EFI:CeFi信任危机后，去中心化现货和合约交易协议近期表现如何？

曾估值320亿美元的头部加密交易所FTX因为挪用资金走向破产，对中心化交易所的不信任引发新一轮提币运动。更多的资金从中心化交易所转移到非托管钱包，链上的现货和永续合约交易所中的交易量是否会上升呢，PANews在分析后发现以下情况。

短期之内，DEX的交易量整体上并没有因为大家对中心化交易所的不信任而增加。

去中心化现货交易所的TVL在过去一个月均有下降，以太坊上的Uniswap、Polygon上的Quickswap和BNB链上的Pancakeswap的流动性下降幅度在10%以内，Cronos上的VVSFinance和Solana上的Raydium流动性降幅在50%以上。

去中心化现货交易所纷纷降低交易手续费比例以抢占市场，目前交易量最高的交易对，手续费比例仅0.05%或0.01%。这一竞争方式也可能在未来蔓延到永续合约交易中。

报告：DeFi替代CeFi成为VC的最爱:金色财经报道，在加密行业融资方面，本周是平静的一周。向加密货币初创公司提供的资金略低于9100万美元，与前一周的2.54亿美元相比大幅下降。

根据CoinGecko最近的一份报告，本周的大部分现金交易流向了去中心化金融(DeFi)、区块链基础设施和NFT公司，这一趋势在过去一年中一直保持一致。该报告强调，到2022年，DeFi公司获得的融资额是2021年的三倍多，是该行业2020年融资额的41倍。相反，集中融资(CeFi)资金已降至其2021年锁定资金的不到三分之一。熊市条件并没有阻止DeFi资金进入DeFi。

CoinGecko的增长助理Lim Yu Qian表示，“随着行业的成熟和链上参与者数量的增加，这可能表明DeFi将成为未来几年加密行业新的高增长领域。相比之下，CeFi资金的减少可能反映了该行业达到一定程度的饱和。”[2023/3/6 12:43:46]

头部去中心化永续合约交易所dYdX和GMX的TVL在过去一个月保持稳定，dYdX的TVL是稳定币，价格不受市场波动影响，GMX则吸引来了新的流动性。

美联储研究论文警告加密CeFi和DeFi的未来风险:金色财经报道，美联储的研究机构上周发表了两篇论文，探讨了DeFi和数字资产对金融稳定的影响。美联储及其领导层推动对加密行业进行更多监督，特别是在其与更广泛的金融部门联系的背景下。其关于金融稳定的论文涉及监管，作者建议对处理客户资金的公司进行更严格的监督。

”该文件称，在适当的情况下，监督、全面披露以及资本和流动性要求可以提高数字资产生态系统中实体的弹性。稳定性文件得出的结论是，加密生态系统“容易积累金融漏洞”，但后来补充说，金融稳定风险并不广泛，因为数字资产生态系统不提供重要的金融服务，并且它与传统金融系统的互连是有限的。作者指出，尽管如此，这种风险在未来可能会增加。

他们写道：如果数字金融系统与传统系统更加互联或扩大其提供的金融服务，金融稳定风险可能很快变得严重。[2022/9/5 13:08:48]

DeFi项目的价值捕获能力可能对后续发展产生积极作用，由于GMX会将手续费收益发放给用户，更高的交易量导致更高的APR，吸引来更多的流动性，可能形成正反馈，促进未来更高的交易量。

David Gan成立风险投资公司，寻求连接CeFi、DeFi和元宇宙:9月6日消息，火币资本前高级投资总监David Gan成立风险投资公司OP Crypto Capital Management Ltd.，旨在将中心化金融（CeFi）、去中心化金融（DeFi）与元宇宙（Metaverse）联系起来。该公司获得Huobi Ventures、Galaxy Digital旗下Vision Hill、Bybit投资部门Mirana Ventures、The Brooker Group和Digital Currency Group支持。该公司的基金目标是2500万美元左右的软上限，但被超额认购，尚未确定的金额“最终应该远高于最初的软上限”。OP Crypto Capital旨在帮助创始人在早期阶段构建项目。（CoinDesk）[2021/9/6 23:04:39]

以太坊上DEX交易量排名：Uniswap、Curve、DODO

Rose Chen：链上ChainUP WaaS联盟致力于推动CEFI与DEFI生态安全健康发展:今日，链上ChainUP WaaS联盟合伙人Rose Chen受邀参加由币世界、MNS、Dream Factory联合主办的“Hello DeFi Hello World”重构金融新世界论坛。Rose Chen在参加圆桌论坛“生态链的发展趋势和未来”时表示，随着交易所公链的崛起，未来一段时间内Defi和Cefi会相互赋能，共同发展。WaaS联盟目前已支持200多条主链托管，作为支持币安BSC、火币Heco、OKchain三大交易所主链的托管机构，在为企业合作伙伴做好资产安全托管同时，也会推动更多落地应用合作，促进CEFI与DEFI生态安全健康发展。目前WaaS联盟的企业共管钱包功能也是开放给优秀企业免费使用。

作为专业的数字资产托管及金融服务平台，目前已有超过500家企业加入链上ChainUP WaaS联盟，联盟内部企业转账 0手续费、实时到帐。[2021/4/22 20:48:40]

当前的资金量和交易量还是更多的集中在以太坊上，先看以太坊上DEX中的情况。

动态 | UNICEF不会将BTC和ETH捐赠转换为法定货币:据TheMerkle消息，联合国儿童基金会（UNICEF）不会将比特币和以太坊捐赠转换为法定货币，所有以加密货币作出的捐赠将以加密形式持有，甚至作为同一加密货币分发。[2019/10/13]

根据DuneAnalytics联合创始人hagaetc的仪表板，在市场波动较大的一周，以太坊上DEX的交易量在过去一年内仅次于少数几周。成交量最大的DEX及其交易量分别为Uniswap207.4亿美元、Curve70亿美元、DODO13.7亿美元、Balancer10.6亿美元、Sushiswap5亿美元。而此后的一周，它们的交易量分别为Uniswap69亿美元、Curve23.8亿美元、DODO10.2亿美元、Balancer3.7亿美元、Sushiswap2.2亿美元，均有较大幅度的下降。

从最近几天的数据中可以看到，DEX每天的交易量在11月10日达到顶峰，之后逐渐下降至市场剧烈波动之前的水平。说明在短期之内，DEX的交易量并没有因为大家对中心化交易所的不信任而增加。

各个DEX在交易手续费上的内卷使手续费比例固定为0.3%的Sushiswap逐渐丧失市场。目前Uniswap的交易量主要集中在手续费比例0.05%的主流币交易对和手续费比例0.01%的稳定币交易对上；Curve交易量最大的3pool，手续费比例也为0.01%；Balancer交易量最大的BoostedAaveUSD池，手续费比例仅0.001%；DODO上交易量最大的USDT-USDC交易对，交易手续费为0。

在排除质押的平台币后，DEX的TVL一般即为流动性。截至11月22日，Curve、SUN、Sushi、VVSFinance、RefFinance、Raydium的TVL过去30天都减少了30%以上。

在非以太坊链上的DEX中，除了BNB链上的Pancakeswap和Tron上的SUN仍然维持较高的流动性外，其它链上DEX的流动性已经较少，Avalanche上的TraderJoe、Fantom上的SpookySwap、NEAR上的RefFinance、Solana上的Raydium的流动性都已经不足1亿美元。这其中有部分原因在于在波动市场中，大多数公链的原生代币都出现了较大跌幅，还有部分原因则是资金的撤离。

DODO一天内的换手率高达654%

由于DODO的流动性在主要DEX中最低，能够取得这样的交易量更值得关注。截至11月22日，从官网数据知，在以太坊主网上，DODO过去24小时的流动性仅2735万美元，交易量为1.79亿美元，换手率高达654%。同样在以太坊上，过去24小时，UniswapV3的流动性为32.1亿美元，交易量为12.6亿美元，换手率39.3%；Curve的流动性为34.6亿美元，交易量为4.86亿美元，换手率为14%；BalancerV1V2的流动性共9.63亿美元，交易量为9904万美元，换手率为10.3%；Sushi的流动性为2.95亿美元，交易量为2354万美元，换手率为8%。说明DODO的资金利用率更高。

dYdX交易量下降，但依然更高

根据dYdX社区elenahoolu整理的数据，如下图所示，因为交易挖矿的因素，dYdX的交易量整体受DYDX价格影响较大。在近期市场波动较大时，dYdX的日交易量创下了今年5月中旬以来的新高。但随着市场波动平缓，交易量也随之恢复正常。截至11月22日，官网显示过去24小时，dYdX的交易量为11.2亿美元。

如下图所示，Arbitrum上GMX的日交易量也在11月10日创下历史新高，当天的交易量为11.9亿美元，接下来的几天交易量也维持在高位。11月15日-11月20日交易量恢复正常水但11月21日交易量再次升高。官网显示过去24小时，Arbitrum上GMX的交易量为7.5亿美元。

dYdX和GMX的TVL均保持稳定

截至11月22日，dYdX的TVL为4.04亿美元，过去30天上升8.51%。dYdX中的TVL主要作为杠杆交易的保证金，它的作用可以类比为中心化交易所的稳定币，作为交易的工具。在中心化交易所中，稳定币越多说明抄底的资金可能上升；在dYdX中，稳定币越多说明愿意交易的资金越多，做多做空都有可能。

当前GMX的TVL为4.44亿美元，过去30天下降2.4%。GMX的TVL就是GLP的市值，包括了Arbitrum和Avalanche上的。GMX中交易员的对手盘即为GLP，也就是交易的流动性来源。GMX的TVL越高也就说明交易的流动性越高。

两者TVL的一个差别在于dYdX的TVL是存入dYdX作为保证金的稳定币USDC，不受市场波动的影响，价值并不会因为本次下跌行情而下降。而GMX中的TVL也就是GLP的价值会随着市场波动，以Arbitrum上的GLP为例，其中包含约50%的稳定币和50%的非稳定币BTC、ETH、UNI、LINK，GLP的价格会随着市场下跌而下跌。但由于GMX的TVL在近期并没有明显下降，说明有新进入的资金来提供流动性。

此外，由于GMX收取的费用会全部发放给GLP的持有者和GMX的质押者，手续费每7天收集一次并在下一周发放，变更的时间节点为每周三。由于上一个手续费周期的交易量整体上可能达到历史最高，也就导致接下来的一周GLP的APR很高。

根据观察，11月16日早上，Arbitrum上GLP的流通量为4.2亿，APR为55.68%。截至11月22日，GLP的流通量为4.65亿，APR为46.83%。上一周期的高交易量导致本周GLP的流通量升高，而流动性的提升也可能对交易量的提升有帮助，从而形成正反馈，导致更高的交易量。

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