敞口是金融领域的一个重要概念,表示在金融活动中存在金融风险的部分,以及金融活动受金融风险影响的程度。
简单理解就是,从事什么金融活动,对应就有什么敞口。譬如,当投资者购买了1万美元的BTC,那么可以说,投资者拥有了1万美元BTC的敞口。同时这也意味着投资者暴露在了BTC价格波动的风险之中,这1万美元的价值将随着BTC的价格波动而发生变化,其风险程度与BTC价格波动率直接挂钩。
敞口的基本含义
透过敞口的基础定义,可知道其通常具有两种基本含义。
数据:NFT市场从顶峰下滑,价格下降70%,购买者减少了24%:数据表明,NFT市场可能已经从顶峰开始下滑。Nonfungible.com的数据显示,与NFT销售相关的几乎所有可衡量指标都已大幅下降。在过去的一个月中,NFT的销售频率下降了30%,从179,656下降至124,371。同时,以NFT销售总额也下降了15%。上个月的平均总额为229,945,000美元,本月为193,261,000美元。同期活跃的NFT钱包数量下降了24%,而NFT的购买者数量也下降了24%。彭博社最近的一份报告显示,到4月,平均每个购买的NFT的价格下降了70%,2月份NFT平均价格达到高点4300美元,4月平均价格降至1400美元。(CoinTelegraph)[2021/4/22 20:47:28]
第一种类似于开盘或仓位的概念,其对应的就是基本定义中的“金融活动中存在金融风险的部分”,可以理解为投资者买入或卖出一种资产的行为。比如,敞口1万美元,就表示投资者进行一项投资活动,买入或卖出资产的资金量为1万美元。
马克·库班:比特币价格远未达到其顶峰,其价格取决于供求关系:4月16日消息,比特币美东时间周三早上创下了64000美元的历史新高,但美国亿万富翁、NBA达拉斯独行侠球队老板马克·库班(Mark Cuban)认为,这一新高不会成为比特币的顶峰。在Coinbase上市之前,库班说:“拥有比特币的人数可以增加一倍以上,这并非不可想象。”他还说:“并不是说比特币的价格不会大幅波动和/或大幅下跌,但肯定会有上涨的机会,而且我认为从长远来看,上涨的概率更大。”像其他比特币支持者一样,库班认为这种加密货币会随着时间的推移而升值。库班表示:“ 比特币的价格取决于供求关系。由于其算法的存在,比特币的供应有限。我们知道供应量是多少。需求肯定会不断增加。”(腾讯证券)[2021/4/16 20:25:23]
第二种含义主要应用于风险分析,其对应的是基本定义中的“金融活动受金融风险影响的程度”,可以理解为,投资者在投资活动中任何特定时间内的风险总和。此时,敞口表示对风险有暴露的地方,通常的说法也叫风险敞口。譬如,给一家公司贷款8亿元,其中5亿元有外部担保,3亿元没有担保,那么可以说风险敞口是3亿元。
巴克莱银行的专家相信比特币已经达到顶峰:专家们认为比特币价格近期从20,000美元的历史高位回落,表明这是一个仍在努力寻找其真正价值的资产。 其他策略师指出,比特币的价格已经破灭,未来将降至零。[2018/4/13]
无论是哪种含义,提及敞口,均涉及投资者对一项或多项资产的责任范围。
敞口的种类
对应不同的场景,敞口通常可以分为以下几个种类,不同种类的敞口其含义的侧重点也会有所不同。
1.市场敞口
市场敞口指的是投资者投资于特定类型证券、市场或行业以及更广泛投资组合的资金数量或百分比。简单理解,即是一个人的资产在某一类证券、某一特定行业或市场中所占的比例。市场敞口通常以总投资组合的百分比来表示,例如,投资组合中10%是石油和天然气、20%是政府债券,或5万美元的比特币。
比特币在2017年可能已经达到了顶峰:大宗商品策略师迈克·麦克隆(Mike McGlone)周三(1月3日)在一份报告中表示:“黄金因不受供应关系的影响,将在2018年继续大放异彩。自美联储去年12月份加息以来,黄金已经上涨了6%,而美元现货指数却下跌了2%,比特币至1月2日也下跌了14%。”该报告还指出,比特币在2017年可能已经达到了顶峰,麦克隆表示,2018年比特币大环境看起来与2014年相似,而比特币在2014年是下降了58%。当然,这其中有一个关键的不同之处。那就是:2017年的比特币高峰可能标志着区块链技术的发明者的长期高峰。而比特币在9月份5,000美元的峰值将成为2018年关键的支撑位。[2018/1/4]
常见的市场敞口类型有:按投资类型划分的市场敞口、按地区划分的市场敞口、按行业划分的市场敞口。与市场敞口对应的市场风险,是指投资者因特定投资或资产类别而可能遭受的损失。一个人的市场敞口越大,其在对应的特定投资领域所面临的市场风险也就越大。如果投资者重金投入的领域不巧刚好受到重创,那么对应集中于此的市场敞口可能面临巨额亏损。
因此,市场敞口也被视作一种用来衡量和平衡投资组合风险的工具。若投资者在某一特定领域拥有过多敞口,可能表明投资组合需要进行多样化以降低风险。
2.经济敞口
经济敞口也叫做经营敞口,是指由于货币的意外波动对企业未来现金流、对外投资和收益造成一定影响。经济敞口是一种外汇风险敞口,在此时更侧重于敞口的风险分析含义。
经济敞口随着外汇波动性的增加而增加,随着外汇波动性的下降而减小。对于那些在海外拥有众多子公司和大量外币交易的跨国公司来说,其面临的经济风险敞口越大。
由于经济敞口对应的是外汇汇率的意外变动,很难被精准衡量,因此也很难实现对冲,但这也不意味着投资者面临风险只能束手无策。经济敞口通常可以通过运营策略或货币策略来缓解对应风险。其中,经营策略主要涉及生产设施、最终产品市场和融资来源实现多样化。因为如果涉及多种货币,货币汇率可能可以在某种程度上相互抵消。货币缓解策略主要涉及匹配货币流动、风险分担协议和货币互换。
3.交易敞口
交易敞口是指企业参与国际贸易所面临的不确定水平。具体来说,其是指企业在已经承担财务义务后,货币汇率出现波动,导致企业权益、资产、负债或收入价值发生变化。当一家企业将其部分权益、资产、负债或收入以外币计价时,就会出现这种情况。
交易敞口通常是单方面的,只有以外币完成交易的企业会面临此种风险。有多种机制允许企业使用套期保值来降低交易敞口所带来的风险。例如,企业可以实施对冲策略,通过套期保值使用远期利率锁定汇率,降低风险。
最后,敞口是金融风险中的重要概念,但其与金融风险并不等同。敞口大的金融资产,风险未必很高。
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