MES:Messari：一文解读 4 类 Web3 基础设施代币激励措施

核心观点

代币激励是启动冷启动问题和初始化双边市场（two-sided marketplaces）的强大机制。

然而，各种 Web3 基础设施协议每季度都在燃烧数千万到数亿的代币激励。

Web3 基础设施协议需要分析它们的代币激励，并确定它们从激励中产生的具体价值。此外，随着协议扩展，它们需要动态调整协议的激励措施。

在所有的市场上，买家需要卖家，卖家也需要买家。但通常情况下，双边市场难以产生足够的供需来启动这种交换。虽然这种“冷启动”问题有许多可能的解决方案，但代币显然已经成为激励供需双方的最有效机制。加密网络对其代币激励采用了独特的策略，从而导致每个代币的功效不同。

虽然对 DeFi 的代币激励已经进行了详细的探讨，但在 Web3 基础设施网络和中间件协议中，代币激励分配的研究可能较少。

DeFi 协议几乎总是为流动性（供应方）提供激励措施，以吸引想要更好定价的用户。这种相当简单的权衡使得在评估 DeFi 网络的激励措施时更加直接。实际上，DeFi 协议的激励措施使每一美元的代币激励最大化，以获得最多美元的流动性或用户。然而，在 Web3 基础架构中，由于非标准指标和各种利益相关者，协议动态更加复杂。

Mythical Games推出的链游NFL Rivals将转移至波卡:金色财经报道，链游工作室 Mythical Games 推出的基于职业橄榄球的视频游戏 NFL Rivals 将从以太坊转移至波卡。Mythical Games 表示此举旨在扩大游戏的用户数量。[2023/4/26 14:28:49]

考察四种独特的协议——The Graph（索引）、Pocket（节点基础设施）、Helium（物联网网络）和 Livepeer（计算网络），很明显它们在代币激励方面有着广泛的范围。

The Graph 作为一个协议的 API 协议，为需要查询协议数据的机构或个人提供有价值的服务。该网络有几个核心参与者，其中最重要的是子图索引器（subgraph indexers）——维护查询网络的各方。在整个 2021 年期间，加上 The Graph 的代币升值，索引协议在过去五个季度平均分发了 6000 万美元的代币奖励。

FTX：即将在Gamestop实体店销售礼品卡:金色财经报道，加密货币交易所 FTX 在社交媒体上发布了一则预告片，虽然其中没有透露太多信息，但暗示即将在 GameStop 实体店销售 FTX 礼品卡，考虑到与 Gamestop 相关的规模和影响，相关业务可能会有不错的表现。此前有报道称 GameStop NFT 市场上线 Immutable X，GameStop (GME) 股价本周一度飙升至 35 美元高位并触发了纽交所停牌机制。（coingape）[2022/11/1 12:06:13]

这些激励措施适用于许多用例，例如奖励网络中的参与者——委托人（Delegator）、索引者（Indexer）、策展人（Curator），以帮助激励增长。

考虑到 The Graph 的需求收入非常低，GRT 的奖励/激励主要用于补贴用户的查询费用。这在加密货币行业之外是正常的，许多风险投资支持的公司使用风险资金来帮助补贴用户的成本，直到达到某个客户或收入门槛。

游戏公司Elyzio完成200万美元融资，Vgames领投:10月10日消息，游戏公司Elyzio完成200万美元Pre-Seed轮融资，以色列投资基金Vgames领投，Shima Capital、Solana Ventures、Paribu Ventures、Nebulae创始人Abdelmounaim Derraz等参投。据悉，Elyzio寻求利用区块链技术构建游戏多元宇宙。（VentureBeat）[2022/10/11 10:30:16]

或许需要监控的一个门槛是通胀与代币激励的比率。代币激励不应该在很长一段时间内大于网络的通货膨胀，因为从长期来看这将是不可持续的。值得注意的是，The Graph 在上个季度提供了最低数量的代币激励，这可能表明其网络的基本面正在改善。

Livepeer 本质上是一个计算市场，应用程序可以为各种视频转码服务付费。

Livepeer 向质押 LPT 以执行工作（提供转码服务）的节点运营商提供通胀奖励。Livepeer 的网络在一个动态通货膨胀模型下运行，其中 LPT 奖励根据 LPT 质押的百分比而波动。

Gala Games COO：链游交互体验能够改变普通人对于区块链技术的看法:3月9日消息，2022年国际妇女节期间，第二届Women Who Crypto线上论坛中，Gala Games COO Sarah Buxton表示，“就在10年前，游戏玩家还是一种负面形象，人们会认为他们不善交际、不务正业、没有稳定的发展和前景。而现在，全球有28亿游戏玩家，大家对玩家的看法和态度得到了巨大的改观。今天的区块链就好比10年前的游戏，我相信链上游戏的交互体验能够改变普通人对于区块链技术的看法。”[2022/3/10 13:47:39]

从机制设计的角度来看，Livepeer 的 Staking 架构复杂而优雅。Livepeer 质押发行是动态的，因此它可以激励参与者达到给定的阈值。如果某一轮的参与率低于 50%，LPT 通胀将增加 0.00005%，激励代币持有者向 Livepeer 网络承诺质押。相反，如果参与率超过 50%，通货膨胀率将下降 0.00005%。因此，随着 Livepeer 网络价值的增长，运营商赚取更多的费用，LPT 的发行/激励最终将降至零。如果通胀奖励在代币升值的基础上变得名义上有价值，那么 Livepeer 的最小通胀下降可能需要增加，以便网络不会过度奖励节点运营商。

Messari分析师：以太坊第二季度每日结算价值已超越比特币:金色财经报道，根据Messari分析师Ryan Watkins的稳定币第二季度评估报告，DeFi正在迅速为以太坊带来更多稳定币价值。在2020年第一季度每日结算价值与比特币几乎相等之后，以太坊第二季度的每日结算价值已“超越比特币”。上一季度稳定币市值增加了38亿美元，总计达到120亿美元，其中Tether（USDT）控制着超过80％的稳定币市值。以太坊发行了所有稳定币中的65％以上，占稳定币交易价值的85％以上。Watkins称，仅USDT就可能很快会超越比特币成为公共区块链上的主导货币。Watkins指出，上一季度稳定币的增长不仅仅是冠状病大流行引发的金融市场动荡导致的资金外流。相反，稳定币在某些方面提供了一种更好的支付和储蓄解决方案。[2020/7/21]

Livepeer 节点运营收入（以 ETH 计算）增长 22%（由于整体市场低迷，以美元计算下降 13%），来自 LPT 质押奖励的收入增长 18%（以美元计算下降 12%）。此外，Livepeer 处理了 3300 万分钟的转码视频，比上一季度增加了 12%。

可以说，过去几个月中讨论最多的基础设施之一是节点基础设施。Pocket Network 的目标是创建一种中心化节点基础设施的替代方案，它可以抵制审查，始终保持正常运行，并且比现有的服务提供商更便宜。与 The Graph 类似，Pocket 是一个节点提供商和想要从特定区块链查询数据的开发者之间的双边市场。

与其中心化的竞争对手不同，Pocket Network 并不使用付费服务模式。相反，它采用的是 “质押使用”模式，要求用户质押 POKT，以获取服务。由于 Pocket 的最初设计——将 POKT 代币线性奖励给节点中继者，该网络经历了恶性通货膨胀。在上个季度，Pocket 分发了 3.75 亿美元的 POKT 奖励。这一行动有效地将新的节点运营商带入了 Pocket 生态系统，但也导致了巨大的抛售压力，POKT 价格在过去 30 天内下跌超过 50%。

虽然 POKT 是永久性的通货膨胀，但它最终将通过 DAO 管理的燃烧机制而加以限制。最近，Pocket 利益相关者提议并批准大幅降低通胀率，以建立一个更可持续的通胀体系。在过去的几个月里，平均每日的通货膨胀奖励已经系统地减少，以帮助稳定代币的激励。

Helium也许是最恶劣的代币激励的传播者之一，在过去四个季度中支付了 7.7 亿美元。也就是说，Helium 正在激励一个物联网设备的全球硬件网络。到目前为止，Helium有近 80 万个热点，在过去 30 天内有 8.5 万个单位上线。

从历史上看，电信公司为了获得在特定波长波段传输信号的权利，已经在频谱拍卖中支付了数十亿美元的费用。在这方面，分配 10 亿美元的代币奖励实际上可能是很好的单位经济学。尽管如此，鉴于 HNT 在过去一年的升值，减少代币奖励似乎是合适的，尤其是考虑到热点运营商的被动性质。

值得注意的是，这些协议都不属于同一基础设施类别，或提供相同的服务。因此，很难比较他们的代币激励。Helium 每季度 2 亿美元的代币赠送，名义上意义重大，但可以激励全球硬件基础设施。而 The Graph 的 4000-8000 万美元的代币激励了开发者，并大量补贴了网络使用（针对用户和开发者）。一个比另一个好吗？也许吧，但这是相对的。

广义上讲，通货膨胀/代币激励应该是动态的，或者至少随着网络的采用增加或代币升值而改变。过度激励网络的需求或供应，可能会吸引不是长期利益相关者的雇佣资本和运营商。此外，由于没有持有者愿意经历大幅稀释，许多潜在的商业伙伴可能会成为持续的被迫卖家，以维持运营利润率。

尽管使用代币来引导冷启动问题可能是有效的，但它也有两个缺点。使用代币来引导冷启动问题是一个非常有效的策略，但也有其弊端。首先，当一个网络向错误的行为（例如，在产品与市场契合之前）发放代币时，网络可能会激励价值较低的活动。 其次，代币有效地从后来的参与者那里获取回报，使早期采用者受益。但代币激励需要随着时间的推移而演变，以便协议有足够的激励持续采用，从而避免对利益相关者的大规模稀释。

随着越来越多的加密网络出现，它们无疑将学会围绕某些服务的最佳模型进行标准化。在那之前，应该根据加密协议在激励方面的支出，以及这些协议获得的有形价值来分析每一种策略。

作者：Mason Nystrom，来源：Messari，下文由DeFi之道编译

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