UNA:我们从Crypto市场中学到的最艰难一课

摆在各国央行面前的，大概只有加息一条路，尽管大家都知道，它会带来萧条。可是加息了，各类资产降下来，通胀才能得到遏制。微博区块链小新ko'l

尤其是美国，在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息，欧洲，以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮，上家已经raise，即便你手里没什么牌，但你不得不call。

在这样注定的加息局面之下，所有的风险资产，用一个词来说，就是“独木难支”。而不幸的是，比特币、以太坊，就目前而言刚好被划分为“风险资产”。

周期理论我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto，不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。

你相信“supercycle”理论么？所谓的supercycle是说，crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑，来自于比特币每四年的减半。诚然，从2011年至今，它已经生效了3次。

我并不是supercycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命，无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力，这是不应当的。

USV合伙人Fred Wilson：若美国禁止Web3，我们将加倍投资:5月24日消息，美国风险投资机构USV（联合广场风投）合伙人Fred Wilson发文《创新的自由》。他在文中表示，“USV曾在2014年因其Web3投资活动被约州金融服务部门（DFS）传唤，当时我们聘请了一家律师事务所，回应了传唤，这最终让我在DFS官员面前公开作证。我在证词中向DFS员工表示，与一些国家不同的是，美国尊重创新自由。

昨天，在USV的LP季度电话会议上，我们被问及美国对Web3的监管压力是否会导致我们削减Web3投资规模，让我想到了2014年那一刻。我对此表示，当他们想要禁止它时，我会选择加倍投资。最强大的技术会整个体制内掀起恐惧的浪潮，当你看到他们眼中的这种恐惧时，就应该投资于造成这种恐惧的事业。[2023/5/24 15:23:04]

但是，若问我是否推崇什么图形，那么我更认可的是技术成熟度曲线。

这个曲线，想必大家都曾看过，它暗含的是事物的发展演化规律，尤其是技术。

一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫，因为它从未被证伪过。而一旦发展过快，暴雷几个又是在所难免，而另一批没有鼓吹泡沫的人，则会想法设法地去嘲弄。接着，才是慢慢build，发展的时间。

美国司法部：加密资产触及我们调查犯罪活动的方方面面:金色财经报道，美国司法部的Eun Young Choi表示，“执法部门可以冻结传统交易，但他们不能冻结数字资产交易。” 从加密货币中要求的勒索软件支付到使用数字资产规避制裁和其他限制的国家行为者，司法部(DOJ)正在发出警告，加密货币正在扩展到该机构正在探索的每个领域。Choi表示，“我们看到加密货币和数字资产确实触及了我们调查的犯罪活动的方方面面，”[2023/5/11 14:55:55]

周而复始，环环相扣。

它和supercycle是很像，但又不完全相同：→13年的比特币牛市，让大众启蒙到了区块链这门技术，所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市，让大家意识到了智能合约的强劲，所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市，让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西，所以未来我们注定会收获新的种子。

而新种子的萌芽，需要更多时间。

所以，我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然，就中短期而言，它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好，还只是诞生十余年的技术，双拳难敌四手。所以，可能是一段非常艰难的时期。

“木头姐”：我们对比特币和以太坊保持高度信念:2月3日消息，方舟基金创始人Cathie Wood参加由Public主办的活动，分享了她对比特币、以太坊、DeFi和NFT的看法。在活动中，当被问到她更看好比特币和以太坊这两种中的哪一种时，她回答实际上不可能比较两者，并表示“我们对两者都保持高度信念”。关于比特币，她称其为“公共区块链最深刻的应用，‘自主’数字货币的基础”。至于以太坊，她说它“在2021年成为主要的智能合约平台”。被问及DeFi和NFT时，她称，“虽然ARK坚信DeFi和NFT在各种用例（包括游戏环境）中的效用，但截至今天，我们在任何策略中都没有积极交易NFT。” （金十）[2022/2/3 9:29:25]

最昂贵的课程正所谓：以史为鉴，可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市，那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么，这也是这篇文章的题目。

我觉得，必须要学到的东西只有一点：不要把一刻当作永久。

什么叫不要把一刻当作永久？

从“睡后收入”说起

在DeFiSummer之前，我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒适。再后来，那个池子又被羊驼list，可以加杠杆来挖。上了杠杆之后，我们甚至不需要再出现金，拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿，而它的收益，则可以轻松到达10,000%+。

声音 | Ripple CTO：我们将看到更多区块链的不同用例:Ripple于其官网发布了2020年预测文章。Ripple首席技术官David Schwartz在文中提到：“”我认为我们将看到更多区块链的不同用例。但重点是这一用例能否解决一个实际问题，而不是你是否有一个其他人可用可不用的解决方案。”[2019/12/27]

什么概念，只要我存入20万美金，一年之后，我理论上就拥有了2000万美金。

那一刻，办公室里都沸腾了。算下来，哪怕单纯的$CAKE，都可以每天为我睡后产生几千美金，更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。

这是永久么？显然不是。挖过二池的旁友们，都很熟悉后面的剧情。

DeFi如此，NFT亦如此

再说说另外一个错觉。

如果你买了一只动物作为头像，你不但得到一个头像，而且很快你会得到一条狗，接着是一只变异的动物，然后得到一些这些动物们会用到的token，甚至会得到2块动物未来居住的土地…

更妙的是，他们每一个都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以连本带利的赚回。

声音 | 大卫?马库斯：为了Calibra的成功，我们会遵守承诺:金色财经直播报道，在本次Libra听证会上，议员提问，Facebook以前也承诺不会泄露数据，但却泄露，现在我们为什么要相信libra？Marcus表示，如果我们无法兑现承诺，无法保护用户数据，无法获得用户的信任，根本不会有人用Calibra，为了Calibra的成功，我们会遵守承诺。[2019/7/18]

你会买入么？

我清晰得记得，在空投前夜，我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里，BAYC的本身的价格也涨，$APE也涨，落霞与孤鹜齐飞。那一刻，整个元宇宙都沸腾了。

当然，此刻，你我都已知晓，这亦不是永久的。

甚至包括“稳定币”。

UST风头最盛的时刻，就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmers为之沸腾。

当时，尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而这，还招来了Luna狂热支持者的谩骂。

$UST，上百亿美金规模的“稳定币”，畅通于十余条链，在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单，根本不会产生滑点。而它更强的是，还可以yield出超级稳定的20%年化利率。

对于一些韩国企业来说，即便企业兢兢业业一整年，也赚不到20%，那还不如把钱存在这里，safeandsound。

我听到最多的一个说法就是，UST尽管似乎有些问题，但是它“大而不能倒”。

但是，它是永久的么？

等到Luna从120跌到0.00012的时候，仍然有人在它回锚，可是一切，已经回不去了。无数人为之血本无归，人们才发现这个“锚”根本不存在。

就像我之前聊过的，Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里，哪怕你两个资产风牛马而不相及，但是它的AMM算法就是可以让它锚定住，让人无滑点的兑换。

而一旦离开了核心区间，只要一点点恐慌的资金出逃，就足以将AMM曲线打回原型，加速crash。

同样道理的，还包括但不限于：能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆，神奇的互联网魔法货币，价值40ETH的俱乐部门票，能让现金和欠条1：1刚兑的补贴等，这里就不一一列举了。

多米诺骨牌倘若只要是猛药去疴，把Luna的疮从crypto剔除，那便也就罢了。但是，Luna带给整个行业的，远不止于此。

Luna作为曾经的top5加密货币，它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭，正在带来一连串的悲剧。已经发生了的，很直接的两个后果：

1.流动性削弱

几个超大的加密做市商元气大伤，而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。

无论是投资了Luna、借钱给Luna，给UST提供流动性，还是UST的farmer，无一例外，全部损伤惨重。

就像游戏里，老家水晶都快没了，没人再去守外塔。你可以很明显的感受到，Luna崩盘之后，整个Crypto的流动性弱了很多。

2.Forcedtosell

包括Celsius、3AC在内的顶级机构，长期以来建立了良好的信誉和口碑，同样他们也有着很多的负债，这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言，在流动性正常的时候，这些钱慢慢还，大概是没有问题的。

我相信他们拿到钱的那一刻，双方也都是非常满意的。

但是，好日子同样不是永久的。

如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水，留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损，是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面，根本撑不住这样大额的抛售。

这同样是死亡循环，越急售还债/补保证金，跌得越厉害，然后还债催的愈急。

尚未发生的除了这两个直接的因素之外，还有一个大概很快会发生的。

3.新一轮监管

面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪，你很难想象监管不会迎头赶上。

如今这个时刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为，外界的普罗大众，根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候，Luna、Celsius的案例就被递了上来，甚至3AC，一波针对Crypto的强监管，是完全可以预期到的。

不管怎么说，当年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮，未来将要换来的枷锁就有多沉重。

在Luna最顶峰的时候，鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的“大而不能倒”，不要再“把一刻当作永久”。

写在最后

之前在推特上有朋友说是跟我从知乎过来的，真的很感动。以前，我的这些文章都发表在知乎，毕竟那时候简中互联网还允许我聊crypto。

我当时有个“年更”的策略，每年更新一篇我对整个大市场的理解，以及我的portfolio。19年的建议是定投BTC，20年则建议切一些头寸到ETH。哈哈不过当时文章多少有点稚嫩，这里就不放链接了，实在感兴趣可以去知乎翻翻。

如果说让我说说现在的策略，可能还是以等待时机为主。

我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT，和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位，再去panicsell主流的空间已经不算多，但是alts向下的空间还是很大的。

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