元宇宙:云九资本牛凤轩：如何挑选元宇宙好项目，如何成为好的创业者-ODAILY

作者：刘全凯，本期编辑：ColinWu

随着元宇宙概念的火爆，AxieInfinity、CryptoBlades等链游相继兴起，play-to-earn模式吸引了大批圈外玩家，重燃了加密货币市场热潮。随着热度持续飙升，区块链游戏展现出一片繁荣迹象。无论是作为玩家还是投资者，都非常关注元宇宙的未来。那么站在投资机构VC的角度，Sky9Captial合伙人、游戏行业老炮牛凤轩如何看待元宇宙的当前与未来，以及如何挖掘投资优秀的链游项目。

请您简单介绍下自己。

牛凤轩：我最早是做一个基于区块链的去中心化应用信息和分析平台：DappReview。在2019年底的时候，该平台被币安收购，于是我便参与到了币安生态建设中。2020年，年初币安收购了CoinMarketCap，年中我便去负责CoinMarketCap的产品，一直到今年五月份离开了币安生态。现在在一家VC机构：Sky9，负责区块链项目的投资。

谈一下您对元宇宙的理解。

牛凤轩：这是一个比较大的话题。大家对于元宇宙的定义，不同的人有不同的理解，不同的语境下也不一样。

简单来分的话，在web2.0和web3.0中的语境下，元宇宙的定义也不大一样。以Roblox来说，在web2.0的逻辑下元宇宙其实就是一个大的公司，它创造了一些工具，制定出了一个世界的框架和规则。在这些框架和规则之下，使用这些工具，开发者可以去UGC创造内容、场景、游戏、道具等，然后还是用流量模型获取C端用户的方式去运营。仔细去看Roblox和一些其他的产品，大体上都是按照这样一个逻辑去运作。

Mazars审计：Kucoin的BTC、ETH、USDT和USDC储备均存在超额抵押:12月12日消息，会计审计巨头Mazars已在其官网上发布其审计的加密交易所Kucoin的资产储备证明报告，该报告得出的结论是该交易所的BTC、ETH、USDT和USDC储备存在超额抵押。根据Mazars 11月26日审查的交易所储备和负债快照，KuCoin的BTC储备的抵押率为101%，而稳定币 USDT和USDC的超额抵押率分别为102%和101%，ETH储备的抵押率为100%。[2022/12/12 21:39:26]

那其实作为更加cryptonative的人在web3语境下面，我对元宇宙的理解是：

第一，基础设施是足够开放的。它不需要任何的许可，开发者不仅可以使用智能开发场景，还可以从这个底层基础设施中去开发一些中间件、部署协议等。就如同现在我们可以在以太坊上去开发和部署各种协议，开发和提供一些中间件，供大家去使用。如果是中心化元宇宙的话，那么其实用户还是需要用别人已经限定好的接口和工具去生产某样东西，因为它的开放性只是到了某一层，然后就没法往在底层去走了。

第二，用户的数据、信息和资产，它不属于任何的中心化实体。开发者，其他的任何人，包括你、我、我们都可以去自由地分析和识别数据，无非就是这些数据是脱敏的。比如说链上数据，我们可以分析某个地址数据，知道这个地址做过什么样的交易，使用过什么样的中间件和协议，但不知道具体的用户是谁。在web2.0的公司中，无论是Roblox，还是其他元宇宙的一些公司和产品，他们的护城河在于他们的用户和用户的数据，可以用这些数据去变现。但是在web3.0中，用户的数据、身份信息等并不独属于某一家公司，而是属于所有人的。

Huobi 34地址在快照后将1万枚ETH转至币安和OKX存款钱包:11月13日消息，标记为Huobi 34的地址（0xcac725开头）在Huobi进行资产快照（11月13日0点）时持有14858枚ETH，目前余额为3303.66 ETH。

链上数据显示，快照后，该地址在今日上午将1万枚ETH分别转移至币安和OKX存款钱包。其中约6000枚ETH转入被Nansen标记为“OKX:Deposit”的钱包，约4000枚ETH转入标记为“Binance:Deposit”的地址。[2022/11/13 12:58:49]

第三，在web3.0中，元宇宙和元宇宙之间可以互通。中心化的原因，各自建立起了一个小宇宙，但是彼此之间是没有任何关系的。在区块链上，不同的公链上有不同的应用，大家会尝试把链与链之间通过跨链桥连接起来。对标一下，其实就类似于元宇宙与元宇宙之间，也会有一座桥梁，好比建立起一个元宇宙就像一个国家或是一片大陆一样，然后也会有制造飞机这样的交通工具将这些国家或者大陆连接起来。

从这个大的框架上，简单归纳一下。第一点，围绕开发者来说，整个基础设施都是开放的，可以从最底层到最上层，大家都可以作出贡献去叠砖块，就像DeFi乐高一样叠起来；第二点，围绕用户的信息和数据，它是不属于任何实体的，任何人都可以方便地去分析和调用这些数据；第三点，元宇宙不是只有一个，元宇宙中的元宇宙也是元宇宙，不同的元宇宙之间是可互通的，可以组合成一个更大的元宇宙。

当前加密元宇宙已经发展到了什么样的阶段呢？未来可能还会有什么新颖的模式诞生？

Transit Swap：将100%承担用户被盗损失，10月7日退还部分资产:10月5日消息，去中心化交易协议Transit Swap公布被盗事件最新进展，表示愿意100%承担用户被盗的损失，将于10月7日先退还黑客已归还的资产给用户，用户查看和领取网址现已公布，剩余资产的退还计划将在后续的公告中公布。

同时，Transit Swap官方进一步表示，希望所有参与该事件的黑客、攻击模仿者、抢跑套利者，根据漏洞赏金及退款奖励（相关金额的5%）进行友好协商，并退回用户剩余的资产。此前该项目曾表示，盗取最大资金的黑客已归还超1890万美元的被盗资金，占其盗取金额80%以上，占总被盗金额约65%。

截止2022年10月8日，Transit Swap官方将视未退还用户资产的黑客、攻击模仿者、抢跑套利者为攻击者，并协助受损用户一起开启相关的法律程序，寻求执法机关的介入，直至找到攻击者并追缴所有被盗资金为止。[2022/10/6 18:40:21]

牛凤轩：我觉得当前阶段是从零到一，接近一的阶段。目前已经存在元宇宙的雏形了，但是大家都可以感受到目前的元宇宙比较简单和低级，玩法比较单一，像是一个demo，还不能很好地实现商业化和大量吸引用户进来。包括说最近比较火的一些元宇宙项目，除了我刚刚谈的第二点用户数据是已经实现的，因为信息是天然地在区块链上的，第一点和第三点都还不能达到，因此往前看还有很大的发展空间。

那我主要分成两块，一块是我们能预见到的发展的和想象的空间，另一块是我们不一定能预见到的发展出来的想象的空间，因为这个领域发展得太快了。像去年DeFi的发展，是没有几个人能预料到的。在18、19年的时候，那个时候只有Maker，我们觉得DeFi很牛，但是我相信没有几个人能预料从去年的十亿美金到今天DeFi能有一千亿美金的锁仓。一池和二池等一些挖矿模式和玩法，一下子就把DeFi给爆燃了起来，所以我觉得在元宇宙发展中也一定会有一些我们现在所意想不到、预见不到的元宇宙玩法，无论是经济模型设计还是玩家与玩家之间的交互方式。

Messari创始人：媒体夸大FTX、Binance和Coinbase叙事:金色财经报道，Messari创始人Ryan Selkis在社交媒体上称，媒体夸大FTX、Binance和Coinbase叙事，一个被视为救世主（夸大），一个被视为叛徒（夸大），一个被视为超级恶棍（夸大）。实际上，但FTX、Binance和Coinbase团队在价值观、使命和轨迹方面都非常相似，Coinbase和Binance保持20%+的加密资产安全，FTX和Coinbase一起推动美国监管参与加密行业，Binance和FTX促进期货，目前加密基础设施并不强，但却有干净的运营历史、强大的资产负债表和值得信赖的品牌。[2022/7/1 1:44:01]

那么对于我们所能想到的元宇宙，第一，NFT在元宇宙中怎么使用和怎么玩。比如说把某个NFT挂到元宇宙中的某个藏库里展示，这是一种简单的基本的方式。其他不同元宇宙游戏之间的NFT如何在这个元宇宙中，除了展示，有没有其他载体去使用NFT，去玩这个NFT。以及这些元宇宙之间能不能互相串联起来，从而有更多的基础玩法。目前元宇宙的玩法就是过于基础了，直白地说就是没什么可玩的，缺乏核心的游戏玩法方式。像Axie的核心玩法，尽管与传统游戏相比玩法也并不新颖，但是与其他元宇宙链游相比，起码拥有最底线的玩法和逻辑，可以让新进来的用户有一个目标和动力，比如每天去完成某些日常任务赚到Token，让用户愿意花费更多的时间在这个游戏上。更多的元宇宙链游，是用户进来转了一圈后也不知道干嘛，缺乏核心的玩法和逻辑，用户粘性不够强。不过即便像Roblox离其所描述的场景也还差得远，完成度我觉得连百分之二、三都未达到。

Alameda向Binance热钱包转入28,733枚ETH:6月11日消息，据Arbiscan及Bscscan数据显示，被Nansen标记为Alameda:Binance Deposit的钱包地址于今日17时左右分两笔向Binance热钱包转入共计28,733枚ETH。[2022/6/11 4:18:47]

此外也不是说我们要制作出像《头号玩家》那样的元宇宙游戏风格。《头号玩家》偏写实风格，就像真人在游戏里面，有一套养成、成长的规则。我认为《头号玩家》中所展现出来的元宇宙只是元宇宙中的其中一种，因为并不是说所有人的都希望在虚拟世界里面再过一次人生，比如我们这个圈子里的很多人就更喜欢一个像素的风格，像素的世界。有人喜欢2d的风格，有人喜欢3d的游戏世界；有人喜欢写实的，有人喜欢可爱的。所以最终元宇宙提供出来的应该是只要有人愿意开发，那么你就能玩到你所想玩的世界。元宇宙世界不应该是一个统一的价值观，只有一种玩法，如果是这样的话，中心化游戏就足够了。社会上每个人的价值观和审美观都不尽相同，在元宇宙中应该是能够去体验不同类型的场景，能够满足不同人的长尾需求。

回归到问题，现在这个阶段，我觉得就是从零到一，快到一的阶段。已经有一个基本的雏形，或者说由区块链所驱动基础设施，大家已经有一些眉目，能将底层基础设施作为资产、信息、价值层的传递，而至于上层的建筑和楼层怎么盖，上层的应用怎么搭建，怎么做出一个好玩的东西，现在其实还是模模糊糊能看到，但我们还在迷雾中往前走的一个过程。

作为VC机构，如果要去投资一个元宇宙项目，会去关注这个创业团队的一些什么样的素质呢？或者说，对于这个创业团队而言，在这么多的游戏中，他应该具备什么样的优势才能在这个市场中脱颖而出呢？

牛凤轩：从投资的角度来说，首先不论做什么投资，团队本身都是第一要素。这个团队应该是长期的、可以熬得住的。因为这个行业周期性很强，可能三年熊市，一年牛市。像18、19年入场的团队，很多都在19、20年在牛市之前就已经跑路不干了，而只有在整个周期坚持下来的活下来的团队才能享受到这轮牛市和行业的红利。像Axie也是18年就开始做，那时候其实特别惨，包括在20年年初也很惨，那个时候融资融一百万美金都融不到，那么到了今年就起飞了。很多团队没有熬下来或者熬不住，结果就凉了。所以团队本身他要能熬得住，不是短平快、赚快钱的团队。不管做什么，团队应该有做这个事情的出发点和初心，这是非常重要的。

另外，我们也会把公司分成不同的类型去考量。对于偏基础设施/工具类的团队，比如说做元宇宙里面的一套成就协议，某个NFT的某一类的可交互的NFT协议等，那么这个团队首先肯定技术能力要相对足够强，其次他们对行业的认知要非常领先，或者说能够快速学习，能跟着这个行业的快速发展去把新的东西融入他们现在做的东西上面。对于团队大的方向和框架，要看到这个方向是否合理，团队如何能够把一个协议层的东西架构上，抽象能力要比较强。比如说做一个协议，要考虑到协议层需要适用在哪些场景，然后如何去抽象地将协议的字段进行定义和方法的调用，以此来满足在不同场景下大家的需求。同时偏基础类工具类的团队，还需要有足够强的运营能力，能让足够多的人来使用这个基础设施。像ERC-1155这个协议，从开始有到慢慢地被使用，中间也是过了两三年的时间，然后从开始提出到最后被以太坊官方认可标准，也是隔了一年半的时间。那么在这些时间中，一是有很多人贡献代码把这个协议做得更好，二是不停地让很多新的开发者来使用这个协议，慢慢把共识和社区建立起来，这些都不是闷头开发就能完成的事情。

对于更上层偏应用层的团队，那要看具体的应用层这个角度。元宇宙里面，不一定是只有游戏，也可以有社交，其他的娱乐形式，甚至在这个世界里面，未来我们也可以把DeFi的东西融入进来。每天打开电脑，我进入了一个世界，这边点一下，先收收菜，收完菜把这个Token卖了，可以直接在这个元宇宙里面打开一个Uniswap的界面，不需要像现在一样打开浏览器还要打开abcd多个浏览器窗口，然后a窗口只能干第一件事，b窗口只能干第二件事。那么将来的所有事情都可以在元宇宙里面发生，可以社交通讯，可以DeFi挖矿，可以玩游戏，即是在一个大的系统里面的小的板块去完成这些事情，所有的东西都可以融入进来。另外这个元宇宙也是可以组合的，比如UNI团队为Uniswap开发了一个插件，可以直接加载到元宇宙这个世界里面让大家去使用，而不是说元宇宙的项目方团队把所有的东西都做了。另外对于上层应用的团队来说，在当前阶段，我觉得全球的运营能力也是很重要的。一个项目需要有很强的全球共识，大家都对这个项目足够认可。当然运营的前提肯定是产品做的及格或及格线以上，而且在不断地迭代。因此，团队需要很强的综合素质，产品能力、运营能力和团队对这个市场的敏感度和学习能力是关注的重点。

大家都想去寻找下一个Axie这样的游戏项目，那么作为散户投资者应该要怎么去挖掘有潜力的游戏，并为此而付出时间？

牛凤轩：我觉得是这样的，大家都想去发现下一个AXS，下一个UNI，但是这些项目的成长，不是说从第一天就可以看到它的终局是这个样子的。我也不觉得Axie的第一轮投资者能够设想到今天的Axie是这个样子的，应该是没有人可以想到的。

在19年的时候，我和Axie团队聊融资，后来币安也和他们接触，也参与了一轮融资，当时大家也没有抱能成长到今天这个规模的希望。当时感觉就是，这是一个区块链游戏，这个板块也一直是大家觉得可能会成长起来的一个板块，然后这个团队也在这个行业打拼了很长一段时间，团队氛围很好，成员很努力很乐观，心态也很积极。

很多创业都是在这样一个过程中，不断地迭代以及跟着市场的发展和新事物不断地叠加到自己的产品中去。如果去年没有DeFi的兴起，Axie不一定能有今日的成就，因为Axie里面的很多玩法和模型的流转，某种程度上借鉴了或者说要感谢DeFi所带给大家的思考。如果没有DeFi，就不可能出现Gamefi。Gamefi的本质是将DeFi融入进游戏当中。如果DeFi没有爆发，大家都不知道DeFi的玩法，那也不会有Gamefi的爆发。所以这个东西其实任何人都没法预测。

因此从投资角度，只能从我们可以看到的一些点去把好关。在团队、方向、大方向、大框架上都把好关，然后和时间做朋友。在慢慢的一年、两年的过程中，去观察怎么样去迭代和看到了这个让行业发生本质改变的模式出来，团队把这些模式快速地放到其产品中，将其放大，然后就离成功不远了。我认为是这样的一个基本逻辑，不可能一天就找到能够实现Axie这样的团队出来，而是观察团队的基本面、基本功和基本素质等，如果各方面都不错，那么就是在时间中去慢慢地成长。

谢谢！

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