BTC:新牛市开启了吗？应该把握哪些主旋律？

自年初以来，比特币已经上涨了40%。此次反弹是在长达一年的熊市盘整之后，去年的局部底部价格约为1.5万-1.6万美元

一些分析师认为，从链上数据和宏观背景来看，这次反弹与2019年二季度牛市复苏前的情况十分相似，当时BTC价格飙升近250%至13,800美元

美联储加息

2月2日，美联储加息25个基点至4.5%-4.75%区间，符合市场人士的预期

此外，美联储主席杰罗姆鲍威尔召开新闻发布会，表示经济的通缩进程已经开始。鲍威尔证实了这一点，称现在宣布战胜通胀还为时过早

杰罗姆鲍威尔还指出，他预计美联储今年不会降低利率，这与几位知名分析师的预测相反。此外，鲍威尔表示，他“不担心”债券市场建议在暂停之前再降息一次，因为一些市场参与者预计通胀下降的速度将快于美联储的预期

Bitwise首席信息官：Coinbase正在成功地执行其增长战略:金色财经报道，Bitwise首席信息官Matt Hougan表示，除了最近的失礼行为引发了用户卸载Coinbase的趋势，并促使其在推特上道歉以安抚愤怒的客户外，Coinbase正在成功地执行其增长战略。

Hougan表示，Coinbase上个季度是他所见过的上市公司中表现最好的季度之一。大幅削减成本的措施使Coinbase能够在牛市和熊市条件下“坚持下去”。国际扩张为推出衍生品交易所“铺平了道路”，为该业务打开了多个本地市场。

Base第二层协议的推出是他们增长战略的另一个重点，该公司表示，这是“将Coinbase的产品、用户和资产带入去中心化加密经济的关键一步”。[2023/5/18 15:09:46]

市场对杰罗姆鲍威尔的言论反应良好，尽管市场预期加息并且他提到进一步加息。随着市场对美联储加息的反应，BTC/USD上涨

潮玩制造商Funko在沃尔玛发售DC漫画NFT:9月21日消息，美国潮玩上市公司Funko与华纳兄弟（Warner Brothers）达成合作，通过沃尔玛发行实体DC漫画书“The Brave and the Bold”的封面和相应NFT，NFT基于WAX区块链。从10月7日开始，Funko将开始在沃尔玛销售30,000件的“Brave and the Bold”系列。（CoinDesk）[2022/9/21 7:11:25]

链上数据显示与2019年4月反弹的初步相似之处

根据区块链追踪平台IntoTheBlock的数据，64%的比特币投资者目前处于盈利状态。Glassnode数据也表示，那些在2019年首次购买BTC的投资者，平均而言也重新获利了。2019年BTC投资者的平均首次买入价格为21,800美元，按1月30日盘中22,781美元的价格计算，这些投资者的平均利润约为5%

币安将于6月23日14时进行TRON Network (TRX) 钱包维护:6月20日消息，据官方公告，币安将于2022年06月23日 14:00（北京时间）对波场网络（TRX）进行钱包维护。维护大约需要一小时。[2022/6/21 4:41:08]

Glassnode数据显示，自COVID-19黑天鹅事件和2018-2019年熊市以来，BTC首次突破三个投资者成本基础线，即“已实现价格”，该指标可以通过已实现市值来计算

已实现市值是比特币的资本化模型，它假设流通供应中的每枚代币都有其实际价值，即最后一次移动的价格，而不是当前的BTC价格

从已实现市值中，可以通过将该指标除以流通中的代币总数来获得“已实现价格”。由于已实现市值考虑了投资者购买代币的价格，因此已实现价格可以被认为是市场上的平均收购价格

币安将于5月19日进行钱包维护，受影响网络取款将暂停约三小时:5月18日消息，币安发布公告将于北京时间5月19日14:00对以下网络进行钱包维护，5月19日13:55起，将暂停受影响网络的取款。维护可能需要约三个小时，维护完成后，重新开放取款。受影响的网络包括比特币、以太坊、Cosmos、AVAXC-Chain、BNBChain、CELO、Fantom、Terra、Polygon等。[2022/5/18 3:24:47]

这意味着，如果比特币的正常价格跌破该指标，则可以假定普通持有者已进入亏损状态。虽然这个已实现价格是整个市场的平均成本基础，但该指标也可以仅为特定的投资者群体定义

Glassnode将BTC市场分为了两个主要群体：短期持有者(STH)和长期持有者(LTH)。在过去155天内购买代币的投资者属于STH，而那些在该阈值之前持有代币的投资者则属于LTH

下图显示了过去几年整个市场以及这两个持有者群体的BTC已实现价格趋势：

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如上图所示，比特币在最近的反弹中已经突破了STH/LTH成本基础和整个市场的已实现价格，这表明平均整体平均投资者已经获利。而那些在2020年和2022年购买的人平均仍处于亏损状态，价格需要升至28,000美元以上，这部分买家才能看到利润

2019年4月也形成了类似的趋势，当时的熊市周期结束，并出现了牛市过渡形态。虽然现在下结论还为时过早，但两次反弹之间的这种相似性可能暗示当前的涨势也可能与2019年的牛市类似

截至发稿时，衡量加密货币市场情绪的指标–恐惧和贪婪指数已从“中性”转变为“贪婪”

对于23年小牛市的一些启示：

每周都会有超过50%涨幅的代币，大部分在四个月的小牛市中涨幅是2-3x，两周内走完大幅度行情，并不能超过BTC的收益，从当时市值占有率也可以看到，以太坊相对BTC也较为逊色，主线叙事依旧是BTC减产

每一轮行情中都有主线叙事，2019年减产提前一年市场开始发酵，行情贯穿始终，四个月内不断有相关标的暴涨，围绕比特币、LTC减产延伸出相当多的矿币概念；主线叙事无论从启动时间、涨幅、持续时间、确定性来讲都优于大部分板块

本次小牛市也有主线行情，LSD+扩容赛道无论从启动时间、容纳资金规模都是当之无愧的龙头，该主线后续资金可能会蔓延到DeFi、zk板块概念标的；aptos也不必意外，每轮行情都会有公链乘势而起，新公链永远是炒作的主旋律？

本次小牛市也能找到新币不断暴涨的影子，因此可以缩小一些概念选择的范围，某些新币暴涨具有可持续性，首先是叙事要够新颖，其次增量市场有足够的想象力，近期的ai和a\vr板块就是加密叙事的典范，颇有元宇宙的影子

资金更为集中的博弈市场注定大部分alpha并没有可持续性，集中核心板块、围绕新币仍旧是不错的突破口

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