以太坊:Aptos爆火引发的思考：新公链还值得我们投资吗？

如果一条为了取代以太坊的公链，为了性能、扩张性而选择牺牲去中心化，那么他的下场就是会被淘汰。

作者：阿空

原文标题及链接：《公链，到底值不值得投资？》

最近关于新时代公链的消息很热，这让我想起BlockChain的著名加密风投大佬Spencer。

这哥们在19年下半年的时候就说“公链的车门已经焊死”，很多业内大佬也高呼Near就是公链时代的结束词。

结果呢？2021年以后，Solona、Terra、AVAX甚至还有过去半死不活的WAXP都借着链游、NFT、DeFi开启了公链新时代，涨幅从几十倍到一百多倍不等。

不过这都是过去式了。现在我们需要了解一下，这些新出的公链，以及过去的公链，甚至公链这个赛道，到底还值不值得投资，什么时候比较适合投资？

17年的牛市来自于ICO的爆发，其中最大的受益者就是以太坊。但木已成舟，很多人也当不了造车工人，所以大家都开始思考谁才是下一个以太坊，谁可以取代以太坊。业内人士开始高呼“得公链者得天下”。

过去4小时全网爆仓约1608.44万美元，APT爆仓187.78万美元:金色财经报道，数据显示，过去4小时全网爆仓约1608.44万美元，其中，多单爆仓534.63万美元，空单爆仓1073.70万美元。BTC爆仓511.92万美元，APT爆仓187.78万美元，XRP爆仓178.98万美元，ETH爆仓96.16万美元。[2023/8/9 16:16:02]

接下来的18年就是公链时代，IOTA、NEO、ETC、NEM、BSV、EOS等等，其中IOTA创造了1万倍的投资收益，还成就了“大空翼”这个传奇人物。但仅仅只是过了一年，所有的公链都在走下坡路。

大家看到以太坊的财富效应，但在牛市中以太坊表现出来极高的GAS费和极低的速度，似乎也让很多人看到了“公链的痛点”，“取代以太坊的机会”------扩展性和性能。

但事实并非如此，或者远远没有这么简单。因为在现在这个业态，只有牛市才有对于性能和扩展性的需求。

这个问题可以好好想一下。当时吴忌寒硬分叉做BCH就是强调的是性能，但结果是如何？BCH最高点在1400U，至今再不可能走上去了。

Aptos生态稳定币协议Thala Labs完成600万美元种子轮融资:10月26日消息，据外媒报道，Aptos生态稳定币协议Thala Labs宣布完成600万美元种子轮融资，ParaFi Capital、WhiteStar Capital和Shima Capital共同领投，Beco Capital、Ledger Prime、Saison Capital和Infinity Ventures Crypto参投。Thala Labs团队目前有12人，将利用融资扩大招聘并增加安全审计。

据悉，Thala Labs目前正在构建一种名为Move Dollar的超额抵押去中心化稳定币，旨在解决去中心化稳定币的三重困境：挂钩稳定性、安全性和资本效率。（TheBlock）[2022/10/26 16:38:57]

公链其实也是一样。对公链的投资研报，强调的都是融资进展、配套设施、开发语言、性能实现。我随便举个例子，比如说新公链Aleo，大家都是这么写的：

“其技术核心在于 Zexe 和 Leo 两个核心板块，Zexe 共识协议在 ZeroCash 原有的 zk-snarks 技术上进行改进，不仅可以加密单纯的 token 转账交易，也可以应用层面的互动交易；Leo 作为 Aleo 生态的编程语言，可将 Zexe 共识协议的 zk-snarks 设置模块化，使得任何在 Aleo 平台上运作的 Dapp 都可以使用 zk-snarks。”

声音 | 慢雾分析：Upbit 可能遭遇了 APT 攻击:慢雾安全团队怀疑 Upbit 被盗 34.2 万 ETH 可能和之前一直在活动的 APT(高级持续性威胁)攻击有关，这种攻击的特点是长期潜伏，直到碰到可操作的大资金，一次性大笔盗走。因为年初 Upbit 就发现来自朝鲜的这类攻击行为。当然我们也不能排除内鬼可能性。此外，被盗的是 Upbit 的ETH 热钱包。冷钱包应该暂无风险。[2019/11/27]

这种“开发者语言”对投资几乎没有任何帮助。很多业内人士、甚至包括业内大佬都没搞清楚一个问题：

严格意义上来说，公链是一个2B的市场。因为它面对的并不是用户而是项目的开发者，只是因为Token的表现形式，所以让普通投资者能够参与到公链赛道的财富效应。

但这里面大家需要明白的问题是，普通投资者和VC投资者对于公链投资的逻辑是完全不一样的。

对于VC来说，是否投资一个题材关键在于赛道想象力是否足够大，是否能容纳足够多的资金。那么在整个Crypto行业内，唯一能够容纳大型资本投资布局的赛道就是公链。

声音 | Adaptive Capital创始合伙人：比特币的价格和采用将在未来爆发:最近在波罗的海Honeybadger会议上，Adaptive Capital创始合伙人、前高盛分析师Murad Mahmudov解释比特币价格和采用将在足够长时间内爆发的50多个原因，其中包括：

1. 对银行和传统机构的信任正在下降。大概是由于两极分化的加剧和2008年的大衰退，公众开始越来越不信任主流媒体和银行。这种潜在的不信任和动荡为比特币等新的去信任体系的实施奠定了基础。

2. 全球债务正在膨胀，可能有人需要比特币或者黄金这样的“B计划（Plan B）”；

3. 负收益率债券创下历史新高，已达15万亿美元。比特币可能会吸引那些开始意识到世界经济状况的投资者。

4. 宏观投资者转向比特币。宏观对冲基金经理和投资者已经开始转向比特币，这只会突显其潜力。例如，高盛前高管Raoul Pal已开始转向比特币，称其是关于金融未来的一种选择，是目前千禧一代的最佳资产，从长期来看，目前比特币的价值被大幅低估。（Ethereum World News）[2019/9/30]

那么从故事性来说，即便是没有web3.0、元宇宙赋能之前，以太坊在ICO期间获得的回报，就足够支撑他们产生兴趣。

声音 | Adaptive Capital合伙人：最近的市场下跌为BTC持续反弹奠定基础:据CCN消息，比特币价格上周末暴跌，但牛市才刚刚开始。加密货币对冲基金Adaptive Capital合伙人Woo表示，最近的市场下跌为持续反弹奠定了基础。“Fomo完成，舞台布景。”他在推特上写道，“牛市的第一阶段即将结束。一旦我们触底，第二阶段开始，承诺长期可持续的牛市驱动，带领我们度过整个2020年。第一阶段是交易者驱动的主导地位挤压我们并推动FOMO。”[2019/7/29]

好了，VC的思路是我看重一个赛道，我会投出去50个项目，其中一个项目成功那就可以获得极高的投资回报，所以VC可以忍受一个项目只有1%的成功率。

即便如此，VC们的投资成功率也不行。因为好的标的投资份额有限，光有钱不行，你能不能提供对项目发展的帮助，能不能提供更多的资源支持，甚至是技术支持？不能。

所以在Crypto圈子里，顶级项目都是被那些有行业资源的早期大佬或者是类似binance资本，FTX资本这种产业性资本所垄断。国内的VC只能跟投，甚至都不在别人的视线范围内。

那么作为普通散户，一则是没有资本去覆盖极低的成功率，二来是即便有钱，也没有专业的团队去做审调。所以严格意义上来说，公链赛道虽然市场很大，但并不是散户投资的标的。

以上是Crypto一级的现状。其次我们谈公链的长期发展逻辑。

前面说了，公链的进程就是你方唱罢我登场，本质上就是因为公链们的核心竞争力变成了技术。

什么意思呢？我们不谈那些正常人都看不懂的代码逻辑，不去找某个公链的代码到底是否有BUG或者是否完美无瑕。我们只需要想一个问题：

会不会？肯定会进步。那么问题来了，如果一条公链来跟以太坊做竞争时，所强调的核心竞争力是技术带来的高扩展性和高性能。那么它必然就会因为未来具有更先进技术的公链所取代。

EOS、Near、Solona、AVAX等等公链，不都是这样递进么？你有新的共识机制、‘新的技术创新能让性能更快，那我能不能有创新，能不能优化？都是可以的。所以在Crypto来说，技术壁垒等于没有壁垒，他没办法形成超长期无法颠覆的护城河。

其次，根据不可能三角，假如为了性能、扩展性而牺牲了去中心化，那么最后就会直接和发展了数百的传统行业做竞争。举个例子，假如只要性能和扩展性，你一条公链做得再出色，你能在金融领域跟银行对抗么？

大家需要了解的是，任何一次技术带来的行业颠覆，都不是在过去已有的路径去比谁跑得快，而是掀了桌子走出新的道路。从手工业到机械工业，从写信到互联网通讯，都是一样的。

所以，如果一条为了取代以太坊的公链，为了性能、扩张性而选择牺牲去中心化，那么他的下场就是会被淘汰。

再接着来，我们继续思考一个问题，“性能”和“扩展性”到底是用来干什么的？换句话来说，只有“性能”和“拓展性”的公链有什么意义？其实是没有意义。

以太坊靠着智能合约在ICO时代独领风骚延续至今，EOS是因为首次强调对性能和强大的资金获得了市场的关注，那接下来的公链呢？FLOW因为NFT游戏大放异彩，Solona因为产业资本扶持和NFT共同推动，BSC是因为链游，DOT和Cosmos是layer0。

传说中性能很强的ICP上线巅峰750U，后面还有什么东西没有？那他的表现又如何？那性能和扩展性又有什么意义呢？

Crypto行业没有进入到人口红利时代，对性能的要求并没有那么大。牛市大家是来建设行业的么，牛市的拥堵，高GAS费到底是什么原因，大家心里应该都会有点数吧....

确实，过去的公链都带来了非常大的造富效应。但现在跟过去的业态同样也发生了变化，最明显的就是项目的估值问题。

新公链Sui和Aptos上来就是20亿美金估值。

这还是一级的估值，18年的Solona估值才多少？20年的Near也只是10亿美金。但看看对比，饶是在加密最大的牛市当中，near给了二级市场多少的投资回报？

过去在公链上获得极大投资回报的，无非是参与了早期的ICO或者SM名额，又或者是拿到了二级市场极低的筹码价格。

但现在现实么？VC机构越来越顶级，排面越来越大，融资金额越来越多，估值越来越疯狂，扔在二级市场里，诸位说VC是持币还是套现？那又是谁来接盘呢？

还是要找到自己的位置。

币圈之所以能够带来巨大的财富效应，就是因为区块链+去中心化可以创造出web3.0和元宇宙，并对过去行业的游戏规则做出了颠覆，出现了财富重新分配的机会。

那么layer1这样一个存在，他的功能就是去承载各种DAPP、应用，成为‘“加密世界的运转基础”，一条以太坊链肯定是不够的，未来必然是多链时代。

矛盾统一，未来的加密世界虽然会是去中心化/中心化共存，但意识形态必然是去中心化，由此可见，在和以太坊以及它的竞争对手中，我们现在只能看到以太坊是最有机会胜出的那一个。

其次就是类似DOT和Cosmos这样提出不同应用需求的公链，在跨链上找到定位。

最后才是那些特性公链，在某些更细分的赛道上找到位置。

我们如果要投资公链，除非你有机会参与到那些顶级公链的SM轮，又或者拿到二级市场的低价（这个基本上是被堵死了），其他的时间段都不是好的投资机会。

因为我们都没钱没人去支撑我们海投50个公链去博1%的收益。至于公链的生态么-----连公链都不一定能成，何况还是生态呢？

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