比特币:加息17码的一年迈入尾声，维持成长与降低通膨能两全吗？

美国联准会于12/15凌晨结束今年最后一次的FOMC会议，全体委员无异议同意提高联邦基准利率2码，目标区间来到4.25%～4.5%，并暗示明年仍将维持紧缩政策。

不断强力升息的一年

联准会自今年3月开始，发现通膨并不像预期中的只是暂时效应，加上乌俄战争的开打、原油价格飇升，以及供应链的问题，让通膨持续飇高，联准会也开启了1980年后最强的升息循环，联邦基准利率从1月的0.25%一路加码到昨日的4.5%，加息幅度高达17码，如今利率也来到15年的高点。

联准会主席鲍威尔指出，现在重要的是持续打压通膨，历史经验显示不应该过早放宽升息政策，在所有成员确认通膨回到2%水准之前，不应该考虑降息。

市场消息：美国利率期货市场预计，美联储7月份加息100个基点的可能性超过80%:7月14日消息，市场消息称，美国利率期货市场预计，美联储7月份加息100个基点的可能性超过80%。(金十)[2022/7/14 2:11:55]

而根据此次公布的利率点阵图，在19位Fed成员中，有17位预估明年基准利率会高于5%，更有7位认为2023年的利率会升到5.25%以上，显示明年仍会继续升息，并维持利率高点一段时间，要到2024年才可能下降。这令不少投资人失望，之前许多专家预期在2023下半年就可望降息。

野村证券经济学家：现在预计美联储将在7月的会议上加息100个基点:7月14日消息，野村证券经济学家表示，我们现在预计美联储将在7月的会议上加息100个基点。(金十)[2022/7/14 2:11:27]

全球央行“组团”加息，经济衰退担忧拖累加密市场

在美联储宣布加息50个基点之后，欧洲央行和英国央行周四以同样的幅度加息，英国央行的加息使该国利率升至2008年以来的最高水平。

金融市场无法摆脱对全球央行紧缩性货币政策的恐惧，周四美国股市暴跌，道琼斯工业平均指数下跌2.2%，创9月以来最大单日跌幅；标准普尔500指数下跌2.4%，12月跌幅接近5%；纳斯达克综合指数下跌3%，年初至今的跌幅扩大至31%以上。

互换市场显示美联储7月加息100基点的概率有三分之一:7月13日消息，在6月份通胀数据高于预期之后，互换市场显示，交易员现在预计美联储在7月份有加息100个基点的可能性。消费物价数据公布后，7月合约的利率一度升至2.416％，比当前有效联邦基金利率高出约83.6个基点。这意味着市场认为加息幅度达到75个基点已经确定无疑，而且加息整整一个百分点的概率大约三分之一。(金十)[2022/7/13 2:11:13]

加密市场也继续下滑。数据显示，截至发稿时，比特币交易价格约为17,400美元，24小时跌幅4%。以太坊在过去24小时内下跌了5%，交易价格为1,271美元。

互换市场完全定价美联储在接下来两次会议将累计加息150个基点:金色财经报道，互换市场完全定价美联储在接下来两次会议将累计加息150个基点。(金十)[2022/7/13 2:11:11]

加密市场“冷清”

持续的动荡和FTX崩溃的阴霾仍未散去，加密市场一直处于低流动性和波动性状态。分析公司Glassnode的一份报告显示，比特币和以太坊的期货交易量“令人沮丧”，比特币和以太坊期货的未平仓合约量已大幅下降至2022年中期的水平，BTC和ETH杠杆率指标衡量未平仓量之间的比率，目前已降至2.5%和3.1%。

比特币在加密交易所的现货交易量也大幅下降至2020年的低点。数据显示，交易所交易量的7天移动平均值已降至6700万美元，而2021年牛市高峰期附近为14亿美元。

由于流动性低和市场充满不确定性，加密熊市很可能远未结束。比特币的实际波动率也跌至22%和28%的两年低点，短期内的价格走势可能还是倾向于横盘整理或放缓。

下调经济成长预估

联准会将2023年经济增长率下修至0.5%(上次预估为1.2%)，失业率则上调到4.6%(上次为4.4%)。而委员们偏好的通膨指标核心个人消费支出物价指数(PCE)则估升至3.5%(上次预测3.1%)。显然联准会也认为在升息政策不变下，未来一年经济将走弱，失业率会上升。

至于投资人关注的殖利率曲线，10年期美国公债殖利率来到3.5%，3个月殖利率来到4.38%，倒挂已扩大到88个基点，显示市场担忧经济衰退的疑虑持续上升。

3%似乎是更好的策略

针对联准会持续将通膨目标设定在2%，美国亿万富翁暨资产管理公司PershingSquareCapital创办人BillAckman有不同的见解。他认为去全球化、替代能源的过渡、工资的增加，以及更低风险、更短供应链的需求都是引发通膨的因子。联准会现在不能改变目标，但将来可能会这样做。

BillAckman认为企业需要价格的稳定，但可以在3%的稳定通膨世界中蓬勃发展。他也认为，联准会无法避免在严重、破坏就业的衰退下，将通膨恢复到2%，即使回到2%，也无法长期稳定在那里。接受3%的通膨在长期实现强劲经济和就业增长会是更好策略。

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