加密货币:加密货币的表现优于股票和债券，以太坊在第三季度领先

概括

合并将以太坊从其能源密集型工作证明共识机制转变为一种对ESG友好的股权证明方法，以保护和传播其区块链。如果通过DOE效率要求采取的行动不足以限制与加密相关的温室气体排放，白宫最近的一份加密报告建议禁止工作量证明。明年以太坊价格应该会受益于从平台的质押机制中提款，使机构能够安全地获得有意义的收益。技术市场和加密货币领域的主要定价中断发生在今年第二季度，当时利率预期被大幅重置。最近的CPI和PCE报告显示，能源价格高涨且根深蒂固，食品价格增长持续加速，核心通胀率目前出人意料地居高不下。

彭博社的美国版上周发表了一篇有趣的文章，强调了加密货币在第三季度的显着表现。CrossAssetMarkets编辑JoannaOssinger指出比特币(BTC-USD)的相对稳定性和以太坊(ETH-USD)的逆转与MSCI(ACWI)全县股票指数和彭博总回报全球债券指数的回落相比。

这篇文章的两个要点是美国国债收益率在加密领域发挥的关键作用，以及以太坊如何为该行业提供带领地位。下面的文章对这两点进行了扩展，着眼于未来的第四节。

观点：没有人真正关心加密货币隐私的问题:金色财经报道，事实上，没有人真正关心加密货币并不那么隐私的问题，这种对隐私的偏执，其实主要存在于一小撮思想家的头脑中。多年来，关注这一领域的人一直相信，最坏的情况是依赖加密货币的匿名性的幻觉。这种幻想加密货币为传统银行系统提供了一个不可追踪的替代方案，主要是在关于早期比特币犯罪黑社会的新闻报道中找到的。主流媒体对区块链技术的基本原理长期存在的误解，在公众心中产生了对这些加密货币默认提供的隐私水平的误解。对许多人来说，加密货币建立在完全可审计的公共账簿上的想法仍然是一种技术上的事后想法，而不是对隐私和信息安全有实际影响的有形现实。[2023/6/5 21:15:12]

以太坊：现在的浪潮和边缘

回顾过去，以太坊平台上的Merge是顺利实施的。合并将以太坊从其能源密集型工作证明共识机制转变为一种对ESG友好的股权证明方法，以保护和传播其区块链。这一变化可能允许额外的机构投资。QCPCapital的DariusSit给彭博社以下颜色：

美国加州州长签署法律 为金融部门监管加密货币带来更多权力:美国加州负责金融服务监管的部门将很快将拥有更多权力来监管加密货币行业。加州州长Gavin Newsom周五签署了一项法案，根据该法案，加州商业监管部门将更名为金融保护与创新部，将于2021年1月1日生效。该部门专员Manuel P. Alvarez表示，这一变化将为监管机构提供“虚拟货币监管新工具”。（Coindesk）[2020/9/29]

以太坊合并是2022年第三季度的一个强有力的叙述……尽管我们看到合并后价格下跌，但这一分水岭事件的成功对该领域来说是个好兆头。CryptoNotableQuarterlyPerformerWithBitcoinEwingHigher，bloomberg.com，2022年9月29日

考虑下图中以太坊第三季度的价格走势。它们似乎与比特币和对利率敏感的纳斯达克综合指数相关，但在7月和8月主要测试网上的成功实践合并期间，它们的积极性要大得多。另请注意，TheMerge经常被预测的“推销新闻效应”似乎确实在9月中旬上演。

欺诈性加密货币计划Zima的经营者拒绝认罪:欺诈性加密货币计划Zima的经营者之一John Michael Caruso的传讯于2020年2月26日在亚利桑那州地方法院进行。据悉，Caruso已对其所有悬而未决的罪名提出无罪抗辩，陪审团审判定于2020年7月4日进行。（Finance Feeds）[2020/2/28]

但是从这里到哪里？首先，从监管的角度来看，以太坊远离工作量证明的重要性怎么强调都不为过。白宫最近要求行政部门机构发布数字资产报告，呼吁尽量减少加密资产的温室气体排放。如果通过DOE效率要求采取的行动不够充分，它甚至建议禁止工作量证明。

考虑监管如何直接影响两大数字资产。与以太坊相比，比特币具有微小但差异化的优势，因为它不受证券监管的直接影响。这是因为比特币没有从最初的分发硬币中受益的知名的发起人。

但从ESG的角度来看，以太坊更具弹性，因为它的能源使用量很小。越来越多的比特币采矿使用可再生能源，有助于电网稳定并鼓励新的风能和太阳能项目。但许多美国立法者和监管机构表示，比特币不断增长的能源使用存在更广泛的问题，并质疑该网络的相对社会利益。任何针对矿工的监管行动都可能对基础代币价格产生负面影响，正如去年中国打击采矿业期间所看到的那样。

动态 | 研究分析：36%的美国中小企业接受加密货币支付其产品和服务:据Crypto Globe消息，一项新的调查发现，36%的美国中小企业接受加密货币支付其产品和服务，59%的受访企业购买加密货币供自己使用。这项调查由分析公司Zogby Analytics进行，受检验和保险公司Hartford Steam Boiler（HSB）委托，共调查了美国505家收入不足500万美元、员工不足100人的中小企业。研究发现，人们对加密货币的兴趣在某种程度上是广泛的，而不仅仅是年轻一代。Zogby Analytics将受访者分为两组，发现近一半运营5年或以下的企业接受加密货币，而运营20年或以上的企业似乎更持怀疑态度，因为只有21%的企业接受加密货币。[2020/1/18]

以太坊也可能受益于其下一步的发展。在接下来的六个月中，该平台应该会进行一次清理升级，其中包括TheMerge的最后一个关键要素之一，即允许从新实施的质押机制中退出。虽然有变通办法和衍生工具，但在实施此日期不确定的升级之前，目前无法从该机制中撤回任何被质押的以太坊。

eToro高级市场分析师：加密货币价格与股票市场的关联度越来越高 与贸易战不太相关:据CNBC新闻报道，eToro的高级市场分析师Mati Greenspan表示，加密货币价格下跌与全球贸易战不太相关，他认为与人们管理投资组合的方式有很大关联，特别是在过去几周内，加密货币与股票市场的关联度越来越高。[2018/4/5]

启用提款消除了卡尔达诺等竞争对手的当前话题，这些竞争对手拥有更长期、功能齐全的质押协议。但更重要的是，允许提款最终应该会导致某种程度的注复兴。一旦机构得到保证的流动性条款，人们对以太坊的兴趣就会增加。然后，该平台将在一定程度上受到监管，并提供通过质押安全获取有意义收益的选项。

虽然在各种测试网上实施合并并非没有困难，但以太坊主网上的合并基本上没有问题。这让人相信接下来的两个主要里程碑，即TheSurge和TheVerge，也可以有效地实施。这并不是说这个过程会很快，开发人员有一些迹象表明，由于实际和技术原因，这个过程会变慢。

但是每六个月左右，我们就会看到一些改进建议的实施，代表着迈向里程碑的步骤。Surge特别重要，因为它带来了分片，这增加了平台的可扩展性和每秒事务的容量。Verge将减少权益证明机制的繁琐性，并可能导致去中心化程度的提高，这是数字资产价值的支柱。

上图显示了随着时间的推移，比特币、以太坊和山寨币组合的加密空间总市值的百分比。尽管并非没有波动，但以太坊应该继续占据市场份额并为该行业提供带领地位。开发升级和测试的转轮为明年提供了建设性的价格环境。VennLinkPartnersPte的CiciLu在彭博文章中解释道：

虽然价格低迷，但加密生态系统实际上正在蓬勃发展......开发人员正在专注于构建技术。CryptoNotableQuarterlyPerformerWithBitcoinEwingHigher，bloomberg.com，2022年9月29日

利率：大重置

与这一发展趋势相反的是利率和通胀为重点的美国暂时收紧政策。今年第二季度尤其如此。回想一下，较高的利率会降低长期押注的吸引力，而之前的宽松货币政策支持资产定价，包括数字资产定价。

由于利率预期大幅重置，今年第二季度对更广泛的技术市场和加密领域造成了主要痛苦。考虑一下纳斯达克3000点的跌幅和比特币在短短三个月内从44,000美元跌至目前的水平。

在FOMC6月会议发布的经济预测摘要中，我们可以看到今年利率预期转变的最大部分。中位参与者将他们的预期从接近2%的2022年底目标利率大幅调整为超过3.5%。

下面的虚线代表3月会议的预测，阴影区域是6月会议时的预测；右边的比例是做出特定预测的成员数量，即两个会议的点图的图表视图。最重要的是，在本季度，股票、债券和加密市场都在观察、接受和定价这种新的利率范式。

未来的数字资产

OandaCorp.的EdwardMoya在Bloomberg的文章中描述了当前对利率和加密资产的短期思考。

华尔街似乎认为加密货币已接近底部，一旦美国国债收益率达到顶峰，加密货币将成为一种有吸引力的多元化策略。CryptoNotableQuarterlyPerformerWithBitcoinEwingHigher，bloomberg.com，2022年9月29日

市场参与者越来越多的看法是，曾经措手不及的美联储现在已经赶上了通胀之战。FOMC在过去三届会议上的历史性行动现在可能实际上被证明过于强硬，因为政策效果存在一些滞后。由于联邦基金利率将在年底前超过4%，远高于长期中性利率，市场有一些希望，即最糟糕的加息现在已计入风险资产。换句话说，当前和预期的加息被认为足以减少整个经济的需求，从而扭转根深蒂固的价格增长。

请注意，在最近的FOMC点状图中，成员对明年联邦基金利率的预期低于5%。

然而，最近的CPI和PCE报告均显示能源价格高企且根深蒂固，食品价格增长持续加速，核心通胀率目前出人意料地居高不下。随着本周欧佩克决定减产，美国天然气价格下跌可能会逆转。鉴于美国对俄罗斯天然气和石油出口的政策，能源价格将在未来六个月内稳定存在很大的不确定性。可以在这里找到国际能源署关于预计2023年天然气供应紧张的简短而详细的文章。

如果通胀没有回落，持续的负实际利率可能会导致超出当前预期的进一步紧缩，这可能导致科技和加密资产再次出现有意义的修正。此外，我承认今年在通胀方面犯了错误，并对美联储的强硬言论和一再有意义的行动感到惊讶。综上所述，我们有充分的理由认为美国国债收益率即将达到峰值，因为美联储之前的大量加息可能会逆转通胀趋势。

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