数字货币:数字货币“二级市场”或迎来高速发展，揭秘硅谷量化团队「Trade Terminal」布局路径

TradeTerminal创始人孟尧从2011年起开始挖矿，用了2年时间，进入到全球算力前20。2014年，他发现数字货币量化收益远超挖矿，便开始采集和积累L2数据。2014-2016年之间，只靠“简单好用”的搬砖策略和跨交易所套利，回报可达一年几十倍。2016年起，比特币、山寨币的名声和价格都开始上扬，数字货币市场吸引更多高级程序员和专业策略师进场，孟尧组建的量化团队TradeTerminal也“喜提”了几位来自美国名校的博士。到了今年，虽然数字货币市值约4000亿美元，市场还处于初期阶段。体量庞大的“正规军”由于政策阻隔尚未入场。它们一旦调仓，将带动数字货币市场以几何级增长。头部的量化团队将不再比谁的收益率更高，而是研究如何提升策略容量，消化更多资金。据介绍，TradeTerminal在“牛市”时实现了BTC年化收益超出市场50%，同时保持夏普率在5。策略容量目前在2万个BTC级别，可在短期内将资管规模扩大到5-6万个BTC。能做到这个数据，孟尧认为，以下三方面是关键：1.数据。自2014年，团队为交易所定制化编写API，获得部分交易所的L3数据，其内部数据会比CoinMarketCap等公开网站颗粒度更细。TradeTerminal每日从近50家交易所抓取100G的数据，经过清洗和平滑，放入冷存储设备中作为源数据，再进入处理层，构成更有规则的数据库。2.策略。早期常用搬砖策略和期限套利已不再是TradeTerminal的重心，现在由6位博士组成的策略团队会结合数字货币市场的原生特征，发明一些技术指标。生成的近30个策略包括中心化和分布式两种，有的在不同的交易所上产生收益。3.执行。TradeTerminal执行的策略不只有移植过来的初级策略，也针对每个交易所的特点和进展，调整和增加策略，并通过实盘测试。比如，滑点的控制等很多细节都足以拉开差距。在很多信息开源可查的区块链世界中，拼数据源和抓取速度似乎很难拉开差距。TradeTerminal的优势在于熟悉交易所和云服务的底层，比如只用移动单，跳过打买卖单，就可以“系统性”地快于竞争对手。目前TradeTerminal的系统会自动检测最有机会的交易对，并将排名前50交易所上的币种和ERC20的币种作为重点。由于TradeTerminal不做平台模式，即使某一家交易所可以持续提供“高精尖”数据，TradeTerminal也不会把策略都“押”在一家交易所上。就像华尔街的对冲基金，头部的量化团队对外信息少、没有融资需求、也不愁客户，一旦有额度很快被大户占满。TradeTerminal目前的服务门槛是1000个BTC。早期一些有几百个BTC的个人客户也会“抱团”一起投资。孟尧表示，“TradeTerminal将在今年夏天开放额度给母基金和大客户，可能形成5000个比特币级别的战略合作。”TradeTerminal按投资金额收取固定的管理费，并对跑赢大盘的超额收益收一定的carry。顶级量化团队应该是汇集了数据、算法、交易、架构等方面人才，对数字货币有长期深入理解的正规军，而非小作坊。所以，TradeTerminal现阶段最重视的是招募和培养更多顶尖人才。TradeTerminal以股份和高薪持续吸引认可公司文化的高质量技术人才，以及来自传统金融业的量化专家，共同搭建基础设施。团队现有近20人，博士学历占一半以上，分别毕业于哈佛大学、斯坦福大学、MIT、中科大、哥伦比亚大学等，来自Google、Intel、甲骨文、Manulife、阿里、百度、波士顿咨询等公司。在宏观层面，数字货币市场不确定性较强，未来会是怎样的趋势走向？或许我们可以窥探传统金融市场的发展历史来做些简单预测：一级市场优质项目数量较为稳定，长期来看，投资者最终会回归到价值投资；tokenfund的投出数量、金额有限；“真正”的金融大鳄集中在二级市场，比如桥水基金；指数基金、比特币期货等更丰富的交易品种流向市场；围绕二级市场的服务生态正在形成。而TradeTerminal已在趋势到来、政策明朗前提早布局，一方面继续扩大策略池的深度和广度，另一方面尽快规范化流程、建立行业标准、完善生态基础设施。比如，数字货币量化发展到现在这个时点，依然有一类重要角色未登场。那就是在传统金融业齐备成熟的第三方服务，如KYC、年审等，很难直接套用到数字货币量化中。市场现存的最大问题是，很多策略没有产品化，服务形式缺乏合规标准，第三方服务的信用风险甚至高于量化团队。因此，为保护投资者利益，TradeTerminal每月公开财报，未来不排除自己开展第三方服务，并与其他“领跑者”共同制定行业标准，在满足合规的前提下，让投资人、资管方、服务商的利益更平衡。

成都金融管理局：四川数字资产交易中心与加密货币无关 不等同于数字货币交易所:针对四川将推动设立数字资产交易中心一事，成都市金融监督管理局工作人员表示，四川数字资产交易中心是权益类交易场所，将以数据资源为基础，以数据产品交易和数据服务为核心，提供数据产品销售、数据增值服务、数据金融服务、培训咨询服务和产品创新服务，全面覆盖大数据交易和大数据应用相融合的综合服务链体系。同时，工作人员也强调，数字资产交易中心与比特币等加密货币无关，不能等同于数字货币交易所。[2020/5/25]

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声音 | 光大证券全球首席经济学家：在数字经济央行扩表可能靠发行数字货币:8月3日，光大证券全球首席经济学家彭文生在微信公众号发文，整理其在CF40首期“金思汇”上的演讲。其表示，央行扩表靠什么？在数字经济下一个可能是央行发行数字货币。如果央行对数字货币支付利息，财政部对国债也支付利息，那为什么不通过发行数字货币来弥补财政赤字？为什么一定要通过发国债？即使不直接通过数字货币弥补财政赤字，一旦一般投资者参与到央行的数字货币，他们对利率不是那么敏感，政府的融资成本会下降的，实际上把商业银行获取的部分铸币税回归给政府。[2019/8/4]

数字货币交易速度降至2015年以来最低水平:据Bitcoin文章，一项针对包括BTC和ETH在内的、较受欢迎的数字货币的研究表示，它们的交易速度已达到自2015年以来的最低水平。其中，ETH的交易速度自1月以来急剧下降，回到2017年初的水平；Zcash也有相同趋势；而LTC的下降幅度相对小一些。在宏观经济中，交易速度是一种衡量货币换手率的常用指标，交易速度高意味着一个单位的钱经常被用于重新购买商品和服务，人们不担心经济衰退。分析认为，数字货币是数字现金的一种形式，换手率指标仍然可以被应用。除了交易速度，数据还显示，数字货币交易量已经降至自去年12月峰值以来的一半以下。[2018/3/2]

上海票交所会同数字货币研究所 组织开展了数字票据交易平台建设:从上海票交所了解到，根据中国人民银行的安排部署，上海票据交易所会同数字货币研究所，组织中钞信用卡公司、工商银行、中国银行、浦发银行和杭州银行共同开展了基于区块链技术的数字票据交易平台建设相关工作。1月25日，数字票据交易平台实验性生产系统成功上线试运行，工商银行、中国银行、浦发银行和杭州银行在数字票据交易平台实验性生产系统顺利完成基于区块链技术的数字票据签发、承兑、贴现和转贴现业务。[2018/2/2]

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