LIB:谷燕西：Libra开始，公链的结束

编者按：本文来自谷燕西，星球日报经授权发布。我在此前一篇关于公链的分析文章中指出，现在数量众多的公链是导致区块链上应用过少的一个主要原因。开发者们都不希望一个应用在多个公链上重复开发。所以市场中现在普遍采用的公链依然是以太坊。现在数量众多的公链也是妨碍了区块链和加密数字资产的应用进一步发展的一个原因。Libra的推出为解决目前分离的公链的状态提供了一个很好的机会。Libra包括三个基本组成部分：Libra稳定币，Libra区块链和Libra协会。现在市场对Libra中最关注的部分是Libra稳定币。但是我却认为Libra稳定币不过是一个特洛伊木马，其中隐藏的真正威胁是Libra区块链。根据Libra的白皮书，Labra会提供一个简单的金融基础设施。但是这个底层的区块链绝对不会只限于支持货币这样一个最简单的金融产品。这个链上的智能合约可以用来定制更加复杂的金融产品如股票和应收账款。这条链支持的金融产品的流通交易也不仅限于银行业，而且还包括证券行业。所以Libra区块链会从根本上改变目前银行业和证券行业的基础。这对目前金融市场的颠覆作用要远远大于一个稳定币。Facebook在推出Libra的项目管理方面，我认为它犯了一个非常大的错误。在项目管理的渐进式和大爆炸式的两种项目管理方式中，Libra实际上是采用了大爆炸式的项目管理方式。这种项目管理方式的最大问题就是风险过大，因而导致项目失败的几率非常高。从6月18日Libra的消息公布以来，其遇到的各种监管和挑战已经表明Libra已经开始经历一个充满了风险的过程。渐进式的项目管理方式实际上更适合Libra这样的项目。另外，Facebook本身成长的过程也是这样的一个渐进过程。在Libra的项目管理计划中，如果采用渐进式的项目管理方式，实际上Libra区块链可以先推出来，然后再逐步推出Libra稳定币。如果Libra区块链在全球范围内得到广泛的采用，那么在其之上推出的Libra稳定币就会比较容易地在全球范围内推广。Libra稳定币在推广过程中遇到的各种阻力因此也就会变小。在这个项目目前实际的推进过程中，Libra区块链的主网预计会在明年上线。我认为Libra区块链的上线有可能对现有的公链市场产生非常大的冲击。当然了，这个前提是Libra协会充分开放权限，能让社会中的更多的开发者、机构和用户来参与。在Libra区块链链上线之后，会有很多的应用和产品先于Libra稳定币在这个链上上线。如果Facebook利用其客户端供其社交网络用户使用这个链，那么就一定会吸引众多的开发者为这条链开发各种应用。对于区块链应用的开发者来说，他们肯定会选择首先支持用户量最多的区块链。如果Libra区块链能汇聚众多的用户，这一定会成为开发者们的首选。毕竟以太坊问题太多，区块链的开发者们早已经盼望有一条性能更加优越而且能获得众多用户的公链。Libra区块链就有可能成为这样的选择。开发者们的这个逻辑同当初的开发者们选择支持的移动操作系统和更早时期的计算机操作系统的逻辑是一样的。在公链上各种类型的应用中，开放金融中的各种产品一定会率先得到应用。尽管目前的数字资产的数量依然非常少，能产生的交易量也非常小，但是开放金融的优势已经非常明显。随着数字资产数量的不断增多和交易量的不断增多，开放式金融应用会越来越多。毕竟相对于目前中心化的金融服务，分布式金融在成本、效率和灵活性方面都具有非常强的优势。因此它们的推广采用也是一定会发生。目前各类的开放金融的应用一直在持续不断的发展过程中。譬如锁定在MakerDAO中的以太币就在持续增长。目前限制开放金融广泛应用的一个原因是基础设施不够。这就包括底层区块链和在其之上的稳定币。在Libra区块链推出之后，即使是Libra稳定币还没有推出，它依然很有可能成为分布式金融开发者们的首选。一种可能发生的情形是以另外的铸币方式在这条链上产生的稳定币率先在这条链上流通，譬如基于法币抵押并同某一种法币挂钩的稳定币。这样的稳定币更有可能比Libra稳定币率先推出。那么在这样的一个区块链以及在其之上运行的稳定币就为分布式金融提供了其应用所需的基础设施服务。这样的一个金融生态就能够逐步建立起来。在这样的一个生态建立起来之后，我认为率先的应用一定不是主流金融业务如跨境支付和日常零售应支付，更不是金融机构之间的业务。率先的应用者一定是加密数字资产交易所。目前众多的公链同样令加密数字资产交易所非常头疼。它需要支持数量众多的公链以及在其之上发行的各种数字金融产品。交易所的运维成本因此非常高。这就如同一个高铁火车站需要支持不同铁轨尺寸的高铁驶入此火车站。但令人尴尬的是，每个火车上又没有多少乘客。因此，交易所也希望市场中只有少数几条公链。这就会更加有利于数字金融产品的产生及交易。一些交易所甚至自己直接开始开发公链。但市场对这样的公链的接受度很令人怀疑。加密数字货币交易的全球性以及目前可交易的数字金融产品数量非常少的现状导致交易所之间的竞争非常激烈。这些交易所因此有非常强的动力来提高自己的竞争优势。分布式金融的应用能够帮助这些交易所提高交易效率，降低交易成本，保证交易用户的资金安全和降低交易用户资金的市场风险。另外更为重要的是，这些交易所又没有主流证券交易所的各种包袱。因此它们一定是分布式金融的率先采用者。这些交易所采用Libra链上的各种分布式金融应用会更加增加Libra区块链对开发者和用户的吸引力，同时也自然降低了市场中其它公链的吸引力。本来已经在坚持的其它公链因此就很难再继续坚持下去。

谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]

声音 | 谷燕西：区块链对证券行业有根本性影响:近日，CBX研究院院长谷燕西表示，区块链对证券行业有根本性影响。他称，区块链技术本质上就是支持交易即结算，在证券行业里面最直接的应用是在清算结算，目前它们是由清算结算机构来完成的，在中国有中证登，在美国股票交易有DTCC、期权交易有OCC。中心化的结算清算机构最大问题在于效率低、成本高，因为它采用两层清算制度：中心化清算机构对清算成员直接清算，这些清算成员通常是一流的金融机构、零售券商，它们和它们的客户单独清算。区块链技术的应用可以让交易用户直接结算，这就不需要中心化的清算结算机构，整个市场的效率会提高很多。此外，区块链技术还能对一级市场产生影响，总之，区块链技术和加密数字资产能够提供更加有效的一二级市场。（国盛区块链研究院）[2020/2/18]

声音 | CBX谷燕西：未来将形成分别以Libra和Telegram为代表的两大阵营:日前，瑞士金融市场监管局首次颁发牌照给两家区块链服务商，并发布反措施。对此，CBX研究院创始人谷燕西表示，瑞士金融监管对其在区块链金融中的反要求的重申非常正常。在全球的各个主要金融监管机构中，它率先颁布一个银行和证券交易商的牌照。这是非常领先的。此前成立的瑞士数字资产交易所也是在全球主要金融监管辖区内非常领先的行动。

谷燕西指出，在未来的数字资产世界中，很可能形成两个阵营。一个是基于许可链的，全球金融机构监管下的机构和资产能在上面运行的阵营。另外一个是不受监管的基于公链的阵营。前者很可能是以Libra为代表，后者可能是以Telegram即将推出的公链为代表。[2019/8/27]

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