ETH:Shapella之后，ETH收益产品赛道的新曙光

原文标题：《AfterShapella,anewdawnforETHyieldproducts》

原文作者：CHRISPOWERS

原文编译：Kxp，BlockBeats

Ethereum的Shapella升级是一个近十年来转向权益证明的巅峰之作。这个升级使得持有PoS的Ethereum可以进行提款，紧随其后的是信标链在2020年11月的上线和Merge在去年9月的完成，这也标志着权益证明链正式被废弃。

2019年和2020年，Ethereum上的DeFi蓬勃发展，ETH在这两年的总锁仓价值中提供了超过一半的资金。Ethereum转向权益证明随之创造了新的赚取Ethereum收益的机会。

信标链推出不久之后，新的收益机会便开始显现了出来——流动性质押衍生品。Lido的stETH，Coinbase的cbETH和Rocketpool的rETH都允许持有Token直接获得Ethereum质押收益。在过去的两年中，LSD一直保持增长，其受欢迎程度现在将随着Shapella的提款功能开启而加速。

Flashbots已经开源其MEV-Share节点:7月24日消息，以太坊基础设施服务Flashbots研究员Shea Ketsdever在社交媒体发文表示，Flashbots已经开源其MEV-Share节点。

此前报道，MEV-Share协议将通过最大可提取价值(MEV)赚取的部分资金分配给以太坊用户，而不仅仅是验证者和区块构建者。[2023/7/24 15:55:48]

然而，这些Token仅仅是一个开始。期待已久的EigenLayer协议，可以通过测试网络在本月初启动，它使得Ethereum的重质押获得额外收益成为可能。该协议可能会显著降低在Ethereum上构建复杂应用程序的成本。它也可能开启Ethereum再质押Token的新时代，这将重新定义DeFi协议的核心资产基础。

Ethereum收益的ETF化?

Ethereum质押Token时代的想法已经得到了高度关注。在上个月的MEVnomics.wtf在线峰会上，Gauntlet的创始人TarunChitra阐述了一个引人注目的愿景:

Shapella升级临近，LSD板块过去24小时涨幅14%:4月5日消息，随着以太坊Shapella升级临近，LSD赛道表现突出。Coingecko数据显示，LSD板块过去24小时整体涨幅14%，位列第四；龙头LDO24小时涨幅7%，7天涨幅15%；Stader1以46.4%的涨幅位列周涨幅榜榜首；Bifrost（BNC）以22.8%的周涨幅次之。[2023/4/5 13:46:25]

「我们必然会有一些ETF化的概念，人们会想要不同类别的ETH收益。将会有:

·最高等级的ETH收益——纯质押

·稍微有些风险但收益更高的ETH——质押加提交预言机更新

·更高风险的ETH收益选择——数据可用性和预言机更新

我可以想象人们会将ETH碎片化，分配给不同级别的ETH收益风险。」

这一愿景将建立在EigenLayer的ETH再质押协议被广泛采用的基础上。EigenLayer将使Ethereum验证者提供其他基础设施服务以换取额外的奖励。EigenLayer不允许这些额外奖励进行Token化，但Ethereum对于质押的ETH也没有这样做。对LSD市场的深入分析将有助于说明如何推出再质押产品，或者如Tarun所说的ETH收益ETF化。

Layer1区块链Shardeum已暂停Sphinx1.0，Liberty1.6和2.1不受影响:2月9日消息，WazirX联合创始人兼CEO Nischal Shetty创立的Layer1区块链Shardeum现已暂停Sphinx1.0。Shardeum表示，与IP地址0.0.0.0相关的bug已导致Sphinx1.0崩溃，在解决此问题并上线Sphinx1.1之前我们已暂停Sphinx1.0。Liberty1.6和2.1不受影响，用户仍然可以申请测试网SHM并使用dApp。[2023/2/9 11:57:03]

Lido取得了早期的领先地位，并没有后退。它吸引了数十家知名的验证者公司，然后专注于DeFi集成。它还推出了一个Curve稳定池，并向其提供LDOToken激励以建立链上流动性。在2021年和2022年初期，这种强大的链上流动性帮助stETH维持了与ETH的1:?1挂钩，尽管在撤回后只能通过Lido兑换为ETH的情况下。

一旦建立了链上流动性，Lido就开始将stETH整合到借贷协议中。Aave也在2022年2月将其作为质押品加入。这导致了一种流行的递归借贷策略：以stETH作为质押，借出ETH，然后用借入的ETH购买stETH——如此反复循环。这成为了一个杠杆化的ETH质押策略，但在Terra和3AC崩溃期间的市场波动日子里，stETH从ETH脱钩。

美国SEC拒绝Ark 21Shares的现货比特币ETF申请:金色财经消息，根据一份文件，美国证券交易委员会（SEC）已经拒绝了Ark 21Shares的现货比特币交易所交易基金（ETF）的申请，理由是缺乏对投资者的保护。Ark是由明星投资者Cathie Wood经营的，该申请是代表Cboe BZX交易所提出的，目的是改变规则，允许Ark 21Shares的发行上市。

Ark投资管理公司和投资产品公司21Shares曾在去年7月合作推出该产品。Ark 21Shares的最初申请被多次推迟，最后一次是在1月份。（Coindesk）[2022/4/1 14:31:57]

LSD：剩下的最佳选择

·Coinbase的第二大LSD是cbETH，反映了它在稳定币市场中USDC的第二位置。cbETH于2022年10月推出，具有吸引Coinbase托管ETH的大量零售和机构投资者的优势。就像它的法定入口使它成为稳定币市场的主要参与者一样，对于LSD也是如此。它还收取最高费用。Coinbase最大的担忧是监管。鉴于Coinbase目前面临的强烈审查，很难想象Gensler先生会忽略一个承诺收益的Token。但监管并不是Coinbase唯一的问题。随着币安宣布进入LSD市场，交易所车道将面临更多竞争，这一点也是如此。

声音 | Shapeshift创始人：加密货币发展面临监管和高额法律费用双重压力:据雅虎娱乐消息，Shapeshift首席执行官兼创始人埃里克·沃里斯（Erik Voorhees）在上周纽约共识会议上表示，由于加密技术的快速发展，对加密货币的监管难度不太可能在短期内得到解决。当监管机构花了三年的时间来了解这个行业的某个部分时，它已经又变得更加多样化。Shapeshift在1月份的一篇博客文章中表示，去年收到了60份执法请求，其中包括联邦调查局，美国国土安全部和证券交易委员会，Voorhees已经花费数百万美元在相关法律业务上，并且费用金额仍在持续增加，这对公司的加密业务发展造成一定压力。[2019/5/21]

·RocketPool是主要LSD中最分散的。它也是最古老的，起源可以追溯到2016年。重要的是，成为Rocketpool节点运营商是无需许可的。随着上周发布的Atlas升级，节点运营商只需要8个ETH即可加入协议，使他们参与协议的风险增加。

·Frax于去年11月推出其LSD。它相当集中，但打算在未来转向类似RocketPool的模式。Frax通过有效的流动性挖掘策略以及将其整合到其FraxLend产品中开拓了市场份额。

除此之外，至少有六个更小的LSD试图在不断增长的市场中打出一片天。我们很难为普通的LSD找到新颖的思路，但EigenLayer和ETH再质押将会收获赢得市场份额的机会。

EigenLayer：ETH收益的下一次迭代

EigenLayer由华盛顿大学的教授、UW区块链实验室主任SreeramKannan创立。在过去几个月中，EigenLayer已被Vitalik和其他核心Ethereum开发人员引用为解决Ethereum最棘手问题的解决方案。此外，该公司刚刚宣布进行了5,?000万美元的A轮融资，由区块链资本领投。

斯坦福大学的学生BridgetHarris很好地解释了再质押的优势：

「通常情况下，开发者需要在在Ethereum之外进行创新，或者基于EVM进行构建，但必须遵守上述约束条件之间进行选择，这些项目需要积极验证服务才能实现适当的验证。然而，建立AVS会带来重大的限制。」

「EigenLayer提出了一种解决这些问题的方案，即通过再质押和自由市场治理，将Ethereum验证者集所提供的安全性应用于这些模块上，以实现集成的安全性。」

与其启动一个网络，EigenLayer将招募Ethereum验证者来运行特定应用程序的其他服务。关键是利用验证者背后质押的ETH，以确保它们执行获得奖励的任务。要参与其中，验证者必须将其ETH质押撤回地址分配给EigenLayer。这将使得如果验证者不按照它同意的特定条件行事，其ETH可能会被削减。

通过这种模式，EigenLayer可以作为「Ethereum的分段网络」，在实施核心协议之前测试新功能。它还可以使验证者达成共识，实现MEV平滑，或者通过削减试图获得超过其公平份额的任何验证者来重新分配MEV利润。

最终，EigenLayer的核心目标是激励ETH持有者寻求更高的收益。

再质押LSD

在其白皮书中，EigenLayer明确表示，它并未将LSD确定为核心协议。

但我们可以看到未来的趋势，创造基于ETH再质押收益的Token化版本将变得更加困难。LSD都打包了来自Ethereum协议奖励的相同基础收益，尽管它们还引入了运行MEV-boost的额外回报。EigenLayer构想了数百种不同的ETH验证者收益机会。使它们可以互换的确实会是一个挑战。

我们相信，流动性再质押衍生品将采取与当前LSD相同的形式。EigenLayer旨在接受LSDToken本身，因此投资者可以在EigenLayer中质押stETH或cbETH，然后委托给运行更高回报服务的验证者。这是与现有系统和验证者集成的好方法，但无法提供足够的互换性和流动性以与DeFi进行交互，需要新的Token来捕捉额外的回报。

对于有志于开发流动性再质押衍生品的人来说，最重要的是围绕Ethereum应用程序急需的核心服务进行构建：一个既安全又能够提供高收益的服务。在此之后，重点应该放在LSD市场最初的形成方式上。这个简单的公式如下：

步骤1.招募多个顶级质押公司作为可信验证者。

步骤2.推出一个可以捕捉收益并通过Curve或Balancer建立链上流动性的Token。

步骤3.确保Token被主要借贷平台接受作为质押品。

这可能看起来并不复杂，但随着对带有收益的Token越来越敌视的监管环境，这个方案可能会变得复杂。

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