COIN:Coinbase坠入谷底：监管加码、官司缠身、Q2亏损11亿美元

对BrianArmstrong等Coinbase管理层来说，这次加密寒冬确实有些难熬。

一是随着行业遇冷，交易量下滑，二季度平台收入骤减超过30%，净亏损约为11亿美元，录得自上市以来最大亏损；二是SEC以「证券」名义对平台加强监管，扼住了正在重点发力的Staking业务发展势头，给未来增加了更多的不确定性；三是BrianArmstrong等高管还要面临内部股东起诉，疲于应付。

这样的背景之下，Coinbase又该如何应对，突出重围？

Q2净亏损11亿美元，创历史新高

近期，Coinbase发布了第二季度财报。

数据显示，Q2净收入约为8.03亿美元，环比下降31%；净亏损约为11亿美元，较第一季度环比增长154%，而去年Q2净利润为超16亿美元。无论是净收入和收益，二季度的数据都处于过去五个季度以来的最低水平；值得注意的是，这也是Coinbase连续两个季度亏损，创下自2021年4月在纳斯达克上市以来的最大亏损纪录。

Coinbase跌超5%:9月23日消息，加密货币交易所Coinbase(COIN.O)跌超5%，股价报59.67美元，此前遭摩根大通将其目标价下调至60美元。(金十)[2022/9/23 7:17:12]

造成亏损主要有两个原因，一是平台交易业务下降，二是平台所持有的加密货币减值损失，三是运营支出增加。

数据显示，二季度平台每月交易用户为900万，较上一季度下降2%，但二季度总交易额下降至2170亿美元，较第一季度下降30%；交易收入为6.55亿美元，环比下降35%。Coinbase平台资产规模为960亿美元，较第一季度末的2560亿美元环比下降63%，较去年同期同比下降近50%。

截至6月底，Coinbase总计持有61.54亿美元的资产，总资产较一季度减值4.23亿美元；总资产中包括4.28亿美元的加密资产，在3月底价值约10亿美元。不过，Coinbase方面也明确表示，对三箭资本、Celsius和Voyager没有任何交易对手风险敞口。

高盛：算法Stablecoin易受自身设计导致危机的影响，有持续交易相关需求则可以长期生存:5月17日消息，高盛在给客户的最新研究报告中指出，虽然 Stablecoin 可以在数字资产生态系统中提供有价值的服务，但当前的设计可能存在风险。通过政府监管的形式和/或通过更多地非投机性地使用底层协议产生的更深层次的网络效应，可以实现更高的稳定性。算法 Stablecoin 易因自身设计导致受危机的影响，这在 UST 和 LUNA 暴跌之后显而易见。并称，如果算法 Stablecoin 有持续的交易相关需求（类似于法定货币），可以长期生存。[2022/5/17 3:21:18]

此外，数据显示Coinbase二季度总运营费用为18.52亿美元，环比增长7.6%，同比增长35%。为了度过熊市，Coinbase开始削减支出，作为该计划的一部分，今年6月其解雇了约18%的员工。

二季度财务报告发布以后，Coinbase股价一度下跌3%，跌破90美元；近两日随着加密市场回暖开始反弹，但上涨力度有限，今年以来Coinbase股价累计下跌依然超过60%，似乎也表明华尔街对Coinbase未来发展并不看好。

FORTH 上线KuCoin (库币)，开盘上涨20.37%:据 KuCoin (库币) 交易所消息，KuCoin 宣布上线 Ampleforth Governance Token (FORTH)项目并支持FORTH/USDT 交易对。FORTH开盘价为38USDT，当前报价45.74USDT，上线涨幅20.37%。同时，库币开启 FORTH/USDT上线福利，参与活动即可瓜分30,000 USDT和500KCS的混合奖池。 以“全民的交易所”著称，KuCoin (库币) 旨在发掘全球优质区块链项目，为来自207个国家的800万用户提供币币、法币、杠杆、合约、矿池、借贷等一站式服务。[2021/4/22 20:47:50]

实际上，Coinbase官方也对下半年的加密走势没有信心，在财报中，其预计今年第三季度的交易量可能更加疲软，每月平均交易用户可能降低至700-900万区间。

重点发力Staking，但被监管扼住咽喉

58COIN交易所永续合约大户持仓情况20:00播报:截至20:00，据58COIN交易所官方永续合约数据，大户持仓情况如下：

BTC永续合约账户中，多头平均持仓比例为19.14%、空头平均持仓比例为24.63%，空头暂时领先，领先数量（净头寸数量）为0.42万个BTC。

EOS永续合约账户中，多头平均持仓比例为15.49%、空头平均持仓比例为23.80%，空头暂时领先，领先数量（净头寸数量）为591.47万个EOS。

ETH永续合约账户中，多头平均持仓比例为10.18%、空头平均持仓比例为22.71%，空头暂时领先，领先数量（净头寸数量）为8.79万个ETH。[2020/4/11]

不过，财报中也有一些惊喜的数据成绩，比如Coinbase一直坚持的机构用户策略。

数据显示，自2020年以来，其平台上的机构客户数量增加了一倍以上，现在拥有超过14500名客户，其中仅在第二季度就增加了1500名客户。只不过这部分费用较低，仍然不构成交易收入的重要组成部分，但未来可能有机会转化为收入。

Coinness分析：BTC日线下跌趋势未变 尚无入场信号出现:据Coinness作者分析，虽然BTC已连续两日未创新低，但日线上仍处于下跌趋势，尚未有反转信号出现。4小时图上，由于BTC持续横盘，布林带开始收窄，须留意在明日出现变盘，但变盘的方向仍不明朗。向上的压力斐波那契61.8%（$7788）和向下的支撑上升趋势线（2月6日-4月1日低点连线，约$6800）仍未改变。总之，当前BTC的走势有少量主力资金控盘的痕迹，持续的规则横盘从技术角度很难判断短期走向，但可以确定的是下跌趋势并未改变，也没有明显的入场信号出现。[2018/5/27]

作为交易平台，最大的收入莫过于交易佣金。但随着新兴平台的崛起，各家为了招揽用户主动降低费率，甚至有的平台提供免佣金交易，这也导致Coinbase的生存环境进一步「恶化」，亟待转型。

事实上，Coinbase早在去年就谋求转型。

今年二季度Coinbase发力NFT赛道，推出NFT平台，并与BillMurray、ChiveMediaGroup、ProjectVenkman、Pplpleasr以及许多媒体公司、品牌等进行合作。但由于发展时间较短，并且市场转冷，并没有掀起多大的浪花，也没有为收入做出重大贡献。

另外，数据显示二季度「订阅和服务收入」为1.47亿美元，比上一季度略有下降，但在整个收入结构中的占比，也从上季度的13%上涨至18.3%，增幅明显，这也意味着Coinbase的多元化收入战略取得了一定的成效。

当然，如果从细分板块来看，「订阅和服务收入」中占比最大依然是「区块奖励」，达到6840万美元，增长的主要动力来自Staking，目前其在为ETH、Algorand、Cosmos、Cardano、Solana和Tezos在内的代币提供Staking奖励；特别是ETH2.0，该业务占据Staking资产的大部分。

需要注意的是，Staking业务也将成为接下来Coinbase发力的重点。在最新电话财报会议上，Coinbase首席执行官BrianArmstrong公司并不专注于盈利，目前的重心是Staking业务。在Coinbase的致股东信中，公司表示其交易用户更倾向于非投资活动，尤其是Staking，而Coinbase的Staking产品已经取得早期胜利，同时Coinbase的长期目标是成为加密行业中排名第一的Staking服务提供商。

然而，监管的不确定性可能阻碍Coinbase旗下Staking业务的开展。Coinbase方面表示，其Staking业务正在接受美国SEC调查，该公司收到了来自SEC的调查传票和询问，要求其提供有关特定客户程序、业务以及现有和未来产品的文件和信息，而SEC打出的旗号依然是老生常谈的「涉及证券交易」。

实际上，早在上个月，SEC就将Coinbase上九个代币交易列为证券，并着手调查Coinbase是否违法证券法进行证券欺诈交易。虽然Coinbase方面强烈反抗指控，但于事无补。从长远来看，一旦与SEC陷入诉讼的泥潭，对于Coinbase各项业务的开展无疑是致命打击，Ripple就是一个鲜活的案例。

Coinbase及其高管频繁被起诉

根据一份公开的法律文件，一位名叫DonaldKocher的Coinbase的股东向Coinbase九位现任以及前任高管提起诉讼，包括首席执行官BrianArmstrong、首席财务官AlesiaHaas以及董事会成员MarcAndreessen、FredEhrsam等人。

文件称，Coinbase在2021年4月进行IPO之前歪曲了各种事实并且严重的“管理不善”。

具体而言，Coinbase通过大规模推广活动“产生了大量用户涌入”，这导致交易活动出现“前所未有的高峰”，并导致服务中断，这种突然的增长打破了公司的“飞轮”增长战略——旨在以最小的营销费用有机地吸引新业务和用户；除此之外，与公开上市相关的促销活动导致Coinbase的营销预算从2019年的2400万美元飙升至2021年的1.96亿美元。服务中断和不断增加的运营费用相结合，意味着被Coinbase在纳斯达克上市吸引的潜在投资者投资风险增大。Kocher称，这严重歪曲了Coinbase的SEC注册声明中的事实，并且违反了1933年的《证券法》。

需要注意的是，本次诉讼属于股东派生诉讼，即公司股东代表公司的利益提起的诉讼形式；如果诉讼成功，首席执行官BrianArmstrong和其他高管可能需向Coinbase支付赔偿金。

此外，今年7月，Coinbase前产品经理以及另外两名员工被SEC起诉违反证券法反欺诈规定。纽约南区检察官表示，这三名男子利用机密信息交易Coinbase即将上市的资产，获得了150万美元的非法收益。“欺诈就是欺诈，不管是发生在区块链还是华尔街。Web3不是法外之地。”

除此之外，Coinbase也经常由于极端行情导致服务中断、资产纠纷等问题，频繁被用户投诉，陷入仲裁纠纷，疲于应付。

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