USD:让时间帮你还清债务：简析 DeFi 炼金术 Alchemix 运作机制与代币模型

上周，YFI 创始人 Andre Cronje 在其推特上转发了 Alchemix 项目相关介绍，一时间 AC 粉丝又开始轰动起来，仿佛是这就是他们在苦苦寻求的下一个财富密码。截止本文发布时，Alchemix 协议锁仓金额已超过 4000 万美元，本期 DeFi 捕手将从其运作机制及代币经济模型作分析来分析 Alchemix 这个项目。

Alchemix 是一个以合成资产代币模式，帮助用户获取存款未来收益的 DeFi 协议。该协议允许用户取回部分临时质押稳定币的存款。

与 MakerDAO 和 Synthetix 类似，用户通过将 DAI (后续将加入的其他稳定币) 存入 Alchemist 智能合约（也就是 Vaults 中）铸造 alUSD，alUSD 就是这个平台的合成代币，可以以 1：1 的比例铸造 alUSD，最多可达 50％的 DAI 存入量。例如存入 1000DAI，则最多只能提取 500alUSD，存放的 DAI 将用于?Yearn?vaults 以获得收益。

托管公司Casa推出ETH保险库，还将支持其他以太坊相关资产:6月21日消息，自助托管解决方案提供商Casa在现有的BTC保险库之外，再次推出了ETH保险库。根据官方介绍，Casa多密钥保管库最多支持五个密钥，从而增强安全性。Casa表示，正在收集关于增加对其他ETH相关资产支持的反馈，例如NFT、稳定币和ERC-20代币。（The Block）[2023/6/22 21:52:56]

下图是 Alchemix 平台产品框架图（图片翻译：Quasar Labs），主要包括 Vaults （金库）、Transmuter （转换池）、Treasury （财政库）、Farming （耕作）等四个部分。

The Sandbox将为香港知专设计学院的学生提供元宇宙教育:5月1日消息，据官方推特，元宇宙项目The Sandbox宣布与香港知专设计学院（HKDI）达成合作。作为合作的一部分，The Sandbox将为HKDI的学生提供元宇宙教育。

据悉，香港知专设计学院是香港特区政府的职业训练局，为培训创意工业人才而成立的一专上院校。[2023/5/1 14:37:01]

协议会定期将 Yearn vaults 收益存入转换池，每次收益被发送到转换池时，它都按比例分配给它所持有的所有 alUSD。也就是说，一旦将 DAI 存进合约里，合约就会定期将赚到的钱用来替你偿还债务，直到还清用户的所有债务为止，又因为采用的是稳定币抵押，所以不存在清算风险。

同时，当用户在转化池中认领他们的 DAI 时，会销毁等量的 alUSD。

彭博社：美国银行将更加审慎考量为加密客户提供服务:金色财经报道，美国银行在一系列区域性银行倒闭和监管机构加强审查之后更加谨慎地对加密行业提供服务，据行业参与者、投资者和银行高管称，虽然没有全面禁止为加密客户提供服务，但金融公司正在实施冗长的申请程序，拒绝小型公司和一些零售平台，在某些情况下甚至完全关闭加密业务的大门。[2023/3/30 13:36:03]

根据白皮书说明，Yearn 每次产生的收益中，会有 10% 分配到 AlchemiDAO 的 Treasury （财政库），主要用于支持项目协议的持续开发，支付开发经费和团队核心支持者，支付服务器的成本，以及其他持续性的开销。

在结算方面，与其他 DeFi 协议借什么必须还什么代币不同的是，Alchemix 债务可以在任何时候使用 DAI 或者 alUSD 偿还，以及它们之间任意组合来支付（只要累计金额超过所欠债务）。

Terra研究员FatMan：“Mt. Gox将从明天开始向债权人归还比特币”是假消息:8月28日消息，针对已破产加密交易所Mt. Gox将从明天开始向债权人归还13.7万枚比特币（约合30亿美元）的消息，Terra研究员FatMan推特回复称，这100%是假新闻。他表示已和Mt. Gox的两个债权人联系过，他们确认明天不会收到比特币，甚至尚未有人询问他们的地址/账户。此外，有社区成员反映，已接到Mr.Gox的电话，称由于新冠疫情，要到2023年6月才能交付比特币。位于日本东京的Mt.Gox曾是世界上最大的比特币交易所，高峰时承担着超过70%的比特币交易，但在一次大规模黑客攻击后于2014年破产。[2022/8/28 12:53:30]

例如：Bob 在系统中有 1000DAI 的债务，他发现 alUSD 很便宜，价格为 0.9DAI。Bob 可以从市场以折扣价购买 1000alUSD 并用此偿还他的债务，系统总是会将 alUSD 的价格作为等价于 DAI。此举可以帮助 Bob 省钱，同时他买入 alUSD 的行为可以帮助 alUSD 价格回归锚定值。反过来也一样有效， 如果 alUSD 价格高于锚定，Bob 会卖出 alUSD 买入 DAI，使得他的债务减少。

加密交易和借贷平台Abra裁员十余人:金色财经消息，加密交易和借贷平台Abra本周裁员十余人，Abra首席执行官Bill Barhydt证实了裁员消息，称该公司已经裁员12人，相当于总员工人数的5%左右，目的“仅仅是为了节省成本”。Barhydt表示，该公司仍在寻求招聘其他人才，目前约有10个职位空缺。

总部位于加利福尼亚州的Abra由Barhydt于2014年创立，为个人和机构客户提供交易、借贷等服务的加密平台。Abra得到了包括Blockchain Capital、CMT Digital Ventures和Kingsway Capital在内的风险资本投资者的支持。去年9月，该公司筹集了5500万美元的C轮融资，当时估值约为5亿美元。（The Block）[2022/7/1 1:43:19]

ALCX 作为 Alchemix 生态的治理代币，可以参与生态的治理当中，如投票选择哪些资产可以作为抵押物，根据 Alchemix 社区治理决定，在第一周发行 22344 枚 ALCX 代币，并在三年内每周减少 130 枚 ALCX 代币。三年后，每周将有 2200 个 ALCX 代币产出，直到 ALCX 最大供应为 958014，以激励生态系统的持续需求。

在代币分发上，有 60% 的代币给到社区，这部分主要通过四种 staking 方式来获取（下文说明），DAO 组织有 20% 代币，其中 5% 的代币会用于 bug 悬赏，另外，将有 20% 代币分给开发团队专属的池子，项目方解释这一行为主要是为了吸引更多开发人员加入到 Alchemix 生态系统，开发人员可以提交潜在 DApp 或生态系统 / 基础设施应用的提案，如果获得批准，将获得资金帮助，同时所有的代币都是三年非线性产出。

根据项目白皮书，目前有四种方式获取 ALCX 代币。

第一种，在?Sushiswap?上为 ALCX/ETH 交易对提供流动性，然后将获得的 SLP Token 质押到 Farm 的 ALCX/ETH SLP POOL，这样可以为想要获取 ALCX 代币的用户获得更好的交易深度；

第二种，使用 DAI （目前只支持 DAI，之后会逐步支持其他稳定币）铸造 alUSD，将铸造出来的 alUSD 质押到 alUSD 池，这样做是为了鼓励更多用户去生成 alUSD；

第三种，质押 ALCX 也可以获取系统奖励的 ALCX 代币，也可以通过在 Sushiswap 上获取 ALCX；

第四种，通过在 Curve 中提供 alUSD/DAI/USDC/USDT 的流动性，然后在 Alchemix 协议中进行质押，以获得 ALCX DAO 质押奖励。这为 alUSD 增加了深度，实现了价值的无磨损转移，从而使 alUSD 代币的价格锚定在 1 美金，也让 alUSD 通过 Curve 的币兑池，流通到更加广阔的 DEFI 生态，提升使用价值。

其中，官网 Farm 页面只有前三种 Staking，笔者推测第四种奖励尚未开启，目前尚未清楚四种池子具体的代币分配，可以预计是类似 Uniswap 四种池子平均分配。白皮书还提到，随着更多的 al-token 系列上线，与之相应的流动性奖励池，也会添加到 Farm 收益率耕作系统。

作为又一个 AC 概念项目，Alchemix 确实在现有的 DeFi 体系内有了一些创新，如立即获得 alUSD 的访问权，同时存款会在后台产生利息，提高了资本效率；随着时间的流逝，债务将完全自动还清，而且这个过程没有清算风险（因为是稳定币+超额抵押）。

但具体项目的前景还要依靠 alUSD 在更多场景中使用，Alchemix 团队还计划发布其他 DApp，这些 DApp 将利用 alUSD 和其他未来的 al-tokens 进行使用。随着更多使用这些代币的 DApp 的使用，将会对它们产生更大的需求和价格上涨的压力，这将减少对代币的抛压。

从产品设计的角度来看，质押的稳定币最好是去中心化的稳定币，所以目前 Alchemix 只支持 DAI，因为如果将来允许多种资产生成 alUSD，其中某一个稳定币存在监管风险，会对 alUSD 的价值波动带来一定影响（如 MakeDAO 允许抵押 USDC）。

此外，Alchemix 合约目前还未通过审计机构审计，参与该项目存在一定的资金风险。

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