区块链:拥抱荒谬 Web3 的“外部性”更重要

我们在平时的研究中，总会遇到这两类产品，理性的好孩子，荒谬的坏孩子。

理性的好孩子

解决现有刚需，有明确PMF（product-market-fit）和商业模式，还具有明显的护城河，所有人都喜欢这样的公司；他们是Coinbase，Opensea，Nansen，Chainlink，是风投的宠儿，是数据分析师的话题，是闪耀的明星。

荒谬的坏孩子

貌似不解决某一个刚需，明确的收入只有转账手续费，或者套利投机的收入。他们吸引用户的手法粗暴，让人觉得随时会崩盘。他们往往是新类型的定义者（category definer)；他们是PFP NFT，Meme Coin，Algorithmic Stablecoin，x-to-earn等，是争议的热点，是荒谬的笑话，也是让人眼红的潮流。

我们觉得荒谬的坏孩子更有趣，他们的外部性被低估了。

1.1 任何经济行为都有：外部性

声音 | 大连商品交易所总经理：从期货市场的角度看 需要拥抱区块链等的发展:据新浪财经报道， 7月1日晚，由新浪财经和正和岛联手主办的2019夏季达沃斯新浪财经之夜·正和岛夜话在大连举行，大连商品交易所总经理王凤海出席并演讲表示，对应4.0时代，包括云计算、大数据、区块链的发展，从期货市场的角度看，需要拥抱它，及时掌握它、了解它。[2019/7/2]

在经济学上，把一个私有的经济行为，带来的对社会福利的影响，叫做外部性。无论这个私有行为是一种消费，还是一种生产，都有可能产生外部性。

什么是外部性

从上图可见，在两个Pareto Equilibrium之间的区域，可以计算出外部性的大小。外部性可以是负面的（损失），也可以是正的（收益）。

比如：

声音 | 牛新庄：民生银行已全面拥抱区块链:在今日“2018北京数字经济论坛 · 区块链应用创新峰会”上，中国民生银行总行信息科技部总经理牛新庄表示，民生银行已全面拥抱区块链，目前在区块链方面的探索包括：基于国内区块链的国内信用证系统、联合中信银行开发信用证、区块链金融司法链等。[2018/9/21]

技术的负面外部性

工厂：环境污染，噪音

机器人：带来失业

互联网：信息过量，隐私安全被剥夺

技术的正面外部性

工厂：带动了周边街区租金涨价

机器人：让人类专注于创造性工作

互联网：带动了自由创作，可以监督权力和违法行为

在一个封闭市场内，市场参与者的链接度很低，信息和资本流动受阻，外部性无法耗散，一般会被监管者干预。

在一个开放市场内，市场参与者的连接度很高，信息和资本流动有效，因此每一个经济行为的外部性会更显著，会形成外部性的波澜效应（Rippling effect of externalities）。

金色相对论|尚亚交易所品牌负责人丁文拓：行业拥抱监管 也建议动态监管:在本期金色相对论中，关于“各国有关区块链和加密政策的冷暖”这一问题，尚亚交易所品牌负责人丁文拓表示：对于任一行业来说，监管一定是滞后于行业的发展的。我们拥抱监管，也在主动沟通监管，但还是希望可以动态监管，审慎监管。在制定区块链监管政策方面，大国之间是存在博弈的，以日本为例，在过去的几年里，中国的移动支付速度发展很快，包括美国等发达国家的移动支付领域发展都是远远落后于中国的，日本是一个很保守的国家，但在区块链领域是最激进的，日本在2016年就出台了相关的法律来规范行业，某种程度上来说，日本要借助区块链技术实现弯道超车甚至的换道超车的。[2018/7/27]

然而，Web3?是一个历史上最激进的开放市场，也有更多的外部性。

1.2?比特币是一个荒谬的坏孩子

时间回到2008年，你看到比特币这款产品，他并不是一个有PMF的产品，支付速度很慢，没有信用背书；早期的用户是小众电脑爱好者、地下交易者和投机者。相比于Paypal，他是一个挺糟糕的“支付公司”，是一个不仅荒谬而且危险的坏孩子。

动态 | IPEC：拥抱区块链技术:7月24日，津巴布韦保险和养老金委员会（IPEC）呼吁当地保险业采用区块链技术作为改善服务的一种方式。IPEC董事会主席Lyn Mukonoweshuro说道：我们非常清楚区块链技术的相关性和积极影响，我认为我们现在应该运用区块链技术来为津巴布韦人民提供保险服务。[2018/7/24]

但是他在随后的14年中，随着通胀高企、金融自由被限制，比特币的外部性不断被强化，并且转化成了巨大的产业链。他的用户数达到8100万，每天的流动性约为180亿美金，是一种有利于存储和保值的数字资产，未来可能会替代黄金。维持这些价值和信念的，不是比特币官方组织，而是所有的外部性经济活动。

比特币负面的外部性：

耗费电力

难以监管

比特币正面的外部性：

带动了矿机行业（Bitmain等）

带动了交易行业（Coinbase等）

四大险企2017年度报告披露完毕：险企主动拥抱金融科技:从2017年以来，保险业出现一个新趋势，即保险公司对接场景化、规模化、个性化的消费需求，纷纷布局以人工智能、云平台和区块链为主的产品，逐渐将保险科技应用于各业务流程和服务环节，努力实现承保、核保、定损、理赔等功能的智能化。比如数字太保、科技国寿、掌上人保等。[2018/4/2]

为金融市场增加了新的资产品种

激发了区块链技术的研发和应用

被一些小型的政府国家使用

Bitcoin的外部性

根据Stanford学者的研究“Can we mitigate the externality of cryptocurrencies”，超过75%的比特币交易来自于“外部的金融活动”，这些外部性又反过来贡献了比特币的价值。

如果我们只分析比特币的内在技术和产品需求，可能永远找不到正确答案。

荒谬的坏孩子，不能考试分数去衡量它未来的成绩。

2.1 什么是外部性市场

在Hayek等自由派经济学家中，他们认为与其去压制“外部性”，不如建立一个市场，吸纳参与者，形成经济体。

哈耶克主张用市场机制来消化外部性

新物种A??—> 外部性经济行为??—> 新的外部性市场，新物种B

我们称这样的市场为“外部性市场”，我们应该寻找有巨大“外部性市场”的新物种。

2.2 Web3 有大量外部性市场

未来世界的连接度比任何一个时代都更高。在Web3的角度上看，token流动性极高，高度的Openness和Composibility，因此产品和协议会产生产生意想不到的外部性。

Curve War 源于Curve的巨大外部性

比如：

Curve有巨大外部性。它不是简单的交易协议，而是巨大的stablecoin launchpad

Axie有巨大的外部性。它是公会（Guild）经济最大的土壤，有些公会竟然成了东南亚的一种普惠金融服务设施

Terra有巨大的外部性。他催生了UST的借贷和套利活动，而每一次rebase的时候，都有了更多新用户和流动性。

BAYC有巨大的外部性。他用NFT组建了一个庞大的高净值投资者人群，从体育明星到艺术家。

我们必须看到一个产品的外部性，才能判断他真正的潜力。

2.3 总结这些年Crypto?和 Web3的外部性市场（2018-2022）

最经典的外部性市场（2018年以前）

矿工市场

算力市场

交易市场

兑换市场

出现Defi以后的外部性市场（2018 - 2021）

Liquidity Provider市场

Staking市场

Insurance市场

Curator和Liquidator市场

MEV市场

Bribery市场

正在孕育，未来会成形的外部性市场（2022 -?以后）

Guild市场

Governance市场

NFT creation市场

Data 市场

Advertisement市场

我们发现，从区块链诞生以来，外部性市场就一直在扩容，甚至外部性市场会诞生更多外部性市场，几乎无法停止。

这些外部性市场，也在强化原本他们诞生的平台，共同构建一个价值网络。当一个网络中有多个外部性市场，它会变得更无比强劲，越发强大，给真实世界提供更大的外部性。

在一个特殊的世界，特殊的时间点和特殊的行业，过度的“理性”是乏味和无效的。适当把机会留给随机性，听听荒谬的创业想法，可能是值得珍惜的机会。

因为荒谬的坏孩子，比中规中矩的“好孩子”，更接近奇迹。

作者: FMResearch

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