DAO:基本面至关重要的市场阶段，如何抓住机遇？

Terra生态系统的崩溃给整个行业留下了恐慌的余波。如此大规模的资本的迅速毁灭，将在未来十年留下明显可见的伤痕。不要做算法稳定。当我们评估这次事件造成的损害时，投资者的兴趣已经从高增长资产转向避险资产。

我们可以看到加密货币行业内部的变化，因为人们正沿着市值堆积的方向逃离，也可以看到在传统市场上，债券再次变得有吸引力。

市场的急剧下降，迫使投资者重新评估他们的财务状况，以便为熊市做好准备。随着市场的基础从增长定价转向基本面定价，一度有望带来增长机会的投资已变成了负债。

在美联储加息的打击结束之前，市场将继续转入保守的长期头寸。

基本面至关重要的市场阶段。

ETH与BTC

在上一次牛市期间，以太坊的基本面进行了强有力的改善。

自8月5日EIP1559上线以来，ETH获得了47亿美元的交易费收入。EIP1559是一种捕捉牛市过剩资金的机制，并将其存储在ETH中，以备区块空间收入下降时的不时之需。

对冲基金Volt Capital因缺乏“基本面因素”而将比特币拒之门外:一家瑞典对冲基金Volt Capital Management 认为比特币不适合进行合理分析，因此不会涉足比特币。该公司首席投资官Patrik Safvenblad表示，比特币和其他加密资产的问题在于，它们“没有可供我们建立模型的基础”。他说：“当危机发生时，市场通常会向基本面方向发展。不是旧的基本面，而是新的、不同的基本面。因此，如果一项资产不提供这一基本参数，我们就远离它。”（彭博社）[2021/6/18 23:48:43]

在2018-2020年熊市期间，BTC下跌85%，而以太坊下跌95%。进群+

在这个周期中，它们下降的幅度大致相同：

ETH相对于BTC的表现改善，可能是由于以太坊的基本面改善。

需要强调的是，基本面很重要。关注：币然崛起

与此同时，高发行量、低收入的AltL1也出现了严重下滑：

联合资信：拜登基建和税收计划有望改善美国基本面:联合资信指出，拜登征税计划主要集中在提高企业税、打击海外避税以及污染企业增税三方面，起到调节财富二次分配、缓解政府债务压力以及提振国际油价的作用。拜登基建与征税计划有望带动美国经济未来八年平均增长1.2个百分点，基建计划提振市场风险偏好，有效带动美股市场走高、长期美债收益率上升、以及地产市场虚假繁荣。基建和加税计划的通过存在一定阻碍，如果顺利落地可能加速美国救市方案向“宽财政+紧货币”策略转移，把美国释放的大量通胀泡沫转移给新兴发展中经济体。[2021/4/5 19:45:55]

不要让百分比你，跌幅为60%和80%之间的差异是惊人的50%。例如，Fantom的跌幅是Solana从ATH下降的2倍，AVAX与ETH相比下跌了54%。

较新的L1在进入它们首个熊市时会受到更大的打击，这是意料之中的事；ETH和BTC曾经经历过熊市，并且已经建立了多年的投资者抗风险能力。

报告：比特币的长期基本面比以往任何时候都更强劲:区块链媒体Crypto Briefing付费报告Simetri最新报告分析了新冠疫情及随后的全球经济刺激政策对比特币及加密市场的影响，结果认为，比特币的长期基本面比以往任何时候都更加强劲，结合当前的全球宏观经济趋势，这是BTC蓬勃发展的理想环境。报告认为，虽然从逻辑上讲，货币扩张的长期影响表明存在通货膨胀的风险，但短期内恶性通货膨胀的风险仍然很低。与此同时，适度的通货膨胀加上平稳的增长可能会促使投资者退出股票市场，进入黄金和其他避风港。[2020/5/29]

但是，这些特殊的L1有两点是以前熊市幸存者所没有的：区块空间供应过剩，导致L1资产过度膨胀，以及投资者供应解锁。

此处不包括：投资者解锁。此外，合并后的ETH从-2%翻转到2%。

这些AltL1将不得不在整个熊市期间承担高发行量和投资者解锁的负担。而对于那些适应并熬过熊市清洗周期的人：我将会看好。

易纲：我国经济持续向好的基本面不会改变:这次新冠肺炎疫情是二战以来全球最严重的一次大流行病，已经影响到全球200多个国家和地区，累计确诊人数超过540万，并仍在扩散。疫情对全球经济造成严重冲击，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，失业人数大幅增长。特别是二季度，各国抗疫采取的“大停摆”措施对全球经济造成的影响将集中体现。国际货币基金组织（IMF）等国际组织认为，二季度主要发达经济体经济将遭受史无前例的冲击，经济收缩强度很可能超过2008年全球金融危机甚至上世纪的大萧条。全球金融市场在前期巨幅震荡后有所缓和，但基本面因素持续严峻，风险并未消除。尽管境外疫情形势及其影响还有很大不确定性，但我国经济韧性强，内需市场广阔，经济持续向好的基本面不会改变。（金十）[2020/5/26]

安全与规模

市场从风险上升到风险下降的轮换可以被重新定义为「优先考虑规模」到「优先考虑安全」。类似的结构模式在这里发挥作用。

分析 | TokenInsight：BTC活跃地址数较上周下降超10% 基本面毫无起色:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间12月25日8时报389.6点，较昨日同期上涨13.32点，涨幅为3.54%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为特殊支付通证行业，涨幅为8.91%；24小时内跌幅最高的为能源与采矿应用行业，跌幅为6.09%。

另据监测显示，BTC全球交易额较昨日上升16.93%，全网活跃地址数较上周同期下降10.38%。BCtrend分析师Jeffrey认为，BTC每T/Hash每日盈利回升至11月中旬水平，部分矿机开机，抛压加大，但链上基本面较一周前毫无起色，短期延续下行。[2018/12/25]

有效的东西是以安全为基础的。

正在崩溃的东西是以规模为基础的。

一种类型的投资在牛市中表现良好，另一种投资则是在熊市中表现良好。

DAI与UST

Terra由于UST过多而崩溃。当Terra停止时，Anchor不可持续的补贴增长和不可自油支配的UST铸造产生了无法逾越的责任。

事实证明，储存在LUNA中的价值不足以支付这笔账单。

MakerDAO的策略与Terra的设计截然相反。Terra的策略是充斥市场以补贴采用。相比之下，DAI的供应被设计为滞后于市场需求。

只有当市场对稳定币产生长期可持续的需求时，新的DAI才会被铸造出来。这可以防止DAI过度生产，并使MKR不必承担不必要的DAI供应负担。因此，MakerDAO是一个高效的、收益风险最大化的信用机器。

Terra把增长看得比安全更重要，结果倾覆了。而MakerDAO将安全性置于增长之上，因此拥有强大的去中心化稳定币基础。

以太坊与Solana

可扩展性和安全性之间的相同权衡也存在于以太坊与Solana之间。

Solana用区块空间供应充斥市场，给区块链本身带来不稳定。如果不收费，Solana很容易受到垃圾邮件攻击，并且必须诉诸审查制度以防止链的中断。

Solana区块空间供应本质上超过了需求，这就是它的商业模式。结果，它的基础经常变得不稳定，无法支持在它上面发生的活动。

相比之下，以太坊的区块空间供应滞后于市场。以太坊L1的规模非常缓慢，从2015年到2022年，其gas区块的数量从500万个增长至1500万个。

另外，限制L1区块空间为L2创造了捕捉这种需求的经济机会。L2不会破坏以太坊L1的稳定性，它们能够将区块空间的效率提高几个数量级。

不可持续的设计

这些是AltL1s的设计模式，它们在熊市中的表现并不理想。Altl1以廉价产品过度供应市场，以削弱竞争，推动增长。但当市场看到用户和资本外流时，这种廉价产品就从资产变成了负债。

以0美元的价格销售产品不再具有竞争力。但它曾经是疯狂的。

DAO，也是一样

DAOs需要意识到，牛市中「免费的百万美元国债」并不是一种可持续的范例。

底线很重要，需要为DAO考虑，才能度过加密货币的寒冬。为了做到这一点，DAO需要放弃这种对结构和等级制度的排斥。

DAO这个名字对这个行业造成了损害。它没有准确描述这些组织是什么。你所认为的DAO实际上是DOs：数字化组织。

对于DOs，基本原理很重要。需要建立结构和流程。资源需要被明智地使用。

例如，Gitcoin正倾向于新的领岛文化和结构保守主义。

DAO需要诚实地审视他们的资金、盈亏和组织结构图，看看是否有什么不合理的地方。

基本机会

下一个采用周期将比以前的周期更加规避风险，这是正常的。在真正的基本面出现之前，最大的风险承担者就已经进入了加密货币市场。

每一个新的周期都会产生新的基本面和更有力的理由，说明加密货币是一种理性的投资，以越来越高的标准逐渐赢得投资者的青睐。

在下一次「基本面因素无关紧要」的狂热发生之前，我们将需要构建一个「基本面很重要」的市场周期。

这就是加密货币的下一个机会周期：你能识别下一个增长季节中具有高潜力的、被低估的基本面吗?

这是我看涨L2s基本面的原因。

L2链不必为安全性付费，这使它们在经济层面上一开始就很健全。

L2为以太坊的扩容问题提供了基本的答案，同时为企业家和建设者提供了廉价的表面积。

L2s可以用久经考验的DCF估值模型来衡量，为寻找真正的基本面因素作为投资基础的投资者提供保证。

如果你还没有在加密货币领域找到工作......请看L2s和他们的应用程序。

建设的黄金时代

在我们面前有一个建设的黄金时代。随着牛市的喧嚣消失，建设者终于可以集中精力，回归到真正的、长期的可持续发展上来。

牛市的燃料是在熊市期间建立的。

2018年，DeFi活跃起来。MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave、Synthetix、OpenSea——这些都是在以太坊的客户基础感觉只有几千人时开发的。

在这个熊市中，我们拥有数百万用户和廉价费用的新范式，直接连接到以太坊经济的核心热点。

还有很多东西需要建立。

而在未来两年内建立的东西将成为产生下一个牛市的基本面。

请确保你坚持下来，去观察所构建的东西，这样你就可以在时机到来时掌握信息不对称。

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