GST:观点：热门链游 STEPN 的代币模型究竟是否可持续？

GST/GMT 奖励是否可持续？为了准确回答这个问题，我借了搭档的 STEPN 跑鞋去跑步，并与团队、部分用户和其他 GameFi 分析师进行了交谈。

1/ 以下是一些基本信息：

GMT 的 FDV（完全流通价值）是 190 亿美元，高于阿迪达斯 143 亿美元的品牌价值。 此外，Axie Infinity 的 FDV 是 120 亿美元。

日活跃用户数量（DAU） 30 万，比 Axie 的 120 万低 75%

安卓下载：50 万+

iOS 下载：100 万+

2/ 在我之前的帖子中，我讨论了 GameFi 代币模型，并简要提到了 STEPN。

3/ 正如 /img/202281394125/0.jpg" />

观点：DeFi市场被100-1000个“以太坊巨鲸”控制:DeFi 用户数量一直保持相对较个不争的事实，，而且在DeFi平台上操作交易的大多数用户其实都是拥有大量“闲钱”实体。Multicoin Capital 联合创始人兼合伙人 Kyle Samani指出了这一现象，他表示目前DeFi交易大多由一个很小的圈子完成，基本上大约有 100-1000 个‘以太坊巨鲸’控制着这个市场，他们操作的交易量占到所有 DeFi 协议交易量的90-95%。[2020/9/6]

5/ 你对 STEPN 所做的一切都围绕着跑鞋 NFT。并且所有跑鞋的升级、维修和铸造都涉及 GST 或 GMT 或两者的燃烧机制。

观点：当前熊市是在为整个加密市场做建设:7月14日，加密货币分析师Joseph Young发推称，对于当前的加密市场而言，说熊市是为整个市场做建设可能更为准确。因为即使当前是否处于熊市，或者并未处于历史最高水平，这也是具有争议的。[2020/7/14]

6/ 让我们看看每个代币的可持续性，从 GMT 开始。如果用户的跑鞋达到 30 级，则可以获得 GMT。这意味着 30 级用户越多，GMT 初始「move-and-earn」储备金的消耗就越快。

7/ 如果没有新玩家加入，STEPN 将难以维持 GMT 储备金。这难道是庞氏……？没那么快，让我们再看看 GST。

观点：面对诸多挑战 BTC仍保持强大的韧劲:比特币发展过程中，许多事件都对其产生了负面影响。尽管如此，比特币仍然保持着难以置信的强劲状态。加密分析师PlanB指出，比特币面临多次挑战：2017年CME期货推出及FOMO浪潮、2018年美国政府打击ICO、2018年ETF挣扎、2018年BCH分叉、2019年Bakkt期货和2020年新冠疫情。面对这些挑战，比特币显示出了其强大的韧劲。（NewsBTC）[2020/6/9]

8/ 每次有人使用 STEPN 跑步时，都会产生 GST。为了平衡供应释放，STEPN 实施了一个名为「修鞋」的永久核心水槽，用户需要在其中修复他们的鞋子「耐用性」以确保他们的收入保持高水平。

9/ 还有其他水槽，比如升级你的跑鞋 NFT、造鞋、增强跑鞋 NFT 的属性。但这些都是次要水槽，因为它们被限制在某个阈值上。

10/一旦用户达到最高的跑鞋等级（30 级）和属性，剩下的唯一水槽就是核心水槽，也就是修鞋。因此，修鞋创造了一种平衡 GST 供应的永久燃烧机制。

11/ 但这一点被 /img/202281394125/3.jpg" />

13/ TLDR：在多数时间里，GST 的 STEPN 支出账户是净流入的。但总体而言，STEPN 的支出账户经历了 GST 流出，这表明了 GST 的净通胀。 

14/ 随着玩家数量持续增长，将产生更多新的 GST，导致 GST 通胀和最终贬值。当用户的收益小于修鞋成本时，他们将遭受损失，然后停止修鞋和跑步。STEPN 有失去用户的风险。

15/ 但是，它真的是净通胀吗？老实说，我不太确定，因为我不喜欢查阅 Solana 的区块浏览器，并且 STEPN 的团队对 GMT 和 GST 的释放及燃烧率不是很坦诚。

16/ 也许在所有游戏化机制中，GST 总燃烧率与释放量是持平的。

17/ 我在这里也要说一下，STEPN 使用 2022 年第一季度的利润回购销毁 GMT 是愚蠢的。

这听起来......对我来说很贪婪。

18/ 但是，我必须强调，这不是万能的。代币价格走势不等于一个游戏的成功。我仍然玩 @ThetanArena，即使它的代币很烂，而且我几乎没有收支平衡。

19/ STEPN 将在今年某个时候集成定制、马拉松 (PvP) 功能，这可能会导致净通货紧缩。

我对此持中立态度！我很好奇它是如何发展的，因为我使用过 Strava 和 Nike+，并在那里结交了朋友，SocialFi 很有趣。

20/ 跑鞋通胀需要一段时间才能开始并降低鞋子的价格，以让更多的用户参与进来。

一款 hela exy 跑鞋 NFT 的价格是 11.8 SOL（约 1200 美元）；而我最贵的跑鞋是 50 美元。租赁市场是一个解决方案，但它不会很快上线。

21/ 我真的希望 SETPN 思考他们的代币模型，不要仅仅为代币市场表现而燃烧 GMT。

也许提供一个关于代币可持续性，特别是 DAU、GST 和 GMT 燃烧/释放率、鞋子总供应量等的公共仪表板会是有益的。

撰文：Calmdonut，The Block 分析师

编译：0x11

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