稳定币:一文读懂Curve稳定币crvUSD的「Lending-LiquidatingAMM」算法策略

原文作者：Ignas.lens，DeFiResearch

原文编译：PANews

?11?月?23?日，去中心化交易所CurveFinance开发团队发布稳定币crvUSD的代码和官方文档，根据CurveFinance创始人MichaelEgorov撰写的白皮书，crvUSD将具有与MakerDAO的稳定币DAI类似的功能，支持对加密资产进行超额抵押。

福布斯：BitGo计划以12亿美元估值筹集新资金:11月16日消息，据消息人士称，加密托管公司BitGo正在初步讨论以12亿美元的估值筹集新资金。BitGo声称它没有对FTX、Alameda或Three Arrows Capital和Celsius等公司的风险敞口。（福布斯）

此前报道，Galaxy Digital于今年4月宣布终止对BitGo的收购，此后，BitGo 8月表示计划起诉Galaxy Digital出双方12亿美元的合并协议，并向Galaxy寻求1亿美元的赔偿。[2022/11/16 13:09:51]

白皮书指出，用户将能够通过在储备金中以加密货币贷款的形式存入多余的抵押品来铸造稳定币，这种机制称为抵押债务头寸。此外，crvUSD还将依赖于一个借贷流动性自动化做市商算法策略“Lending-LiquidatingAMM”，而这也是该稳定币的最大创新之一。那么，这个LLAMMA算法策略是如何运作的呢？下面就让我们一起来了解一下吧——

软银：已将FTX投资减记为零，此前投资不到1亿美元:11月15日消息，软银已将其FTX投资减记为零，作为众多支持过FTX的投资公司之一，软银声称“对FTX的投资不到1亿美元”，而且仅占其1000亿美元愿景基金的很小一部分，同时对整个公司的股份价值不会产生实质性减少。

不过，许多人依然质疑为何有如此多的知名投资公司在没有进行太多尽职调查的情况下就对FTX进行了大额投资，前软银首席运营官Marcelo Claure在社交媒体上声称自己在FTX这件事上“是完全失败的”，一是被FOMO情绪左右，二是没有完全搞明白自己在投资什么。（Techcrunch）[2022/11/15 13:07:14]

当前基于抵押债务头寸的稳定币存在一个问题，即：当抵押品不足的时候就必须清算头寸以保持“稳定”的锚定关系，尽管清算抵押品对稳定币有帮助，但依然存在两大缺陷：

CNBC主持人：“财富”是通过对加密货币的投机产生的:金色财经报道，前对冲基金经理、 CNBC 节目主持人 Jim Cramer 分享了他对加密的最新想法，特别是投资者应该如何看待它。

克莱默告诉CNBC：如果你是一个年轻人并且你正在考虑加密，我认为这很聪明。我认为加密应该成为一个人多元化投资组合的一部分。你必须承认这是投机性的。（cryptoglobe）[2022/6/10 4:15:37]

?1?、抵押债务头寸面临坏账风险

?2?、用户会因为清算而亏损

LLAMMA算法策略的核心思想是构建一个“持续清算”或“持续去清算”的自动化做市商策略，这种借贷清算AMM策略可以在抵押品(比如ETH)和稳定币之间进行转换，也就是说——当抵押品的价格走高时，用户可以全部存入ETH；但当抵押品的价格走低时，可以价格ETH转换为美元。

Curve给出了一个形成流动性价格的概念名称“Pcenter”，当ETH价格达到Pcu时，AMM抵押品将转换为美元；当ETH价格上涨并达到Pcd时，AMM抵押品将全部转换为ETH。

这种策略可以防止抵押头寸被清算并且没有坏账风险。。另一个重点是LLAMMA使用ETH/USD作为价格来源，同时crvUSD稳定币可以高于或低于锚定价格交易，即：

?1?、如果价格高于锚定价格，crvUSD将使用AutomaticStabalizer进行处理，AutomaticStabalizer会铸造crvUSD稳定币并直接存入Curve流动性池，继而增加了crvUSD稳定币的流动性并产生交易费用。

?2?、如果价格低于锚定价格，crvUSD将会从Curve流动性池中取出并销毁，从而减少crvUSD稳定币供应量。

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