MPL:从 USDT 到 DAI、AMPL，DeFi 需要什么样的记账单位？

作者|秦晓峰

编辑|Mandy

出品|Odaily星球日报

以去年兴盛的DeFi运动为分界线，加密市场交易支付载体的话语权开始逐渐转移。

此前，稳定币的市场份额一直被USDT、USDC等中心化稳定币占领，而超额抵押稳定币和弹性货币更被视为小众的实验性产品。

但随着DeFi市场规模的爆发，后两者逐渐进入用户视野，跻身支付领域第一梯队：过去一年，DAI发行量上涨超过18倍，成为市值最高的去中心化稳定币；AMPL发行量则激增超过30倍，持币地址超过10万。

「弹性货币」也继「流动性挖矿」后掀起热潮，成为焦点。虽然不少项目最终以崩盘收场，但其机制已经被加密行业广泛认知和探讨，是一次难能可贵的货币试验。

而作为弹性货币「始祖」的Ampleforth，在经历了初期的价格冲击后，波动性开始降低，如今已然成为DeFi市场重要的构建模块，进入AAVE等各种DeFi协议的生态系统成为计价货币。

今年4月，Ampleforth宣布推出治理代币FORTH，将治理权限从创始团队手中移交给社区，标志着其正式成为完全去中心化的DeFi协议。近日，Ampleforth宣布推出第二版间歇泉，通过引入全新标准通用保险库提高用户资本利用率。

“展望未来，我们预计AMPL将继续为越来越多的DeFi用例提供动力，并将服务越来越多的区块链生态系统。”Ampleforth团队表示。

从2018年的诞生之初无人问津，到厚积薄发引爆市场，再到如今深入行业、拓展应用，Ampleforth设计的弹性货币还要解决哪些问题，如何再次点燃加密市场，乃至走出加密市场，向着主流商品世界的货币？Ampleforth团队接受了Odaily星球日报的独家专访，解答上述疑问。

1、AMPL：加密原生计价货币，抵御中心化风险

过去18个月，伴随加密金融的发展，作为市场交易计价不可或缺的一环，稳定币市场规模急剧随之剧增。Coingecko数据显示，稳定币总市值从2020年1月的59亿美元，增长至如今的千亿美元，增幅接近2000%。

光鲜的数据，既向外界证明了加密市场的潜力，但也暴露了加密金融的脆弱性和隐患：法币稳定币恐有暴雷风险。

如今排名前三的稳定币分别是USDT、USDC和BUSD，皆为法币稳定币，以美元作为抵押品，按照1:1汇率兑换。由于长期的操作习惯，不少人也认为法币稳定币更加便捷、稳定、可靠。

Jack Dorsey：Damus 已从 Apple 应用商店下架:6月27日消息，Twitter 前 CEO Jack Dorsey 发推表示，开放社交应用 Damus 已从 Apple 应用商店中下架，以便无需银行、支付卡或政府许可即可向世界上的每个人提供小费。Jack Dorsey 还在推特上询问 Tim Cook 为何 Apple Pay 不支持比特币。[2023/6/27 22:03:51]

问题在于，建立在中心化机构之上的信任并不可靠，没人能够保证其背后有充足的美元储备。以占据市场规模超过60%的USDT为例，其官方就曾承认只有75%的现金及其等价物作为储备，其余25%为各类抵押债务，存在亏损的风险。这也意味着，USDT并不能实现100%的刚性兑付。

此外，法币稳定币合规性始终存疑，悬挂头顶的监管利刃也是不得不考虑的问题。包括世界银行在内的多个组织多次发文，要求稳定币须满足适当的反和监督要求，持币者应接受用户身份验证KYC；美国也在去年底，起草稳定币相关法案，要求稳定币发行方必须获得银行牌照……「无证上岗」的稳定币之王USDT，近期再次遭遇美国司法部审查，其高管或面临银行刑事处罚。

总而言之，法币稳定币发展地越快，对加密市场影响也就越深。一旦暴雷，势必导致加密金融发生大崩溃。对于加密货币生态系统而言，迫切需要原生的计价货币作为支付媒介和载体，以避免监管和中心化机构暴雷风险。DeFi运动的兴起，为此提供了良好的发展契机。

在「流动性挖矿」浪潮后，以Ampleforth为代表的弹性货币凭借反身性、投机、套利等特点，激发了市场参与热情，成为一时焦点，也将加密货币实验推向新的高度。

所谓弹性货币，是一种根据算法程序自动调节货币供应机制的货币。在代币价格高于锚定价格时增加市场供给，在稳定币价格低于锚定价格时后减少市场供给，从而使得代币价格在目标价格附近维持平衡。

具体到Ampleforth协议，每隔24小时，AMPL的总供应可能会根据每个AMPL的时间加权平均价格的确定规则，触发一个rebase函数，自动增加或者减少AMPL的市场供应：

当价格维持在0.961美元～1.061美元之间时，不会触发回基，维持当前供应量不变；

当价格高于1.061美元时，触发正基，增加供应量，促使市场进行抛售压低价格；

bant.io公司宣布将从 2021 年第四季度开始接受加密货币支付服务:金色财经报道，一家 B2B 多合一的潜在客户生成和销售加速服务公司bant.io在一份声明中宣布，它将从 2021 年第四季度开始接受加密货币支付服务。bant.io 创始人 Andrei Breaz 在接受采访时解释说：在过去五年中，我们创新了 B2B 潜在客户生成，同时提供了业内最灵活的付款计划之一。现在，通过接受除法定货币之外的加密货币，我们打算为我们的客户提供更加灵活和无缝的支付流程，这也将满足行业不断增长的需求。

bant.io 为世界各地的公司制定个人和独特的战略，以实现其销售目标并带来新的业务线索。（live bitcoin news）[2021/10/4 17:22:48]

当价格低于0.961美元，触发负基，减少供应量，促使市场增加购买意愿拉升价格。

并且，更关键的是，每个AMPL钱包地址中的代币会按比例发生相同的变化。

举个简单的例子，小秦是一名AMPL持币用户，在「回基」前持有1000个AMPL；如果价格触发正基，AMPL总供应增加10%，则小秦账户现在持有1100个AMPL，反之亦然。简而言之，小秦持有的代币在整个AMPL网络中的占比始终没有改变。

这种设计也是创始团队的初衷所在。传统商品货币受制于其背后的中心化机构，可能面临通胀导致用户个人财富被稀释掠夺。Ampleforth则是一个真正独立的金融原素，像比特币一样独立于任何中央机构而存在，有效避免了货币贬值的情况。

“AMPL是第一个也是最大的弹性货币。它的价值与1美元密切相关，这意味着它可以为合约进行稳定计价。与传统的稳定币不同，AMPL没有正式与美元挂钩，这使它免受法币稳定币可能面临的通膨压力的影响，并为DeFi用户在创建合约时提供更多的灵活性。”Ampleforth团队告诉Odaily星球日报。

在不断发展的DeFi运动中，Ampleforth已经成为一个重要参与者，进入AAVE、Balancer等各种DeFi协议的生态系统成为计价货币。数据显示，AMPL发行量激增超过30倍，持币地址超过10万。

AMPL的发展既是自身协议设计的成效，也是加密领域追求原生计价货币所做努力的重要体现。它标志着加密领域向着去中心化的方向，又迈出重要一步。

2、解析Ampleforth的稳定性、弹性和反身性

Cosmos 创始人 Jae Kwon 从 AIB 及 ICF 基金会离职 全职开发 Gno 智能合约语言:Cosmos 创始人 Jae Kwon 宣布从 Cosmos 网络软件开发公司 AIB （All in Bits）及 The Interchain 基金会（ICF）离职，全职开发 Gno 智能合约语言。The Interchain 基金会是位于瑞士的非盈利基金会以支持 Cosmos 的生态建设，而 AIB 是负责开发 Cosmos 网络的软件开发公司，这意味着 Cosmos 创始人 Jae Kwon 将离开 Cosmos 生态中最核心的支持机构。Jae Kwon 表示，Gno 是适用于 Cosmos 生态的下一代的智能合约编程语言。[2021/2/15 19:47:00]

在Ampleforth之后，弹性货币赛道也涌入了ESD、BasisCash、DSD等众多新玩家。

然而，这些后来者终究只是昙花一现，最终以价格崩盘收场。也正是一众仿盘项目的消亡，凸显了Ampleforth设计的优越性。

Ampleforth如何脱颖而出？

首先，网络范围“回基”是Ampleforth算法模型与其他协议采用的铸币税份额模型的最大区别。

正如Uniswap的自动化做市商机制一样，Ampleforth的模型同样具有同类竞品无法比拟的优雅简单性。普通用户非常容易理解其基本运作内核，有利于协议更好地传播开来。更关键的是，Ampleforth每次「回基」后，所有代币持有者都可以保持相同的网络份额，这对于饱受商品货币通胀压力的用户而言，具有一定的吸引力。

反观诸如ESD等协议，通过引入了多代币以及“铸币税份额”模型，使得规则设计较为复杂，不易传播。并且价格变动高度依赖后续资金投入，最终沦为资金盘接力赛。纵览这些项目，成长路径基本相同：

早期，通过开放流动性挖，吸引资金入场，锁仓量暴增；

中期，币价短时上涨，使得挖矿收益大幅抬升，造就财富效应带动更多资金入场；此时币价偏离目标价格，触发「正基」，代币数量增加——但币价并未因此下降，进一步刺激市场增量资金进入，达到顶点；

后期，没有新资金入场接盘，币价下跌，触发「负基」；更多资金开始离场，加速币价下跌，形成死亡螺旋，项目最终崩盘。

旧的项目死亡，新的项目重生，市场进入新的轮回。在这样的博弈中，弹性货币早已偏离初衷，成了敛财的工具和帮手。正因如此，不少人评价弹性货币是一场「局」，其内核是Ponzi的资金盘模式。

14.7万枚LINK从 交易所转出 价值191万美元:据WhaleAlert数据显示，北京时间08月09日03:02, 14.7万枚LINK从交易所转入0x2906开头地址，按当前价格计算，价值约191万美元，交易哈希为：0xf973c51ad1718f2f42a72261ff3dc9dc4894fee329d150df39dee5cc84549cde。[2020/8/9]

其次，Ampleforth相较于竞品项目价格更加「稳定」，这也是其能够成为加密市场基础支付工具的重要条件。

“需要强调的是，AMPL在一个较长的时间范围内有着稳定的表现，这是其他弹性货币所没有的。在过去两年多的时间里，AMPL一直保持着与美元的稳定挂钩，穿越了牛熊周期，这表明它的长期持久性。”Ampleforth团队告诉Odaily星球日报。

当然，AMPL的稳定性也是相对的，并非绝对的稳定，其团队也一直对外宣称「AMPL不是稳定币」。根据统计，从2019年成立到今年2月底，AMPL的时间加权平均价格有四分之三的时间超过了目标范围；特别是去年6月DeFi热潮刚启动时，AMPL有整整一个多月的时间超过目标范围，价格最高达到3.83美元。不过，从2月以后至今，只有不到四分之一的时间超过了目标范围。这也意味着，随着时间推移，AMPL价格开始趋于稳定。考虑到该协议目前处于萌芽状态，依然有着很大的发展空间。

弹性货币悖论

实际上，对于AMPL以及其他弹性代币而言，要想长期运行并被更多的协议采用作为计价货币，必须实现稳定性，必须降低波动率使得其维持在特定的目标范围。

然而，这一点对于绝大多数弹性货币项目而言是难以实现的，因为其具有高度的反身性：需求是是由市场情绪和动量驱动的；这些需求侧的力量被转移到代币供应中，这反过来又产生了进一步的方向性动量，最终可能成为一个激烈的反馈循环。简单来说就是，需求量增加导致弹性货币价格上涨，增加供给后市场并没有调头，反而进一步刺激需求，形成正向循环，反之亦然。

此时，我们可以发现存在一个悖论：要想实现价格趋于稳定，弹性货币必须市值足够大，使得反身性对市场的影响降到最低，即新增供应量不会引起价格剧烈波动；然而，弹性稳定币的市值只有通过高度的反身性才能扩大，二者形成矛盾。

因此，对于弹性货币来说，早期应通过套利、投机等模式启动，尽可能扩大市值；同时需要从反身周期中获得了坚韧性，获取忠实用户以及市场认可度，以保持自身的价格稳定性，从而降低反身性带来的影响。需要注意的是，投机只是实现弹性走向最终稳定的手段，但不是目的。对于AMPL来说，就曾经历这三个阶段：

动态 | KARMA 从 EOS 离开转到 WAX:近期，KARMA 宣布了它准备从 EOS 迁移到 WAX，因为他们团队认为主网中仍存在一些问题，无法实现他们的目标。Karma 是 EOS 上第一个启动的社交网络应用，自发布以来就一直在推动着创新的，例如，他们创造了一种能为所有用户支付 RAM 的方式，并且是 EOS 上第一个启用“ We Pay CPU”的应用程序。让他们想要离开 EOS 的问题如下：

1、BP 对 EIDOS 状况和升级缺少沟通和反应

2、帐户创建的成本（约在 2.8-10.5 元间）

3、CPU /带宽的成本 -缺乏 WPS 功能

对于这个计划的实施，所有当前的 KARMA 用户将使用相同的公钥和相同数量的 KARMA 代币创建一个免费的 WAX 帐户。这样，用户的过渡将非常简单快捷，无需进行重大的更改。切换到 WAX 之后，EOS 上的所有 KARMA 代币将被冻结，不再被使用。[2019/12/2]

早期市值较低，用户较少，价格波动较大；

DeFi时期通过流动性挖矿以及高度的反身性，吸引大量用户，20内市值飙升18倍，达到上亿美元，但同时也导致波动性进一步加大；

如今市值趋于稳定，可以承载反身性波幅，价格也趋于目标价格。

如今，以AMPL为首的弹性货币虽然在DeFi领域占据了一席之地，但整体规模依然偏小，远远比不上DAI以及USDC的影响力。

虽然前路漫漫，任重道远，但我认为作为加密原生计价货币的AMPL，未来市值可比肩DAI。如今的AMPL，正如2011年时期的比特币，还很脆弱，尚缺时间发展。

3、Ampleforth迈入新阶段

今年的加密市场继续蓬勃发展，各种DeFi项目层出不穷，链上锁仓量也持续突破新高。DeFi行业日新月异，Ampleforth也没有停下前进的脚步，不断取得新的突破，主要集中在以下几项：发行治理代币FORTH；跨链进入BSC生态以及推出第二版间歇泉。

DAO治理

如今，DAO成为不少DeFi项目前进的重要方向，Ampleforth也是其中之一。简单来说，DAO是通过区块链、智能合约发起提案来协调成员行动和资源，成员可以通过投票来对提案进行表决，持有TOKEN越多投票权越大。

今年4月，Ampleforth正式宣布推出治理代币FORTH，标志着其正式迈向DAO治理的新阶段。

“推出FORTH治理代币是一个重要的里程碑，也是Ampleforth迈上去中心化道路至关重要的一步。通过FORTH，Ampleforth的管理过程被正式移交给社区。”Ampleforth团队解释了AMPL与FORTH各自的定位，“推出AMPLFORTH，是Ampleforth最初愿景的实现。

AMPL是一个存在于传统银行范围之外的记账单位，FORTH确保这个系统不能被一个单一的、类似美联储的实体所管理，社区的意愿将推动AMPL的发展。”

具体而言，FORTH用于治理主要包含经济治理和技术功能治理两方面。

经济治理包含决定AMPL的经济生态体系变化，如供应基数的设定、AMPL数量的变化等，FORTH持有者过通过投票的方式来决定这些参数到底可以设多少；技术功能治理包含供应政策的特性、编程器的特性、预言机中间件的特性等。用户可以直接使用FORTH进行投票，也可以将自己的代币委托给「代表」进行投票。

此前，不少DeFi协议在实行DAO治理中都会出现下列两大问题：

持币大户互相合作，发起对大户占优但伤害散户利益的提案，由于大户持币多投票占比大导致提案被通过。近期，DeFiEducationFund通过Snapshot投票获取了百万UNIToken并进行砸盘。

投票权过于集中，部分散户没有兴趣参加投票，参与度不足导致投票结果不公正。

为了防范上述情况的发生，FORTH治理代币在初始分配上便向社区倾斜，真正实现去中心化社区治理，防范极权主义。

根据官方公告，在链上与AMPL交互过的有资格认领FORTH，逾期未认领的FORTH将被放至DAO中；创世发行量中67%的代币直接分发给社区，只有33%的代币分配给FORTH早期支持者；并且，为了防止后续筹码过于集中，FORTH采取通胀制度，每年通膨率为2％。

值得注意的是，在FORTH治理代币推出后，币安、火币、OKEx、Crypto.com等各大主流平台相继上线代币交易，目前FORTH流通市值1.3亿美元。

GeyserV2提高资本利用率

早在2020年盛夏，Ampleforth就曾宣布在Uniswapv2上推出名为Geyser的流动性挖矿激励产品，为AMPL提供流动性的用户将获得AMPL代币奖励。

彼时Geyser?年化收益一度超过100%，其流动性挖矿项目吸引了数以万计的参与者在Sushiswap、Uniswap、Balancer和Mooniswap等各大去中心化交易所参与质押，并在2020年夏季的DeFi热潮中发挥了重要作用，也为AMPL的快速崛起打开局面。

Ampleforth并不是第一个启动流动性计划的项目，但相比其他项目，Ampleforth也做出了一些创新。比如引入奖励期限，持有AMPL期限越长的用户获得的奖励越大，从而防止用户突然撤出流动性。并且，Ampleforth此后陆续推出多期流动性计划，虽然收益有所下降，但其始终在DeFi挖矿市场占据一定市场。

今年7月，Ampleforth宣布推出第二版间歇泉。相比于Geyserv1，V2版本有着如下优势：

一是v2允许用户保留代币监管权。在v1中，参与者必须将代币监管交给Geyser智能合约，v2引入全新标准——通用保险库。通用保险库是一种复合NFT标准，提供了锁定及解锁代币的接口，为用户提供了一种非托管式的质押选择。

二是V2版本极大提高了资金利用率。此前由于资金有限，AMPL用户只可以参与SUSHI等某一个平台的流动性挖矿项目，资金效率低下。现在V2不需要用户从钱包转出代币，可以同时将代币锁在多个奖励计划中，节省Gas费；并且V2版本支持跨链，用户可以参与其他链上的流动性计划。

三是V2支持NFT标准，可以接收NFT代币。并且，所有LP代币都保存在通用金库中，金库本身也可以接受奖励，因此可以基于通用金库的所有权发行NFT，成为其他DeFi协议的构建模块。

Acala和TRON

从2020年9月开始，Ampleforth就开始讨论多链发展的可能性。彼时，币安智能链成为市场热点，AMPL上线BSC也成了讨论最多的话题。

不过，直到今年，跨链才真正实现。今年6月，Ampleforth核心软件工程师NithinKrishna宣布，跨链成型：“BSC上的$AMPL已准备就绪，应该会在接下来的两周内上线，我们正在结束一些最终测试。”

而后，AMPL上线PancakeSwap。Odaily星球日报日报查询发现，目前Pancake上AMPL-BUSD挖矿年化收益可以达到145%。

“我们绝对希望看到Ampleforth继续被部署在其他区块链上。DeFi正越来越多地采用多链的方式，AMPL也必须效仿。通过在多条链上部署，我们可以根据需要利用每个平台的优势，并在任何人存储价值或进行交易的任何地方。我们希望为整个DeFi生态系统提供一个通用的、去中心化的稳定合约计价选择。”Ampleforth团队告诉Odaily星球日报，他们近期也与Acala、TRON建立了新的跨链整合，以支持这些社区不断增长的需求。

未来，AMPL将继续部署在Layer1以及Layer2等各条链上。但Ampleforth的货币政策、预言机和治理模块将存在于以太坊上，只要它是具有最高级别安全性和去中心化的链。今天的以太坊拥有最高级别的去中心化，足够的使用率来防范51%的攻击，并且拥有比任何其他区块链最活跃的社区和开发人员。

至于其它链上的AMPL代币合约，它们将共享同一个供应池，它们可以相互替代，并且它们将受相同的货币政策支配。

IEO项目，Ampleforth曾在11秒筹集490万美元，市场对其发展潜力十分看好。过去两年，Ampleforth也满足了市场期待。无论是是2020年312大崩盘，还是2020年12月的预言机故障，以及今年的「519暴跌」，Ampleforth都经受住了考验，愈挫愈勇。Ampleforth最终成长为市值最高的弹性货币，也是DeFi领域内最安全，也是最经实战考验的协议之一。

当然，终极问题是：Ampleforth所倡导的弹性货币，未来能否走出加密市场，走向主流市场成为现实商品世界的货币？

对此，Ampleforth团队有着充足的信心。“在加密世界中，Ampleforth可以成为DeFi的关键构件，部分原因是它非常适用于智能合约。现实情况是，Ampleforth可以用来对任何类型的合约进行计价，而不仅仅是"智能"合约，从而提供更广泛的潜在用例。

随着Ampleforth继续在加密市场和DeFi世界中获得采用，它也可以很容易地扩展到类似于DeFi生态系统以外的现实世界合约进行计价。这里的机会是很大的，而且它仍然处于最初的阶段。”

在Odaily星球日报看来，弹性货币未来或许会成为现实支付工具的一个重要备选项。一方面，随着加密金融与传统金融的融合，监管将限制法币稳定币的生存空间，给了弹性货币更大的发展空间；另一方面，使用加密货币进行跨境支付未来将成为主流，弹性货币的生存空间将一步扩大。

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