OIN:详解Coinbase二季度财报：用户量首度突破1亿，净亏损11亿美元创纪录

原文作者：麟奇&谷昱，链捕手

Coinbase今日公布第2022年第二季度财报，该季度净收入约为8.03亿美元，环比下降31%，同比下降63.5%，净亏损约为11亿美元，环比扩大250%，继第一季度之后再度创造上市以来最惨淡的财报记录。

消息发布后，Coinbase股票价格盘后下跌5%至83美元，自8月以来高点累计下跌约25%，高达11亿美元的亏损也明显超出了市场的预计范围，也进一步折射出Coinbase作为交易所巨头存在的困境。那么，这份财报具体反映出哪些信息？如此巨额的亏损是如何产生的？链捕手在下文中将进行具体解读。

长期以来，交易收入是Coinbase的最主要收入来源，长期被诟病收入来源单一，本季度的惨淡也主要来源于此。根据财报，Coinbase在二季度的交易收入为6.5亿美元，同比下降达66%，环比下降达35%，这主要受到该季度Terra等暴雷事件影响，用户交易意愿大幅下滑，尤其是零售用户。

香港加密基金PSE Trading完成八位数融资，Cipholio Ventures参投:7月18日消息，香港加密货币基金PSE Trading完成八位数融资，具体金额暂未披露，Cipholio Ventures参投，新资金用于增强数字资产管理能力，开发其相关服务套件。

PSE Trading旨在提供安全合规的加密产品和服务解决方案，其资金由合规资产托管服务机构Ceffu管理。[2023/7/18 11:01:18]

在第二季度，Coinbase的零售用户交易量环比下降37.8%，为460亿美元，贡献收入下降至6.16亿美元，机构用户交易量环比下降27.2%，为1710亿美元，贡献的交易收入下降至3900万美元。Coinbase还在股东公开信中进一步透露，平均每个零售用户该季度贡献的交易收入约为29美元，由此计算该季度累计交易用户达2124万名。

此外，截至第二季度末，Coinbase的总验证用户数量首度突破1亿并达到1.03亿，同比上涨51%，不过第二季度平均每月活跃用户为900万名，较第一季度下降约20万。平均每月活跃用户是指每月至少交易一种或多种产品的零售用户，包括代币交易、质押产品等。

加密货币贸易组织呼吁驳回美国SEC提起的内幕交易案:金色财经报道，一家代表加密货币公司的美国贸易协会呼吁驳回美国证券交易委员会 (SEC) 提起的内幕交易案，理由是该监管机构不公平地将加密资产标记为证券。此案涉及加密货币交易所 Coinbase 的一名前产品经理和两名被控进行内幕交易的员工。?

然而，贸易组织数字商会呼吁联邦法院驳回此案，认为它可能对数字资产行业产生广泛而负面的影响。该协会关注的核心是美国证券交易委员会明显将某些加密资产标记为证券，而不是商品或货币。?[2023/2/23 12:25:22]

Coinbase表示在第二季度中，月活用户更倾向于质押等非投资类活动，其中，67%用户参与的交易包括非投资类产品。反映在财报中，订阅与服务收入成了为数不多的亮点，在第二季度取得1.47亿美元的收入，同比上涨约44%，较第一季度也仅下跌2.6%，可见Coinbase在收入多元化方面取得一定进展，但对总业绩的影响仍然比较微小。

具体而言，区块链奖励收入为6800万美元，同比上涨98%，但较第一季度下降16%；托管费用收入为2200万美元，同比下降30%；Earn活动收入约250万美元；同比下降97%；利息收入为3300万美元，同比增长211%，主要原因是USDC相关活动以及更高的利率，为法币客户托管资金产生了利息；其他订阅和服务收入收入为2179万美元，同比上涨约66%，该部分主要是云服务部门CoinbaseCloud的收入。

爱德华·斯诺登主动提出想担任推特首席执行官:金色财经报道，美国国家安全局(NSA)前承包商雇员Edward Snowden主动提出接任推特首席执行官一职，此前现任“推特首席执行官”埃隆·马斯克已宣布辞职。斯诺登以坚定的隐私倡导者和告密者而闻名于世。Edward Snowden宣布自己接受比特币支付。马斯克澄清表示，问题不在于找到一位CEO，而在于找到一位能够让推特继续生存下去的CEO。[2022/12/26 22:07:27]

Coinbase第二季度力推的NFT市场由于暂时没有向用户收取费用，因此也没有贡献收入，但从Dune平台数据来看，近7日交易量仅为20万美元，累计交易量为635万美元，表现可谓相当惨淡。

居高不下的支出是拖累Coinbase财报的主要原因之一。Coinbase表示在第二季度中通过采取措施以精简运营成本结构，包括重新调整招聘计划，优化供应商支出，在营销支出的部署和衡量方面加强纪律，以及减少分配给可自由支配投资的短期资金，但从公开新闻来看许多举措都发生在6月，对第二季度的整体财务情况影响有限。

魏晨阳：数据技术、AI、云计算、区块链正推动金融科技发展:金色财经报道，12月17日，清华大学金融科技研究院副院长魏晨阳在第四届上海金融科技国际论坛上表示，数据技术、人工智能、云计算、区块链等四个核心技术正在推动金融科技发展以及其他传统行业的数字化进程与转型。对于区块链技术，魏晨阳表示，一方面区块链本质上与数据处理、加密技术密不可分，其本身特性、应用场景及潜力受到各方认可；另一方面，区块链也面临技术上的一些瓶颈以及监管上如何界定的问题。[2022/12/18 21:51:24]

从具体财务数据来看，尽管交易费用与营销费相比一季度都有大幅缩减，分别减少40%和30%，但技术研发、企业管理等方面的支出仍有不同程度的增长，总体成本上涨至18.5亿美元。

其中，技术研发费用上涨110%，达到6.09亿美元。Coinabse解释称，这部分支出是由于人事相关费用增加了1.724亿美元，软件和服务成本增加了8400万美元。

一般与行政费用同比上涨89%至4.7亿美元，Coinabse解释称，其中原因包括客户支持成本增加了1.215亿美元，这是由于容量增加，支持客户体验和合规性的临时劳动力和托管服务增加需要；不包括客户支持的人事相关费用增加了5980万美元；专业服务支出增加了2990万美元，主要是由于业务流程和收购咨询服务的增加，以及与诉讼、监管和合规相关的法律费用增加。

《星际迷航》进取号星舰舰长扮演者William Shatner对以太坊完成合并升级表示支持:金色财经报道，《星际迷航》进取号星舰舰长詹姆斯·T·柯克扮演者William Shatner在社交媒体发文，表达了对以太坊完成合并升级表示支持，他写道：“恭喜 Vitalik Buterin 和他的团队，以太坊现在更加环保了。” 此外，威廉·夏特纳还是蓝色起源公司的“新谢泼德”飞行器第二次载人太空试飞的4名参与者之一。[2022/9/19 7:05:28]

其它营业费用增长50%至4.2亿美元，这与本季度持有的加密资产的总减值费用有关，减值费用为3.77亿美元。

此外，该季度会议活动和赞助支出增加了2560万美元，某些战略股权投资确认的减值费用增加了6930万美元。Coinbase还表示该平台没有关于LUNA、三箭资本、Celsius和Voyager清算事件相关的重大交易量风险敞口与交易对手风险敞口。

值得注意的是，Coinbase在运营成本中增加了一项“重组”成本费用，占4250万美元，主要受离职工资和与其他离职后福利的推动。由于今年上半年Coinbase人员规模快速扩张，今年5月，该公司首度表示放慢招聘速度，根据优先业务目标重新评估人才需求。6月14日，Coinbase宣布裁员18%。而在本次财报中，Coinbase披露已经裁员约1100人，不过截至6月30日，该公司员工仍然达到4977名。

在其它数据方面，截至6月30日，Coinbase持有的流动性资产总额为1021亿美元，其中客户持有资产总价值956亿美元，现金及现金等价物为56亿美元，此外经营活动产生的现金流为15亿美元。从币种来看，比特币的交易量由第一季度的24%上涨至第二季度的31%，其它资产均有不同程度下降。

此外，Coinbase还表示已经在6月更新零售用户协议，以阐明UCC第8条对托管加密资产的适用性。根据该规定，Coinbase持有的金融资产不属于Coinbase的财产，不受其一般债权人的债权约束。此前在今年5月，Coinbase在提交给SEC的文件中表示，一旦发生破产，交易所持有的加密货币资产可能被视为破产程序的财产，客户可能被视为一般无担保债权人，该事件曾引起行业的大规模批评。

Coinbase还基于7月份数据对今年的财务数据进行了进一步预测。由于7月份的月活用户降至800万左右，因此Coinbase预测下一季度的月活用户将进一步下降，并且非投资用户的MTU比例将高于投资用户，平均零售收入贡献收入预计将下跌至20美元以下。此外，Coinbase预计销售和营销费用约为1亿美元，科研、管理等支出在第三季度预计约为10亿美元，其中包括约4亿美元的股票薪酬。

Coinbase的目标是将2022年潜在的调整后息税折旧摊销前利润损失全年控制在5亿美元左右，但仅在第二季度就损失了1.51亿美元。很显然，其正处于压力较大的市场环境中，但基于第二季度采取的费用管理措施，Coinbase表示仍持谨慎乐观态度。

此前，Binance.US宣布允许用户在不支付现货交易费用的情况下进行美元、USDT、USDC和BUSD的现货比特币交易。Robinhood、FTXUS都尝试推出零佣金交易服务。而从前文描述的Coinbase零售用户交易数据可以计算得出，其综合交易费率超过1%，对于零售用户的吸引力、进行了都明显弱于竞争对手。

同时，Coinbase表示已收到美国证券交易委员会的调查传票和要求，怀疑允许美国人交易未注册的“证券”，要求提供有关某些客户计划的文件和信息，包括公司的上市资产流程、某些上市资产的分类、其质押计划及其稳定币和产生收益的产品，这也将一定程度上影响Coinbase业务经营与拓展的压力。

总的来说，由于第二季度Terra、三箭资本等“多管齐下”的压力，导致零售用户与机构用户资产大幅损失以及交易意愿下滑，加之激进的市场扩张计划无法快速“刹车”，导致二季度的消极状态进一步扩大。

Coinbase表示，从第二季度开始，平台一直在重点发展5个方面，Coinbase零售App、CoinbasePrime、质押功能、开发者解决方案和Web3。Coinbase认为当前的周期是独一无二的，可能还没有结束，但相信其拥有在这些市场条件下取胜的关键属性，并成为Web3的领导者。

不过，最终还是要靠数据说话。接下来的第三季度，则是反映Coinbase应对策略效果的关键时期。

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