比特币:比特币UTXO年龄分布：市场筑底中?

摘要：比特币UTXO年龄分布，背后隐藏着各类市场参与者的行为。不同主体在市场底部或顶点附近的表现迥异，对于市场周期判断具有重要参考意义。可以推测：若不是近期遭遇全球黑天鹅事件，比特币价格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。和银行账户不同，比特币采用UTXO模型。如果要计算某地址的比特币持有数量，本质上是统计该地址下所有UTXO。也就说，UTXO集合是比特币地址对应的余额，链上交易只是UTXO集合的变更。由于所有UTXO在链上交易时都有对应的时间戳，所有比特币都有一个对应的未交易时长。下文，按照年龄大小将比特币UTXO分为三类：一类是持有一年以上的UTXO，此类持有者通常被定义为Hodler，对应长期持有者；一类是持有在三个月以下的UTXO，此类持有者可被定义为Trader，间接反映短期交易者的行为；还有一类是介于三个月至一年之间的UTXO，这里称此类持有者为Transitioner，因其最有可能向Hodler或Trader转换。一、比特币Hodler持有量变化

MicroStrategy首席执行官：希望其他公司将部分现金转化为比特币:MicroStrategy首席执行官Michael Saylor表示，他希望其他公司也能加入投资比特币的行列。Saylor称：“如果你的公司的资产负债表上有资金，而且这些资金是以欧元和美元等法定货币形式存在的，那么它们每年的购买力就会下降15%。简单的解决方案是将一部分现金转换成比特币。我们做到了，Square也做到了。未来12个月，你将看到大量公司转向比特币，因为比特币是一种稀缺的数字避风港资产。”（Decrypt ）[2021/2/4 18:50:49]

数据：交易所比特币净流入量持续攀高:据Tokenview链上数据监测，近24小时比特币链上转账总额为148.41万BTC，链上转账笔数为27.16万笔，较前日分别下降8.37%和0.49%；其中净流入交易所的比特币金额持续攀高，较前日上升15.7%，持续位于月内高点。其中净流入币安和Poloniex的数量较前日有大幅提升，火币为相对负值。

在挖矿数据方面，比特币近七日算力均值为103.19 EH/s，近24小时算力均值为99.56 EH/s，挖矿难度16.55 T。昨日全网区块奖励为123个，较前日上升4个，链上转账手续费总额为62.25 BTC。[2020/3/18]

从历史上来看，Hodler持有量呈明显上升，但有逐年放缓的趋势。在2019年底出现明显上升，目前已经接近1100万个，连续四个月维持在历史最高水平。通过观察Hodler持有量和比特币价格可以发现，Hodler持有量与比特币价格在某些时期呈现出明显负相关关系。特别是在历史周期性顶点附近，2013年12月和2017年12月牛市顶点出现之后，Hodler的持有量分别在2014年3月和2018年3月达到阶段性低谷。Hodler持有量在历史上还出现过两个明显高点，分别是2013年1月和2016年4月，分别与前期熊市低点相差12个月和16个月。可以这么认为，有相当一部分Hodler，是在熊市低点抄底后并持有长达一年以上，在该轮牛市的前后大量出售。目前，Hodler持有量维持在2019年3月出现的历史高位水平，意味着周期性底部正在形成。另外，在上述的Hodler持有量当中，五年以上的UTXO在过往呈现出只增不减，目前占比已经达到21%。而有关研究指出，其中有一大部分可能已经丢失，约占目前比特币总流通的20%。即使剔除可能丢失部分，Hodler持有量也已达到历史高位。二、比特币Trader持有量变化

分析 | 比特币的确认交易量接近上一轮牛市水平:据Longhash分析，4月初以来，比特币每日确认的交易数量已多次突破40万笔，创上一轮牛市后的新记录。分析称，尽管比特币价格与比特币日交易量并不总是存在直接关系，但比特币的确认交易量通常与价格飙升的时间大致相同。而目前的比特币的日交易量超过49万笔交易，虽然尚未打破历史记录，但这并不遥远。如果比特币的价格继续攀升，比特币确认交易量将进一步大幅提升。[2019/4/24]

与Hodler对应的是Trader，当然很多比特币Trader只是在交易平台交易，并不需要将比特币转移到自有钱包地址，所以这里的Trader持有量并不能代表所有Trader行为，只能间接反映其中一部分主体的行为。从历史趋势来看，除了极个别时期，Trader持有量在近十年间并没有像Hodler那样明显变多。对比Trader持有量与比特币价格发现，两者之间呈现一定的正相关关系，特别是在牛市期间。2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出现牛市顶点之后，Trader持有量分别在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2017年10月出现了阶段性高点。而且，在高点前后表现出明显的大起大落，说明很多Trader在顶点附近进行了大量转手，并在比特币价格下跌过程中大量抛售。还有一点值得注意的是，在2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近，Trader持有量都对应一个小高峰，说明市场在这个位置因抄底而活跃。而且，在小高峰的前后，Trader持有量却处于历史低位。目前，随着近期比特币出现大跌，Trader持有量有明显回升，且仍处于历史较低水平。三、比特币Transitioner持有量变化

更多的加密货币将代替比特币:财经网站Forexlive分析师Justin Low：比特币在犯罪领域失去吸引力，以太坊、门罗币、零币在加密货币地下市场正逐渐受到欢迎，因分析公司在将该种加密货币与犯罪及活动进行联系时可以更好处理。门罗币可在区块链上对收件人的地址进行了加密，并生成虚假地址，同时掩盖网站交易量，这对于犯罪分子来说是最好的掩护。[2018/1/2]

Transitioner年龄不长不短，卡在Hodler和Trader之间，其行为可能兼具两者的特性。Transitioner持有量在历史上出现过四个明显高点，对应的时期分别是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。这四个时期，离前期价格高点出现时期都在6个月左右，说明很多Transitioner在高位接盘，持有了一段时间后被迫抛售。而且，Transitioner在完成大量抛售之后，往往对应一个阶段性价格低点，如2015年3月和2019年2月这两个低点都在阶段性底部附近。综上，结合UTXO年龄分布，可以推测：若不是近期遭遇全球黑天鹅事件，比特币价格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。五年以上UTXO大都已退出流通市场，一年以上五年以下UTXO表现出大周期上的低吸高抛，背后大多是长期获益者，且目前居于历史高位。三个月以下UTXO反映的是典型投机者行为，特别是在牛市表现出明显活跃，且目前居于历史较低水平。而剩下的UTXO多数是不幸的，在牛市顶点附近接盘，待抛售完毕之后却迎来了市场低点。注：加密资产属于高风险类资产，本文仅供决策参考，不构成投资建议。数据来源：https://www.qkl123.com

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