USD:BUSD、USDC相继出事、稳定币Liquity要扛起大旗？

Liquity是一个去中心化的借贷和稳定币协议，允许Eth的持有者在不支付浮动利息的情况下获得最大的流动性。在519黑天鹅事件中，Liquity经受住了极端震荡的环境并且表现的相当稳健，证明其协议设计机制的强大。同时在最近的BUSD风波之后，稳定币协议Liquity也受到广泛的关注。

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下图为Liquity的治理代币$LQTY近90天的价格走势。可以看出$LQTY受益于今年2月在BUSD的舆论风波，从2月1日到27日，$LQTY价格从$0.711到$1.278。2月28日，$LQTY上线Binance，其价格进一步翻倍。目前价格维持在$2附近。

什么是稳定币和债务抵押平台？

具有稳定价值的资产是以太坊应用的重要组成部分，并且已经发展成为一个价值数百亿美元的资产类别。然而，绝大部分的这类资产是以法币作抵押的稳定币形式出现的，如USDT和USDC。

BUSD市值突破230亿美元创历史新高:11月12日消息，据Coingecko最新数据显示，Binance发行的稳定币Binance USD（BUSD）市值已达到23,395,798,860美元，创下历史新高。目前BUSD是市值第六大加密货币，仅次于比特币、以太坊、Tether、BNB和USDC。[2022/11/12 12:55:44]

而DAI、sUSD和LUSD等去中心化稳定币仅占稳定币总供应量的一小部分，这意味着绝大多数稳定币都是中心化的。

作为抵押借贷平台Liquity、MakerDao和Synthetix允许持有者锁定波动性大的代币以换取新生成的稳定币。因此，用户可以在保持投资标的物的同时释放它们的经济价值和流动性。

现存的抵押借贷平台有哪些缺点？

高额和不可预测的利息费用：大多数平台都会收取随时间累积的借款费用，例如MakerDao在2019年夏季收取的利息年利率高达20.5%。

BUSD在稳定币市场中的市占率升至13.5%，续刷历史新高:金色财经消息，数据显示，BUSD流通量已超过179亿，其在稳定币市场的市场占有率已升至13.5%，较年初的8.79%上涨了近54%。续刷历史新高。[2022/9/1 13:01:05]

由于低效的清算流程，导致抵押比率高企：现有平台通常要求对个人借款人的头寸进行大量超额抵押。

具体来说，MakerDao的ETH-B抵押率为130%，ETH-A为150%，甚至Synthetix的抵押率为750%。

无法通过直接赎回机制来确保价格稳定：锚定加密资产的稳定币通常不能以面值赎回，并且由于缺乏直接套利机会无法保证硬挂钩机制。

相反，现有系统依赖于效率较低的软挂钩机制，该机制通过间接的手段来稳定价格。这表明锚定加密资产的稳定币通常会比法币支持的稳定币更具有价格波动性。

Gate.io 今日12：00开通BUSY/USDT交易:据官方公告，Gate.io投票上币空投福利第130期Busy DAO （BUSY）投票上币活动结束， 本次活动参与人数为 5,931，共投出28,818,538票。票数已超过1000万，符合上币要求。Gate.io已为用户空投72,272 BUSY，并将于05月08日（今日）中午12:00 开通BUSY/USDT交易与开通提现服务。[2021/5/8 21:37:03]

幸运的是，笔者在这里向读者们介绍一个更好的借贷协议Liquity。结合对现存机制的深刻理解，Liquity提出以下主要优势来改善上述问题：一次性结清利息、低至110%的抵押比率和LUSD的稳定币机制。

Liquity究竟是什么？

Liquity是一种去中心化协议，允许ETH持有者在不支付利息的情况下获得最大的流动性。

Pax Treasure在以太坊发行11697730枚BUSD:whale alert数据显示，10月12日4点25分左右，Pax Treasure在以太坊发行11697730枚BUSD，交易哈希为0x3690b34c175a10e6c9a6b0a406f5c5bd5806304a2d0013c14b697316935067a1。[2020/10/12]

在智能合约中锁定ETH作为抵押品并创建一个称为「Trove」的个人头寸后，用户可以通过铸造与美元挂钩的稳定币LUSD获得即时流动性。

每个Trove必须以至少110%的比例进行抵押。LUSD的任何所有者都可以随时将LUSD兑换为ETH。协议通过赎回机制以及经过算法调整的费用来保证稳定币的维持在1美元。

与其他超额抵押稳定币比，Liquity有几个显著的特点：

动态 | 11月稳定币市场趋势平稳 币安BUSD发行量增至2,600万枚:据DAppTotal.com稳定币专题页面数据显示：截至11月30日，USDT总发行量为46.34亿美元，较上月环比增加了3,300万美元，保持平稳缓慢增长。新兴稳定币种的总发行量为10.27亿美元，其中USDC总发行量为4.57亿美元，占比44.5%，继续保持第一位；PAX总发行量为2.18亿美元，占比21.3%，排第二位；排名第三位的是TUSD，总发行量为1.62亿美元，占比15.8%；DAI在扩容后发行量突破1亿枚，达到1.04亿美元，排名第四；由币安和Paxos (PAX发行方) 联合发行的稳定币BUSD发行量增至2,600万枚，在新兴稳定币中排名第六，首次被纳入本榜单。整体而言，USDT和新兴稳定币市场发行总量上月仅发生小幅波动，整体市场趋于平稳。[2019/12/2]

1.Liquity只支持$ETH作为抵押物，且目前仅支持以太坊网络。

2.虽然Liquity的借款利率是浮动的，但其借款费用会在用户借款时一次性结清。

3.Liquity完全由算法和合约支持，独立运行。协议部署后无法修改，开发团队也没有相关权限。

什么是赎回机制？

LUSD还有一种稳定机制，叫做赎回。赎回是指任何LUSD的持有者都可以随时以$1LUSD兑换$1的ETH。

该赎回将从风险最高的仓位开始。当赎回启动时，该过程分几个步骤进行。所有Troves从最低抵押品比率到最高抵押品比率排序，即从风险最高到最低风险进行排序。

赎回的LUSD用于偿还风险最高的Trove(s)的债务，以换取他们的抵押品。Trove所有者的剩余抵押品则留给他们。

如果需要赎回更多的ETH，系统会寻找下一个风险最高的Trove。由此可见，赎回机制对系统的总抵押有积极影响，它增加了整个系统的稳健性。

并且在每次用户赎回时协议的基础利率会上升，也就是说借款费用和赎回的手续费都会上升。一方面可以避免大规模赎回，另一方面可以降低借款，进一步促进$LUSD流通减少，帮助币价稳定。然而，相较于其他稳定币，$LUSD的价格波动幅度较大。

LUSD是怎么锚定美元的？

稳定币LUSD的上下区间是由两个机制保证的：

1.LUSD刚性兑付兑ETH的能力，即1LUSD兑换价值1美元的ETH。

2.110%的最低抵押率保证。他们都由用户主导的套利机制来实现，我们称此为「硬挂钩机制」。

赎回创造了一个自然的价格下限。每当1LUSD交易价格低于1USD时，持有者和投机者就会被激励用1LUSD兑换价值1USD的ETH并立即卖出ETH。

由于赎回的LUSD被销毁，因此每次赎回，稳定币的供应量都会减少并提高价格。

由于只要有套利机会，套利机器人就可以自动触发赎回机制，因此如果LUSD:USD汇率跌破1USD，它将迅速恢复，从而形成了价格的下限。

110%的最低抵押率创造了1.10美元的自然价格上限。当LUSD:USD汇率超过该水平时，套利者可以通过以其抵押品借入最大金额并在市场上以超过1.10美元的价格出售LUSD来立即获利。

例如，如果1LUSD的交易价格为1.11美元，套利者可以锁定价值110美元的Ether，取出100LUSD的贷款并以111美元的价格出售。无论套利者的贷款是否被清算，都获得了套利收益1美元。

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文末

Liquity本身去中心化程度很高，协议完全由合约支撑运营，且社区和开发团队对于协议本身的干预程度很低。

但其在用户体验上也有一些不足，由于Liquity没有自己的前端，第三方开发的前端形态各异、功能不一，可能会造成一些使用上的不便。

机制上，Liquity只支持$ETH抵押物，并且只收取一次性的借贷费用。与Maker的多抵押物，多种利率模式相比更有千秋。

而且LUSD在价格的稳定性上不如其他稳定币，波动更高。虽说由合约管理运行，Liquity的合约还没出现过安全问题，持续稳定经营。但是目前，其生态较弱，通证的使用场景还不够丰富。

未来，随着行业对去中心化的重视程度提高，该协议的被认可度可能会逐渐提升，对于生态发展也会有积极作用。

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