EST:JZL量化机构研究：Jane Street - Ocaml开发语言的坚定践行者

概览：Crypto头部量化机构梳理

概览：使用小众Ocaml语言的，做MarketMaking&Arbitrage的proptradingfirm；

背景：JaneStreet由SIG的三位交易员和IBM开发工程师MarcGerstein在2000年创立，最初主要交易期权和美国存托凭证；

业务覆盖：成立之初，JaneStreet以ETFs交易出名，在巩固ETFs交易领导者地位的同时，JaneStreet同样是股票、债券、期权和加密货币市场的主要参与者；

业务版图：JaneStreetGroupLLC为母公司，根据客户所属管辖地区及业务需求，以传统业务和数字货币2条业务线，分别在美国、英国、香港、日本、开曼、BVI等地设立全资子公司提供服务。??

JaneStreet在2020年交易了超10万亿美元的证券，占据整个美国ETF市场1/3的交易规模和美国股票市场近10%的交易规模。根据期披露的财务数据，2020年前六个月，JaneStreet调整后利润为63亿美元，比2019年同期增长超过1,000%，上半年净交易收入为84亿美元。该利润水平是同期CitadelSecurities利润水平的2倍。

传统方向

澳大利亚ASIC对币安已关闭的衍生品业务进行调查，并搜查了币安的办公室:金色财经报道，据知情人士透露，澳大利亚证券投资委员会(ASIC)搜查了币安的办公室，对其现已关闭的本地衍生品业务进行调查。ASIC对衍生品业务的审查包括币安澳大利亚对零售和批发客户的分类。该公司今年4月表示，将逐步关闭本地衍生品交易所，同时保持现货平台的开放。

今年4月，ASIC取消了币安澳大利亚衍生品业务的牌照。ASIC发言人表示，监管机构对该公司的审查正在进行中。币安表示，它正在与地方当局合作，并专注于满足当地的监管标准，以便以完全合规的方式为其在澳大利亚的用户提供服务。[2023/7/5 22:19:06]

在美业务

JaneStreetCapital,LLC:?自营交易为交易所提供做市服务

JaneStreetExecutionServices,LLC:为机构客户及其他三方交易商提供经纪服务

在欧业务

由JaneStreetFinancialLimited和JaneStreetNetherlandsB.V.两家分别受到英国FCA和NAFM监管的主体为欧洲客户提供OTC业务。而另一家在伦敦成立的公司JaneStreetEurope?提供自营交易及做市业务；

?OpenAI：将在未来几个月推出ChatGPT企业版订阅服务:金色财经报道，OpenAI表示，正在研究推出新企业版ChatGPT订阅服务，主要针对那些希望更多掌控数据的专业人士以及寻求管理终端用户的企业。“我们计划在未来几个月内推出企业版”，该公司还表示，已经引入关闭ChatGPT聊天记录的功能。（鞭牛士）[2023/4/30 14:35:09]

在港业务

由持有香港证监会Type1和Type2号监管牌照的JaneStreetHongKongLimited(CENo.BAL548)为香港客户提供证券、期货经纪服务；

数字货币方向

数字货币业务由设立在美国、英国、香港和日本的4家公司提供包括自营交易、高频做市、投资等服务。

JaneStreet于2017年开始涉足数字货币领域，为Robinhood、CEX、DEX提供包括BTC、ETH在内的多币种做市服务；

同年，AlamedaResearch兼FTX创始人离开JaneStreet，与前谷歌工程师和麻省理工学院校友GaryWang，刚从伯克利大学计算机科学专业毕业的高中同学NishadSingh一起，筹集资金创办了一家加密货币量化交易公司AlamedaResearch，开启了其在加密货币领域的封王之路。???

Coinbase被客户起诉，称交易所拒绝赔偿他在黑客攻击中损失的96000美元:金色财经报道，根据美国加州北区地方法院的一份文件，Coinbase被一名客户起诉，该客户称，在他因黑客攻击从 Coinbase 钱包中损失 96,000 美元后，加密货币交易所拒绝帮助他。法庭文件称，原告Jared Ferguson的手机于 5 月 9 日失去服务，T-Mobile 技术支持告诉他获得一张新的 SIM 卡。在他的 iPhone 恢复服务后，Ferguson注意到他的 Coinbase 钱包里的所有钱都被转走了。

原告立即联系了 Coinbase，Coinbase 要求他提供有关其设备安全性、最后一次授权交易和未经授权交易清单的信息。仅仅两周后，他被告知 Coinbase 无法帮助他。[2023/3/8 12:48:01]

2018年，JaneStreet针对数字货币交易发布自研交易平台JCX，为交易最活跃的加密代币提供24/7交易服务；

Crypto投资

?2021年12月，JaneStreet参与了1inch1.75亿美元B轮融资，打响了其在Crypto一级赛道投资的第一；

2022年至今，JaneStreet围绕Defi主线，完成了包括NEAR生态去中心化借贷协议?Bastion，Terra生态去中心化外汇交易平台?VertexProtocol，ETH生态去中心化借贷平台EulerFinance在内的9笔投资；

Bakkt第三季度净亏损15亿美元:金色财经报道，Bakkt报告第三季度净亏损15亿美元，主要是由于其先前宣布的商誉减值费用。Bakkt第三季度的收入为1290万美元，比去年同期增长 41%，但低于分析师估计的1410万美元。?报告显示，不包括减值费用在内的运营费用为 6000 万美元，是去年同期报告的近 3000 万美元的两倍。?[2022/11/10 12:44:54]

2022年5月，JaneStreet通过去中心化借贷平台Clearpool完成了华尔街头部金融机构通过DeFi协议进行的首次借款操作。该笔借款并未披露具体用途，不排除用于Defi项目投资或在去中心化交易所进行做市的资本金。

语言：与其他传统/CryptoNative做市机构选择C、C、Rust或Java不同，JaneStreet选择了更加小众的编程语言Ocaml，其交易系统、监控系统、数据管理系统均使用Ocaml开发。根据StackOverflow2022年度开发者调查报告，JavaScript以65.36%的得票率连续十年成为最常用的编程语言，而Ocaml则以0.52%的得票率排名39

?OCaml是一种开发效率和运行效率都比较高的多范式语言，苹果的Swift语言，Rust语言均受到Ocaml语言的影响；

数字钱包Cryptillian在XRP诉讼中支持Ripple对抗SEC:金色财经报道，数字钱包服务提供商Cryptillian支付系统公司要求提交一份非当事人意见书，以支持正在与美国证券交易委员会（SEC）进行法庭斗争的Ripple Labs Inc.。Cryptillian在文件中表示，\"如果美国证券交易委员会在当前的诉讼中获胜，不仅会大大妨碍Cryptillian的业务，而且会使其许多客户在不知情的情况下违反该法\"。

2020年12月，美国证券交易委员会对瑞波公司及其高管提起诉讼，称XRP的销售构成了价值超过13.8亿美元的未注册证券的发行。（forkast）[2022/11/4 12:17:09]

?本次报告StackOverflow对全球180个国家和地区的开发人员进行了调查，在调查中花费不到三分钟的受访者数据会被舍弃

优劣势：

过滤器：JaneStreet借鉴了YCombinator创始人PaulGraham提出的“Python悖论”，“Ifacompanychoosestowriteitssoftwareinacomparativelyesotericlanguage,they'llbeabletohirebetterprogrammers,becausethey'llattractonlythosewhocaredenoughtolearnit.”只有精英中的精英才会放弃Java和Python，去学习OCaml这样的小众、学术性极强编程语言，这也成为选择最优秀开发者的天然过滤器；

留存率：起初，由于了解或掌握Ocaml的开发人员太少，JaneStreet首席开发工程师YaronMinsky通过在招聘活动中布道、发布文章、组织讲座及开设高校课程等方式对Ocaml语言进行推广，亦在JaneStreet内部组织Ocaml训练营以降低新员工学习曲线。逐渐的，挑战变成了JaneStreet引以为傲的优势，由于Ocaml语言并不适用于其他同业机构，在提高生产效率的同时，成功实现了员工留存需求；

创始团队

根据可查询到信息，RobertGranieri是公司在职的唯一一位创始人，公司没有首席执行官，没有等级制度，没有明确的管理委员会；引用FinancialTimes的评价?“It'ssecretive,it'sdifferent(theFTsaysit'sabitlikeananarchistcommunewherejobtitlesdidn'tcountuntilrecently),it'shuge,andit'shugelyprofitable.Italsopaysunusuallywell.”；

联合创始人TimReynolds则热衷于艺术和慈善事业，其在2010年立了安颐私人度假村和非盈利机构安颐艺术学院，截至目前已在泰国、斯里兰卡、安圭拉岛与多米尼加4个国家分别设立度假村和艺术学院，为志向远大的艺术人才提供免费艺术教育；

核心成员

公司官网未披露核心团队任何信息，更多的是对公司业务、企业文化、技术研究、员工分享等方面的介绍，充满了年轻有朝气、积极向上的工作氛围和学术气息；

Yaron?Minsky

根据CompanyHouse披露数据，JaneStreetEurope收入主要由PrincipalTransaction构成。2021年，由于PrincipalTransaction收入的断崖式下跌，JaneStreetEurope经历了比较大的收入滑坡；

究其原因，得到的官方反馈是1）对某些新兴市场的多头敞口；及2）对某些发达市场的空头敞口共同导致。?"longexposuretocertainemergingmarkets"and"shortexposuretocertaindevelopedmarkets,andthecombinationofexposurescontributedtothe86%decreaseinrevenues.”；

2021年度，JaneStreetEurope共有员工332人，近3年中Technology、Trading岗位占比均超70%，其中2021年人均创收仅66.77万英镑，员工薪酬支出2.67亿英镑，人均薪酬80.47万英镑，相较2020年度571.91万英镑的人均创收和115.21万英镑的人均薪酬相差巨大；??

JaneStreetFinancia收入主要由ManagementFee和PerformanceFee构成，近3年人员稳步增长(2021年底数据390人)，营收相对稳定；

2021年度，JaneStreetFinancial营业收入约2.79亿英镑，人均创收303.52万英镑，员工薪酬支出1.26亿英镑，人均薪酬32.43万英镑。

2020年7月24日，S&P给与JaneStreetGroupLLC“BB-”的发行人、优先担保债务评级；

2022年6月1日，惠誉给与JaneStreetGroupLLC发行人违约评级、优先担保债务评级为“BB”，展望稳定；

截至目前，JaneStreetGroupLLC存续债务2笔，累计金额30.5亿美元，包括24.5亿美元LIBOR上浮0.028%的优先担保定期贷款，以及6亿美元票息为4.5%的优先担保票据；

惠誉对JaneStreetGroupLLC的担忧体现在：

公司向新的地区和/或资产类别(如加密货币)的扩张可能导致更高的市场、资产负债表和融资风险；

资产负债表敞口在过去24至36个月大幅增长，其中包括资金持续流入etf，布局新的策略及资产类别等；

与同行相比，JaneStreet持有的低流动性资产在其证券持仓中占比较高，市场动荡期间可能受到较大的估值影响。

作为传统领域头部量化机构，JaneStreet岗位设置清晰明确，由Trading、Technology和Infrastructure3各业务板块构成；

员工学历背景并未过多披露，参考同属华尔街头部量化机构的JumpTrading校园招聘TargetSchool设置，以及HudsonRiverTrading员工毕业院校及即可推断JaneStreet对于员工的毕业院校要求；

此外，根据JaneStreet微信公众号及其他途径了解，JaneStreet在英国仅面向UniversityofOxford,UniversityofCambridge,ImperialCollegeLondon理工科硕士以及G5PhD开放岗位；国内方面，仅在清北复交举办校园招聘活动。

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