[2021/8/24 22:33:35]

未来可能出现小幅下跌基本面无太大影响

总结:尽管英伟达公布2019年前三季度业绩增长低于预期，但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而，该公司受疫情影响，需求端和生产端都将短期内大幅下降，且伴随着销售成本的提高，股价可能出现小幅下跌。

催化剂：

收入角度:1.我们相信英伟达业务将继续增长。其GPU业务仍将主导游戏行业市场，其数据中心业务将保持目前的高速增长。随着人工智能和自动驾驶技术的发展，其Tegra处理器业务将适度扩张。2.由于最近市场被过度抛售，股价目前低于300美元。科技巨头没有达到市场预期也是股价下跌的一个催化剂。然而，在30%的下跌之后，市场的恐慌提供了一个买入的机会。成本角度:1.突破性的产品结构证明Nvidia有能力提供新产品，同时保持在20%以下的研发/EBITDA结构。2.与上个季度相比，营业利润率有所下降，而其较低的财务杠杆率带来了更高的收益。风险：

半导体的周期性调整。费城半导体指数(PhiladelphiaSemiconductorIndex)去年上涨了21.76%。该指数已达到1356.79点，与互联网泡沫时期1445.90点的历史高点仅一步之遥，随后迅速下跌。在过去的两年里，与标准普尔500指数相比，该指数飙升了74%，是同期标准普尔指数的两倍。然而，在不久的将来，你会发现虽然半导体指数已经达到了历史新高，但它与标准普尔的相对表现开始改变，这是半导体指数开始放缓的迹象。贴现现金流分析:

以加权平均资本成本10.18%，经营收入增长率12%，长期增长率4%计算，我们预估英伟达内在价值为$158.36。同类公司对比分析:

经过对基本情况进行分析，我们得出，假设在25%percentile的P/E和P/TBV对股价进行折算，我们预估英伟达内在价值为$272.16。总值计算：

我们将两种分析方法分别以60%和40%的比例加权计算，最终目标价格为$203.88。我们研究了基于第75百分位市盈率和P/TBV倍数的隐含价值。以P/TBV倍数计算的隐含股价为$254.26，以P/E倍数计算为$290.06。我们$203.88的目标价格低于基于同类公司计算价值。免责声明：警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动，标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。

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