MEV:Bankless：L2代币竞争终局

原文来源：Bankless

原文作者：BenGiove

原文编译：ETH中文

投资是一种对于预测的练习。精明的投资者不会基于现在的情况做决定，而是参考未来和长期价值创造的潜力。

在加密货币市场，交易员目前表现出短期思维的一个领域是L2代币。对于有先见之明的投资者来说，这是一次巨大的机会。

以太坊上的L2Rollup技术在用户的采用、开发者的关注和实用价值方面持续增长。它代表着Web3的最前沿。

最近，随着Optimism发布OP代币，这些L2代币特别是它们的估值，已经成为了关注的焦点。

OP在整个加密货币市场上已经受到了来自交易员和投资者的怀疑。

一起来分析我所知道的大家最担心的三个方面：

1.没有实用价值

目前，OP仅用于Optimism的社区治理(通过Optimism的两院制治理系统)。在这个治理系统里，OP持有者组成了所谓的“代币议院”。

这种代币议院可以为Rollup生态系统内的升级和对不同项目的激励分配进行投票。

Abra联合创始人：Abra Bank成为美国州立特许机构意味着它将能够提供计息账户:金色财经报道，Abra联合创始人兼首席执行官Bill Barhydt在接受The Block采访时解释了加密银行相对于传统银行的优势，以及Abra银行将如何在美国启用完全受监管的计息账户。Barhydt表示，传统银行服务仅在特定时间提供，而Abra Bank将允许客户在任何时间点与其资产进行交互。除了让客户在任何时候完全控制他们的资产外，Abra Bank将成为美国州立特许机构这一事实意味着它将能够提供计息账户。Abra Boost将成为我们未来支付利息的新产品，将面向认可的用户，然后目标是在银行全面启动后将其用于零售。[2022/11/4 12:18:10]

2.代币不会有任何增值

Rollup定序者所创造的网络收益不是直接由代币持有者获得，而是用于追溯性公共物品的募资。

这个价值的分配将由Optimism的第二个治理分支——公民议院来决定，它通过发放不可转让的NFT为公民授予身份。

3.流通量低，未解锁供应量过剩

OP目前的市值是1.879亿，其完全稀释估值是37亿。这意味着只有OP总供应量的5%在流通。

LBank蓝贝壳于6月19日21:00上线TOKAU，开放USDT交易:据官方公告，6月19日21:00，LBank蓝贝壳上线TOKAU，开放USDT交易，于6月9日18:00开启充值，6月21日14:00开启提现。资料显示,TOKAU是一个NFT网络，将追随者与他们的偶像联系起来，同时在他们之间建立一个永恒的关系。基于NFT，TOKAU与众多明星、名人、各领域的偶像合作。他们的图片、视频、音频、互动活动、商品和他们的一系列 \"价值 \"将被制作成NFT。它的目的是让每个用户都能通过TOKAU获得他们喜欢的偶像的NFT。[2021/6/19 23:49:47]

这些批评是有道理的，但它们只是基于目前的OP代币——而不是它和L2代币在未来的前景。

两个估值的脱节代表着一种机遇，OP代币以及类似的L2代币正处于大幅增长实用性与高度增值的路上，因为L2代币的未来设计将会与当下的设计截然不同。

一起看看为什么会出现这种情况…

收益

Rollup产生收益的两个来源：交易手续费和矿工/最大可提取价值。

西班牙最大资产管理公司Caixabank AM：目前没有计划投资加密货币:据News.bitcoin消息，西班牙最大资产管理公司Caixabank AM称，仍然不相信加密货币是一种资产类别，因此还没有计划投资于该领域。该公司投资策略总监Santiago Rubio宣布其不会接触加密货币，并指出，虽然新生的加密货币领域存在重要的机会，但它仍然太年轻、且不稳定，无法进行大量投资。Caixabank AM是西班牙最大的资产管理公司之一，其下监管有超过7000万欧元。此外。另一家西班牙巨头公司BBVA AM也持有同样观点。其全球资产配置经理Jaime Martinez表示，未来有可能会投资于加密货币，但目前没有计划很快这样做。[2021/5/29 22:55:31]

MEV是寻租式的价值提取方式，投机的区块提议者可以通过专门重新排序交易来完成。

就像用户支付gas费给以太坊上的矿工或验证者一样，他们也必须向L2上所谓的定序者支付一笔费用。定序者负责排序、打包以及发送交易到L1。

当定序者履行确定交易顺序的职责时，他们可以通过提取MEV而赚得收益。

LBank将于1月15日17:00上线GERA交易:据悉，LBank将于1月15日17:00上线GERA/BTC 、GERA/USDT交易对，并于1月14日17:00开启充提。

据了解，GERA Coin是适合新常态的加密支付平台。数字时代交付的加密支付。更多详情可登录LBank官网查看。[2021/1/12 15:58:04]

开销

为了运作，rollup产生一些开销会通过gas费的形式将转嫁给用户。

这个开销结构的第一个部分是在L2上执行交易所需的计算资源，第二个部分是打包和验证交易的开销。

就optimisticrollup来说，它需要欺诈/错误证明，而zkRollup则需要零知识证明。

在L1上发布交易数据(即calldata)也会让L2产生一笔开销。

calldata开销构成了所谓的"数据可用性问题"的核心部分，这是指在以太坊等网络上发布和存储数据的昂贵成本。

Vitalik提议的即将到来的EIP-4488也致力于为这方面提供帮助。

动态 | bitbank加密货币借贷服务计划支持XRP等币种:据Coinpost消息，日本加密货币交易所bitbank计划在加密货币借贷服务的支持币种中增加XRP、ETH、LTC、MONA、BCH等五个币种。[2018/11/5]

其他可选方案包括?danksharding?以及?proto-danksharding，它们可以增加存储在以太坊或者Celestia(专用数据可用性层方案)上的数据量。

利润

rollup可以通过这个模式“获利”的方式是收取一笔“溢价”，例如，赚取用户支付的交易费与购买L1区块空间的成本之间的差价。

这是Optimism通过实现“费用比例系数”所完成的工作，即向用户收取每一笔交易的动态额外费用。

Optimism的目标在于为定序者创造10%的利润。这种利润代表了L2代币及其持有者的潜在价值来源。

(译者注：“FeeScalar”是Optimismrollup向其用户收取的一笔动态开销，目前Optimism上的费用比例系数被设置在1.24倍。)

Arbitrum在MEV处理方式上的差异。

Optimism正在对MEV采取所谓的“进攻型”方式来处理MEV。扎根于MEV是区块链的基础并且试图根除它只会是徒劳的观点，Optimism最终将纳入所谓的?MEV拍卖。

MEVA试图通过将MEV的提取权利拍卖给价高者，以分离并重新定向MEV所产生的收益。

Optimism打算将MEVA所赚得的收益，通过追溯性公共物品募资分配给获得资助资格的公共物品。

通过这么做，L2平台认为它将能够创造一个自我维持的生态系统，长期来说，这个系统将为所有的利益相关者提供更多的价值。

另一方面，Arbitrum正在采用“防御型”方法来处理MEV，这种方法则基于“MEV实际上是对用户征税”的观点。Aribitrum不会试图捕获并重新分配MEV，而是致力于在系统范围内将它最小化。

为了降低MEV，Arbitrum网络将会实现公平排序或公平定序，一个batch中的所有交易都根据它们收到的排序进行处理。

在这个过程中，Arbitrum打算降低提取的MEV，从而减少Rollup的成本，也更加吸引用户和建设者。

关于各个L2平台该如何处理MEV的争论是微妙且复杂的，也远远超出了这篇文章探讨的范围。但如果我们谈论的是投资战略，那么这里倒可以谈谈它对于L2代币增值的影响。

MEV对你的L2投资策略意味着什么？

进攻型MEV为L2提供了一个收入来源，它可以直接为其原生代币增值。

虽然Optimism的MEV收益最初将完全用于公共物品的资助，但最终可以通过传统的单边质押池，或是通过去中心化定序者，将其中一部分甚至是全部的MEV收益分配给代币持有者。

在资助公共物品的用途上，MEV也许能通过改善L2平台生态系统的总体健康和长期可持续性，帮助其代币间接地增加更多价值。

虽然防御型的MEV剥夺了可以直接使原生代币增值或加强其生态系统的收入来源，但它可以间接提高L2代币的价值。

用户可能更倾向于在MEV不那么猖獗的网络上进行交易，从而加强了网络的采用和及其网络效应。

尽管哪种方法会带来更长期的采用还有待观察，但很明显，MEV可以用于L2代币的增值。

拥抱MEV的L2平台将比其他不用MEV的平台更容易为其原生资产增加价值。

去中心化定序者

尽管L2代币可以将用于去中心化各种协议功能。然而，可以捕获交易费用和MEV价值的最显而易见的方法(同时也增强了其效用)就是去中心化定序者。

目前，许多出色Rollup上的定序者都是中心化的，由一个单一的实体运营。例如，OffchainLabs和OptimismPBC分别是Arbitrum和Optimism的定序者的唯一运营商。

由于每个平台都处于新生阶段，所以这些系统像护栏一样放置在那里。

在未来的发展中，重要的是这些定序者最终会去中心化，以最大限度地实现抗审查。

像Arbitrum和Optimism这种L2平台上的定序者能够利用他们的原生代币做到这一点。目前有几种去中心化定序者的设计可以成形。

比如，可以通过PoS的方法论选出定序者。

这是这种方法论的运作方式：类似于L1上的PoS，潜在的定序者会质押某个Rollup项目的原生代币，以获得担任该职务的权利。

质押者被选中的概率会和其质押的大小成正比。被选中的新定序者能够通过赚取交易费、MEV和潜在代币奖励的方式获取Rollup产生的价值。

在类似于Optimism这种采用进攻型MEV策略的Rollup案例中，这种机制可以连同MEV拍卖机制一起实施：

质押机制可以为L2代币提供一种实用价值来源——因此也是一种需求来源。为了加入系统并赚得上述的现金流，潜在的定序者需要在开放市场购入代币。

尽管细节还未敲定，zkSync?已确定将其代币作此用途。

ETH代币经济本身。

在合并后，ETH将在PoS系统内使用，它让质押者能够以保险金、gas费和MEV的形式赚取现金流。

尽管L2代币不太可能出现净通缩或具有与ETH一样的货币溢价，但它们仍会以"指数溢价"进行交易，因为它们代表着接触其各自生态系统的最广泛方式。

虽然很多关于L2代币设计的规范仍然处于变化之中，但可以确定的是：今天L2的代币经济不会是明天的L2代币经济。

精明的投资者应该关注每个L2平台如何对其代币实施增值战略，即L2代币在2023年以及往后代表着什么，然后采取相应的行动。

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