加密货币:分析师指出导致DeFi崩溃的3个关键缺陷

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时间：1900/1/1 0:00:00

文：JORDAN FINNESETH

风险管理不佳、收入不足和过度使用杠杆是DeFi崩溃的核心原因。

加密货币市场今年走得很艰难，多个项目和基金的倒闭引发了一种传染效应，几乎影响了该领域的所有人。

尘埃尚未落定，但不断披露的细节让投资者得以拼凑出一幅图景，突显出去中心化金融和风险管理不善带来的系统性风险。

以下几位专家讨论了DeFi崩溃背后的原因，并分享了对加密行业该如何复苏的看法。

分析师Jeffrey Halley：加密货币是金融市场犯蠢历史上最大明证:金色财经报道，Oanda亚太区高级市场分析师Jeffrey Halley表示，“尽管我预计加密货币领域的投机热情会继续，但就像估值高企的科技股一样，加密货币在2022年将面临更具挑战性的环境。主要原因是美联储开始利率正常化，其他主要央行也可能效仿。这将挑战有关加密货币能替代法定货币的观点。”“悬在加密货币头顶的是更多监管威胁，坦率地说，每周都有新的加密货币出现，推动它们的是投机而不是区块链，”Halley说。 “我仍然相信加密货币是金融市场犯蠢历史上最大明证，音乐可能会在2022年部分时间继续演奏，但它改变不了皇帝没穿衣服这个事实。”[2022/1/4 8:22:55]

无法产生可持续的收入

彭博首席分析师：比特币历史最高价将在今年年底出现:7月2日消息，近日，彭博首席策略分析师Mike McGlone发Twitter表示，随着比特币的地位逐渐接近数字黄金，比特币的波动性将继续下降。但他预测今年年底比特币的波动性将加强，比特币历史最高价也将出现在今年年底。（U.Today）[2020/7/2]

DeFi协议陷入困境的一个最常被提及的原因是，它们无法产生可持续的收入，为平台的生态系统增加有意义的价值。

DeFi基本设计原则：

加密分析师Tone Vays：今年夏天可能重新回到7000美元水平:前华尔街人士、加密货币分析师Tone Vays在推特表示，他认为如果比特币成功突破一个主要阻力位，它可能再次触及1万美元。然而跌破9100美元后，比特币仍可能经历更大的下跌。事实上，Vays预计今年夏天将重新回到7,000美元的水平。根据Vays的说法，比特币正处于日线图上行三角形的中间位置。自从比特币在5月急剧下跌至8,100美元的水平以来，比特币地点位置持续上升，它们代表了Vays发布的模式的上升趋势线。由于买家比卖家更持久，这种形成通常预示着更多的上行空间。比特币价格需要突破平顶趋势线上方才能继续上涨。（U.Today）[2020/6/12]

如果协议在没有奖励代币的情况下无法运行，那就是庞氏局

奖励代币不应该是协议运行的必要条件。这意味着该协议不是一项能带来收入的业务。

——Joseph Delong* (@josephdelong) 2022年5月23日?

为了吸引用户，他们提供不可持续的高收益率，而又没有足够的资金流入来抵消支付，并为平台的原生代币提供基础价值。

这本质上意味着没有真正的价值来支持代币，而代币被用来支付提供给用户的高收益。

当用户开始意识到他们的资产并没有真正获得承诺的收益时，他们会移除流动性，并出售奖励代币。这反过来又导致了代币价格的下跌，以及总锁定价值(TVL)的下降，这进一步引发了协议用户的恐慌，他们同样会撤回他们的流动性，并锁定收到的任何奖励的价值。

代币经济学还是旁氏经济学？

许多专家强调的第二个缺陷是许多DeFi协议的代币经济学结构设计不良，通常有极高的通货膨胀率，这被用来吸引流动性。

高额奖励是不错，但如果作为奖励的代币的价值并不真正存在，那么用户基本上是通过放弃对其资金的控制来承担巨大风险，而获得的奖励很少，甚至没有奖励。

这在很大程度上与DeFi的创收问题有关，也与它无法建立可持续的财库有关。高通胀增加了代币供应，如果代币价值无法维持，流动性就会离开生态系统。

过度使用杠杆的用户

过度使用杠杆是DeFi中另一个普遍存在的问题，随着Celsius、3AC和其他投资DeFi的平台上个月开始解体，这个缺陷变得非常明显。