比特币:分析：2028年后，比特币价格将不低于10万美元

编者按：本文来自Unitimes，作者：HaroldBurger，编辑：Summer，星球日报经授权发布。随着加密货币的日益普及，其未来价格已成为越来越多投机者关注的对象。经济学家们对比特币的价格都有各种预测：比如NourielRoubini等经济学家预测，比特币的价格将在五年内降至零；而JohnMcAfee著名的预测是，到2020年底，比特币的价格将达到100万美元。其他人的预测则在这两个区间内。总体而言，自2009年比特币诞生以来，其价格一直在快速上涨，期间也经历了多次繁荣和萧条。比特币快速上涨及其繁荣期似乎推动着McAfee等人对未来的价格做出非常乐观的预测，而萧条期似乎促使着另一些经济学家预测比特币价格将会跌向零。在本文中，我们将从对数尺度的角度来看看比特币的历史价格，其价格演变可以理解为在一个由两个基于时间的幂律定义的区间内移动(见下图)。虽然使用幂律(powerlaw)来模拟比特币价格的想法并不新鲜，但在本文中，我们对这个想法给予了更多的支持，并提供一些额外的解释。

这个模型可以让我们对比特币的长期未来价格做出广泛的预测，比如：比特币的价格将在不早于2021年、不晚于2028年达到10万美元。2028年后，其价格将永远不会跌破10万美元；比特币的价格将在不早于2028年、不晚于2037年达到100万美元。2037年后，其价格将永远不会跌破100万美元。此外，我们从上图可以看到，比特币的价格区间可以分为两个波段：其中一个波段位于价格预测的下方(绿色)，比较窄；另一个更宽(红色)，位于价格预测的上方。比特币的价格在两个波段的时间大致相同。这意味着，大型泡沫和泡沫破裂可能将会继续存在。上述预测可能看起来很宽泛，但它们足够准确，足以与其他一些人的预测相抗衡。这种价格模型还应有助于明确进入或退出市场的时间点。我很有信心，从长远来看，比特币价格确实会像本文中所述的那样大致演变。我相信，比特币在面对巨大的外部冲击时，其上行潜力大于下行潜力。看待价格的不同方式

分析：从技术层面来说，Celsius可能已经资不抵债:6月6日消息，据推特用户yieldchad分析，从技术层面来说，Celsius可能已经资不抵债。该项目一共有100万枚ETH，但只有26.8万枚（近27%）是有充足流动性的；另外44.5万枚拿的是Lido的stETH，按当前Curve的汇率只能换出28.7万枚ETH；最后28.8万枚直接质押进了以太坊2.0合约，一时半会（至少1年内）拿不出来。按照每周5万枚ETH的速度，Celsius在五周内就会耗尽具有流动性的ETH。[2022/6/6 4:05:49]

比特币价格最有趣和惊人的方面是，它在短短几年内经历了许多次数量级的变化。我能找到的第一个比特币公开在交易所上架的价格是2010年7月17日MtGox交易所的0.05美元，在这之前，大量比特币以更低的价格进行交易，比如在2020年5月22日，当时LaszloHanyecz花了10,000BTC买了两个披萨，当时折算下来的比特币价格是0.0025美元。在撰写本文时，BTC的价格徘徊在1万美元左右，比LaszloHanyecz当时对BTC的估值高出约400万倍。对于一种金融工具来说，经历如此之多的数量级变化是非常不寻常的。实际上，观察比特币价格随时间变化的曲线可能会有些令人不解的。下图展现了比特币价格自2010年7月17日至撰写本文时的价格变化。类似的图表可以在任何列出比特币价格的网站上找到。

分析：3个原因推动ETH/BTC汇率升至3年半高点:12月6日消息，虽然上周比特币暴跌，拉低了整个加密市场，但是ETH/BTC汇率上升13%，达到3.5年来的最高水平，创下自5月份以来的最佳周表现。从历史上看，ETH/BTC曾在整个市场的牛市中反弹，其特点是疯狂购买ETH和其他山寨币。

推动ETH/BTC上升的3个原因如下：机构越来越多地参与比特币，这或许让比特币对不利的宏观经济发展更加敏感；以太坊区块链在8月实施的EIP-1559，以及即将过渡到ETH 2.0 PoS机制，可能有助于ETH保持相对弹性；比特币作为融资货币的地位正在下降。（CoinDesk）[2021/12/6 12:55:01]

基于线性尺度的比特币历史价格变化与过去的价格相比，任何近期的BTC价格波动幅度都是如此之大，以至于让人觉得过去的价格似乎毫无意义。然而，要理解长期价格趋势，所有过去的价格都具有一定的重要性。产生上述效应的原因是，对于任何经历这么多次数量级变化的金融工具来说，使用线性尺度都是不方便的。相比于线性尺度，对数尺度更有用！对数尺度给出了从0.01到0.1与从1,000到10,000相等的间距。从对数尺度的角度看，比特币价格演变的更大图景变得更加清晰可见，见下图：

机构分析：美国通胀压力可能开始减弱 但供应链问题仍影响通胀走高:8月美国CPI涨幅低于预期，表明部分通胀上行压力开始减弱。面对物资短缺、运输瓶颈和招聘困难导致的成本压力不断上升，企业一直在提高消费品和服务的价格。虽然与经济重新开放相关的价格升势开始减弱，但供应链紧张可能会持续到2022年，并使通胀率保持高位。零部件短缺导致生产成本上升，给生产造成制约。与此同时，飓风艾达可能加剧疫情相关的供应链瓶颈以及价格压力。（金十）[2021/9/14 23:24:57]

基于对数尺度的比特币历史价格变化根据上图，显而易见的是，比特币价格的增速似乎正在放缓：其价格在短短几个月就从0.1美元涨到了1美元(按10的倍数计算)，随后10倍的涨幅有所放缓。在上图中，价格(y轴)是按对数比例缩放的，而时间(x轴)没有进行缩放。让我们看看当x轴也按对数比例缩放时会发生什么，也就是在所谓的重对数坐标图(log-logplot，)中的情况：

现在，比特币的历史价格看起来非常线性！线性回归

由于上图这个数据看起来像线性的，我们试着对它进行线性回归(linearregression)。这个想法本身并不新鲜，我在reddit上发现了一篇帖子就是这么做的：

分析：比特币交易员使用高杠杆率推动加密货币剧烈波动:分析师表示，在不受监管的加密货币市场上承担过度风险的交易员被迫在价格下跌时出售加密货币，这在很大程度上是导致上周价格下跌30%和主要交易所中断的原因。据bybt.com的数据，比特币交易员上周平仓了约120亿美元的杠杆头寸，这摧毁了大约80万个加密账户。

JMP分析师Devin Ryan表示：\"在杠杆率达到平衡之前，抛售会引发更多抛售。\"他补充道，加密货币市场的杠杆作用一直是加剧波动性的一个重要主题。Ryan表示，随着加密货币市场的扩张，他预计杠杆的影响力将会减弱，尤其是在更多机构资本进入的情况下。另一个出售比特币的幕后原因可能来自不断增长的比特币借贷市场。比特币不受央行监管的事实，是它对投资者如此有价值的部分原因。Ryan说：“加密市场没有其他更传统的市场那样的支撑。在某些方面，加密市场更干净，它们不受最后买家的影响。”不过，Ryan表示，监管可以被视为加密市场的验证，并可能对数字资产产生积极影响。（CNBC）[2021/5/25 22:43:28]

上图中，绿线是线性回归得出的结果。线性回归给出了预测比特币某一天价格的幂律:

其中price表示比特币价格，a=-17.01593313，斜率b=5.84509376，d代表自2009年比特币诞生以来的天数。备注：通过在对数空间进行线性回归，我们获得了一个预测比特币价格的非线性幂律。从视觉上看，线性回归的方式可以很好地追溯比特币的历史价格。有趣的是，reddit上的那篇帖子是大约一年前写的，但线性回归的结果仍然非常相似。同时，决定系数(也称拟合优度，coefficientofdetermination，)较高，为0.93139763，说明模型拟合较好。下图中，我们可以看看决定系数是如何随着时间演变的。令人惊讶的是，随着时间的推移，决定系数(拟合优度)越来越呈现线性趋势：

分析：若8500美元附近支撑区域短期有效 BTC或迎小时级别反弹契机:根据OKEx现货显示，截至欧盘开始，BTC暂报8782.1美元（-0.68%）。 昨日BTC未能在关键性底部9100美元附近获得足够的支撑，短短几个小时便跌至8500美元，日内暂时进入盘整走势。OKEx分析师Neo认为，9000美元大关的跌破一定程度上意味着本轮涨势就此终结，然而昨日收盘后形成的较长下影线也反映出多头仍在8500美元上方拥有一定的承接能力，鉴于关键点位的跌破对看多情绪的影响较大，该位置的支撑强度还有待测试。从小时级别走势来看，币价若能在周末站稳8500美元，下周或迎来一定幅度的回暖，然而目前市场反弹意愿并不强烈，短期极有可能跌破且大概率在8250美元附近(去年年末的底部颈线位)获得强支撑，由于该点位是上一轮上涨的起点，因此若不能止跌币价恐将回归7000美元。

ETH昨日的反弹力度要强于BTC，1小时级别上破MA(30)后现已承压于MA(60)，随着盘整空间逐步收窄，突破随时有可能发生，投资人本周可继续关注215美元支撑有效性，若有效或有一定概率形成短期的双底反弹形态，反之则有一定概率向下测试200美元。XRP虽于日内上破MA(60), 但在0.2470美元受阻，若跌破0.2360美元或继续在0.2240附近寻找支撑，上方第二阻力位可关注0.2580美元。[2020/2/28]

上图中，x轴表示用于线性回归模型的数据点(天数)，而y轴表示决定系数(拟合优度)。比特币的价格越来越符合该幂律。如果我们将上面的拟合向下移动一点(但不改变斜率)，我们会发现一条支撑线似乎非常有效(除了2010年，当时价格未突破过这条线)，见下图：

这似乎很好地支撑了比特币的价格：从历史上看，比特币的价格一直遵循幂律。我们也可以尝试只对2011年、2013年和2017年的前三次比特币价格峰值进行线性回归。有趣的是，这种拟合非常有效：所有三个数据点的线性回归结果都非常接近之前那条线，见下图：

只对2011年、2013年和2017年的前三次比特币价格峰值进行线性回归，我们得出上图中的绿线。比特币价格的市场峰值似乎也遵循这个幂律。如果下一次比特币峰值也遵循这一幂律，那该峰值将基于上图这条线。上图这个幂律的斜率是5.02927337，而对所有数据的拟合得到的斜率略大一些，为5.84509376(如上文所述)。这表明，与总体趋势线相比，比特币牛市相对温和。这或许是可以预料到的，因为随着市场的成熟和订单簿变得更多，人们应该预期比特币波动性会更小。我们现在有两个幂律来决定比特币的价格走势：位于下方的支撑线，以及位于上方由市场峰值界定的线。现在，我们看看哪些数据点最适合这一模型。我们将使用随机抽样算法RANSAC，这是一种去除异常值的迭代形式：首先，对所有数据点进行线性回归；然后，去除最不符合数据的数据点，再次进行线性回归。当50%的数据点被移除时，我们将停止线性回归。下图显示了结果：

上图中突出显示了RANSAC选择的数据点：RANSAC选择的数据点与模型拟合非常接近。而在RANSAC未选择的数据点组中，比特币价格几乎都高于模型拟合值。这些数据点大多出现在牛市。比特币的价格似乎遵循两种模式：其中一种为正常模式，在此模式下，价格由幂律很好地进行界定；另一种为牛市模式，在此模式下，比特币价格可能比正常模式高很多，且价格波动更大。比特币价格在两种模式中存在的时间是相等的。最后，让我们将前面提到的所有模型合并到一个图中：

通过上图我们可以发现，所有数据的拟合与RANSAC的结果所的出的斜率非常相似，偏移量略有不同。这是因为牛市价格基本上被RANSAC排除在异常值之外。基于该模型的价格预测

我们现在有各种模型来预测比特币的未来价格。我们所要做的就是扩展这张图表：

此模型预测的价格将在红色支撑线(最底部)和蓝色顶线(最顶部)之间波动。紫色的稳健拟合(robustfit)/RANSAC线定义了比特币价格“正常模式”的中心；过去的两次比特币减半和未来的比特币减半都用黑色竖线标出。我们可以进一步将之划分为两个波段：一个波段对应“正常模式”，另一个波段对应“牛市模式”。迄今为止，比特币价格有一半时间处于下方的“正常模式”波段，另一半时间处于上方的“牛市模式”波段。见下图：

这种幂律模型预测比特币的价格将继续增长，但增速将放缓。它还预测，未来波动性将有所降低，但仍将很大。它还预测2021年之前比特币价格不会达到10万美元，但到2028年价格也不会低于10万美元。它还预测2028年之前，价格不会达到100万美元，但2037年之后，价格也不会低于100万美元。该模型预测价格将不断上涨，尽管速度会越来越慢。由于上图显示的波段区间很宽，而且价格增长的速度将会放缓，因此这意味着不幸运的投资者将需要等待越来越长的时间来收回初期投资。例如，那些在2011年泡沫峰值购买比特币的投资者，只需等待大约两年的时间，到了2013年比特币价格永久性回升了；但是，在2013年泡沫峰值期间购买比特币的投资者，一直等了约4年的时间，到了2017年价格才从那个价位回升，并保持在那个价位之上。该模型预测，在大约6年后的2023年年底到来之前，2017年泡沫达到顶峰时的价格水平都是可能无法达到的。到目前为止，每一个四年减半期都有一个泡沫出现，比特币价格会被下一个时期的泡沫所超越。但由于上述增长放缓和波段区间较宽的原因，这种情况在未来并不一定会继续出现。比如，该模型预测了以下场景：2022年初的价格约为15万美元，这是比特币减半的第四个为期四年的减半期间；到2028年中期，价格将低于15万美元，这是第6个四年期期间。这样的情况将为比特币批评者提供支撑，但只要人们有所准备，就不应该特别担心。为什么比特币遵循幂律？我们应该期待它继续遵循下去吗？比特币遵循幂律的观察显然是的特定于比特币的。此外，除了时间之外，还有其他因素应该会影响比特币的价格，比如它的稀缺性。然而，比特币的稀缺性是程序性的，因此也是基于时间的。因此，对于这个简单的基于时间的模型来说，在未来继续成立并不是不可能的。

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