AZUKI:JZL Capital行业周报第4期：宏观数据改善 市场反弹良好行业-ODAILY

一、行业动态总结

行业动态

本月度对于加密市场来说是空前的一个月，比特币从月初的1.65万美元左右，在不到4周的时间内回升至2.3万美元上方，月内回报率接近40%，基本是十年来最好的“一月”，市场交易极度活跃，交易量也从年初的11billion提升至33billion以上，截至撰稿，比特币收于23557.96，两周内上涨12%；以太坊收于1614.92，两周内上涨4.05%。回顾整个行业过去一整年，这轮熊市在经历了两次较大的黑天鹅事件后最痛苦的快速下跌阶段已经过去了，市场也处在了一个逐步恢复信心，寻找新的叙事逻辑，并进行整顿的阶段。各大机构也表现地更为活跃，纷纷发文展望未来，对于2023年的关键词更多还是集中在了ZKLayer2、并行计算、MEV、去中心化交易所以及以太坊升级等。叙事也从较为浮于表面的gameFi，metaverse等再次沉淀到底层技术以及基础设施上，市场也在重新为下一轮牛市打好基础准备。

反观美股，最近两周美股表现强势，从1/20日开始标普和纳指都呈现6连阳，强势反弹的趋势正在持续和加强，并且在上周五都攻上了较为重要的位置。纳指在周五成功突破矩形箱体上轨，成交量也有小幅放大，纳指的这波矩形整理已经有四个月了，四个月内多次探顶和触底也给纳指形成了牢固的多重底部形态。标普也是连续第二天站上了250日均线即年线位置，收于4070.56点，年线是长线所有人持股平均成本的一个位置，因此具有较重要的意义，这也是标普时隔9个月重新站上年线，技术性熊市暂时可以画一个句号。同时恐慌指数也再次破新低，市场情绪相当稳定，市场也处在稳定上涨的状态当中，短时间是可以期待市场持续上涨。事件方面，周五美国PCE出台，数据显示PCE持续下降，核心PCE较上年同比上涨4.4%，月度环比上涨0.3%，都在预期之内，整体PCE同比上涨5%，环比上涨0.1%，从数据上看通胀确实在缓慢且有效地被化解当中。这个数据也是本年度第一次议息会议前最重要的数据，使得市场对2/1的加息幅度25个基点信息大增，同时也可以期待上半年既可停止加息。现在的大盘走势很好，这个时候通常不需要预测下跌何时开始，顺势看涨的成功率会更高，当然对于个股暴雷风险仍需谨慎看待。

行业数据

1）公链&TVL

截止1月29日，以美元计价各公链整体锁仓量持续反弹，较两周前约44B上涨至48B，涨幅达10%。

各公链TVL均呈现上涨态势，其中Fantom、OP涨幅较大，均超10%。

BlockFi破产计划遭到FTX、三箭资本和SEC的反对:金色财经报道，根据FTX周三提交的法律文件，BlockFi提出的建议是对破产规则的滥用，有超过10亿美元的争议交易处于危险之中。BlockFi的计划将在7月13日的新泽西州法院听证会上讨论，也遭到了被清算的对冲基金三箭资本（3AC）和联邦监管机构证券交易委员会（SEC）的反对。

三箭资本称，它被BlockFi欠了2.2亿美元，它还抗议说，它没有被给予机会对欺诈指控提出异议，而美国证券交易委员会说，拟议的释放BlockFi及其管理层的条款过于含糊和宽泛。[2023/7/6 22:21:56]

Fantom链在2022年整体表现不佳，年跌幅近95%。去年年底，伴随AndreCronje回归和新开发计划等利好影响，开始回暖。1月19日，Fantom基金会发布EcosystemVault计划，宣布将使用原交易费用中被燃烧的FTM的10%转入EcosystemVault作为生态基金，用于激励生态发展。1月19日至今FTM价格涨幅超50%，此外，近1月以来，链上活跃用户数有所提升。

2）稳定币

截止2023年1月28日，前四大稳定币合计供应量约1322.46亿，较两周前变动不大，小幅增加约0.28亿，稳定币供应量持续企稳，没有延续此前的下跌趋势。

与两周前相比，三大法币稳定币中，USDT的供应量出现大幅上涨，增加约12.3亿枚，为近两个月以来的最大涨幅；USDC持续下跌中，供应量减少5亿枚，北美资金持续流出；BUSD未能延续此前下跌企稳的趋势，供应量大幅减少约6.9亿枚，自BinanceFUD至今，BUSD供应量基本回吐了2022年的全部涨幅，与11月初供应量高点230亿枚相比，减少31%。

作为ETH杠杆的DAI出现先涨后跌的趋势，与1月初相比，最高涨幅达2.4%，目前涨幅回落至1.5%，部分资金获利了结。

整体来看，虽然尚未观察到外部资金的流入，但资金流出趋势已经停止，可以确认底部已现。

二、宏观与技术分析

市场在暴力反弹之后陷入横盘时间，短期基本底部确立，如果有回调，可以进行逐步加仓。我们的观点依旧是看30000u。

两年期美债横盘。

纳斯达克依旧被年线压制，短时间反弹较为猛烈

Whale Alert：价值3694万美元ETH（2.26万枚）从未知钱包转入Lido:金色财经报道，据Whale Alert监测数据显示，价值3694万美元ETH（2.26万枚）从未知钱包转入Lido。[2023/2/28 12:33:33]

1、Ahr999：0.59，性价比不如之前

2、MVRV：1.169，性价比同Ahr999

BTC地址数：所有地址数都处于横盘

ETH持币地址数：所有地址数横盘

三、投融资情况总结

投融资回顾

2023年第4周，加密VC市场披露的投融资事件14笔，累计融资金额超过2.38亿美元；

报告期内，除加密基础设施提供商Blockstream通过可转换票据和担保贷款形式完成由KingswayCapital参与的1.25亿美元融资用于扩大其机构比特币挖矿托管服务外，唯一一笔融资规模超千万美元的是面向Web3开发平台QuickNode完成由10T、TigerGlobal参与的6,000万美元B轮融资

机构动态

四、加密生态跟踪

1.NFTs&元宇宙

本周NFT市场

市场概况：本周NFT蓝筹指数表现比较一般，较上周相比有了第一定程度的下跌，30天内的蓝筹指数也是呈现了下跌趋势，截止1月28日，NFT市场的总体并没有表现出一个强有力的回暖趋势。

NFT总市值：本周NFT总市值变化不大，上涨1.01%。总交易额相比上周有所下跌，从30天内的整体数据来看还是保持在了一个相对稳定的位置，有2.09%的增长。交易量的涨幅也有10.31%。

上周至今ARK基金累计增持超2300万美元的Coinbase股票:金色财经报道，数据显示，2月19日至今，ARK方舟基金累计增持394519股Coinbase股票(COIN)，按当前价计算，价值约2305万美元。截止周五收盘，COIN收盘报58.44美元。[2023/2/26 12:30:28]

市场活跃度：本周NFT市场的持有者变化不大，交易者活跃度相比上周有了一个明显的的下跌，-5.25%，买家相比上周下跌8%，卖家同比下跌4.82%。

本周NFT市场交易量排名前三的NFT分别为SewerPass、MAYC和BAYC，BAYC的地板价最近一周有所下降，目前在73ETH左右。

本周元宇宙项目概览：

本周元宇宙板块的10个头部蓝筹项目相比于NFT市场表现还是不错的，总交易量还是呈现一个上涨趋势，7天内涨幅达到了29.7%，主要归因于最近表现不错的NFTWorlds，目前交易量已经来到了第二位，超过了decentraland和thesandbox，总市值方面，元宇宙项目排名前三的项目仍然是Otherside,Decentraland和theSandbox,土地价格的地板价也有所上涨，保持在0.9-1.73ETH的区间。

本周NFT&元宇宙动态聚焦：SewerPass

Yugalabs在上周推出了基Bayc的铸造型游戏Dookeydash的nft通行证SewerPass,目前Opeasea的交易量已经超过了26,000eth，地板价格在2.6eth左右。

Dookydash的玩法类似于《神庙逃亡》，SewerPass是DookeyDash的门票，共3万张。SewerPass分为四个等级，TIER1需要持有MAYC，TIER2需要同时持有MAYC和BAKC，TIER3需要持有BAYC，TIER4则需要同时持有BAYC和BAKC。SewerPass等级越高，将来获得的更好奖励可能性也会相应增加。

游戏的整体玩法分为三个步骤：

1）获得SewerPass；

2）使用SewerPass玩DookeyDash，至少有玩一次且得分大于0才有资格获得之后的奖励;

3）将SewerPass保存在玩游戏时使用的同一个钱包中，直至2023年2月8日DookeyDash游戏结束。钱包中积分大于0的用户将有资格获得神秘的新能源，目前还没有太多关于新能源的细节，得分最高的经过验证的SewerPass将同时获得一把最为稀有的钥匙。SewerPass转换的数量将由符合转换条件的SewerPass和钱包组合的数量决定，最多30,000个。

今日恐慌与贪婪指数为29，恐慌程度有所下降:金色财经报道，今日恐慌与贪婪指数为29（昨日为27），恐慌程度较昨日有所下降，等级仍为恐慌。

注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。[2022/12/24 22:05:09]

总体来看，自2023年开年以来，NFT市场行情开始有了回暖的趋势后，市场情绪目前也是比较高涨。而且BAYC作为NFT蓝筹项目的龙头，其运营和讲故事的能力一直以来也是数一数二的。YugaLabs擅长保持神秘感，借助讲故事、留彩蛋的方法，去设置悬念并给社区留下很多想象空间。此次新游戏上线也获得了全网关注，同时对BAYC/MAYC/BAKC和APE代币均有额外权益和赋能。这也引来了很多用户前来挖掘此次游戏的投资机会。

重点项目：Azuki正式迈入元宇宙：虚拟城市“Hilumia”中的重要线索

上期的周报我们提到了nft蓝筹项目Azuki在成立1周年之际，宣布正式推出由社区建造的虚拟城市“Hilumia”，虽然这次的公开消息并没有提到很多人关心的关于项目方融资状况和发币情况，以及像去年做的一些以空头形式出现的奖励等等，但是我们还是会跟大家分享一下项目方根据这个虚拟城市可能推出的创新和他们的世界观。

Azuki的梦幻小镇“Hilumia”介绍：

Hilumia呈现出的是一个非常梦幻小的镇样貌，里面有10个主要的互动地点，可以清楚地展示每个地点的作用以及正在实施的计划。

#1EmberSquare

一个设计品商店，它拥有Hilumia各个角落的最新设计和风格，是发现当下潮流和未来流行趋势的地方。结合Azuki近期一系列与时尚品牌的合作，如与日本街头品牌AMBUSH推出限量版服装，与MetaStreetMarket合作推出XNOR-Assassins虚拟球鞋，以及Azuki发布的PBT技术，我们也可以大胆猜测，在未来的Azuki元宇宙中，跟虚拟时尚有关的NFT将是Azuki发展的重要部分。

#2SlowpokesToyHaven

一个玩具商店，最初是一个卖红豆和毛绒玩具的小摊，也对应着Azuki的空投项目Beanz，这个地方之后应该也会产出其他优质的玩具类nft项目，或者推出一些新的Azuki空投或衍生项目，玩具店可能也会是mint的地点。

#39LivesArcade

一个游戏厅，这是一个可以将经典老游戏的粉丝和现代游戏爱好者联系起来的地方。玩家每天都可以在游戏中体验元宇宙，还会定期举行锦标赛的活动。从这里我们可以预见Azuki很可能会发布一个游戏平台，目前整个建筑外观和logo都以猫咪的主题为设计理念。

Maple Finance：Wintermute有能力承担损失，协议储户不受影响:9月20日消息，机构借贷协议Maple Finance在其社交平台表示，已经和加密做市商Wintermute取得沟通联系，Wintermute表示有足够能力承担黑客攻击造成的损失，Maple Finance的存款人不会受此次黑客攻击的影响。

此前报道，8月11日，Maple Finance推出由加密原生投资公司Maven 11支持的4000万美元流动资金池，借款人包括Wintermute。[2022/9/20 7:08:41]

#4GoldenSkatePark

滑板爱好者社区，之前azuki在香港线下举行过金滑板的展示，并之后在线上举办了一共9块金滑板的拍卖活动，最高的滑板成交价超过400eth，看似这个没有太多用途的金滑板收集小屋之后很可能会举办很多跟涂鸦和街头运动有关的元宇宙体验，可以说，Azuki在慢慢丰富它的故事，并正在一步一步根据它最初的路线图去构建元宇宙生态。

城市里还有很多正在建设的区域和场地没有展示设计图，比如MODA，之后应该是会存放一些azuki社群里的艺术创作或者艺术品，因为azuki的二创社群是非常活跃且丰富的。还有像#LoveIsland，一个桃心形的建筑，可能是用来做线上的社交和配对体验。目前展示的只是azuki世界观的一部分。

Azuki的元宇宙三部曲

#1Hilumia并不是Azuki元宇宙计划的第一个尝试。早在去年6月，Azuki就在全球最大的NFT活动NFT.NYC上开展了主题为**“EnterTheAlley“的线下活动**，展示了各种艺术装置、纹身店铺、实体周边等等。该活动也是Azuki官网中World板块下的第一个展示，Alley被定义为Azuki持有者通往未来世界的大门，门内留有很多空投线索。

紧接着去年7月，Azuki官网World板块又增加了一个”TheRuins“的游戏界面，但还没有展示更多功能。当时的功能只支持让Azuki的持有者展示他们的个人资料主页，里面有他们持有的NFT、参与过的NFT空投等活动。Azuki官方当时也表示，个人资料设置功能只是一个开始，后续将跟随社区的发展探索更多创新，比如IP互动、社区互动等功能。

今天推出的Hilumia就是World板块下的第三个展示，我们也在过去的一年看到了Azuki将过去推出的产品和技术更新都融合在一起，开始了新的叙事。

我们也看到了azuki的社区氛围、用户的创作，以及未来故事的发展都在向上生长，也能看到Azuki正在做一些有趣的尝试和创新。但是在项目一周年的时候azuki社区并没有给holders和玩家带来太多实质性且比较有惊喜的东西，难免让持有者有些失望，所以我们也很期待项目方第四个阶段在元宇宙的发展和建设。

2.GameFi链游

1）整体回顾

总体来看，Gamefi行业整体持续回暖。按Token价格来看，前十市值链游80%实现了正增长，较前半月而言上涨势头开始放缓。其中，继上周领涨后，本周TreasureDaoToken继续领涨，价格上涨72.71%，过去30天上涨228.2%（TreasureDAO宣布即将推出MagicSwapV2,用于支持生态内的资产交易；

按链上合约交互量来看，前十链游中70%实现正增长。其中，WAM同比增长123%。

2）本周项目：WAM

WAMApp是一款主动移动休闲品类的链游平台，开发者可以将自己开发的游戏上线到WAMApp中，玩家通过玩游戏获得奖励，同时平台还鼓励用户进行社交，并建立自己的粉丝社区，除此之外，WAMApp还鼓励玩家进行推广，以便获得更多收益。

根据官方介绍，目前WAM平台已经拥有了45款链游产品。

游戏+社交：

WAM还增加了社交功能，在WAM中，玩家拥有自己的个人页面，还可以和自己的朋友在APP内进行交流，同时APP可以根据个人玩游戏的水平和等级进行排名。

CreatorTools：

WAM.app上的玩家可以创建自己的私人锦标赛，他们可以在其中邀请朋友或他们的社区成员参与。锦标赛主办方将获得更多WAM币奖励。

利好：即将发布WAM3.0版本，根据官方消息，将会深度结合AI技术，创作者还可以通过向AI系统发出一些简单指令来构建自己的休闲游戏。通过这些游戏，他们可以创建更具吸引力和乐趣的锦标赛，让他们的社区参与其中。

用户数据：WAM于2019年成立，上线45天内吸引250万用户，获得了极高的关注度。2022年8月，WAM成为BNB链上排名第一的游戏App。自P2E推出以来，WAM应用内的交易已超过100万次，成为BNBChain上的明星项目。谷歌商店下载量50W+。一月份以来，GooglePlay上的详情访问者数量增长了31%，达到了253,308名访问者。

近期，WAM的链上交互数据急剧上升。截至1月20日，在过去几周，交易量激增66,725%，达到18.71k。这一增长可能归因于为期1年的锦标赛的赛季末结算，该锦标赛奖励了超过3300名玩家，包括商品奖品和$WAM。且从过去三十天来看，各项数据均实现了较高增长。

团队：创始人Daniel在移动游戏行业具有丰富的经验，先后创建了Transylgamia、REVMIX、IdeaStudios、SMTHBig、Gamerina、Digitap以及WAM，具有丰富的游戏创业以及区块链行业经验。

代币：

近一月代币价格伴随gamefi板块的反弹而大幅上涨40%，但相较gamefi的其他项目上涨力度一般；

代币几乎都已经解锁完毕；

总结：

整体来看，WAM近期链上活跃度大幅增加，加上二月份即将推出WAM3.0版本，结合AI技术有望给玩家带来更好的体验，并进一步促进创新，可以保持关注WAM代币的表现。

3.Web3Social&DID&DAO

web3的社交比web2的社交更有价值

1/社交网络的价值=网络中个体的数量x个体的平均价值x个体之间的平均物理距离

2/Web2世界里的真实社交半径较小，熟人社交居多，再多一点是同城陌生人社交。社交的商业化元素没那么多，而且国际化成分也相对较少。

3/Web3的社交往往伴随着商业行为，因为区块链技术让资本与人力资本在全球能够更低成本的流通。所以更加全球化意味着更大的社交半径和物理距离，更多的社交拓扑关系，以及更高的个体价值

4/因此理论上Web3的社交网络价值理论上远远大于Web2的社交网络价值，相比Web2的熟人社交和同城陌生人社交，Web3是全球范围内的陌生人商业导向社交，这是我认为从需求侧角度区块链技术诞生后所产生的真正新增的社交需求和机会。

web3社交的基础设施还需要更完善

5/全球陌生人的社交关系怎样形成？如果说Web2社交关系靠家庭、学校、企业去形成，那Web3的陌生人社交关系靠社区、靠DAO，靠Event，靠社区间的合作。先有围绕社区的各种场景，再有陌生人商业导向的社交关系

6/现在还没有一个平台能够很好的满足这种新的社交需求。Discord虽然是最接近的，但是实际上非常不符合Web3精神，因为太私域，不利于社区间合作，不强调个人，个人的profile信息量及其荒芜，用户体验差，内容沉淀能力差，这些都非常不利于全球陌生人社交关系的建立和管理

7/满足这个新的需求，同时需要Web2和Web3的基础设施。完全的Web3化是一种思想上的惰性，以及对用户真实需求的忽视。Web2是信息互联网，需要一定的中心化。因为社交网络本身需要中心化的信息和资源置换，这点千年的人类社会未变。Web3是价值互联网，负责价值转移，以及社交资产上链。

Web3的socialfi的fi可能会应验在NFT上

8/Web2经常被诟病的有几点，信息主权，账号可控性，信息分发圈，利益分享权，每一个单独的问题被部分的解决都已经很了不起，而不需要一次性全部颠覆。用户需要有自己的选择权，部分用户特别在意某一点，可以适当牺牲便捷性和廉价性选择性上链重要信息和社交关系。

9/如果fi只是狭义的只xtoearn，那么social和fi本质上是矛盾的。真正有社交价值的人和内容是不会为了蝇头小利而花费时间和精力的，靠撸毛积累起来的机器人和投机者也不会显著增加社交网络的价值。广义的fi应该是指社交网络中的价值转移能力，以及分享价值网络的权益，这个角度fi是有意义的。

10/比起socialfi，我更认同socialnft，因为nft能够承载的信息量更大，更加多元化，更加长尾化，更适合做荣誉系统和标签，从而变成钱包背后的社交资产，降低陌生人社交的信任成本，变成全球陌生人间商业行为的润滑剂。NFT/SBT在这方面会有巨大的潜力。

Web3的社交可能的更好的切入点-是贴吧/论坛的文艺复兴

11/即时通讯并不是Web3社交最好的切入点，因为Web2的诸多app已经解决的很好，无需画蛇添足。反而古早时期的论坛形式更适合这种内容沉淀。只是相比当年原始的论坛，现在已经有了个人信息流，标签分类，算法分发，社区分发等等新型的技术会极大增加信息分发的效率。

12/移动互联网时代，论坛消亡，重要的原因之一是社区的货币化效率过低。Web3价值互联网的存在，使得社区的变现路径更短。配合更高效的内容分发效率，Web3会迎来社区的文艺复兴。

关于我们

JZLCapital是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过eToro的全球投资。团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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