USD:USDT 不会暴雷

USDT 是市场上最大的雷，这应该是行业中绝大多数人的观点，在前两个月 USDT 疯狂增发的时候，不少文章都表示 USDT 这样毫无节制的增发，风险越来越大，暴雷随时有可能发生。这篇文章想告诉大家：我们认为，Tether 的商业模式决定它很难暴雷。这个观点并不是认可 USDT 的合规或者可信，只是通过一些现象来阐述我们的观点。「众人贪婪我恐慌」这句话，被提起过无数次，大意就是大家都认定的一个方向，可能就不是事情发展的最终方向。在上一篇《USDT : 一个点对点的电子现金系统》的留言中，有读者问，「Tether 为什么不暴雷？」当大家都认为 USDT 有风险，Tether 会暴雷的时候，事情真的有可能就不会朝着大家预想的方向发展。

大家思考一个问题，发行 USDT 的 Tether 公司，最怕的是什么风险。是监管吗？2018 年 11 月，美国司法部开始调查 Tether 公司，调查他们是否参与非法操控比特币。这大概是 Tether 公司与监管机构最早的交锋；2019 年 4 月，纽约总检察长办公室先是指责 BitFinex 与 Tether 公司合谋挪用 USDT 储备金弥补 8.5 亿美金亏空的行为，随后起诉了 BitFinex 与 Tether。而这些事情，对 USDT 的影响有多大呢？我们看看价格，这是最直观的表达。

TrueUSD：已开启TUSD国际过渡最后阶段，Techteryx将全面管理TUSD相关所有离岸业务:7月14日消息，美元稳定币TrueUSD宣布自2023年7月13日起开启TUSD国际过渡的最后阶段，Techteryx将全面管理与TUSD相关的所有离岸业务和服务，包括铸币和赎回、客户导入与合规性，以及所有银行和信托关系的法定储备和监督。在过渡期间，Archblock团队将继续为现有美国用户提供支持。[2023/7/14 10:55:14]

可以看到，这两次监管问题的确导致了 USDT 的波动，但最大波动也只是让 USDT=0.94 美金，最大下跌了 6%。但 6% 就是 USDT 史上最大的波动了吗？当然不是，如果大家还有印象，2018 年 10 月份，「空仓被套」这个词传遍了币圈，当时 USDT 大跌，最低达到了 1 USDT = 0.85 美金，跌幅达到 15%，远超上图中的任何一次波动。当时本以为 USDT 可以代表美金的投资者完全慌乱，几乎所有人都在卖出 USDT，甚至这还导致了比特币价格的上涨。而当时发生了什么事情呢？不是监管机构的发声，而是有人发现，Tether 公司放置 USDT 储备金的 Noble 银行发生了问题，当时 Noble 银行被曝出无法继续运营，正准备出售公司业务。当时有新闻表示，有用户希望用 USDT 在 Noble 银行兑付出美金，但是被银行拒绝了。兑付问题，这才是 USDT 当时大跌的主因，换句话说，USDT 真正让大家担心的不是监管问题，而是挤兑。说 Tether 挪用储备金，说 Tether 操控市场，说 Tether 储备金没有 100%，市场投资者都不害怕，大家唯一怕的是挤兑。这也是 Tether 最害怕的事情。如果所有人都要从 Tether 公司用 USDT 兑付出美金，他们必会暴雷。那他们就需要想办法解决这个问题。

Synthetix创建10万sUSD的dHEDGE投资组合基金池，并向社区征集管理者:Synthetix宣布向dHEDGE投资100,000sUSD，并召集Synthetix社区成员申请管理该投资组合，选定的成员将代表Synthetix社区管理该基金。基于Synthetix的dHEDGE投资组合将向任何人开放，管理者可收到绩效费奖励。目前该申请仅向SynthetixDiscord频道活跃用户开放（至少是3个月的活跃用户），可通过填写表格申请。[2020/11/21 21:34:54]

目前看来，他们想出的办法有两个：第一个是最直观的，在 Tether 官网上就有写，总结来说：增大官方兑付难度。

AOFEX永续合约：24小时交易量8.5亿USDT，做多人数略占优:AOFEX交易大数据显示，截至今日10:30，永续合约交易量达8.5亿USDT，其中ETH/USDT永续合约交易量为2.84亿张，占比33.4%，现报价392.68USDT。BTC/USDT永续合约交易量为3.28亿张，占比38.4%，现报价12774.6USDT。BTC合约多空持仓人数比为1.04，市场做多人数暂时占优。

AOFEX数字货币金融衍生品交易所旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/10/22]

Tether 官网的手续费板块中有明确写道：近 30 天内法币存取款的金额总和在 10 万美金以上，法币存款收 0.1%，法币取款至少收 1000 美金。这就意味着，有人在 Tether 存储美金换成 USDT，Tether 收一笔费用，要是想把 USDT 换回美金法币，还得给 Tether 一笔钱。而且据知情人士表示，Tether 兑付美金流程也很繁琐，大概需要一周时间才能完成，也是按照 1：1 美金的价格兑付。总结下来，这笔钱如果单纯过一遍 Tether 的手，回来就损失了不少。这是第一个办法。第二个办法并没有经过验证，但是综合来看，这个逻辑的可行性很高，也是 Tether 最高明的地方：他们利用了监管机构。我们仔细想想，当提到 USDT 这四个字母，脑海里最先浮现的关联词是什么？一定是「不合规」、「监管」这样的词。这可能正是 Tether 想达到的目的。他们不断吸引监管机构关注，让监管机构调查，放出让人大跌眼镜的证据，比如没有任何法律效应的审计证明，引发舆论，继续吸引着监管机构的注意，所有的行为只有一个目的：不断强调着 USDT 与监管的关系，让人们只要想到 USDT 就会条件反射出不合规与监管问题。而这样做的结果是：没有人会去 Tether 兑付 USDT。Tether 已经被监管机构盯上，USDT 已经用于灰产，找 Tether 官方兑付美金法币，一定会被监管机构调查，谁也不想跟监管机构惹上关系。最重要的问题是，被监管盯上，意味着不可能避税。在 Tether 官方兑付法币，监管机构一定会调查这笔钱的用途，调查是否赚钱，有没有盈利，税收不可能被避免。于是监管这个特性，成为了 USDT 不会被挤兑的天然屏障，兑付流程慢、手续费高、没有溢价、还有被监管机构盯上的风险，也无法避税，没有人会去 Tether 官方兑付法币美金。这就是 Tether 最高明的地方，用户最完美的兑换渠道就是 OTC ：即时到账、可以有溢价、几乎没有手续费、找到靠谱 OTC 交易商的兑换风险也远比官方小，还可以避税。用户自己就把官方兑换这条路给封死了，根本不会考虑。这个操作历史上也有先例，就是美元与黄金相关的那段峥嵘岁月，二战后美元成为了世界货币的霸主，规定了 35 美元可以兑换 1 盎司黄金。但是 1971 年 8 月，布雷顿森林货币体系解体，美元不再挂钩黄金，同时美联储也规定，任何国家、任何央行、任何人都不能在美联储用美元兑换出黄金。关于美国现在还有多少黄金库存，到现在依然有争议，比如德国想从美国运回自己存储的 1268 吨黄金，被美联储拒绝了。这跟 Tether 现在的状况是不是很像？只不过是美联储主动拒绝，Tether 被动拒绝。那些认为 USDT 会暴雷的观点，主要有三种：非 100% 储备金风险、监管风险，以及挤兑风险。现在，USDT 不是 100% 美金存储的事情已经是公认的事实，不仅不是全部美金，官网上也清清楚楚地写着 Tether 接受欧元、人民币等法币，大家根本不计较。甚至还有一个现象大家可能没有注意到，glassnode 数据统计显示，在 312 大跌的那天，BitFinex、Huobi 这些主流交易平台的比特币开始加速流出，BitFinex 流出了 66%，Huobi 流出了 24%。表面上看，可以理解为投资者离场了，或者提到钱包了。那有没有一种可能，是交易平台超额抵押了比特币给 Tether，换出了增发的 USDT，而大跌以后交易平台需要给 Tether 补仓，以保证 Tether 不会把抵押物清算，所以才有大规模的比特币流出。这完全是有可能的，但对于 USDT 有影响吗？没有影响，就好像 MakerDAO 与 DAI，大家知道 USDT 依然是 1 美金就够了。监管问题也难以动摇大家对 USDT 的认可，频繁出现的监管消息也只让 USDT 在小范围内波动。现在，对于 Tether 最有风险的挤兑问题，似乎也被 Tether 解决了。都说 USDT 有雷，那现在的雷在哪儿呢?

3500万枚USDT转入币安 价值约3502万美元:Whale Alert数据显示，北京时间04月30日12:27，3500万枚USDT从TJyf3bM开头地址转入币安交易所，按当前价格计算，价值约3502.01万美元。[2020/4/30]

近一周Tether新增印钞1.2亿USDT:据Tokenview稳定币数据监测，截至今日9时，近一周Tether新增印钞1.2亿USDT，环比下降77.79%。通过Tether Treasury新发行了1.07亿USDT，环比下降64.77%；Treasury地址余额剩2.7亿USDT尚未发行。已发行的USDT中有1902万USDT流入了币安、火币等4家交易所。[2020/4/14]

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