UST:UST为什么不会像USDN一样脱锚：大而不倒

本文作者forgiven，原文发布于?Twitter，星球日报经授权编辑发布

有朋友来问我关于UST会不会像USDN一样脱锚，Luna暴跌。今天又在社群进行了广泛的讨论，没达成共识。我记录些思考的碰撞，供大家参考。个人倾向：UST正在大而不倒的路上越走越远，UST如果失败就是crypto本身的失败。

最近Luna基金会囤BTC给Luna支撑的UST背书，行动代号lfg（let’sfuckinggo)，该BTC地址一有异动，就发新闻打强心针，最新数据34691BTC，差不多15.7亿美金，和UST的发行量167.3亿还相去甚远。买BTC的钱哪来？除了融资外，资金主要是团队烧LUNA->UST->USD->BTC。但对手方，用真美元换空气美元是图什么呢？

路透社：Justin Sun正考虑收购FTX Ventures的投资组合:11月30日消息，Tron创始人Justin Sun今日表示，FTX旗下风投部门FTX Ventures拥有值得投资的资产，目前正在逐一审查这些投资组合公司，但由于FTX已进入破产程序，因此可能需要更长的时间才能完成相关流程。（路透社）[2022/11/30 21:13:14]

这就要说到DoKwon创造的UST挖矿场景,让你乖乖地拿真美元来换：?

Coinbase Custody支持OM、ALK、CPU、CRE等14种加密资产存取款:金色财经报道，Coinbase Custody 现在支持$OM、$ALK、$CPU、$CRE、$CVX、$GAL、$LMR、$JUP、$NEST、$UMEE、$XSGD、$HIGH、$HOPR和$WAMPL 的存款和取款。[2022/6/8 4:11:20]

1.Anchor借贷，锁$124亿ust，年化20%.。；

2.Curve,UST-3.Crv池子，$13亿池子;

Coinbase Custody新增DIA、ALPHA、QNT、CHR、ROOK、RLC充提:据Coinbase官方公告，Coinbase Custody 新增 DIA、ALPHA、QNT、CHR、ROOK、RLC 充提。[2021/5/13 21:57:45]

3.Astro$6亿池子，Osmo$5亿池子；

4.其它分散在各大中心化交易所,单日UST交易量约10亿美金。仅次于usdt、usdc、busd。

UST不脱锚的核心来自于边际交易价格不低于$1,扣掉锁住的UST，在外面流通的UST不过30亿枚，单日交易量10亿，即1/3换手率，支持不脱锚绰绰有余。就算SBF、神鱼或者孙宇晨这样的巨鲸开始退出，Curve的池子也能支持接近单笔5亿美金跑路。UST最近一次的脱锚是1月底Sam从CurveMIM池子退出$5亿时短暂发生。

回到阿喀琉斯之踵，Anchor20%年化？假设之后利率逐渐降低，部分存款人会退出，用UST换回真美元，转为Luna砸盘。但这可以是分散和渐变的过程，最终是UST发行量坍缩，Luna价格下跌，而不是瞬间崩盘。脱锚的展开更可能是创始人DoKwon?被抓了，Cex的UST对次迫于监管压力瞬间同时下架了，那真完了。

这个提案实际上触及了Curve最根本的风险治理框架，Curve的原有框架是3crv可以认为是无风险的，空气一样的算法稳定币都去3crv鬼混，给vecrv的奖励也是3crvlp的。Luna团队想偷梁换柱，让4pool替换3pool的地位。这个方案一旦通过，之后Dai地位就江河日下，Frax、UST则扶摇直上变成硬通货。也就是说，除了BTC,，他们还强行绑架Curve一起上了车。

最后感慨下DAI，早期defi的挖矿天然选择都会自发用DAi,现在却全面向usdc靠拢，一些老的基本盘还不断被UST、FRAX这些算稳侵蚀。价值捕获而言FRAX背后是USDC和FXS，UST背后是LUNA。DAI背后核心是ETH,次之MKR,都要向新王让渡更多利益了。

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