LUC:LUCIDA：500万行数据盘点Crypto三年大牛市

从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。

LUCIDA是一家Crypto领域的量化对冲基金，随着市场慢慢转熊，我们将对这一整轮牛市做一次完整地复盘，通过对海量数据的挖掘，发现市场规律，从历史中学习。并且，LUCIDA将发布一系列的投研文章，本文是整个系列文章的第一篇：《500万行数据盘点三年大牛市》

数据的获取与预处理

第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。

每个币种有七个Columns：Date、Open、High、Low、Close、Volume、MarketCap。

为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：

绗缝工匠与数字艺术家Anna Lucia合作发布Generations NFT系列:金色财经报道，Gee's Bend Quilters正在将他们的棉被从阿拉巴马州带出并进入Web3。四名独立的绗缝工匠Gee's Bend Quilters正在与开罗的数字艺术家Anna Lucia合作开展发布一个名为Generations的NFT系列。[2023/5/14 15:01:41]

修改异常值、填补空值

去除稳定币资产

去除wBTC、renBTC等锚定资产

去除因盘口深度太差而被大幅插针的资产

去除市值过小、流动性过差的币种

未统计NFT资产

最终，符合我们统计条件的币种是952个。

我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：

Pudgy Penguins地板升至2ETH，团队或被Luca Nets收购:4月2日消息，据Opensea数据，Pudgy Penguins交易量短时上涨，24小时成交量上涨119.09%，地板升至2ETH。一位买家在Gem平台购买了13个该系列NFT。

据悉，Pudgy Penguins或已更换管理团队，其团队成员在推特上透露该项目已被推特名为@LucaNets的投资人收购。此前消息，3月28日，OpenSea曾短时下架又快速重新上架Pudgy Penguins系列，或系团队更新更换合约所致。[2022/4/2 13:59:35]

涨幅最高的是ShibaInu，涨幅为96482030.32%，当前市值排名第19。

牛市并不是随便买都能跑赢大盘

我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。

如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是1259.27%，对比α收益的中位数2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。

FTX收购卡牌游戏《Storybook Brawl》开发商Good Luck Games:金色财经报道，FTX宣布收购卡牌游戏《Storybook Brawl》开发商Good Luck Games，具体收购金额暂未透露。本次收购为FTX首次涉足游戏开发，旨在与Good Luck Games团队合作，推动NFT和区块链技术在游戏领域内的应用，开发出受玩家欢迎的区块链游戏和模式。（zdnet）[2022/3/23 14:12:03]

所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。

接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。

现场 | Blucon CEO金裕径：基于区块链的储值卡可以通过已有系统实现支付的全球化:金色财经现场报道，1月8日，2019首届海南GFIS国际金融科技创新峰会在海南海口盛大开幕，Blucon首席执行官金裕径进行以《韩国支付市场的区块链应用实践》为题的演讲，她指出：智能卡需要通过国家机构进行发行，但基于区块链技术的储值卡却可以通过已有全球系统实现支付的全球化。[2019/1/8]

上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。

第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。

所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。

时间才是高收益的朋友

接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。

我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：

1、开盘即高点

2、一年之后出现最高点

如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动可能才是最正确的选择。

算完了收益，我们接下来再来计算风险。

首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。

最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。

并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。

当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会

接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。

下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。

2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。

高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑

最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。

所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。

总结

我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。

本文相对比较概括性，除了本文以外，围绕这轮大牛市，我们将从“二级市场投资”和“数据”的角度撰写更多的投研报告，包括但不限于：

不同赛道分析

不同生态分析

小币种策略分析

投资机构业绩分析

如果此时正在看文章的你对选题有兴趣，想和我们一起做研究，请发邮件到联系我们，此外商务合作、获取数据、内容转载也可以联系这个邮箱，并注明来意，感谢。

关于LUCIDA

LUCIDA是一家Crypto领域的量化对冲基金，主体位于开曼群岛，在2018年4月进入Crypto市场并进行二级市场投资，主营CTA、统计套利、期权等金融衍生品策略，同时为高净值客户提供资管服务，不定期发布深度投研报告。

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