ETF:比特币ETF生效，热门新秀期货ETF究竟有何独特？

这2021年下半年市场可谓精彩，行情起伏频繁，二级市场大幅调整，又一反常态，异于美股行情，逼近历史最高。Bloomberg公布的不会在截止期前拒绝比特币期货ETF的消息点燃了整个市场。我们来系统的解释下这个新的衍生品。

已知传统金融市场常见的追踪比特币的投资形式主要包括：ETF、ETN和OTC市场。

ETF全称Exchange-TradedFunds，即可以在交易所交易的指数基金。目前已通过比特ETF的交易所有加拿大的Purpose和3iQ市场。

数据：比特币网络难度下调5.30%至19.93 T，创2021年新低:据BTC浏览器数据显示，刚刚，比特币网络在区块高度687456迎来难度调整，全网难度下调5.30% 至19.93T，当前比特币未确认交易笔数为2715笔，全网算力为132.93 EH/s，24小时交易速度2.48 txs/s。这是2021年以来，比特币挖矿难度首次出现连续两次下调，且首次跌破20T。[2021/6/14 23:34:36]

ETN全称Exchange-TradedNote，是一种可以在交易所交易的债券(Note)。它是券商或者银行发行的到期时支付所追踪相关资产回报的凭据，VanEckVectors的VBTC就是一个标准的ETN产品。

比特币微信指数日环比下降14.11%:金色财经报道，微信指数显示，3月11日，区块链搜索指数为975920，日环比上升16.23%；比特币搜索指数为411428，日环比下降14.11%；以太坊搜索指数为60088，日环比上升15.06%。[2020/3/12]

ETP全称Exchange-TradedProduct，是可以交易的ETF类型产品。ETF发展出很多结构上的变化：Trust,ETN(ExchangeTradedNote),SwapbasedETF,ETC(ExchangeTradedCommodity)…等等。有些研究单位会把以上这些ETF的变种统称为ETP。欧洲21Share的ABTC就是一个ETP产品。

动态 | 早期加密货币倡导者声称黑客事件有助于比特币的价格上涨:早期加密货币倡导者Trace Mayer在出席播客节目时表示，Quadriga CX或Mt. Gox这样的黑客事件有利于比特币的价格上涨。Mayer以Coinbase为例解释称，Coinbase有2000万客户，假设每个客户拥有0.1个比特币，那就相当于200万个比特币。假设Coinbase关闭了，客户失去了200万比特币，这将导致本已稀缺的商品变得稀缺。因此，按照供需逻辑，这种黑客行为可能反过来推动其他持有者手中的比特币价格上涨。（AMBCrypto）[2019/12/16]

Trust信托/Fund基金，最有名的莫过于灰度Grayscale的GBTC产品。此外比较知名的还有CoinShares。这里要指出的是，比特币信托是由于历史原因成为信托，并非其设立初衷。

灰度信托前身是一个正在申请ETF过程中的基金，但由于之前没有被SEC批准为ETF，所以转为了信托。它本质上是一个并不能在交易所交易的基金，为了通过监管，妥协成为了一个不能退出的合规信托。目前GBTC二级流通平台是在OTCMKTS的OTC市场。

期货ETF和现货ETF区别很大。之前美国市场多次申请的现货ETF一直难以通过，部分原因如下：

比特币本身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全性管理的方案；

市场上没有出现一个以公允价格购买和退出的完整二级平台。这里说的不是新兴的比特币交易所，而是如纳斯达克、CME、CBOE等有着完整盘前、盘后、大宗、做市商席位和清算结算等体系的传统交易平台；

Bloomberg提到不拒绝的比特币期货ETF是来自ProShares和InvescoLtd.提出的基于CME比特币期货的ETF。

比特币期货ETF是基于CME期货的比特币ETF；

发行商Proshares是知名的传统ETF发行商；

这两点表明了其交易场所的和ETF方式。CME是大名鼎鼎的芝加哥商业交易所，是美国乃至世界最大的衍生品交易所，是美股百年老字号的衍生品主要交易场所平台。而ProShares是美股常见的ETF资产公司，旗下产品包含指数如标普500指数ETF，纳斯达克100指数，波动率和杠杆性的ETF产品等。期货ETF机制本身也有特点，它会一直滚动调仓，旧的合约会不断到期交割，新的合约会不断被创建出来。

近期加密衍生产品市场的实时市场情报网站Skew显示的期货开仓量已经接近历史最高点，比特币期货ETF将会继续备受关注。

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