稳定币:金色深度丨零利率政策使美元稳定币商业模式更复杂

金色财经 区块链3月31日讯  在过去的30天里，似乎每一件发生的事情都具有历史意义。众所周知，新冠病疫情正在改变人们的生活，也给传统金融市场和加密货币市场造成了前所未有的混乱。

然而这场金融动荡的核心，其实是美元：随着美元开始从许多资产逃离（包括一些传统投资者所认为的避险资产），导致市场出现较大幅度的波动。标准普尔500指数在2020年已经下跌了20％、原油下跌了62％、英镑下跌9%、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔分别下跌25%。

金色午报｜1月18日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：发改委、Crypto.com、Snapshot、中信证券

1.发改委：虚拟货币“挖矿”全链条整治工作取得明显成效

2.深圳数字人民币受理商户已超30万家 应用场景从G2C向G2B扩展

3.Crypto.com部分账户遭黑客攻击 损失至少1500万美元

4.Vitalik：有研究证明 EIP 1559 大大减少了平均交易等待时间

5.中信证券：NFT的技术特点使其成为解决数字资产问题的可能方案

6.上海：加紧研究布局未来虚拟世界与现实社会交互平台

7.Snapshot拟在二季度推出链上投票框架Snapshot X

8.Stacks成为比特币链上规模最大智能合约项目[2022/1/18 8:56:29]

一直以来，加密货币与传统金融市场似乎关联度不大，但现在这种情况正在发生改变，因为加密市场出现了与美元锚定的稳定币。

金色午报 | 5月29日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：两会、政协委员湖南、Roger Ver

1. 两会：加强我国区块链自主创新 提升服务民生能力；

2. 全国政协委员：运用区块链等技术 发挥信息化在疾控工作中的支撑作用；

3. 湖南：2022年区块链产业营收将达30亿元；

4. 观点：ETH2.0将降低以太坊通胀率 使ETH成为稀缺性超黄金的资产；

5. Roger Ver：如果BCH开发人员坚持将区块大小限制为32MB，将退出比特币现金协议；

6. 哈尔滨市将推进“区块链+征信” 加强社会信用体系建设；

7. 报告：比特币的长期基本面比以往任何时候都更强劲；

8. 安徽省将培育一批线上经济龙头企业 包括区块链相关企业；

9. BTC现报9519.04美元，加密货币市值前十币种全线上涨。[2020/5/29]

如今，稳定币已经成为仅次于比特币（BTC）和以太坊（ETC）的第三大加密资产，交易量也仅次于瑞波币（XRP）和比特币现金（BCH）。事实上，美元稳定币已经开始“蚕食”比特币本身：

金色晨讯 | 2月7日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：澳大利亚、韩国央行、Bakkt、以太坊2.0、孙宇晨、巴菲特

1. 美国SEC专员提议为加密项目提供3年安全期。

2. 澳大利亚将于2月7日发布国家区块链路线图。

3. 韩国央行官员：韩国拥有完备的电子支付系统，没有创建CBDC的迫切需求。

4. 洲际交易所公布2019Q4财报：确定Bakkt为关键增长举措之一。

5. 以太坊2.0或将于7月30日推出。

6. 孙宇晨已应邀与巴菲特共进晚餐 称将接受巴菲特建议和指导。

7. 美国空军将试验基于区块链的数据库。

8. DeFi应用程序中锁定的资金总额已接近10亿美元。

9.BTC现报9730美元，近24小时上涨0.85%，市值为1770.71亿美元。[2020/2/7]

更重要的是，由于稳定币与美元挂钩，因此会受到全球美元需求的变化以及美联储货币政策的影响。在短短一个月时间里，美元锚定稳定币资金净流量达到了惊人的20亿美元，涨幅达到33%，也是有史以来最大的需求增长，其中流入Tether稳定币的资金高达15.5亿美元，流入USDC稳定币约为1.7亿美元，而流入BUSD稳定币也有1.5亿美元。我们发现，上个月USDT交易价格始终保持在1美元以上，这充分说明15.5亿美元巨额资金流入对稳定币市场带来的影响巨大。

金色财经独家消息 两位火币超级伙伴已完成20万HT锁仓:金色财经独家消息，3月28日已经有两位火币超级火伴完成签约，并完成了20万HT锁仓，预计今年将有100位火币超级伙伴签约。超级火伴是火币在关键国家及地区的重要市场合作伙伴，按照火币Pro的公告，超级火伴将享受最高40%的火币在当地新用户手续费分成比例与丰厚的HT激励，成为超级火伴需要锁定对应账户中至少10万HT作为“风险保证金”。[2018/3/28]

市场需求增加把美元锚定稳定币的价格推高到1 美元以上，一旦这种情况出现，有人就能从中套利，比如一家公司可以用Tether存入1000万美元，然后购买1000万美元的USDT代币——每个USDT正好是1美元，如果他们能用超过1美元的价格出售这些代币，此时价差就会变成利润。

美元稳定币激增主要有三个原因：

1、虽然前期加密货币价格暴跌导致一些投资人逃离市场，但在短期抛售之后，投资人其实依然长期看好加密货币。

2、一些新兴市场货币对美元需求依然很大。由于离岸性质，USDT已经成为印度尼西亚、俄罗斯和巴西等国实现美元化的最佳方式之一。

3、随着各国因新冠病疫情实施隔离和旅行限制政策，导致现金转移变得异常困难，稳定币具有现金属性，如果能确保在隐私等方面的正确使用，其实是可以替代美元——至少能临时替代。

为什么零利率政策使稳定币商业模式变得更复杂

事实上，你会发现美元锚定稳定币正在变成“精简版欧元”或“精简版美元”，因此也会受到美元货币政策制约。本月中旬，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率下调至0％-0.25％，这一政策实施将会对美元稳定币发行方的商业模式产生巨大影响。

到目前为止，稳定币主要有两种商业模式：

商业模式一：投资储备金。通常情况下，稳定币发行方会把储备金借给商业银行，或是购买AAA级固定收益证券（比如美国政府债券）。在2020年，全球最大的几个稳定币发行方持有的客户资金达到55亿美元，按1.25%利率计算，他们靠这些存款就能获得6875万美元收入。然而随着联邦基金利率下调，Tether或USDC这样的稳定币发行方利息收入会急剧减少。我们知道，加密货币市场几乎没有日元稳定币或欧元稳定币，就是因为当地央行实施负利率政策。

商业模式二：构建相邻业务。如今，一些稳定币运营商（比如Tether）已经开始在充值和赎回稳定币时会收取费用，随着美元利率不断下调，或许未来会有越来越多稳定币运营商探索其他盈利模式。以USDC为例，他们已经开始提供用于支付（包括支持基于法定货币的信用卡）、钱包、交易平台和企业账户的应用程序接口（API），并朝商业银行的方向转型发展。

现阶段，稳定币运营商应该不会直接把成本转嫁给散户投资人，而是更有可能尝试构建相邻业务来“赚钱”，比如：增加代币供应量（一种变相使用税形式）或收取交易费用（比如黄金支持的稳定币PAX）。

所以，就算美联储实施零利率或负利率导致稳定币利息收入枯竭，但他们仍能尝试其他商业模式，只不过这些模式会相对复杂一些。不过，有一件事似乎已经比较明朗，即：随着美联储开始实施量化宽松政策，未来将会有更多资金流入到稳定币市场。

本文部分内容编译自雅虎财经

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