加密货币:加密VC和(3,3)：警惕加密项目中的「民粹主义」

原文作者：Cobie

原文编译：麟奇，链捕手

过去一年多来，在市场上有一种压倒性情绪存在，即"邪恶的VC拥有不公平的优势，他们一直在向我们抛售代币"。这种情绪变得非常流行，以至于它成为了加密项目的有效营销和社区建设工具。

你很难责怪散户投资者对这种民粹主义的言论产生共鸣。这感觉有点像VC有作弊码一样。首先，当然，VC可以接触到最优的报价，赚钱对他们来说很容易。并且一些VC有不同的作弊码，他们只是在正确的时间出现在正确的地点，伴随着适当的厚脸皮或胆量。最后，美SEC给了所有VC最大的作弊码：他们吓得创业者只能向专业投资者求得融资。

普通散户投资者只能去真实的买入价格过高的IDO或在二级市场买入。大部分市场都这样的。

有足够多的数据显示，散户获胜的机会接近于零，很明显，为抗衡普通人，这个“游戏”系统的某方面被操控了。

他们甚至都不想掩饰，自豪地把自己的投资组合贴在自己的网站上，吹嘘自己通过投资某个代币获得了100倍的收益，却没有意识到数据是一条向下的直线，局内人才是最终赢家。

报告：仅5%的加密项目在融资后约两年内实现产品市场契合 (PMF):金色财经报道，加密风险基金Lattice在最近的一份报告中表示，只有5%的加密项目在融资后大约两年内实现了产品市场契合 (PMF：Product-Market Fit )。该公司的研究涉及对 2021 年进行的780个公开的加密种子前和种子轮的分析。

Lattice的调查结果显示，在实现产品市场契合的5%之外的加密项目中??，70%成功在主网上推出产品或达到同等的开发水平。然而，其中20%的项目要么没有完成产品开发，要么似乎已经停止运营，甚至可能被关闭。

该报告将加密货币行业分为四类：CeFi、DeFi、基础设施和消费者/Web3，报告表示，尽管某些类型的加密货币项目在获得资金后取得了成功，但对其他项目来说，贯彻落实计划的难度更大。近90%的基础设施项目将产品交付到主网，而只有不到75%的DeFi项目交付了产品。[2023/7/28 16:03:24]

但在很多方面，frognation的散户交易者与加密VC有着相同的动机，后者与加密Youtube博主有着相同的动机：他们想赚钱。他们购入的目的是以后将其售出给别人以获利。加密风投们，匿名者们，frog散户们，等等。他们是存在于对抗性市场中的人，受到同样激励措施的影响。

PayPal将推出拥有加密货币功能的超级应用钱包:支付提供商公司PayPal表示，其用户可能不必再等待太久，就可以通过该平台拥有更大的加密货币功能。在PayPal今天的2021年第二季度投资者更新电话会议上，首席执行官丹-舒尔曼说，该公司的超级应用钱包的初始版本 \"代码完整\"。这位PayPal总裁说，该公司计划在未来几个月内，在美国全面推广该钱包。舒尔曼表示，超级应用钱包将具有高收益储蓄、早期访问直接存款资金、信息传递能力、\"额外的加密货币能力 \"等功能，每个钱包都将是 \"独一无二的，由先进的人工智能和机器学习能力驱动\"。

贝宝报告称，截至6月30日，已拥有超过4亿个活跃用户账户，2021年第二季度的总支付量为3,110亿美元。该公司还增加了1450万个新的活跃账户，使其用户基础达到3.92亿。贝宝(PayPal)旗下的支付公司Venmo在4月推出了加密货币交易，2021年第二季度的总支付量约为580亿美元，拥有7600万活跃账户。（cointelegraph）[2021/7/29 1:21:58]

风投机构

动态 | Gemini推出新平台支持OTC加密交易的清算和结算:根据9月5日的博客文章，由Winklevoss兄弟领导的加密货币交易所Gemini推出了新的清算和结算产品Gemini Clearing，允许交易者使用Gemini账户协商场外交易（OTC）。据报道，Gemini Clearing是一个全数字平台，为预先安排的场外交易提供受监管的清算和结算服务，旨在降低交易对手风险并确保立即结算。该帖子澄清说Gemini没有OTC交易台。[2019/9/6]

加密VC有两个极端：第一个是合法的共同建设者和加密原生的长期思想家。他们是那些与其投资组合伙伴一起继续建设的人，并在熊市中让建设者保持活力。

另一极端是只存在于充满泡沫的牛市条件下进击的初创企业。他们没有理论、愿景或信念。只为短线投资项目提供资金，目标是在牛市中快速转卖获利。他们投资了“Polkamon”之类的东西。他们资助技术上不健全的项目，以购买与重要市场参与者的关系。

这是一个范围，所以它比较模糊，有时基金或VC会以一种或其它方式在这个范围移动。在我看来，后一种类型是由反社会者组成的恶魔实体。第一种类型得确非常罕见。

动态 | 数字企业投资博览会或将有助于泰国证交会制定加密政策:据曼谷邮报称，1月19日，泰国证券交易委员会（SET）及其成员将参加数字企业投资博览会。SET董事会副主席Pattera Dilokrungthirapop表示，该活动将为SET提供制定加密货币交易政策的一些信息，并展示AI等新技术的相关发展趋势。[2019/1/19]

由于区块链出色的透明度，你可以看到VC们持有的头寸占比。例如，许多“信誉好”的VC过早地出售了他们的L1级的竞争对手代币。一些搞长期的钻石风投仍然拥有多年前建立的100%头寸量，这种投资方式已无关价格。

当然，你还能看到哪些VC资助了无论是从技术上来说或是根本没有价值的项目。一些著名的VC资助的项目在我看来更像是一个笑话，而不是一项投资，因为他们知道，当这些项目上币安后，他们定会获利。其他的则选择只投资那些其认为有长期价值、能促进行业进步的项目。

VC两个极端的主要激励结构差异是投资期。

如果你想在20年的时间轴上实现最大化回报，你需要在未来至少15年里能够接触到前1%的优质交易。这意味着你的地位在创始人看来是及其重要的。

谷歌禁止加密货币广告或因将进入谷歌官方加密货币:据英国独立报消息，行内一位专家表示，谷歌限制比特币甚至是所有加密货币广告的做法是很糟糕的想法，甚至很可能是不道德的。谷歌的这项新禁令将在这个月正式生效。该专家称，谷歌和facebook确实顶着不少监管压力，但是它们网页上仍有和别的不太合法的内容。有猜测称，谷歌此番加密货币广告禁令或是因为想要引入谷歌自己的加密货币，所以谷歌才在现在移除其他加密货币的广告。五月份的时候，有消息透露谷歌似乎与以太坊的创始人有所接触。[2018/6/4]

由于每个人都能实时看到哪些基金在抛售，VC的“信念”就成了散户可以衡量的指标。由于散户投资者也是加密协议的核心用户，VC在创始人心目中的地位也会受到散户投资者想法的影响。

如果VC以经常抛售代币而闻名，那么散户将对这些投资者支持的项目生疑。

但是，如果VC想要在2年内最大化其回报率，那么声誉就变得不那么重要了。将不再需要在二十年内寻求前1%的优质交易。将不再需要关心创始人的看法，也不会真正关心散户是否知道你会不会在你的代币解锁后立即将其在单一市场上都倾销到他们的手上。

因此，入场较晚的VC更多地属于后一类也就不足为奇了。这些快速致富型的VC是在看到其他人获得了丰厚回报，在这种鼓舞下进入了这个市场。他们对这个行业没有长期的信念，因此也不需要长期的声誉。

局起源：募资

在牛市中，创始人几乎可以通过创造只青睐早期支持者的掠夺性代币经济学，来保证VC投资者的利润。

有远见和信念坚定的投资者愿意承担长期风险:他们接受较长的投资回报期，并为他们认为对塑造未来很重要的创始人和项目提供丰厚的资金。获得这些投资者的支持通常比较困难。

但从唯利是图的投资者那里筹集资金要容易得多。一个项目会有多个可用的杠杆。如果一个创始人想要筹集500万美元，在第二天，他们需要的只是一个平台，不需要做其他准备。

可以这么想一下。

想象一下，你有机会投资一个项目，其估值为2.5亿美元，而你的代币被锁仓4年。他们将进行大规模空投，因此大量供应将免费发放，并在头10年被用作激励措施。如果你对比一下项目估值，你的投资可能有20倍的收益。但是你要承担很大的风险：没人知道4年后市场的状态，没人知道团队能不能交付，空投接受者可能只会卖掉它，2.5亿美元的估值对于一个产品前期方案来说还是相当高的。

现在想象一下，你有机会投资一个项目，其估值为1000万美元。你的大多数代币都被锁仓3个月，但你在第一天就获得了其中的20%。相比之下，1000万美元的市值真的很小。事实上，你只需要在第一天获得5000万美元的完全稀释估值，你就可以卖掉这20%代币来收回你的初始投资额。

此外，该项目将在一个受欢迎的油管博主的启动板上进行一个20倍价格的IDO。这是一笔相当好的交易。更不用说，这个项目还成为了油管另一个热门频道的广告视频，并且三位最具影响力的人也在参与种子轮！这风险较小，因为3个月后的市场状况比4年后的市场状况更容易想象的到，而且市场上拥有这种代币的每个人都比你有更高的成本基础。

在前一个例子中，你需要确信这个团队能够执行其使命，并且他们的产品非常重要。

而在第二个例子中，感觉就像是“天上掉馅饼”。你所需要做的就是希望有足够的流动性来抛售你的20%，做到无风险，且没有必要去深信某些东西。

创始人可以向投资者提供这些“无风险利润”，以保证他们能够筹集到资金。团队和项目质量向市场提供的信息为零。投资者只是运用了简单的数学方法，认定自己的胜算足够大。

交易所，整个系统都被操纵了。你可以跟着我们赚钱。

社区、用户和注意力是构建加密项目最重要的部分。创始人发现他们有自己的作弊代码。

但由于激励措施是相同的，你也可以将之前VC的极端心理模型应用到任何其他市场参与者身上。他们都只是试图以不同的周期目标赚钱的人。

使用反VC言论作为社区增长机制的项目无法免受市场对抗性激励结构的影响。当你最喜欢的匿名推特作者告诉你，去他的“西装革履”后，你不会感到惊讶的。

当然，当你喜欢的油管博主没有把你的最大利益放在心上时，你也不应感到惊讶。他们当然不会在市场上对他们推销给你的代币承担对称风险。它是免费的：你才是产品。

金融产品和复杂加密方案背后的激励结构，在一个散户众多、代币经济学日益模糊的市场中，是一种深谋远虑的超级力量。

“向我展示你的激励措施，你就会得到相应的结果”——CharlieMunger

大多数加密货币项目，无论其行业或营销风格如何，都可以简化成对你在市场上选择有用的变量。如果你了解市场中的其他参与者，并了解他们的激励措施，就没什么惊喜的。

然而，加密市场参与者似乎隐含着相当的心态。这是唯一一个有人行使其出售资产的权利，且被视为对社区的背叛的金融市场。

也许它和“wagmi”或“hodl”来自同一个地方。或许，它的根源在于我们最终进入这些市场的原因:所有人都在其中，逃离束缚我们的旧权力结构的暴政。

它使不良行为者能够滥用这些理想，因为他们在推特“wagmi”同时资助“让他们吃到蛋糕”代币的种子轮融资，他们实际上并不相信这一点，但他们知道的是，其代币经济学无论如何都会让他们获利。

“不要信任，去验证”成为比特币流行语是有原因的。我认为，许多市场参与者将受益于此心态。

如果你在做决定的时候不了解那些和你处于同一领域的投资者的经济激励措施，那么我希望你下的注不要超出你能承受的范围。

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