EFI:DeFi 的兴衰与演化方向

最近，随着市场情况的周期变化，DeFi炒作的蜜月阶段已经结束。在熊市背景之下，更需要冷静地去分析关于DeFi行业的弊病以及如何正确评估DeFi在未来金融世界中的地位。gz呺Web3团子

在比特币得到机构关注之后，许多财务专家预测世界将因为加密货币的采用而发生重大变化。

但是，截止到目前为止，很明显比特币的应用相当有限，例如只能充当无价值存储和转移。想要推动变革性的去中心化金融工具，使加密货币的愿景成为现实，显然还需要更多的应用场景，而Defi近年来获得了动力，推动了以太坊网络迅速崛起，同时使社区对去中心化金融世界有了初步的探索。

最近，随着市场情况的周期变化，DeFi炒作的蜜月阶段已经结束。在熊市背景之下，更需要冷静地去分析关于DeFi行业的弊病以及如何正确评估DeFi在未来金融世界中的地位。

DeFi简介

DeFi是去中心化金融的英文缩写，是指基于分布式分类账的新金融工具。其最终目标是使金融服务去中心化，同时为用户提供无需中介机构即可进行交易的能力，这还包括终端用户的储蓄，因为去除中介意味着不需要中心化机构去执行交易，用户自己控制和转移自身资产，使该技术更具吸引力，进一步促进了DeFi的受欢迎程度。

全网DeFi项目TVL从约2500亿美元高点跌至1175亿美元，跌幅超过50%:金色财经消息，据DefiLlama数据显示，当前，全网DeFi项目的TVL已经从高点的约2500亿美元跌至1175.1亿美元，跌幅超过50%。从数据看，当前的数值接近2021年7月的数据。[2022/5/23 3:34:23]

中心化金融vs去中心化金融

首先，值得注意的是，大多数加密货币都在中心化交易平台进行交易。中心化金融代表集中的财务，例如在中心化交易平台中，用户并不持有加密钱包的私钥，而是依靠平台的信誉托管和交易加密货币。由于这些机构需要遵守法律规则和规定，因此CeFi还需要满足KYC程序，才能得到其完整的服务。

另一方面，去中心化金融不受管制，没有中介。所有交易均基于智能合约，允许交易在不进行第三方干预的情况下自动运行。由于不需要任何用户验证，因此所有人都可以访问DeFi金融服务，包括居住在第三世界国家或地区的未开通银行账户的用户。

派盾：2月DeFi漏洞利用被盗资金达3.39亿美元:3月2日消息，派盾在社交媒体上公布了一份漏洞攻击相关数据报告，数据显示，2021年2月全网Defi漏洞利用被盗资金达3.39亿美元。其中，针对跨链桥的攻击有2起，共造成3.24亿美元的损失，针对Token的攻击有4起，共造成1014万美元的损失，总计3.34亿美元的损失由逻辑漏洞导致。[2022/3/2 13:32:17]

DeFi唯一的门槛是互联网连接和对加密技术原理的基本理解。CeFi的运作方式与银行和中心化机构相同，而DeFi旨在提供透明度，开源平台以及不需要特殊许可的系统，其服务包括交易、贷款、质押、资产存储等。

DeFi的期望与现实

当DeFi刚刚诞生时，市场对其充满怀疑，对其技术运作方式也存在误解。许多用户和质押者认为DeFi挖矿的年化利率就像是大风刮来的钱，用户所要做的只是长期质押加密资产，就可以一直保持高收益。

Blockdata：机构级DeFi有望成为一个价值万亿美元的行业:9月17日消息，据区块链研究公司Blockdata的说法，如果世界上最大的100家银行向DeFi投资，即使是实验性的投资，也可能会有1万亿美元涌入。根据区块链数据分析公司Chainalysis的数据，DeFi的采用在很大程度上是由大型投资者推动的——2021年第二季度，超过1000万美元的大型机构交易占DeFi交易的60%以上，而所有加密货币交易的比例不到50%。

银行也在关注DeFi。最初反对加密货币的美国投资银行摩根大通看好加密货币的质押业务，目前该业务每年产生90亿美元的收入，到2022年以太坊2.0发布时价值可能超过200亿美元，到2025年价值可能超过400亿美元。55家世界最大的100家银行持有94万亿美元的资产，它们投资于加密货币并非不可能。Blockdata联合创始人Jonathan Knegtel表示：“如果一个或两个主要银行找到一种方法，即使仅仅向DeFi注资1%，也将为其他不甘落后的银行提供一条新的路径。94万亿美元的1%，即0.94万亿美元流动性将注入DeFi生态系统，大约是加密货币市值的一半，而对传统金融体系来说只是沧海一粟。”（Forkast）[2021/9/17 23:32:16]

但事实并非如此，由于许多投资者对DeFi的经济结构没有充足理解和尽职调查，导致许多用户在参与DeFi流动性挖矿的时候遭遇了严重亏损。以Defi2.0的炒作为例，当时一些项目的质押APY高达8000％时，远大于DeFi1.0世界的XX%。但这种高收益显然是不可持续的，最后以“塌矿”收场，用户的资产也趋于归零。

BiKi平台DeFi项目PERP 累计涨幅达47.31%:据BiKi行情数据显示，截止今日16:15（ GMT+8），平台内DeFi项目PERP，连续2天上涨 累计涨幅达47.31%，现价7.26USDT。行情波动较大，请注意风险控制。[2021/3/10 18:32:25]

DeFi的服务类型

实际上，DeFi属于服务类别，是一种去中心化的财务工具，可用于各种目的，例如质押、收益、DAO的建立等等。

质押收益：质押是一种允许加密货币持有人利用加密货币产生被动收入的工具。投资者可以将加密货币存放在验证器中，帮助验证新区块并将其添加到区块链上，使权力更加去中心化，从而使区块链更加安全。PoS共识算法项目的长期投资者可以通过质押赚取收益，其工作原理很简单——将基于PoS共识算法的加密货币转移到钱包中，加入质押池，或者锁定在验证器中。唯一的问题是，一些山寨项目局利用了这一机制，提供高收益并做出虚假承诺，从而导致许多人把资产锁定之后由于项目市值暴跌而损失了大笔资金。

Messari前主管：在投资组合中，ETH相当于50%的BTC和50%的DeFi:Messari前主管、股票及加密货币交易员Qiao Wang发推称：“我继续看到越来越多的理由表明为什么ETH可以在下一次牛市跑赢BTC。或许不是基于风险调整后的回报率，但可能是基于绝对回报率。然而，从投资组合的角度来看，拥有ETH可能根本没有意义。在我看来ETH是50%的BTC和50%的DeFi。因此，如果你已经拥有BTC，添加DeFi是有意义的。如果你已经拥有了DeFi，添加BTC是有意义的。但在这两种情况下，增加ETH可能不会增加不相关的回报。不管怎样，如果你是散户且拥有ETH，我想你在未来一年左右会做得很不错。但是，如果你想让你的投资组合符合机构标准，就需要考虑BTC+DeFi是一种更好的投资组合构建方式。请注意：这不是财务建议。（免责声明：我个人持有的ETH比我应该持有的多，因为我是一个非理性的信徒。）”[2020/11/15 20:51:30]

尽管如此，Pos质押仍然有很多优势，前提是用户投资的是具有良好计划和愿景的合法项目。在满足上述前提的条件下，PoS是长期主义者赚取收益的绝佳方式，而且也为区块链进一步的去中心化做出了贡献，加强了其安全性。与PoW挖矿不同，PoS质押所需的设备简单，甚至不需要任何其他设备即可参加，是一种更加环保的方式。

流动性挖矿：该工具是高级加密用户对Defi项目进行投资的方式。流动性挖矿是用户为向去中心化平台上的相关交易对提供流动性获得的奖励。这是一种赚取利息的手段，与将钱存入银行类似，流动性挖矿需要在一段时间内锁定用户的加密货币，以换取利息或其他奖励。

流动性挖矿的利润通常以年化利率来表示，并且这一数据是动态的，这意味着它可能会变得更高或更低。与PoS质押相比，流动性挖矿的风险要高得多，因为它可能遭遇无常损失的风险。这个问题涉及到流动性状况。如果流动性静止不动，那么该模型是不可持续的，它只代表TVL的临时提升。如果一项服务想要长远生存，则流动性必须保持动态，并积极地被用户使用。

DAO：这是社区对Defi项目做出贡献的途径，也是从理论上引入一个真正民主化环境的方式。DAO是以透明的计算机程序编码为规则的组织，由组织成员控制，而不受中央机构的影响。规则是在DAO的代码中设置的，使得此结构不需要任何中介机构，在没有干预或中断的情况下完全自主。在纸面上，这个想法很好，但在实践过程中还是遇到了一些明显缺陷。

一些DAO参与者的行动可能与其他人的直接利益起冲突，当他们拥有足够多的token份额时，可以发起符合自身利益的提案。这可能也是DeFi的民主化难以实现的原因。例如，一个巨鲸用户可以创建大量的钱包，破坏项目或以其他用户为代价获利。当人们将传统的民主进程与DAO进行比较时，这尤其明显。通常，1人=1票。但是，在DAO中，有1token=1票，因此一个大户如果囤积了大量的token，完全可以操纵投票程序。

目前，最新的与DAO相关的解决方案是专业委员会的分配，类似于Yearn金融中使用的模型。这些委员会雇用专业人士从事协议的改进，用户可以投票选举或撤职这些委员会成员。他们可以准备好对协议的更新，然后将其提交给DAO，该系统可确保用户在理论上拒绝对协议的不利变化，为更合理的决策投票。

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如何改进Defi？

首先是提高DeFi的可用性。传统银行的高效率归功于其可用性，银行的应用程序易于浏览和使用，很少需要遵循指南来完成交易或付款。而Defi协议通常很复杂，或者很难理解，需要了解基本的加密原理才能安全使用。如果DeFi的目标是改善金融行业，那么该技术必须能够吸引主流，如果仅仅只为利基市场建造DApp，而不融入大众，则将无法做到这一点。

另一个问题是需要更好的教育。全球范围内需要有更多人口接受有关加密技术和去中心化技术的教育。互联网用户对加密货币行业有着大量误解和错误的信息。例如，DeFi流动性挖矿被视为一个简单的被动收入机会，实际上，用户将资金投入增加了项目锁仓总价值，这是一种激励流动性以满足交换需求的复杂策略。对潜在用户进行教育必须提高信任，因为去中心化的行业缺乏中心机构可用的救助，因此，如果DeFi系统崩溃，它必须依靠自身去恢复，并且会导致整个行业的恐慌抛售。

实际上，有些公司已经在其项目中实施了这些想法，使DeFi产品更易于使用和直观，迎合主流的需求。为了使整个行业发展，需要有更多的项目和行业参与者参与用户体验的改善计划。去中心化金融领域有很多创新，尽管在乱象丛生的早期阶段参与投资风险较高，但DeFi的价值体系仍然值得人们继续探索。

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