稳定币:套利游戏：PAX和GUSD稳定币的价格折扣战

编者按：本文来自币圈邦德，作者布洛克神探，Odaily星球日报经授权转载。新稳定币的崛起是2018年下半年的一个重要故事。其中，发行方的价格折扣活动推动了稳定币的增长。无论是Gemini的GUSD还是Paxos的PAX，由美元支持的稳定币单价通常都是1美元。然而，据了解上述这两个加密货币交易所的消息来源称，如果交易商在将GUSD或PAX兑换成美元之前以某种方式使用它们，那么这两家稳定币发行方将私下在场外交易平台提供高达1％的价格折扣。据一位匿名的场外交易商透露，“Gemini和Paxos交易所私下提供好处，以便激励交易商选择使用它们的稳定币。”这就是GUSD和PAX在2018年12月出现价格飙升的原因，无论是在场外交易平台还是在火币和币安等交易所上面，几个交易商在几天之内就转移了成百上千万美元的资金。据CoinMarketCap数据，GUSD市值突然从12月17日的约8700万美元飙升至第二天的1.03亿美元。GUSD市值曲线图这位场外交易商指出，很多套利机会都是人为制造出来的。Paxos市场营销和通讯部副总裁DorothyChang表示，这种激励措施仅在9月下旬开始的“不到两个月”内提供给了“少数合作伙伴”。对于Paxos来说，这种价格波动也许是偶然的。但是，在10月中旬，市值最大的稳定币USDT也曾短暂失去与美元价格1:1的锚定。根据DelphiDigital分析公司的一份报告，在那段时间，USDT损失了近三分之一的市场份额。2019年1月，GUSD日均交易量达1.4亿美元，超过了PAX。报告称，“众多稳定币都在争夺Tether最终很可能拱手让出的核心地位。”关于PAX，DorothyChang表示，折扣是Paxos第一次向市场推出产品时的策略，并补充说，“Paxos将其兑换窗口从每天一次增加到每天两次，并寻求与各企业建立更多的合作伙伴关系。过去几天来，PAX的日交易量均超过了1亿美元，而且保持着这种稳定状态。”随着Paxos的继续推进，在未来几个月内，市场可能会出现企业激励计划的连锁反应。例如，GUSD在1月份也实现了交易活跃度和市场估值的提升。算法交易平台StrixLeviathan的首席执行官JesseProudman表示，“这些稳定币实体公司发布的激励措施往往是有锁定期的，但现在可能已经到期。因此折扣获得的稳定币现在可以自由交易。”稳定币的套利游戏

印财政部国务部长：加密资产是无国界的，需要国际合作来防止监管套利:12月19日消息，印度政府周一回答了印度议会下院Lok Sabha多位成员关于加密货币及其监管的两组问题。财政部国务部长Pankaj Chaudhary表示，目前没有提供关于加密货币法案的具体时间框架，“根据定义，加密资产是无国界的，需要国际合作来防止监管套利。因此，只有在评估共同分类法和标准的风险和收益以及演变方面开展重大国际合作，有关该主题的任何立法才能有效”。

此外，他还表示，与加密资产和相关生态系统相关的政策由财政部制定，目前，加密资产在印度不受监管，印度政府不会注册加密交易所。[2022/12/20 21:56:24]

无论是基于激励策略还是市场的正常波动，一旦有几个稳定币的价格少于或多于1美元，套利游戏就开始了。据Paxos博客和TheBlock网站报道，一些火币用户试图通过使用其他姓名开设数十个账户来混淆其资金来源，目的是越过Paxos交易所的每日赎回限额，至少有10个账户因此被关闭。由于PAX的折扣计划与HUSD的发布同时发生，而HUSD是由火币交易所提供稳定币池，允许交易者购买其中一种稳定币，然后以另一种稳定币的形式提出。除了GUSD和PAX之外，该稳定币池还支持Circle的USDC和TrustToken的TUSD。根据LeotankDigitalTrading加密对冲基金合伙人KelvyKo的说法，火币的HUSD池使交易者能够更方便地交换稳定币并用来套利，而不是用它们进行与非稳定币的交易。实际上，大概就在USDT价格振荡的那段时间，火币推出了HUSD，PAX的市值在10月23日一天内从大约4200万美元跃升至7900万美元。PAX市值曲线图然后在12月初，由于交易商努力寻找PAX变现以外的流动性和套利来源，币安交易所甚至出现了数十亿美元的PAX贸易。到2019年的第一周，Paxos表示已经赎回了价值2亿美元的PAX稳定币。即便如此，得到监管机构批准的稳定币PAX和GUSD想在交易量方面赶上USDT，还有很长的路要走。Ko表示，虽然USDT存在明显冲销交易现象，但它具有先发优势。换句话说，一些USDT用户正在通过买卖相同的金融工具，人为制造市场活动表现。而且，这种做法不限于USDT，目前也可能由一些交易商对其他稳定币做同样的事。另外，即使USDT仍处在合法的灰色区域，其它稳定币也难以对其构成竞争威胁，因为有些人想避开监管机构来进行交易。Gemini拒绝对全球各交易所的特定激励计划或交易量发表评论。根据该公司的博客以及最近一项有利于监管的营销活动来看，Gemini寻求通过成为“以合规为重点的公司”在竞争者脱颖而出。当被问及激励计划是否会造成各稳定币市值的人为夸大时，Paxos的回应是，“对其它稳定币项目来说可能是这样，但Paxos并没有单独对市值进行优化，它本身没有意义。真正有意义的是交易量。对我们而言，提供激励的目的是发展市场深度。”机会的窗口

派盾：又一套利者通过购入BAYC以获取其质押的APE并出售:12月6日，据派盾检测数据显示，套利者（0x8237开头地址）从DYDX平台利用闪电贷借出90枚ETH，并购入BAYC#1633，同时获得了该NFT下质押的10,000枚ApeCoin；套利者后又将所得ApeCoin兑换为约32.68枚ETH，并将BAYC#1633以65ETH价格出售。

注：如果用户将APE质押在NFT池中，一旦出售该NFT，用户将同时失去质押的APE所有权。[2022/12/6 21:26:06]

一位匿名的OTC交易商表示，由于市场对这些稳定币资产没有真正的需求，因此稳压币发行方想出了此类折扣推广活动。该交易商表示，“在场内交易所赎回稳定币需要满足大量附加条件，并且不会得到任何利息。但是，跟我们合作的OTC交易平台和银行的操作则灵活的多。”另一方面，算法交易平台StrixLeviathan表示，其公司使用PAX在币安交易所进行大规模交易，并没有得到PAX发行方的私下折扣，公司选择PAX仅仅是因为更喜欢持有可以随时兑换成美元的受监管资产。Leviathan表示他们并没有参与任何稳定币公司的激励策略，并透露自己正在用稳定币进行与比特币，以太坊和其它交易对相关的套利。从交易者的角度来看，自己偏向于选择使用感觉舒适的稳定币，而不会考虑是否折扣的因素。然而，一位匿名交易员指出，由于稳定币发行方需要大量的KYC信息才能兑换其代币，参与这股套利热潮的OTC平台可能会向交易所披露有关其合作伙伴及其交易量的竞争信息。这些较小的OTC平台无法在支持美元即时转移的地方获取资金，因此他们愿意就此透露一些隐私信息。另一位匿名交易商也赞同了这个观点，他认为，这个机会对于具有流动性问题的OTC平台尤其具有吸引力，这通常与合规问题有关。因此，他预计这些公司将在2019年继续发行稳定币，而且可能还有更多的促销折扣。关于此事，目前还没有明确的赢家，无论是交易商还是稳定币发行方。Ko表示，受监管的稳定币套利机会持续了数周之后就结束了，因为“一旦实现了短期利益，他们就不再需要保持积极的折扣促销策略。”此外，火币全球站的一位负责人表示，在此事件的时间范围内，火币交易所的应对策略是增设了每日提款限额。特别是对于PAX交易者而言，已验证帐户提现限额现在为20000美元，未经验证的用户限额仅1000美元。套利热潮可能已经影响了火币的稳定币金库，其中，3个火币钱包持有78％的GUSD流通量。Gemini拒绝对该现象的原因进行评论。考虑到后续仍有可能出现此类事件，火币全球站代表表示，火币交易所计划“在2019年期间加快HUSD相关服务的研发”，以改善用户体验并防止滥用系统。

英国加密货币对冲基金通过套利策略仅损失0.6%:金色财经报道，尽管今年数字资产价格急剧下滑，但一家总部位于伦敦的加密货币对冲基金仍在运营。Nickel Digital Asset Management 的市场中性套利基金今年下跌约 0.6%，而同期比特币下跌约40%，专注于科技股的纳斯达克指数下跌约 24%。截至 4 月 30 日，Nickel 套利基金自 2019 年 6 月成立以来的累计业绩（扣除所有费用）仅略高于 30%。该公司管理着约3亿美元。

Nickel 的首席执行官 Anatoly Crachilov 将积极的表现归功于没有对市场采取定向观点，也没有对加密资产进行多头或空头押注。相反，该公司主要依靠加密货币套利策略。Crachilov表示，你真正利用的是现货和衍生品市场之间的价差，以及跨不同加密货币交易所的套利。（Coindesk）[2022/5/28 3:46:55]

经济学家余丰慧：央行数字货币理论上杜绝了投机套利的可能:经济学家、新金融专家余丰慧表示，由于央行数字货币是主权货币，实行中心化管理，货币的发行权牢牢掌握在央行手中，理论上也杜绝了投机套利的可能。而比特币等加密货币是去中心化的，比特币只有2100万个，越稀缺需求越大，所以有投机套利的机会。（动点科技）[2020/9/6]

动态 | 加密对冲基金指出利用 MakerDAO 的抵押债仓结合代币借贷平台可实现套利机会:据medium消息，总部位于香港的加密投资对冲基金 AMBER AI 撰文指出，利用 MakerDAO 平台的抵押债仓，再结合 dYdX 和 Compound 等去中心化代币借贷平台，可以实现套利机会。AMBER AI 指出，在 MakerDAO 平台创建抵押债仓并抵押 ETH，生成稳定币 Dai，再把生成的 Dai 通过去中心化金融衍生品交易协议 dYdX 借出，可以实现约 5.5% 的套利利差，不过，这种操作存在负凸性，当 ETH 下跌时，Dai 的借贷利率上升，dYdX-MKR 套利收益减少；于此同时，以太坊上另一个代币借贷平台 Compound 上利率更高，可以达到 20% 左右，套利机会更好；此外，当 12 月 17 日 MakerDAO 投票将借 Dai 的稳定费用从 2.5% 降低到 0.5% 之后，其间套利的机会更具吸引力。[2018/12/23]

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