比特币:美联储加息对加密货币以及股市影响

在当前困境下，投资者就比特币是否仍保有价值存储的属性？

在疫情期间我们见证了加密市场令人难以置信的增长，同时也观察到加密货币与传统风险资产之间所出现的极强相关性。自2020年5月以来，比特币的走势与标准普尔500指数的波动在120天和240天级别的相关性高企不下。而在较短级别，比特币与标准普尔500指数的30天相关性在2022年5月6日达到近0.8，为2017年7月以来的最高水平。

由于疫情的封锁、能源价格上涨以及更广泛的价格压力，美国5月份通胀率达到8.6%，创下40年新高，美联储在最近的新闻发布会中表达了收紧货币政策的强烈意图。美联储主席杰罗姆?鲍威尔(JeromePowell)在2022年5月迄今最鹰派的讲话中表示:“我们需要看到的是通胀率以明确和令人信服的方式下降，我们将继续推进，直到看到这一点。”

美联储理事：稳定币等新形式的数字货币不能为投资者和消费者提供相同的保护:5月27日消息，美联储理事布雷纳德表示，最近的事件强调了需要明确的监管护栏来保护消费者和投资者的重要性，最近加密货币领域金融市场的动荡表明，我们现在采取的行动，无论是在监管框架还是数字美元方面，都应该能够对金融系统的未来发展产生积极影响，稳定币等新形式的数字货币不能为投资者和消费者提供相同的保护，可能会重新给支付系统带来重大的交易对手方风险。（金十）[2022/5/27 3:44:18]

货币政策的不确定性，以及对经济衰退的担忧，不断提醒投资者注意一句古老的谚语:“在5月抛售，然后逃之夭夭”。在这样的困境中，投资者就比特币是否仍保有价值存储的属性，抑或是完全沦为高风险投资的争论迅速升温。

分析师：比特币仍然容易受到美联储收紧政策的影响:金色财经报道，OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，比特币似乎准备继续作为一种风险资产进行交易，并且仍然容易受到对美联储激进收紧政策日益增长的担忧的影响。本周美国国债（债券）收益率可能会继续飙升，这可能会考验一些比特币持有者和山寨币。但Moya对比特币价格反弹持乐观态度。Moya表示，预计美国国债收益率的突破不会这么快发生，但当它结束时，这可能是许多交易者缩减加密货币规模的明确信号。[2022/1/19 8:58:06]

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我们分析了美国股市和最具代表性的两种加密货币对近期美国货币政策调控事件的反应。为了观察和量化每种资产对各次货币政策调控事件的反应，我们采用了最经典的事件研究模型：恒定均值模型，估计窗口设置为250天，事件窗口设置为21天。

美联储点阵图：到2023年底 美联储将加息两次:美联储点阵图显示，到2023年底，美联储将加息两次。（金十）[2021/6/17 23:42:44]

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关于货币政策调控事件的选择，我们根据两个标准：关键的货币政策决定是否在该日做出，以及由谷歌搜索指数衡量的投资者注意力是否在该日达到峰值。基于此，本次研究总共选定了三个事件，分别是：

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1)2022年5月4日-美联储加息50个基点，关键词"ratehike"的谷歌搜索指数达到峰值；

2)2022年3月16日-美联储加息25个基点，关键词"ratehike"的谷歌搜索指数达到峰值；

观点：比特币不会受美联储过度印钞影响 救助计划促使公众转向加密货币:加密货币评级机构韦氏评级（Weiss Ratings）区块链分析师表示，比特币不会受到美联储(Fed)过度印钞的影响。他们本周谴责了美联储以7比1的杠杆率购买垃圾公司债券的最新决定。美联储上个月宣布的救助计划将向企业信贷市场再注入7500亿美元。这些资金将为大公司提供额外的流动性和信贷。但韦氏评级分析师Bruce Ng和Juan Villaverde在7月1日的一篇文章中指出，这并不能解决美国因冠状病大流行而萎缩的经济。分析师称：“购买与有关联的大型企业债券(如果不是无止境的救助，这些企业就会破产)并不能创造新的就业机会，也不能产生因大范围封锁而损失的数十亿利润。”分析师认为，正是这种救助计划促使人们转向比特币和其他加密货币。他们接着说：“这就是为什么比特币(和其他加密资产)将成为未来货币的原因。中央银行正在摧毁世界上主要的纸币，地球上没有任何力量可以阻止它们。”（Decrypt）[2020/7/5]

3)2022年1月26日-今年首次FOMC会议，关键词"FederalReserve"的谷歌搜索指数达到峰值。

根据我们的模型的测算，标准普尔500指数和两个加密货币均受到了5月4日美联储宣布加息50个基点的影响。值得注意的是，标准普尔500指数在2022年5月4日之前的十天内出现了统计学意义上的抛售模式，持续到加息事件窗口结束。然而，比特币和以太坊并没有出现同样的抛售模式。两个加密货币只在确切的加息日期后承受了大量的抛售压力。

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对于发生在2022年3月16日加息25个基点的事件，只有标准普尔500指数在事件发生前见证了统计意义上的利润损失。而比特币和以太坊均未出现具有统计意义上的利润损失。

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对于发生在2022年1月26日的今年首次FOMC会议，标准普尔500指数和以太坊在(-5,1)事件窗口都经历了统计意义上的利润损失，而比特币则在事件发生前呈现出可观的恢复能力——考虑到此事件是时间既定的FOMC会议，我们在这里使用"恢复能力"这个词。

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总的来说，比特币在三个给定的加息事件窗口内的历史表现说明，与标准普尔500指数和以太坊相比，第一大加密货币比特币能够更好地缓和货币政策调控事件带来的影响。一个合理的解释是，相当一部分投资者一直对比特币的价值存储属性和对冲通货膨胀的叙事抱有信心，即使其他风险资产出现价格暴跌，也会选择长期持有比特币。

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比特币的链上统计数据交叉验证了这一结论。自从价格下降到2.5万至3.2万美元的范围内，被标记为“小虾米”和“大鲸鱼”的地址一直在积极地积累比特币。根据Glassnode的数据，在过去两个月，比特币运行在低价时这种积累的状况一直在发生。

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我们从现在开始期待什么？随着美国通胀继续加速，美联储会加快其为经济降温的步伐，无论在本周三的会议后鲍威尔宣布加息50个还是75个基点。一些分析师正在寻找比特币触底的迹象。我们的分析并没有回答“买入当前下跌”是否是一个好的下注，尽管比特币和标准普尔500指数之间30天级别的相关性已出现下降的迹象，但不确定二者相关性是否会恢复以及如何恢复。实际上，我们的研究表明，虽然经历了大规模的市值增长，并呈现出与其他风险资产的同期波动，但比特币的价值存储属性依然存在。富达数字资产在最新的研究文章中指出“如果经济硬着陆，我们认为比特币会做出积极的反应”。一如既往，比特币的长期叙事不会因另一次价格暴跌而被轻易破坏。比特币“真正的信徒”仍然会坚守初心。所有平台均为六六财说。欢迎留言讨论。

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