VELO:Alpha Track：详解Optimism的DeFi发动机Velodrome

Velodrome：Optimism的DeFi发动机

注：本文主要通过数据角度来分析Velodrome的经济模型，不作为任何投资建议。

Optimism是基于以太坊的Layer2?????扩容解决方案，在今年的表现堪称惊艳，TVL和tokenprice涨幅都超过了100%?，近期公布了多个利好预期：

将于3月16日执行Bedrock主网升级，并将生态迁移到其上。据Optimism官方透露，Bedrock目标是构建迄今为止最好的汇总架构，兼具模块性和简约性。升级后L1到L2的存款时间可缩短4倍、数据提交到L1的成本降低约20%?；

Optimism将进行定位升级，由一条单一的L2，升级为基于OPStack构建的多链L2平台。OPstack将不同的功能层级进行解耦，并以API软件堆栈的形式把所有层级组合起来，极大地简化了模块化区块链构建的流程；

Coinbase与Optimism达成合作，将基于OPStack构建自己的L2“Base”。Base作为OP多链平台的一员，将把交易费收入的一部分返还给OptimismCollective国库；

Taiko将在10小时内弃用alpha-2测试网:4月17日，据Taiko官推消息，将在10小时内弃用alpha-2测试网，并在Q2推出alpha-3。据悉，Taiko项目是一个类似于以太坊的zkrollup（Type1zk-EVM）解决方案。它以社区驱动为主，完全去中心化。[2023/4/17 14:08:08]

Optimism已承诺将初始Token总供应量的19%分配给AirDrop。在Drops1和2结束之后，该Drops分配还有13.73%?未发放。由于Drops?1发放时，OP上的生态尚未建立起来，对生态促进效果有限。目前OP上运行了超过100个协议，包括dex、lending、Yield等各个板块，生态版图初步完善，未来的Drops将会对生态发展起到更直接的激励效果；

随着以太坊上海升级的临近，Layer?2正在迅速赶超其他公链，目前Arbitrum和Optimism在所有公链中TVL排名分别为第4和第6?，其上面的生态项目正在不断涌现。

(资料来源：defilama)

L2赛道内的竞争已经接近白热化，Arbitrum在启动初期积累了较大的优势，而OP通过发token正在追赶Arbitrum的步伐。目前在TVL、转账笔数和活跃地址数上，Arbitrum较Optimism都有1倍左右的领先优势。

Web3智能合约钱包Unipass上线Scrollpre-alpha测试网:12月19日消息，Web3智能合约钱包Unipass现已部署在以太坊扩容项目Scrollpre-alpha测试网上。Unipass是一个建立在MPC密钥管理之上的智能合约钱包，用户可以使用电子邮件和密码注册，并且支持on-chain Email社交恢复，帮助用户方便地管理他们的私钥，而无需使用Web2用户不熟悉且容易出错的助记词等工具。[2022/12/19 21:53:37]

从本质上来看，OP与AR两者都采用OptimismRollup，并不存在较大的技术壁垒。从数据上来看，Optimsm暂时落后于Arbitrum，但其成为多链L2平台的目标构成了宏大的叙事，接下来将进行Bedrock的重大升级并且还会有更多轮的Drops激励，值得我们对其多加关注。

Velodrome是目前Optimism上TVL最大的dex协议，目前TVL为3.1亿$,占整个Optimism生态TVL的34%?。Velodrome主要folkedfromAndreCronje创建的Solidly。Solidly解体后，其最大的协议参与者veDAO团队吸取了经验教训，对Solidly的机制做出了部分改进，于2022年6月在Optimism上创立了Velodrome。

以太坊扩容项目AltLayer推出Alpha开发者网络:10月3日消息，以太坊扩容项目AltLayer推出Alpha开发者网络，开发者可以尝试部署Solidity合约以及测试跨链解决方案。

此前报道，AltLayer于7月初宣布完成了由Polychain Capital、Jump Crypto和Breyer Capital领投的720万美元种子轮融资。[2022/10/3 18:38:16]

一、Velodrome的机制介绍

Velodrome核心采用了AC提出的ve(?3,?3)机制，该机制主要激励用户锁仓token，认为当大家都质押token而非卖出时，所有人的收益都将更高。

1)VELO初始供应400?M，按照以下比例进行多元化分配：

60%?将分发给在孵化Velodrome方面发挥最大作用的人以及最有可能为其长期成功做出贡献的人，包括：?27%给WeVe持有人；18%给OP网络用户；15%给资深defi用户；?

24%?分配给对Velodrome和Optimism做出长期贡献的协议；?

首个插槽流动性释放协议Bifrost SALP将支持Polkadot插槽竞拍:11月1日消息，Bifrost宣布SALP协议将支持Polkadot插槽竞拍，并已与多个Polkadot插槽竞拍项目达成合作，共同推出vsDOT作为插槽竞拍衍生品，为用户提供对冲96周插槽竞拍质押期DOT的锁仓成本。

SALP（Slot Auction Liquidity Protocol）作为首个插槽竞拍流动性协议，由Bifrost于2021年9月16日推出上线，据链上显示，目前已有多个Kusama插槽竞拍项目在SALP注册平行链ID，如Calamari、Altair、Kintsugi、Parallel、Basilisk、Picasso、Bit.Country等，其中大部分项目目前已经赢得Kusama平行链插槽。[2021/11/1 6:25:38]

10%?给Velodrome团队；

5%?给Optimism团队；

1%?用于提供初始流动性；

2?）VELO会在每周(UTC时间星期三23:?59之后)增发，从?15?M开始按每周1%的速率衰减。LP持有者仅可获得这部分增发奖励。2月28日几个主要池子的LPAPR如下图所示：

Prysmatic Labs已推出v1.0.0-alpha.23版本 稳固节点同步过程:???8月18日晚间，以太坊2.0客户端执行团队Prysmatic Labs官方发推特宣布，已正式发布最新的v1.0.0-alpha.23版本。该版本稳定了节点验证者的同步过程，并且有许多关键性修复。

此前消息，以太坊2.0测试网Medalla上出现时钟bug，导致网络区块验证出现问题。今日早前，以太坊2.0客户端执行团队Prysmatic Labs发文总结称，以太坊2.0测试网Medalla验证者参与率若无法回升，会考虑重新部署存款合约。[2020/8/19]

3)锁仓VELO可以获得veVELO,兑换的veVELO数量与锁仓时间成正比，?1个VELO锁仓4年可获得1个veVELO。目前有1周，?1月，?1年，?4年这4个锁仓时间选项；

4)?veVELO代表协议治理权，决定每周增发的VELO分配给每个流动性池的权重；所有的交易手续费收入将按比例分配给投票给该池的用户，而非LP持有者；

5)可贿赂选票，通过Velodrome内置的Bribe功能，可向任意池子发送贿赂，这些贿赂资金会按比例分配给投票给该池的用户。目前每1美金的贿选可以带来1.5-2美金的VELO增发奖励，协议们可以通过贿选撬动VElO奖励杠杆来增加自身的流动性，因此近期贿赂奖励迅速增长；

6)?veVELO是一种NFT，根据质押的VELO数量及锁定时间产生不同的NFT，加总得到veNFT余额。Velodrome计划在2023年Q1上线veNFT的trade、lending功能，届时veVELO将被赋予流动性，用户将会有更多的投资选择，这点是相对Curve的最大创新；

7)?veVELO持有者将受部分稀释保护，当每周增发VELO时，veVELO将获得一定比例的rebase奖励。

每周rebase?金额=(veVELO.totalSupply÷VELO.totalsupply)3×0.5×排放量

锁定的VELO比例越高，rebase的占比也将越高，上限为当期排放量的50%?；

二、数据分析

了解完上述机制后，我们就可以通过数据来观察Velodrome的飞轮是如何运作的。

1)TVL及交易量

受益于1月的市场复苏、Layer?2赛道火热，Velodrome的TVL快速增长，从1月1日的0.75亿$增长到了目前的3.18亿$，今年TVL增幅高达322%?；

Velodrome目前日均交易量3000万$，OP、WETH、VELO对USDC的交易量占据了60%?；

2?）锁仓率

锁仓率从2022年6月的50%?升至目前(第39周)的80%?，新增流通量少，?9成以上排放被锁仓。不过最近一周内，锁仓增速开始放缓，新增排放量/新增锁仓量降至60%?。

(资料来源：dune)

目前共锁定了688.7?M个VELO，生成626.5?M个veVELO，约90%的VELO被锁定了最长的4年。

3?）增发与供应曲线

目前为第39周，正处于rebase拐点，当前rabaseAPR为15.69%?。按照目前80%的锁仓率估算，总供应量将在第200周达到2000?M，目前为854?M。

4?）veVELOAPR

veVELO的奖励包括三部分：手续费，rebase奖励，Bribes。在项目启动初期锁仓量较少，每周排放量大，所以rebase对veVELOAPR的贡献较高。随着贿选启动，Bribes奖励成为veVELOAPR的大头。

在第10-33周内，veVELO的平均APR始终高于100%?，峰值超过了200%?。虽然总奖励快速增长，但由于VELOPrice?上涨的更为快速，整体的APR从第33周开始回落至目前的54%?；

5?）veVELO分布

目前共有626.5?M个veVELO，分布在9.2?k个地址上。持有量排名前20内有8家是协议方，包括Beefy、Optimism、RevenantLabs、Synthetix、Liquity等持有了近20%?的veVELO。

6?）Velodrome的飞轮路径

高APR吸引用户Farming,TVL增长；

协议们参与贿选，杠杆激励自己的流动性池；

高锁仓APR吸引更多的VELO锁仓，锁仓率增加；

VELO新增流通极少，Price?上涨，维持流动性激励杠杆；

VELO价格、锁仓率&veVELOAPR变化：

当锁仓率下降VELO会下跌锁仓APR会提高，当锁仓率上升VELO会上涨锁仓APR会下降。锁仓率、锁仓APR、Price?三者之间会达到一个动态平衡。

因为rebase奖励每周都在降低，而总锁仓量在增长，所以若要维持住目前锁仓率80%?，锁仓APR54%?，VELOPrice0.185这三个数据，则需要每周新增Bribes金额。这显然不可持续，因为当Bribes价值=每周排放价值时，流动性激励杠杆便不存在，协议们便没有动力再增加贿赂。

只有当VELOPrice上涨，Bribes金额增加，锁仓APR降低三者协同才能够让飞轮继续运行下去。而随着Velodrome的体量不断扩大，推动飞轮所需的动力也在变大，锁仓率及Bribes是我们观察其飞轮运作的最佳“动力指标”。

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