NFT:一文梳理 BendDAO 流动性危机始末

BendDAO是一种NFT借贷协议。上周末，对坏账的担忧将BendDAO推向了链上银行挤兑，其储备一度从约18,000WETH降至不到15WETH。这场信贷紧缩使BendDAO陷入危机，使该项目的贷方和借款人暂时陷入困境。好消息是，在撰写本文时，该协议的储备已超过4500WETH，因此最糟糕的情况可能已经过去。

然而，这一事件导致了人们关于BendDAO对更广泛的NFT生态系统构成风险的悲观态度。让我们来看看到底发生了什么，以及接下来需要关注的内容。

BendDAO危机简介

什么是BendDAO？

BendDAO是一个NFT流动性协议，即NFT借贷项目。

借款人可以使用dapp从七个顶级PFPNFT收藏中借用ETH，即Azuki、BAYC、CloneX、CryptoPunks、Doodles、MAYC和SpaceDoodles。

Cyber Capital创始人：建议以太坊通过Roll-ups或执行分片回到Layer 1扩展:金色财经报道，Cyber Capital创始人Justin Bons在社交媒体上称，以太坊正面临着一个严重的困境，激励机制的大规模错位是造成深度腐败的原因。在Layer 2向这个生态系统倾注资金的推动下，盖过了Layer 1的资金。几百万和几百亿之间的差异是ETH放弃Layer 1扩容的原因，这是很自然的，我们应该期待任何系统性的规模。

问题是，在这种情况下，它导致ETH走错了路，这就是为什么它是一个反常的激励措施，开发者、影响者和领导者在短期内通过遵循Layer 2叙事赚取更多收入，虽然Layer 2通过支持限制Layer 1容量的叙述来赚取更多，但支持通过Layer 2专门扩展这在以太坊网络的长期成功与Layer 2的短期利润之间造成了明显的利益冲突。

我建议以太坊通过Roll-ups或执行分片回到Layer 1扩展，我还应该提到ZKEVM，它仍然受到ETH开发者的关注，并且可以扩展到Layer 1。然而，它的发展太过遥远，目前还不被认为是可行的。我们需要的是链上治理，将资金从区块奖励引导到去中心化的金库。这将创建一个Layer 1倾向的资金来源，能够与对立的利益竞争，这种方法已经被XTZ、DASH和DCR等老牌公链所检验。[2023/5/28 9:46:27]

贷方可以将ETH存入协议的流动性池中，试图从借款人支付的利息中赚取收益。

美国司法部调查Jump Trading和Jane Street关于救助TerraUSD的聊天记录:金色财经报道，美国司法部已就可能救助Terra的算法稳定币 TerraUSD?(?UST?) 的计划对两家贸易公司 Jump Trading 和 Jane Street 进行了调查。检察官现在正在调查在 Telegram 上来自 Jane Street 和 Jump Trading 的参与者的群聊对话。据报道，这些谈话是关于对 TerraUSD 的潜在救助。

该报告指出，由于对聊天信息的审查，到目前为止还没有人被指控有任何不当行为，审查并不一定意味着会提出指控。[2023/3/15 13:05:56]

BendDAO相应地使用了点对池模式，这与最初通过NFTfi等项目在NFT生态系统中脱颖而出的点对点借贷方式形成鲜明对比。

NFT巨鲸昨日以约1000万美元的价格出售70多个BAYC NFT:金色财经报道，持有 70 多个 Bored Ape Yacht Club NFT 的 NFT 巨鲸昨天通过 Blur 以大约 1000 万美元的价格出售了它们。?[2023/2/23 12:25:52]

简单来说，NFT持有者可以将NFT作为抵押品通过借贷池借入ETH，非NFT持有者也可以提供ETH流动性以赚取利息；如果BendDAO上没有你想购买的NFT，他也支持“预付定金”模式：买方可以根据实际价格支付最低60%的首付，从其他NFT市场购买蓝筹NFT，同时从AAVE发起闪电贷以支付剩余部分，闪电贷的借入金额将通过BendDAO上的即时NFT支持贷款偿还。

BendDAO遭遇银行挤兑

正如许多NFT社区成员上周担心的那样，BendDAO正在经历一场银行挤兑。

外媒：与门头沟被盗相关交易平台经营者被引渡至美国:8月5日消息，据CNN报道，BTC-e运营商Alexander Vinnik的法国律师Frederic Belot表示，Vinnik已从希腊引渡到美国。

几周前，美国取消了对Vinnik的引渡请求。然而，如果取消引渡请求，Vinnik可能会被送往希腊，然后再送往美国。

Vinnik被认为是BTC-e的运营商，后者与比特币交易所Mt.Gox的黑客事件有关，该交易所在744,408 BTC被盗后从未恢复，并且于2014年关闭。Vinnik本人一直否认他经营BTC-e，声称他只是在该交易所工作。（CoinDesk）[2022/8/5 12:04:06]

BendDAO的主要价值主张是让NFT持有者将他们的资产作为抵押品来借入ETH。当有人将NFT存入BendDAO时，他们最多可以借入该底价的40%的ETH。但是，如果底价低于某个阈值，NFT储户可以清算其资产。

由于NFT市场遇冷，NFT的地板价持续下跌，这造成了后续可能会出现更多的NFT触发清算拍卖流程，对市场信心不足或恐慌的贷款人选择将大量ETH流动性撤出BendDAO的借贷池，根据Dune数据，在过去的几天里，ETH借贷池中16,000多万枚ETH几乎被提空，挤兑最严重时，池中只有0.58枚ETH。上周末，数十笔BendDAO贷款处于平台的危险区域，这意味着作为抵押品持有的NFT面临被清算的风险。

周一，随着一些储户回到平台，而其他借款人偿还了NFT支持的贷款，压力有所缓解。这一短暂的解脱让BendDAO的社区有机会与错误的清算机制作斗争，他们现在计划批准对BendDAO运行方式的一系列改变。

BendDAO团队后来承认，BendDAO在设置初始参数时低估了NFT在熊市中的流动性不足。

这导致最近大量债务涌入DAO，反过来又导致了我们在上周末看到的银行挤兑——贷方看到了坏账上升，许多人迅速退出，在仍有储备的情况下将其存放的ETH取出。

那么，为什么NFT拍卖会失败呢？由于要求违约清算的初始BendDAO参数高于针对NFT的未偿债务，并且至少是该NFT当前底值的95%。由于许多收藏品的底价最近都在下降，许多BendDAONFT的债务超过了这些NFT的底价。此外，投标还必须锁定48小时。

这些要求使得这些违约拍卖对清算人越来越没有吸引力，因此BendDAO积累了越来越多的“坏账”NFT，这反过来又吓坏了许多贷方，使他们撤资。

紧急调整

当已存入NFT的底价降得太低时，它会在BendDAO上进行拍卖。但是，该协议要求出价高于借款人的债务和至少95%的NFT底价。投标人还必须将ETH锁定48小时。这意味着如果借款人的债务太高，人们几乎没有出价的动力，这导致许多NFT在拍卖后没有收到任何出价。

8月23日，BendDAO通过了紧急参数更新提案，将清算门槛从95%逐步降低到截至9月20日的70%新最终基准。DAO还同意将竞标锁定期从48小时缩短至4小时。

最终，这些调整的最终结果将是使BendDAO的清算拍卖对投标人更具吸引力，从而保持ETH健康地回流到协议中以避免坏账。

在接下来的几周内，我们有可能看到BendDAO清算拍卖的激增。如果您在市场上购买顶级PFPNFT，那么请注意未来几周的这些拍卖，因为可能会有一些大幅折扣的交易即将到来。

现在恢复正常了吗？

在紧急调整后，BendDAO开始再次反弹，加上底价的恢复，恢复了一些信心，存款重新流入该平台。

因此，该项目能否恢复到可以偿还其仍欠的所有贷方的程度？这似乎是可能的，尽管BendDAO也不一定已经走出困境。另一方面，最近围绕BendDAO蔓延问题的传言被大大夸大。

BendDAO的信贷危机表明NFT借贷行业仍处于初期阶段，尽管该领域正在进行许多有趣的创新，但其中的项目最终还是实验，直到它们经过更多的实战考验。

对于BendDAO及其用户而言，该协议在最初的参数失败之后正在生产中进行大量测试，该项目可能已经完成了足够多的工作以最终使其脱离这场风暴。至少，这将成为未来其他NFT点对池项目的一个重要警示故事。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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