比特币:量化宽松政策的一代：美联储如何凭空赚钱

Odaily星球日报译者|Moni

2019年即将进入尾声，在即将过去的一年里，我们看到一些国家采取了扩张性的货币政策，据不完全统计，大约有37家中央银行实施了宽松货币政策。但不幸的是，大多数人不了解美联储这样的中央银行到底使用了什么方法来增加货币供应量，并且也没有花太多时间去深入了解这一过程。所以在此，我们打算深入分析美联储或其他中央银行是如何通过增加银行存款信贷、降低联邦基金利率目标、以及在公开市场操作大规模购买证券和国债的方式来“印钞”的。持续债务循环：管理联邦基金利率以刺激更多贷款

2019年，美联储、欧洲央行、日本央行和其他许多中心化发币机构都采取了大规模的货币宽松政策。事实上，每当实施这些货币宽松政策举措的时候，人们都会把美联储比喻成“印钞机”，而且认为美联储只会干印钞票这件事。但实际上，美联储从来没有用印刷机增发过哪怕100美元的钞票，因为这个操作是由美国财政部完成的。事实上，如今应该已经没有太多人会使用有形现金在进行支付了。

高连奎：若美长期维持量化宽松政策对比特币是一种利好:3月24日，火币集团旗下火币研习社 “火币尖峰对话”栏目经济学人，以《美股强劲，A股疲弱背后有怎样的秘密？》为主题在线上举行。火币研习社负责人程智鹏与瑞士欧洲大学商学院特聘教授高连奎展开对话。

高连奎在对话中表示，作为一种美元潜在替代品，比特币走势其实跟黄金类似，其价格变化一般和美元相反。美联储新决议将长期维持弱势美元，给强势黄金和比特币提供了空间。如果美联储长期维持量化宽松，对比特币肯定一种长期利好。不过比特币某种程度上也具备商品属性，不是一个靠劳动价值论来决定价格的标的，因此价格波动会非常大，投资者应时刻注意市场风险。[2021/3/24 19:14:26]

上图：根据金融博客“零对冲”的分析数据显示，在2019年8月，美国真实货币广义货币供应量同比增速已经下跌至1.87%，创下了近十二年新低。美联储的确可以增加货币供应量，但是也可以通过电子方式、并通过一些规模较小的金融机构信贷系统来完成。当通货膨胀使消费购买力减弱时，市场就会需要更多资金，而可用货币供应量则会下降得更低。当美联储下属银行网络声称储备金不足的时候，他们就会出手，负责管理美国市场流动性。由于中小银行的抱怨越来越多，导致美联储最终不得不采取扩张性的货币政策，以刺激信贷、投资和总体增长。

美国银行：澳大利亚央行将加大量化宽松但不降息:美国银行表示，澳洲联储副主席德贝尔本周的演讲可能会阐明非常规政策的潜在路径，而最近的媒体指南表明，结构化增强、数量具体的量化宽松计划是下一步的首选。Phear Sam和Tony Morriss在致客户报告中说道，至关重要的是，这也是澳大利亚央行在3月实施收益率曲线控制之前的一种沟通方法--在决定公布之前先发布选定新闻稿。量化宽松计划看起来可能会在2020年第4季度推出，预计澳央行将考虑规模500亿澳元、“至少持续至财政年度结束”的计划，将以5至10年期债券为目标，但会有所倾向短端，因此将使3年期与10年期掉期利差曲线变陡。不要指望现金利率从目前的0.25%下降，目前对量化宽松加大会不会削弱澳元存疑。[2020/9/21]

上图：在本文撰写时的前一个月时间里，美国财政部在美联储的一般账户里的资金量已经出现了明显增长。你需要明白的是，这些最新创建的基金肯定永远不会流入到普通民众手上，他们只是为了帮助银行业。如果能够理解这一点，将有助于人们更好地了解如今货币体系的操纵方式。美联储用来刺激经济的首要策略之一，就是管理联邦基金利率。当美联储想要创造更流动性的时候，中央银行就会降低银行每晚需要储备的资金量。联邦基金利率是美国银行同业拆借市场的利率，也就是允许银行向其他金融机构收取的利率，最主要的为隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。尽管对联邦基金利率和再贴现率的调节都是由美联储宣布的，但是其方式则有行政规定和市场作用之分，调控效果也有高低快捷等差别，这也许正是联邦基金利率逐渐取代再贴现率、发挥调节作用的一个重要原因所在。这多少可以说明一点问题，因为当规模较小的银行要求降低美联储利率时，他们其实就是想表达自己的货币供应量不足以维持其偿付能力。

报告：量化宽松对比特币价格具有积极影响:Quantum Economics在最新报告中分析了量化宽松对BTC产生的影响，报告指出：“一方面，量化宽松似乎对比特币的价格产生了积极的影响。自2009年比特币诞生以来，第一次量化宽松是在2010年11月，第二次是在2012年9月，两次都伴随着BTC价格的惊人上涨。而在第二轮量化宽松中，BTC/USD从不足1美元上升到超过40美元，而在第三轮量化宽松中，BTC/USD从10美元左右上升到2014年初的1000美元以上。”

此外，报告解释称，比特币的未来掌握在交易员和投资者手中，他们最终相信比特币是一种安全的避风港资产。该报告还强调了Paul Tudor Jones指出的“比特币将因通胀而升值”的前景：“归根结底，这取决于交易员和投资者如何看待比特币网络。如果大多数人认为比特币是一种安全的资产，那么量化宽松最终将推高比特币的价格。随着货币变得极为丰富，具有强大网络效应和数量有限的资产往往会升值。”[2020/5/12]

上图漫画反映了储备金不足且流动性较低的银行恳请美联储定期增加后边援助。如果一家银行缺乏流动性，他们其实可以从另一家银行借用美国联邦政府批准的资金，联邦基金利率基本上就是这种拆借业务所使用的利率。但是，美联储设计的这个利率却被“变相”地被用于在全美范围内房贷，成为贷款、抵押和信用卡债务的基准利率。事实上，联邦基金利率降低之后，普通民众并不会看到很多好处，除非他们是借款人。当美联储降低联邦基金利率目标的时候，他们实质上是要在银行存款中增加信贷，使银行想要放出更多贷款。当消费者无法偿还债务的时候，这种恶性循环就会不断继续，银行会发放更多贷款，以刺激消费主义并分配更多的债务。

美联储降低基础利率至零 并推出7000亿美元量化宽松计划:CNBC报道称，美联储降低基础利率至零，并推出7000亿美元量化宽松计划。美联储称，新冠疫情已经给包括美国在内的很多国家的社会和经济造成损害，为应对疫情的影响，美联储从15日起降息至零，并推出7000亿美元规模的量化宽松计划。[2020/3/16]

上图：2008年经济危机期间，美联储纾困之后引发美国普通民众上街抗议。而随着货币宽松政策的规范化，再也没有人对量化宽松提出真正的抗议了。扩张性货币政策，或者、凭空创造信贷

美联储用来控制经济的另一种方法，就是利用所谓量化宽松手段实施扩展性的货币政策。当美联储利用公开市场操作从银行购买大规模资产时，其实就相当于在“印钞票”，因为这相当于凭空创造了资金，只不过是通过信贷手段并以电子方式进行的。普通人看不到有新的货币发行出来，而提供掠夺性贷款的人却非常欢迎美联储实施量化宽松政策。那么，美联储是怎么玩儿这个手段的呢？当美联储参与隔夜回购和公开市场操作时，会从一组精选的成员银行购买美国国债和其他证券。美联储实际上是凭空创造信贷，然后再将信贷转换为国债和其他资产。反过来，这又给规模较小的那些银行机构提供了更多的贷款资金，这些银行通常会降低其贷款利率。当银行向有意愿借贷的人出售带有利息的信用卡、汽车贷款、住房贷款、以及助学贷款时，这些新鲜的资本就被银行储备起来。自美联储1913年成立以来，他们就一直使用这种所谓的“涓滴经济学”手段，但这一过程从未改善过中下阶层的经济地位。，在经济大萧条时，他曾说：“把钱都给上层富人，希望它可以一滴一滴流到穷人手里。”。涓滴经济学一词并非学术术语，具有讽刺意义。）

声音 | 投资基金专家：比特币可成为量化宽松的替代:据bitcoinexchangeguide报道，在彭博伦敦办事处举行的加密会议上，各投资基金的专家小组成员承认，量化宽松政策不是必须走的路，央行必须采取措施减少资金流入。发言者支持量化紧缩的前景，指出比特币在长期投资方面是一个有吸引力的选择。如果法定货币不稳定且对价值失去信心，则需要投资加密火币以实现多样化，而比特币提供了完美的答案。[2018/12/12]

上图：奥地利经济学家默里?罗斯巴德在他的《反对美联储案例》一书中解释了央行如何凭空赚钱并操纵全球经济。另一方面，美联储还会向旗下那些缺乏流动性的成员银行大规模购买美国国债和证券等资产，此时就会给市场造成一个假象，让人们以为美联储对濒临倒闭的金融机构和许多陷入困境的银行存有信心。在奥地利经济学家MurrayRothbard撰写的《反对美联储案例》一书中解释了不存在的联邦储备金流失为何会越来越多，他写道：“假设中央银行从商业银行购买资产，举个例子，假如美联储以100万美元的价格购买了琼斯维尔银行拥有的一座房产，该房产的估价为1,000,000美元，那么这笔原本属于琼斯维尔银行资产列表里的资产就转移到了中央银行的资产列表里。那么美联储会如何付这笔钱呢？很简单，他们自己签发一张1,000,000美元的支票。”但问题是，这笔钱是从哪里来的呢？MurrayRothbard，这位奥地利经济学家紧接着补充解释说：“美联储凭空创造了这笔钱，他们创造了一个1,000,000美元的的库存收据，然后让琼斯维尔银行把支票存入到中央银行里，意味着他们在中央银行的存款账户里增加了1,000,000美元。琼斯维尔银行在美联储里的总储备金增加了1,000,000美元，在此基础上，该银行和其他银行将能在短时间内将自己的库存收入翻倍，这些不存在的储备金就是通过这种方式让美国货币供应量增加了。”

反经济学“戳穿”美联储的虚假游戏

MurrayRothbard在他的著作中指出，如果美国政府禁不住印钞票的诱惑，就会导致市场上出现大量新的货币，继而造成货币通货膨胀，社会也会因此不信任法定货币的购买力。虽然过去普通公民无法做任何事情来阻止货币操纵体系，但现在可能有所不同了，他们可以使用反经济学来避免让自己陷入法币通胀的危机，比如使用数字货币、贵金属和其他易货贸易方式。

一些自由主义者认为，一旦美国民众未来意识到自己的被“”，自由市场经济就会取得胜利，受美联储操纵的经济体系也将崩溃。此时，个人和企业就能从美联储创建的失败货币秩序中解脱出来，解决世界经济问题唯一的现实方法，就是彻底消除美联储的印钞计划。MurrayRothbard在书末总结说：“只有一种方法可以消除长期的通货膨胀，以及消除这种通货膨胀信贷体系带来的繁荣和萧条，那就是消除构成和造成通货膨胀的虚假美元，而唯一的办法就是废除合法增发美元的制度，也就是，废除美联储体系。”

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