比特币:加密矿企大溃败，2023会好起来吗？

2022?年底，一场罕见的强劲风暴袭击美国。美国气象局表示，这场风暴是“历史性的”。风暴为能源供应带来了颇为严重的影响，一家总部位于宾州的电力公司表示：由于发电厂在寒冷的天气中难以运营，许多地方不得不选择“轮流停电”。

在能源紧缺的情况下，得州电费飙升超过?400%?。德州区块链理事会(TexasBlockchainCouncil)创始人?LeeBratcher?在?LinkedIn?发表的文章中表示，周六早上?6?点，德克萨斯州?99%?的工业级比特币挖矿已关停。

能源危机的连锁反应也波及到北美加密矿企。12?月?24?日，BTC?算力跌至?156?EH/s，算力跌至全年最低谷。

矿企大溃败，牛市加杠杆或已埋下伏笔

9?月初，矿企?ComputeNorth?成为本轮矿企破产的“先行者”。尽管在?2022?年?2?月之时，该公司曾完成?3.85?亿美元的股权和债务融资。但仅仅半年多之后，该公司就已行将就木。ComputeNorth?发言人透露，其首席执行官?DavePerrill?因加密市场下跌带来的压力而辞职，但将继续在董事会任职。

加密矿企Compass Mining裁员15%，并为高级员工减薪:金色财经消息，比特币挖矿公司Compass Mining宣布将其团队裁员15%，这家比特币挖矿公司表示，发展速度太快，必须适应当前的市场条件。这家矿工也在削减工资和开支，高级员工和执行团队的减薪幅度高达50%。

金色财经此前报道，CompassMining首席执行官和首席财务官辞职。（TheBlock）[2022/7/8 1:59:16]

11?月?1?日，在伦敦证券交易所和纳斯达克上市的矿企?Argo?宣布其?2700?万美元融资计划失败，股价暴跌逾?50%?。

12?月?13?日，矿企?Bitfarms?收到了纳斯达克的股票退市警告。因其股价连续?30?个工作日低于?1?美元，该公司已面临退市危机。尽管?Bitfarms?表示，这并不影响公司的业务营运或财务状况，但市场对其的信心正不断消逝。

私募股权公司Touzi Capital与加密矿企EMI达成合作:11月23日消息，私募股权公司Touzi Capital和绿色加密挖矿企业Elite Mining Inc（EMI）宣布建立合作关系，旨在扩大两家公司的加密挖矿业务和投资。Touzi Capital将在2022年计划的扩张和合作过程中，与EMI一起部署1000多台蚂蚁矿机。根据NiceHash计算，1000台S1蚂蚁矿机目前每天可以挖出0.60218744 BTC。（Globenewswire.）[2021/11/23 22:12:05]

12?月?29?日，纽约律师事务所?BragarEagel&Squire?在美国德克萨斯州西奥斯汀区法院对比特币矿企?CoreScientific?提起集体诉讼。BragarEagel&Squire?认为在整个集体诉讼期间，CoreScientific?做出了重大虚假或误导性陈述，并且未能披露有关公司业务、运营和前景的重大不利事实，导致了投资者损失。

声音 | Bitcoin.com业务发展经理：四川加密矿商的水电成本通常为每度电0.2元左右:据Bitcoin.com 7月22日消息，Bitcoin.com挖矿产品经理Shaun Chong表示，水力发电为加密货币开采提供了一种利用过剩电力的好方法，同时也为可再生能源提供了资金。随着加密货币价格的上涨，挖矿业的盈利能力已显著提高。他表示：“在牛市期间，云挖矿的销售表现要好得多。”Bitcoin.com与美国、瑞典和中国的挖矿数据中心合作，Chong称：“他们都在使用水电，我们所有的云挖矿都是由水电驱动的。” Bitcoin.com负责中国业务的业务发展经理Kirk Su表示，大多数在四川运作的挖矿公司都与他们选择在旁修建矿场的水电站有直接合同关系。这些合同确实为加密矿工提供了更低的电价。Su补充称：“每个人拿到的价格都不一样，但通常在0.2元左右，大约是每度电0.03美元。”[2019/7/22]

这家曾经风光无限的“最大上市矿企”，早已深陷危机。早在本月中旬，知情人士就已向外界披露，CoreScientific?将申请第?11?章破产保护。虽然该公司仍产生正现金流，但其经营状况很难称之为乐观。目前，Core?股价已跌至?0.075?美元，其市值仅剩?2800?万美元。而在上市之初，其市值高达?43?亿美元，不夸张的说，该公司股价已近“归零”。

动态 | 两个格鲁吉亚加密矿业公司被列入前五大电力消费者名单:据Bitcoin消息，两个格鲁吉亚加密矿业公司Geo Service和BFDC Georgia被列入前五大电力消费者名单。政府数据显示，这两家矿业公司在11月份总共使用了5560万千瓦时电力。在为期七个月的时间里，Geo Service消耗近1.08亿千瓦时，而采矿硬件制造商Bitfury旗下的BFDC Georgia则消耗3.39亿千瓦时。[2018/12/31]

举债大肆扩张是这一切的元凶。

以?CoreScientific?为例，该公司欠一系列公司约?10亿美元，包括加密货币借贷平台BlockFi、投资银行公司?B.Riley、加密货币金融服务公司NYDIG和数字资产银行AnchorageDigital?的母公司AnchorLabs。

加密矿企的杠杆无处不在。在常见的债务形式中，矿企往往会采用矿机抵押的方式寻求贷款。NYDIG、BlockFi、?GalaxyDigital、Silvergate、TrinityCapital、WhiteHawk等加密金融公司均提供此类贷款。尽管其融资成本高达?10%至?20%，但在牛市之时这一利息并不足惧。

分析 | 加密矿商可能通过替代方案摆脱束缚 实现业务多元化:据CCN文章分析，比特币从去年12月接近2万美元的峰值开始，在2018年的大部分时间里都在下滑。如今，比特币的价格已跌至3000-4000美元水平，暴跌已经引发了连锁反应，影响到了市场上的每一个利益相关者。加密矿商们依靠比特币和其他加密货币保持足够高的价格来维持盈利能力，他们需要价值数千美元的昂贵采矿设备和GPU来开采比特币。但由于比特币价格已连续几个月保持在盈亏平衡以下，矿商必须考虑，是继续为成本日益高昂的业务提供资金，还是干脆削减亏损，继续运营。一些矿商并不打算放弃现有的开采方式，而是在适应新市场现实之际，转向有利可图的业务。有了一些创新的替代方案，矿商可能很快就会摆脱他们的加密货币束缚，实现业务多元化。[2018/12/23]

在牛市之时，矿企利用贷款以高昂的价格购买机器。现在，这些机器的价值比去年四月份的峰值水平下降了约八成。而正如所有类型的杠杆一样，当抵押品的价值不断下降，债务方自然将面临危机。

当币价仍处于高位之时，其资金压力并不明显，但当市场整体转熊之后，矿企愈发难以支撑高额的还债开销。

2022?年?6?月之时，CoreScientific?以?1.67?亿美元的价格出售了?7202?枚比特币，这占其持币量的约90%?。而彼时，比特币价格早已从超过?6?万美元的高点跌至仅?2.3?万美元。收到退市警告的加拿大矿企?Bitfarms?也曾面临着相同的局面。2022?年?6?月，该公司出售了?3000?枚比特币，以此偿还了部分该公司从?Galaxy?获得的?1?亿美元贷款。

通常，矿企都会持有挖矿产出的大部分代币，但是现金流的压力让其不得不在熊市中地位抛售。

此外，转让出售矿机来断臂求生，也成为了加密矿企的救命稻草。

12?月?20?日，矿企?GreenidgeGeneration?与其贷方?NYDIG?就重组约?7400?万美元的债务签订一份不具约束力的条款清单。根据协议，NYDIG?将购买算力为?2.8EH/s?的?Greenidge?比特币矿机。而更为低效的?1.2?EH/s?矿机将仍然留给该公司使用。这可为?GreenidgeGeneration?换来的是减少约?5700?万至?6800?万美元的债务。

令投资者瞠目的是，该公司在?2022?年?10?月和?11?月期间的平均月现金消耗率约为?800?万美元，其中每月约?550?万美元与支付给?NYDIG?的本金和利息有关。其债务支出占比极高。

矿机价格指数

由于市场条件恶化，许多矿企无法偿还贷款，矿企违约潮不断。以?StrongholdDigital?为例，?2022?年?8?月开始该公司向NYDIG出让了?2.6?万台比特币矿机，这让其减少了?6740?万美元债务。11?月初，NYDIG再一次发出了债务违约通知，矿企?IrisEnergy?由?11,?980?台矿机所担保的债务已面临违约。

正如上图所示，在当前的市场环境下，不止是币价，矿机的价格也早已超跌。对矿企来说，无论是清算资产，还是抵押融资，都有可能将面临着远低于成本价的矿机价格。

CoinDesk?预计，矿企至少有?10-20?亿美元的债务存量仍未曝光。

矿业正面临意料之外的冲击，而在刚刚开始的?2023?年，矿企的情况会好转么？

加拿大矿企?HUT8?的首席执行官?JaimeLeverton?预测，就破产而言，最糟糕的情况还没有到来。矿企的危机将在?2023?年上半年达到最高峰，而她仍不确定下半年是否会缓解。

在牛市之时，通过高额贷款来扩张。而这些扩张为当下的困局播下种子。这些算力投资并没有得到回报，反而因为举债而加速了当下矿企的崩溃。

12?月中，比特币矿企?CleanSpark?发布财报。该公司Q4收入?2620?万美元，净亏损为?4230?万美元，调整后的息税前利润仅为?290?万美元。而该公司在矿企中已属较为“保守”的风格，其总在抛售开采出的比特币中的?70%?。其他更为激进的公司，早已买入破产边缘。

除了过度杠杆化，缺乏资金管理也是矿企陷入困局的重要原因。

例如，申请破产的?CoreScientific?几乎将所有的比特币都留在了资产负债表上，直到?5?月市场崩溃之后才开始出售其比特币。若开采之后就将其定时出售，该公司将可捕获加密市场最高点的价值。

目前，在熊市的第一年，挖矿行业因破产和贷款违约而动摇，?2023?年，矿业将面临更多挑战。对于矿企们来说最重要的恐怕只剩一件事——生存。

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