稳定币:稳定币也“不稳定”USDC被冻结后、稳定币还有未来吗？

稳定币再次成为加密世界的焦点。

昨天38个钱包地址的USDC被冻结，这是USDC背后的Centre公司为了回应美对TornadoCash的禁令。

发生在现实世界的冻卡会影响加密市场，发生在链上的冻结带来的冲击只会更大。USDC被冻结带来的冲击远不止于USDC，难道USDT、BUSD就不会被冻结吗？更多资讯微薄团团财经这里详细了解。

联想到前不久Aave和Curve先后决定要推出自己的稳定币，也许已经预示了稳定币市场该来一场翻天覆地的变化了。

不过它们的稳定币没有什么可讨论的价值，跟MakerDAO的DAI没有本质上的区别。虽然一定能找出细节上的差异，然后可以故作惊讶地说「重大创新！」「稳定币5.0」，但真正值得关注的是Aave和Curve这两个事件反映了DeFi领域的一种趋势——DeFi协议真的要成为协议，而不是某个产品。

观点：日本新的稳定币框架可能会促使美国采取行动:金色财经报道，日本于2022年6月通过了稳定币法律框架，该框架于周四生效。?法律要求稳定币必须与日元或另一种法定货币挂钩，并保证以面值赎回给持有人。它还将稳定币的发行限制在持牌金融机构，例如注册银行、汇款代理人和信托公司。

加密货币基金ProChain Capital的联合创始人David Tawil表示，该国通过这一举措弥合TradFi和DeFi之间差距的步骤从长远来看将使每个人受益。在美国，大多数存款人，无论是个人还是企业，都可以享受免费的国内转账服务。但是，日本的倡议是迈向国际无摩擦、免费汇款的第一步。[2023/6/4 21:15:01]

AAVE和Curve推出自己的稳定币，就是一种重新调整自己的生态位的尝试——成为介于产品和公链之间的协议簇。

Waves稳定币USDN再度脱锚，价格跌至0.9美元:8月26日消息，据Chainlink数据，Waves稳定币USDN价格跌至0.9美元，出现较大幅度脱锚。[2022/8/26 12:50:20]

众所周知，在加密领域，「稳定币」(stablecoin)是一个用词不当的词。首先，这些资产的稳定性差异很大。其次，术语「稳定币」指的是在加密生态系统中保持某些价值或「挂钩」的许多不同技术。一些稳定币靠巨额现金支撑，另一些则靠精心设计的计算和金融工程支撑。对稳定币感兴趣的散户投资者面临着驾驭这一复杂局面的挑战。他们必须用自己辛苦赚来的积蓄评估风险。

在如此复杂的情况下，想要管理这种风险不仅仅涉及的是信息问题。如果我们不倾向于批判性地评估这些信息，那么这些信息是没有帮助的。为了激发这种参与，强调加密方案是金融产品这一事实或许会有帮助。当消费者购买一件产品时，他们可以进行一系列的思考。研究人员将这些思考过程分解为不同的阶段：定义购买问题，产品类别和信息搜索，评估替代品，等等。

G20财长与央行行长会议：要求全球稳定币满足相关监管规定:据官方消息，2021年4月7日晚，二十国集团（G20）主席国意大利主持召开G20财长与央行行长视频会议，讨论全球经济形势、《G20应对新冠肺炎疫情行动计划》更新、支持低收入国家、可持续金融、金融部门改革和国际税收等议题，并于会后发布了公报。中国人民银行行长易纲出席会议并发言。会议对“大而不能倒”监管改革取得的效果表示欢迎，同意继续从金融稳定的视角总结新冠肺炎疫情的影响。各方同意继续推动加强非银行金融机构的韧性，落实关于完善跨境支付体系的路线图，要求全球稳定币满足相关监管规定。[2021/4/8 19:57:09]

稳定币的不可能三角

许多研究员和学者对稳定币的不可能三角都有自己的阐述，但是并没有一个共识的表述，稳定币的不可能三角包括，稳定，去中心化和资本效率。

以太坊稳定币总发行量达180亿美元创历史新高:金色财经报道，DeBank数据显示，以太坊稳定币总发行量已经达到180亿美元，创历史新高。目前排名前三的以太坊稳定币分别是：1、USDT：12,042,113,561美元，发行量占比67.35%；2、USDC：2,974,734,796美元，发行量占比16.02%；3、DAI：1,004,303,625美元，发行量占比5.68%。

注：稳定币是用于区块链网络中的法币，通常和法币价格铆定，由第三方审计，有真实美元作为储备或由复杂的算法来保障其价格。[2020/11/30 22:32:37]

去中心化

在稳定币的语境下，去中心化的含义包括两个，交易的去中心化和资产的去中心化。

交易的去中心化指交易不受限制，任何实体无法阻止系统中的交易，交易的受限程度越低，交易的去中心化程度越高。资产的去中心化是指储备资产无法被特定主体控制，无法被挪用，储备资产被特定主体的控制程度越低，资产的去中心化程度越高。

新加坡支付公司Xfers正式发行与新加坡元挂钩的稳定币XSGD:总部位于新加坡的支付公司Xfers周一宣布正式发行与新加坡元挂钩的XSGD稳定币。XSGD将成为首批以新加坡元计价的代币之一，使新加坡企业和个人能够通过本国货币支持的加密方式进行交易。该稳定币将在Zilliqa和以太坊区块链上推出。StraitsX负责人Aymeric Salley表示，该稳定币据说符合FATF的旅行规则，但主要涉及新加坡金融管理局的PSN01指南。（Cointelegraph）[2020/10/5]

交易的去中心化在现阶段实现程度已经相当高了，许多稳定币项目会依靠公链实现交易的去中心化，并且交易所的高度发达使得资本流动的程度接近于完全流动，实际上，在数字货币的范围中，全球资本的进出达到了前所未有的高度。

而资产的去中心化是难以实现的，USDT、USDC的储备资产完全由项目方控制，即使有透明的资产公示和第三方审计，仍然无法排除项目方挪用资产的风险。即使是协议控制流动性的项目，也存在项目方擅自挪用储备资产的前车之鉴。Luna崩盘时，LFG储备了UST大量的高价值储备资产，如BTC、AVAX等，这些资产是否被拿来救市，是不透明的。资产的去中心化解决方案仍然是一个难题。

资本效率

资本效率本身包括很多因素，体系本身的增长率是一部分，更小的交易成本也是一部分，与体系相关的一些协议的收益率也是一部分。但是这些都可以被讨论成货币政策，为什么，因为资本效率作为不可能三角的制约实际上是说，体系本身能不能地调控资本效率。从Luna崩盘中可以看出，高收益率，在同时实现稳定和去中心化的情况下是不可维持的，因为一旦预期发生改变，资本可以随时撤出，抛压非常严重，因此，如果想要实现稳定和去中心化，那么资本效率就是不可维持的。

稳定

稳定是指数字货币与国家货币保持固定的兑换比率。稳定分长期和短期，短期稳定自然可以通过储备资产来抵消抛压实现，但是储备资产总会耗尽，要实现长期的稳定，就必然要受到限制，在另外两个要素里面做出取舍。现阶段，稳定依靠于足额的储备资产。

信用形式不是一成不变的，上一个阶段算法稳定币的尝试就是想创造一种新的信用形式，但是想要凭空创造一种新的信用形式是不可能的，新的信用形式需要依靠旧的信用形式，逐步转变。

未来怎么发展

但与传统金融银行服务相比，稳定币是一种非常优越的技术。目前的算法稳定币的机制决定了当它抵达市场极限时就会瞬间崩溃，但思路绝对值得借鉴——稳定币只要能够1:1锚定法币就能充当结算工具了，那么保证它的供应量与需求量之间的平衡即可。

这是一个雄心勃勃的天才设计，它指出了一种令人亢奋的可能性——真正的去中心化的货币。

注意，现阶段的稳定币的稳定性在于锚定的是法币，而法币只是相对稳定，法币最常见的不稳定性在于以通货膨胀的方式征收铸币税。所以有人会选择持有黄金或者比特币来避险，它们都是优质的资产，但它们都不是合格的货币。因为货币是生产出的价值的抽象表现，而黄金或者比特币是有限的，远远跟不上生产力的增长，所以会制造不公平——早期储蓄者什么都没有做，但财富却跟着增长。

回到现实中的稳定币

正如前面再三强调的，锚定法币的稳定币不是货币，而是一种结算工具，要保证它跟法币的汇率是1:1，现阶段冒出来的各种稳定币都是在可用性、资本效率、风险等各维度之间做权衡，以满足不同的需求。

USDT、USDC、BUSD等中心化机构发行的以美元为抵押品的稳定币固然可以满足现阶段的需求，但它不能未来的需求，尤其是在抗风险能力方面，几乎没有什么能力。DAI这种以加密货币为抵押品的稳定币虽然资本效率低，但它实现了去中心化，成为了无需许可的DeFi的基础设施，但它超额抵押带来的低资本效率注定不会成为主流稳定币。

未来的稳定币市场有两种可能性，一种是出现一种全新的算法稳定币，但可能性极低，另一种是出现很多种以加密货币为抵押品的稳定币。市场不需要太多的货币，但市场欢迎越来越多的产品。

AAVE和Curve就是尝试推出自己的稳定币产品，是一种结算工具的产品，不是货币。我们还会看到更多的DeFi协议发行更多的更复杂的稳定币，从而彻底改变稳定币市场的格局。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信，所有资讯平台均为团子财经。

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