ELS:以Celsius为例，如何发现可能暴雷的项目

我们大部分人投资的目的是为了赚钱，肯定不会有人希望花了一笔钱投资，最后不但没有拿回期望报酬，甚至连本金都赔掉。看完本篇文章相信会让我们减少一些投资的致命错误，并学会判断CP值最高的投资标的。

工重号：蟹老板的进击之路

如何判断投资的CP值

我们买东西时会判断它的CP值高不高，同理，买金融商品时，也要考虑他的CP值。但什么是金融商品的CP值？CP值越高的物品定义为：相同的价格下，物品的功效较大。所以可以想像我们买金融商品希望它的功效是让我们赚钱，所以「报酬率」是我们的C，而P自然而然就是「风险」。

报酬率越高、风险越低是我们所追求的高CP值金融商品。不过金融商品种类繁多，要如何判断它的报酬率以及风险是否合理、或他的CP是高还是低？可以由风险益酬来判断。

ParaSpace创始人：将为本次夺权事件中的忠实用户发放奖励:5月24日消息，ParaSpace创始人Yubo在社交媒体上发文暗示ParaSpace将为此前两位顾问夺权事件中的忠实用户发放相关奖励。该推文表示，对于那些在混乱中留下来的人，很快就会有适合你的东西，同时配有ParaSpace标记礼物图示。[2023/5/24 15:22:43]

风险溢酬

风险溢酬简单说就是当风险产生时，所对应产生的期望报酬，通常会与无风险利率比较且用百分比呈现。举例而言，投资股票的风险比投资美债高，股票期望报酬率减去美债期望报酬率为投资股票的风险溢酬。

任何投资商品我们都可以将他的报酬率拆解成好解个风险益酬。从美债这个教科书上定义的无风险商品出发，到期日较长的美债报酬率比到期日较短的美债高，高出来的原因就是流动性风险；同样到期日，其他国家国债或公司债报酬率比美债高，高出来的原因是违约风险。

ETH 2.0总质押数已超1803.49万:金色财经报道，数据显示，ETH 2.0总质押数已超1803.49万，为18034918个，按当前市场价格，价值约333.64亿美元。此外，目前ETH 2.0质押总地址数已超57.99万，为579909个。[2023/4/9 13:53:11]

而到期日较长的公司债，相比美债就会多出流动性风险和违约风险，所以其报酬率就会从无风险利率叠加两个风险溢酬上去。

风险溢酬示意图上述几个例子想表达的概念是，不论任何风险，市场会给予其相对应的风险溢酬。反之，很高的报酬率背后所承担的风险理应也会很多。

理解以上概念后，可以利用风险溢酬的概念分析金融商品给的报酬率是否合理，以及能够比较同类型商品的CP值。

报酬来源商业模式是否合理

美国、中国、印度成为Web3人才三大聚集地:9月4日消息，根据全球区块链行业人才洞察报告，2022年全球Web3人才同比增长76%，美国、中国和印度是区块链人才的三大聚集地；NASSCOM报告《Crypto Tech India》显示，印度Web3行业在过去五年中增长了39%，雇佣了近5万人。（financialexpress）[2022/9/4 13:08:09]

任何金融商品都可以找个龙头标的当作基准，通常是同类型商品里最安全的、或最有代表性的，例如债券类的标的为美国国债、股票类标的可能是S&P500指数走势。

更进阶一点，存款利率也能有基准。

定期存款对投资人而言回报模式与债券类似，都是定期给予利息、到期日归还本金。但两者背后的商业模式大不相同，支撑定存回报率的业务是银行的放贷总额与利率，而支撑债券利息则是依靠债务人的公司业务营运。

Velodrome 将于 5 月 31 日在 Optimism 上线:5月27日消息，由 Solidly 生态项目 veDAO 推出的以 Solidly 为模板的 DEX Velodrome 宣布将于 5 月 31 日在 Optimism 上线，用户可前往 velodrome.finance 查看可获取空投的情况（当前暂不支持查看）。目前确认与 Velodrome 合作的项目包括 Hundred Finance、Alchemix、MakerDAO、Frax Finance、TreasureDAO、Thales、Perpetual Protocol。[2022/5/27 3:44:51]

正常状况下，银行定存回报率会比公司债低很多，原因可参考上一节所提到的风险溢酬。所以，如果当有类似银行商业模式但定存利率比公司债高的情况发生，我们可以判断此报酬率肯定有风险溢酬参杂其中。

商业模式必须支撑着报酬率文章至此，我们基本上可以整理出一套判断投资报酬率合理性的流程：

判断投资商品类型

找出类似商品基准回报率

比较两者差异找到风险溢酬

分析提供回报率背后的商业模式

能否产生足够的现金流或期望报酬

以上5点流程走过之后，即可简易判断目前投资的商品是不是一个好的标的，甚至是它有没有可能暴雷，让投入的资金都亏光。

如果看到高报酬但该项目的商业模式不透明，或者找不到项目的获利来源，那么最好不要投入太多的资产配置。

以Celsius为例

2022/6/13加密货币收益平台Celsius宣布停止提领功能，用户的资产因此卡在平台无法领出来。用传统金融市场来比拟的话，类似网络银行关闭提领功能，所以用户无法领出放在平台的资产。

Celsius的业务很单纯，收取用户的加密资产并提供固定报酬率，再拿用户的加密货币贷款给需要的机构收取更高的利率，模式如同银行主要的借贷业务赚取利差。

这边简单说明一下他们的规模，成立自2017年夏天，管理用户资产118亿美元，用户超过2百万，员工数超过200人，业务扩及100个国家以上。

Celsius网页的主要业务介绍压死Celsius的最后一根稻草

Celsius宣布停止提领前几天，被爆了两个料。

第一，在2021年6月时，Celsius保管的资产因技术问题产生损失，但官方并未公布此消息，造成其信誉受损。

第二，Celsius使用用户的资产进行投资，但风控机制并不完善，可能有被攻击的危险。

上述爆料皆使用户担心自己的资产安危，陆续将资产提领出来。但此举正是所有银行类型机构最害怕遇到的事——挤兑。通常银行会有个风控机制，也就是存款准备率。但Celsius未受完整严格的监管，使其在非强项的投资过度曝险。当流动性不佳时，最终只能冻结提领功能，启动紧急应对措施，等着别人来解救他。

结论

要了解投资是否合理，首先必须了解投资的报酬率与风险的概念。接着就能和同类型的商品比较，找出同类型的指标性商品，分析其报酬率不同的原因，列出每个风险溢酬是否在自己能够接受的范围。最后研究商品服务提供者背后的商业模式，能否产生足够的现金流或期望报酬。Celsius只是目前熊市暴雷的其中一个例子，上一个例子是UST，我预计在这种市场环境下，仍然会有下一个例子。我们能做的就是好好的检视自己的投资，在同样的报酬率下是否有更安全的商品。或是在市场情况改变下，同样的商品能否维持同样的风险。

最后，希望本文有帮助到各位避开下一个可能暴雷的项目。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

结语：

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