USD:UST 崩盘后 稳定币市场格局将迎来新机遇？

June 2022, Simon

Data Source: Footprint Analytics Stablecoins After the UST Event Dashboard

曾经一度被看好的稳定币 UST 从 5 月 9 日开始暴跌让整个稳定币市场都发生震动。人们本以为 UST 终于找到了一条算法稳定币的出路，最终也近乎一夜归零。

UST 的失败原因主要来自于市场突然出现的大规模抛售，UST 脱钩后导致 LUNA 过量被 Mint，迅速膨胀贬值的 LUNA 不足以将 UST 重新挂钩至 1 美元。UST 和 LUNA 相继跌至近乎零，两者在设计时本想互相依托，最终却变成了互相拖累。

UST 的市值本已超越 BUSD 成为继 USDT、USDC 后的第三大稳定币，第一大算法稳定币，但崩盘也不过一瞬间。稳定币不再稳定，信任危机才是杀死项目的元凶。

但危机到来的同时往往也伴随着机遇，稳定币市场的格局又将有怎么的变化？

法币稳定币以 USDT 和 USDC 为首，两者几乎占据稳定币市场 80% 的市值。虽然以法币质押有悖于去中心化，在透明度与合规性方面也存在较多问题，但在高风险的加密货币世界中对稳定币的避险需求十分旺盛。

美内华达州法官批准Prime Trust的破产管理请求:金色财经报道，根据周二监管机构的一份声明，美国内华达州地方法院法官批准了一项请愿书，将加密货币托管机构Prime Trust置于州监管机构的破产管理之下。监管机构在请愿书中表示，Prime 未能达到要求，并欠客户数百万美元。

根据7月14日提交的文件，内华达州第八司法地区法院的法官表示，法院在审查了支持请愿书的要点和权限以及相关证据（包括被告的同意）后，找到了批准请愿书的充分理由。最初的请愿书试图接管该公司的日常运营，并彻底检查其所有财务状况，以确定保护Prime客户的最佳选择，即恢复公司并将其交由私人管理或者清算。[2023/7/19 11:03:23]

USDT 在这次危机之前就负面消息不断，如信息不透明、多次因撒谎被美国监管机构处罚。UST 的问题让 USDT 曾经的负面新闻再次被人们想起，反映在 USDT 的市值下降了 100 多亿美元，截止到 6 月 5 日下降到 725 亿美元。

USDT 用户的出逃还反映在 Curve 的 3pool 中。根据 Footprint Analytics 的数据显示，USDT 此前在池子中大部分时间都保持在 20% 到 30% 的占比，UST 事件后池子中 USDT 的占比迅速上升，最高时达到 83%。这显示了用户因担心 USDT 的安全性，疯狂将手中的 USDT 抛售换成了 DAI 和 USDC。

Binance宣布Binance Pay与Trust Wallet集成:11月16日消息，Binance 宣布 Binance Pay 与 Trust Wallet 集成，用户可以将加密资产从 Binance 资金钱包转移至 Trust Wallet 应用程序，无需支付提现费用或扫描二维码 / 输入钱包地址。目前该功能仅支持 Android 版本，iOS 版将随后上线该功能。[2022/11/16 13:13:36]

Footprint Analytics - Curve 3pool in Ethereum

USDT 的价格大部分时间都略高于 1 美元，此次事件也让 USDT 的价格达到近三个月的低点。不过 Tether 的首席技术官 Paolo Ardoino 表示已从稳定币中撤出了 70 亿美元使其重新与美元挂钩，并称如果市场需要还可以继续。

Footprint Analytics - USDT Price Trend

加密企业Protego Trust任命Brian Brooks及Michael Carpenter为董事会成员:2月16日消息，获得美国货币监理署（OCC）临时银行执照的三家加密公司之一的Protego Trust已任命前OCC代理署长、现任Bitfury首席执行官Brian Brooks以及前数字银行Ally Financial首席执行官Michael Carpenter为其董事会成员。Protego表示，这两项任命加强了“董事会在数字资产、监管合规和银行运营方面的专业知识，该银行即将完成向联邦特许国家银行的转换过程。”（CoinDesk）[2022/2/16 9:55:07]

此举动使部分用户重拾信心，在 Curve 3Pool 中的比例也略有下降，截止到 6 月 5 日为 61%。USDT 在市值上有所下降，但整体比例变化并不大，仍在 46% 左右。UST 由原来占比 10% 迅速崩盘到不足 1%，那 UST 丢掉的份额去了哪呢？

根据 Footprint Analytics 的数据可以看到，USDC 是本次事件的最大受益者。USDC 的市值由原本的 483 亿美元上升至? 541 亿美元，市场份额也由 27% 上升至 34%。一直排名第二的 USDC 似乎迎来了新的机遇。

JUST基金会将于两天后重磅推出去中心化预言机项目JustLink:据官方消息显示，JUST基金会将于两天后正式上线去中心化预言机项目JustLink。JustLink是运行在波场TRON网络上的第一个去中心化预言机项目，作用就是以最安全的方式向链上的智能合约提供现实世界中产生的真实数据，包括比如借贷价格、稳定币汇率、金融衍生品价格、预测市场数据等。

据了解，JustLink就是波场版的Chainlink，它将解决波场TRON上智能合约对外部世界数据的需求，实现链上与链下通信，大幅提升了去中心化网络在实际场景的可用性，将波场TRON DeFi生态推升至全新高度。[2020/10/28]

Footprint Analytics - Market Cap of Stablecoin

超额抵押稳定币在本次事件中也受到不少影响，DAI 和 MIM 的市值都下跌了 20 亿美元，MIM 的市值已跌至与 LUSD 差不多。但此下跌趋势早在 UST 暴跌前的 5 月 6 日就已经开始了。

Footprint Analytics - Overcollateralized Stablecoin vs BTC Market Cap

BitMax将上线TrustSwap(SWAP):据官方消息，BitMax交易所（BTMX.COM）将于7月30日22:00（北京时间）上线TrustSwap(SWAP)，并开放SWAP/USDT交易。充提现已开放。

Trustswap是提供交易的去中心化平台，用户使用该平台可简单便捷的实现加密数字货币交易。更多详情请登录BitMax平台官网查看。[2020/7/29]

由于 DAI 多由 BTC、ETH 等资产抵押生产，MIM 以生息资产抵。而大多数加密货币的价格都与 BTC 有着正相关关系，当大部分加密货币价格迅速下跌时，它们作为抵押品生成的超额抵押稳定币也会受到牵连。

牵动着加密货币价格的 BTC 近期开始发生下跌又与美国市场有着相关。美联储为阻止通货膨胀采取了加息的措施，从而引起了美股的下跌。从 Nasdaq 100 Index 中也能看到明显的下跌趋势。

在 Footprint Analytics 的数据可以体现出，在 2021 年 7 月之前 BTC 的价格与 Nasdaq 100 Index 的关系基本不相关，但之后两者的相关性越来越强。整个加密货币的波动都受到美股的影响，曾经进入加密货币的用户一部分是为了避险，但现在看来好像没能实现这一目标。

Footprint Analytics - BTC Token Price vs Nasdaq 100

此次 UST 的暴跌无疑对超额抵押稳定币又带来了一个打击，由于 Terra 创始人 Do Know 购买了大量 BTC 作为 UST 的保证金对市场造成进一步下行压力，恐慌心理让更多人抛售 BTC。Do Know 拯救 UST 的计划未成功，还让 BTC 的价格创下近 1 年最低，从而进一步影响超额抵押稳定币的清算情况。

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但 DAI 的铸造除了通过 ETH、BTC 等抵押，还有大量通过 USDC、USDP 这类稳定币发行的。因此 DAI 把影响控制在了有限的范围内，近期还有上升趋势。相比而言 MIM 的形势不算太好，市值在 1 月跌去 20 亿美元后，5 月又跌掉 20 亿美元。

UST 的脱锚把人们对算法稳定币刚建立的信心又粉碎掉了，与其有着相似机制在 Waves 公链上的 USDN 价格在 5 月 11 日也瞬间脱锚到 0.8 美元，随后逐步拉回。但截止到 6 月 5 日，价格仍在 0.989 美元未完全锚定。从 Footprint Analytics 看到，USDN 也不是第一次发生如此严重的脱锚，它对美元的锚定一直都不稳定。

Footprint Analytics - USDN Price Trend

作为曾经市值与 UST 相当的 FRAX 也骤降了 10 亿美元。由于 FRAX 的铸造同时需要 USDC 和 FXS，USDC 作为抵押的部分，FXS 作为算法的部分，这让 FTAX 与完全的算法稳定币比相对更稳定。虽然 FXS 的价格也发生了下跌，但由于在整体占比不高，FRAX 在市值下跌到 14 亿美元之后有所回升。

Footprint Analytics - Algorithmic Stablecoin Market Cap

FEI 允许用户以 1 美元的资产铸造稳定币，目前抵押率在 168%，且协议中约 70% 的资产为 ETH。FEI 的市值并不大，只有 5 亿美元，也未受到太大的影响。

让人值得注意的是，在大部分稳定币市值下跌的时候，USDD 却在逆势上涨。USDD 是由 Tron 发行的稳定币，截止到 6 月 5 日以 6.7 亿美元超越了 FEI 的市值，Tron 也因此上升为在以太坊、BSC 之后的第三大 TVL 的公链。

从 UST 曾经成功的案例能看到，用户选择稳定币的依据一方面是看安全性，此外便是收益性。USDD 可以说是在 UST 上进行的优化，但 USDD 的发行、销毁活动和一级市场的活动都由波场联合储备（TRON DAO Reserve）来管理，普通的用户只能在二级市场交易 USDD。因此，USDD 的稳定主要与波场联合储备以及其批准的白名单相关，与算法并没有太大关系。

这让用户对算法的信任程度转移到了对波场联合储备的信任程度。同时 USDD 还有 30% 的刚性利率，如此高的收益对用户有着极高的吸引力。

UST 事件让我们看到了一个协议如何由顶峰跌入谷底，由一个巨鲸的抛售点燃了导火索，而最后受伤的都是散户。稳定币的市场也因此受到了不小的打击，但市场的格局也因此发生了微妙的变化。

法币稳定币中 USDC 借此契机找到了新的增长动力，但是要彻底超越 USDT 似乎还缺少一个对它更致命的打击。

超额抵押稳定币的市场 DAI 依旧第一，与后来者的差距更加拉开。曾被看好的 MIM 已跌至与 LUSD 的市值差不多。

算法稳定币中根据不同算法机制受到的影响各不相同，其中 USDD 的涨势引人注目。但以智能合约代码为 law 的区块链世界，USDD 的机制似乎又让权利集中到了波场联合储备。稳定性取决于少数人的决策还可以称为算法稳定币吗？

本文来自 Footprint Analytics 社区贡献

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