SEC:美国SEC再审比特币ETF，会成为加密市场的强心剂吗

当地时间5月25日早间，根据美国证券交易委员会公布的两份文件，SEC已开始正式审查SkyBridge及富达的比特币ETF申请，分别为“TheFirstTrustSkyBridgeBitcoinETFTrust”和“WiseOriginBitcoinTrust”。根据文件内容显示，SkyBridge的ETF申请在纽约证券交易所交易，而WiseOriginETF则申请在芝加哥期权交易所的BZX交易所进行交易。

SEC开始审查“WiseOriginBitcoinTrust”文件

据了解，这两份ETF申请均于今年3月提交。SkyBridgeCapital与投资顾问FirstTrustAdvisors合作，开发了一种锚定比特币价格的ETF产品，该产品使用一个来自多个价格源的专有指数来跟踪比特币的日常价格变动，进而为投资者提供更加多样的投资标的。根据现行规定，SEC将在45天内对以上比特币ETF申请做出初步决定，除非它延长窗口期，最多可延长240天。也就是说，如果不出意外的话，SEC最快将在7月上旬做出拒绝或同意这两个比特币ETF申请的决定，如果推迟则最晚将于明年年初才能揭晓答案。

Coinbase：针对加密货币交易所的执法行动将给美国SEC带来重大程序风险:金色财经报道，Coinbase就美国证券交易委员会（SEC）上个月的Wells通知做出了激烈回应：针对加密货币交易所的执法行动将给SEC带来“重大程序风险”，也将“失败”。

Coinbase首席法律官Paul Grewal表示，SEC对工作人员进行的分析证明执法行动“似乎是基于对他人提供的产品和服务的肤浅和不正确的类比” 。Grewal认为，在Coinbase上市时，就业务的各个方面与SEC讨论，目前什么都没有变。

SEC在3月份的通知中向Coinbase表示，其现货交易、质押、托管和机构交易业务面临风险。 SEC指控Coinbase违反联邦法律发行和销售未注册证券。如果SEC成功，它可能会迫使Coinbase关闭这些部门。

此前报道，Coinbase曾要求美国证交会给出更明确的“监管指导意见”。（CNBC）[2023/4/28 14:32:09]

当然，目前等待SEC审查的比特币ETF并不止这两个，据媒体报道当前还有四项申请正在接受官方审查，分别为VanEck、Kryptoin、WisdomTree和Valkyrie提交的比特币ETF申请。此前，由于担心比特币的价格操纵和波动性，美国证券交易委员会尚未批准任何一只比特币ETF。由此可以看出，对于比特币ETF产品的态度，始终保持着谨慎再谨慎的审核态度。

Ripple律师：美国SEC“歪曲”了其前高级官员William Hinman的证词:8月24日消息，在致地方法官Sarah Netburn的一封信中，代表Ripple的律师声称，美国证券交易委员会（SEC）“歪曲”了该机构前高级官员William Hinman的证词。此前Hinman声称，他已经告诉Ripple停止XRP的销售，因为他认为这种加密货币是一种未注册的证券。此外，SEC还指出被告采取行动以从记录中删除证词的部分。Ripple表示，它只是针对不涉及XRP以外数字资产讨论的重复回应采取行动。此外，该公司还称：“Hinman先生对XRP地位的个人观点是可疑的，无论如何，鉴于他的证词，并非Howey测试中列出的所有因素都需要满足才能成为投资合同。”Ripple寻求法院强制SEC提供其关于BTC、ETH和XRP的内部文件，因为该发现已经确定相关。

此前消息，William Hinman作证时表示自己曾告诉Ripple，该公司必须停止出售XRP，因为他认为这种加密货币是一种未注册的证券。Hinman称，他曾警告Ripple必须停止出售XRP以遵守法规。（U.Today）[2021/8/24 22:34:17]

以目前排在前面的VanEck提交的申请为例：

美国SEC将修改合格及机构投资者定义，或利好加密行业:金色财经报道，美国证券交易委员会（SEC）宣布将修改《证券法》对“合格及机构投资者”的定义。除了投资者的收入或资产净值，合格投资者资格的评定还基于其专业知识、经验或证书。对于比特币和加密爱好者来说，这是一个重大举措，因为像灰度信托基金、Bakkt等许多受监管的领域目前仅面向合格及机构投资者。SEC主席Jay Clayton在新闻稿中指出，这将首次允许个人不仅基于其收入或净资产，而且还基于其成熟的、明确的金融手段来参与私人资本市场。数据分析公司Coinmetricsde联合创始人Jacob Franek表示，有了新的标准，宽松的政策将使更多受监管的加密产品获得采用。该修正案和命令将在《联邦公报》上公布60天之后生效。[2020/8/27]

2020年12月VanEck向SEC提交了最新的S-1申请，2021年3月1日，芝加哥期权交易所在VanEck的申请的基础上，向SEC提交了申请公开上市和交易VanEck比特币ETF的文件。SEC于3月中旬确认收到了以上两份申请，并由此开启了45天的审查窗口期。至5月3日这45天审核期即将结束时，SEC不出预料的宣布将审批截止日期再延长45天，推迟到了6月17日。据业内人士MarySheldon分析，关于该申请的审查窗口期很可能还会进一步延长至240天。这样看来，VanEck、SkyBridge和富达三家机构提交的比特币ETF申请，在审查时间上就会有很大的重叠期，SEC大概率将会在某个时间点同时作出决定，这也就意味着投资者还要继续等待美国首个比特币ETF的推出。

动态 | 美国SEC起诉一家新西兰公司发行未注册证券:美国证券交易委员会（SEC）在官网发文宣布，其已在8月12日对一家位于新英格兰的区块链公司SimplyVital Health.Inc提起诉讼，因该公司向公众提供和出售约630万美元的未注册证券。[2019/8/15]

SEC助理秘书J·MatthewDeLesDernier对此表示：“委员会认为应该指定更长的时间对提议的规则更改采取行动，以便有足够的时间来考虑提议的规则更改和收到的意见。”

和对待比特币ETF的谨慎小心的态度不同，SEC对于信托类交易产品的审核要宽松的多。比如我们所熟悉的灰度公司——2020年1月，灰度比特币信托向SEC申请注册通过，成为首个符合SEC标准的数字资产工具；同年4月，灰度比特币信托正式生效；4个月之后的8月6日，灰度向SEC提交以太坊信托注册申请，2个月后灰度宣布其提交的以太坊信托注册申请已正式获得通过，至此，灰度比特币信托和以太坊信托双双成为SEC报告公司。

声音 | 美国SEC高级顾问：稳定币有可能被列入证券监管的范畴:据Cointelegraph消息，美国证券交易委员会（SEC）的数字资产高级顾问Valerie Szczepanik指出，根据现行证券法，稳定币可能会遇到问题。她认为稳定币分为三中：一种是与黄金或房地产等实物资产相关联的；第二种是与储备中的法定货币相关联的类型；第三种使用市场金融机制来保持价格稳定。随着时间的推移，最后一种很可能会进入证券监管的范畴。[2019/3/16]

在过去的几年时间里，灰度比特币信托也曾有过风光无两的时刻，从持仓额来看，2020年6月~2021年5月间，就从35亿美元最高增长到410亿美元以上，涨幅超过10倍。从持仓量来看，灰度比特币信托持有的比特币数量也在近一年间从36.5万枚增长到65万枚以上，增幅超过78%。

近一年灰度比特币信托持仓额，来源OKLink

从二级市场溢价率来看，GBTC的溢价率也曾长期保持10%以上的高位水平，在上一轮牛市中更是录得132%的超高溢价率。

近一年灰度比特币信托二级市场溢价率

但是随着加密市场蓬勃发展，交投活跃度大幅增长，信托类产品在流动性、投资门槛、专业性等方面的短板逐步显现，以灰度比特币信托为代表，其持仓量增幅自进入2021年以来基本呈现0增长态势，同时在二级市场的吸引力也大幅下降，自从3月2日首次出现负溢价以来，已经持续86天维持负溢价状态。

危机面前，灰度也在积极寻求自救办法，其于今年4月上旬向SEC提交的将比特币信托产品转型为ETF的申请就是重要一环。同时也从侧面反映出，加密市场中的投资者对于更加灵活、门槛更低的比特币ETF产品的期待。

接下来让我们把目光转向加拿大——这个美国的邻居，其监管机构已经于今年3月抢先批准了多个比特币ETF，其中第一只ThePurpose比特币ETF在推出后不到两个月就积累了10亿美元的管理资产，并在多伦多交易所成功上市了BTCC.B、BTCC.U和BTCC三个投资标的。截至5月26日，该基金旗下仍然管理着超过18700枚比特币，价值约7.22亿美元。

ThePurpose比特币ETF，来源purposeinvest官网

在批准比特币ETF一个月之后，加拿大监管部门在4月中旬一次通过了三支以太坊ETF——PurposeInvestments,CIGlobalAssetManagement,andEvolveETFs，并顺利在多伦多证券交易所上市交易，在一个交易日内，成交额便突破1亿美元。

在这样的背景下，加密市场对于美国SEC通过比特币ETF的预期明显升温。GalaxyDigital首席执行官MikeNovogratz最近在其社交账号中表示，比特币ETF可能在一年内上线。他进一步强调，ETF比机构提供的其他产品要好得多。他还暗示，今年4月新上任的SEC主席GaryGensler很“聪明”，很快就会批准这一计划。对于近期市场上的剧烈动荡可能意味着SEC暂停审批的猜测，MikeNovogratz认为：“批准灰度信托而不批准ETF完全没有意义。”他还表示，以太坊的扩展速度有些慢，这导致了其他生态系统的爆炸式增长。

和MikeNovogratz的乐观预期不同，加密市场中的部分投资者认为，在2019年6月，时任美国SEC主席杰伊·克莱顿曾表示，“价格操纵是SEC所担心的一个潜在问题。”只要比特币剧烈的价格波动和SEC所认为的“价格操纵”嫌疑没有得到明显好转之前，SEC批准比特币ETF的可能性不大，不应该因为新任SEC主席个人对于加密资产的友好态度而过于乐观。

抛开美国SEC将会在何时通过比特币ETF的讨论，还有部分投资者认为，即便年内SEC顺利批准一只或几只比特币ETF上市交易，也很有可能是市场加速见顶的信号，就像2017年12月CBOE和CME相继推出比特币衍生品交易之后所走出的行情一样。

从欧易OKEx行情信息可以看到，2017年12月初，受到这一利好消息影响，比特币价格出现连续多日的大幅拉升，但是在CME衍生品交易正式上市当天，完成冲顶反转，开启了长达3年的熊市。

所以，对于比特币ETF产品，我们仍然需要辩证的去看待，一方面如果美国SEC将比特币ETF纳入到其监管范围内，客观上的确将有助于稳定加密市场，投资者的权益将得到更大限度的保护，同时也将大大降低普通投资者进入加密市场的门槛。另一方面也要有足够的风险管理预案，防范利好兑现之后，前期投资者大幅兑现利润导致的盘面波动。

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