DEFI:借贷应用成DeFi TVL流失「重灾区」

加密资产市场的剧烈波动又一次印证了圈内人口中的「币圈一天，人间一年」。由于大盘连日下跌，加密资产市场总市值已由5月11日的3万亿美元高点不断下移，截至5月25日，这一数字缩水为1.7万亿美元，半月跌幅达43.33%。

DeFi市场也在本轮大跌中遭到重创，各主流公链总锁仓价值从1303.37亿美元的月内高点跌至800.34亿美元，半月跌幅达38.59%。其中，去中心化交易所和去中心化借贷两个板块的TVL流失最为严重，特别是借贷应用，其TVL从424.8亿美元的月内高点缩减至269.5亿美元，跌幅达36.56%，减少额为155.3亿美元，创下了所有赛道流失资金之最。

业内人士分析，TVL大幅流失的主要原因是资产价格缩水。除此之外，借贷协议中发生的大额清算也颇为引人注目。

5月19日市场大跌当日，所有链上借贷协议清算资金达到6.14亿美元，创下历史新高。波场创始人孙宇晨的60.6万枚ETH，也险些因市场暴跌遭遇「爆仓」清算。

Clearpool将于Polygon网络独家部署其非托管机构借贷平台Clearpool Prime:2月13日消息，去中心化借贷市场Clearpool将于Polygon网络独家部署其非托管机构借贷平台Clearpool Prime。

金色财经此前报道，Clearpool将在今年Q1推出非托管机构借贷平台Clearpool Prime，机构借款人在通过KYC后，将能够在ClearpoolPrime上创建许可借款池，并设置自己的贷款条款，如规模、期限和利率，还可邀请贷款人加入此贷款池。（CoinDesk）[2023/2/13 12:03:52]

本轮市场暴跌，再度暴露了借贷和杠杆带来的加密资产市场系统性风险。相比传统金融市场，加密资产价格波动剧烈，且无涨跌停及熔断机制，在发生大额清算时，极易带来连环爆仓。AmberGroup美洲负责人JefferyWang认为，如果市场想要继续走高，有必要从过度杠杆化的头寸中去除一些泡沫。

加密借贷平台CelsiusNetwork的B轮融资额增至7.5亿美元，已超额认购:11月25日消息，加密借贷平台 Celsius Network 的 B 轮融资额增至 7.5 亿美元，目前已超额认购，新资金将用于扩大产品供应、开拓市场，并通过新项目 CelsiusX 进一步连接中心化金融和 DeFi，同时 Celsius 将利用这笔资金进一步改善其平台对支持性社区用户的实用性，并致力于可持续的比特币挖矿。

此前报道， 10 月份 Celsius 完成 4 亿美元融资，WestCap 和 CDPQ 领投，估值超 30 亿美元。（Blockworks）[2021/11/25 7:10:03]

DeFi?TVL暴跌?借贷和交易板块流失最多

已连续增长一年的DeFi总锁仓价值终究被市场暴跌牵连。根据DeBank数据，各主流公链TVL由5月11日的1303.37亿美元跌至了25日800.34亿美元，半月跌幅达38.59%。

Blits宣布推出非托管跨链借贷协议Crosschain Loans:Blits宣布推出非托管跨链借贷协议Crosschain Loans，将在Harmony Protocol和以太坊启动，以桥接DeFi生态系统。Crosschain Loans目前为公开测试版。[2020/12/8 14:33:31]

DeFi总锁仓价值半月下跌38.59%

欧易OKEx研究院统计，去中心化交易所和去中心化借贷两个板块TVL流失最为严重，就以太坊公链而言，其交易板块月内最高TVL达336.9亿美元，5月24日这一数据下跌至196.6亿美元，跌幅达41.64%；而借贷版块TVL则从424.8亿美元的高点缩减至269.5亿美元，跌幅达36.56%，减少额达到155.3亿美元，创下了所有赛道流失资金之最。

市场行情的剧烈波动再次为发展阶段的DeFi做了压力测试。从数据缩减比例来看，DeFi发展受加密资产市场影响巨大，大部分资产价格的下跌，造成了TVL锐减，整体市场抗风险能力尚显脆弱。

Compound Labs总法律顾问：DeFi利率协议并不等于借贷协议:近日，Compound Labs的总法律顾问Jake Chervinsky在推特上发文《DeFi利率协议并不等于借贷协议》。他在文章中指出，目前市场上有几种DeFi协议被称为“借贷”协议（Jake Chervinsky称其为利率协议），都依赖于相同的基本机制来发挥作用，即超额抵押和清算。超额抵押和清算旨在消除违约风险。放款人不必担心借款人无法偿还贷款，因为借款人是否首先还款并不重要。这并不是说利率协议完全没有任何风险，而是简单地说，它们不构成违约风险，而违约风险是借贷具有的特点。所以，由于不依赖于信任，也不使用户面临违约风险，因此利率协议促成的交易，实际并不是贷款。与此同时，DeFi也不做担保借贷，DeFi交易与抵押贷款是完全不同的。最后，Jake Chervinsky总结称，需要认识到，超额抵押贷款市场与规模更大的基于信用的贷款的市场不同。如果任何创新技术能够颠覆几万亿的全球信贷市场，那将是非常了不起的，但在知道DeFi能够胜任这项任务之前，应该小心避免这样一个宏大的承诺。通过承认利率协议不与信贷市场竞争，可以庆祝其在不使用户遭受信贷风险的情况下产生收益的能力。DeFi协议不提供借贷服务，实际上是件好事。[2020/9/7]

大跌行情中，一些数据值得关注。

当前DeFi借贷总量为12.30亿美元:金色财经报道，据DeBank数据显示，当前DeFi借贷总量约为12.30亿美元。其中，Compound平台约9.84亿美元，占总体份额80.02%，Maker平台约1.91亿美元，占总体份额15.59%，Aave平台约3303万美元，占总体份额2.68%。注：DeFi其实质是基于一套开放的账户体系，保证全球任何人都可以无门槛使用的一系列金融服务。这些金融服务主要由一些开源的智能合约来提供，整个服务的代码和账目都可以在区块链上进行公开审计。[2020/7/14]

DeBank显示，在5月19日大跌期间，市场DEX的累计日交易量达到217.38亿美元，创造了历史新高。有分析人士认为，DEX交易量激增不仅是因为行情剧烈波动下投资者们频繁进行交易所致；在DeFi这个环境下，很多量化机器人也会利用DEX与中心化交易所的价差进行频繁套利；此外，借贷协议中有资产被清算后，也会立即拿到DEX进行抛售，进一步提升了交易量。

当天，链上预言机被调用次数也大幅增长，单日被调用次数超过3.5万次，说明在行情剧烈波动时，预言机喂价繁忙。

除了这两项数据外，借贷板块由于清算机制的存在，在所有DeFi赛道中最受关注。尤其在5月19日暴跌当晚，波场创始人孙宇晨60多万枚ETH险些被清算，差点创下史上最高清算资金量。以太坊开发者PhilippeCastonguay称，还剩2分钟左右，借贷平台LiquityProtocol就将清算孙宇晨的60.6万个以太坊，但随后孙偿还了3亿美元，使得清算最终没有发生。

孙宇晨也明显感到后怕，「确实有一个瞬间，如同子弹从我头皮一擦而过，让我冷汗直冒，没想到插针来的如此凶猛。」

其他被清算的DeFi玩家就没那么幸运了。DeBank数据显示，5月19日当天，链上清算资金达到6.14亿美元，创造了历史新高。要知道，在一年前，整个DeFi生态的TVL才不过8.13亿美元。

用户链上借贷更需把握风控

以往，投资者听到的清算更多发生在期货合约市场，它更通俗的说法是「爆仓」。那么，链上借贷协议中是怎样触发清算的？清算又是如何传递风险的？

当前，几乎所有的链上借贷协议都采用超额抵押的借贷方式。比如用户持有BTC或ETH，可以质押到Compound等借贷平台，贷出USDT等资产，再用借来的资产进行挖矿、交易等套利行为。

这种场景中，用户存入的BTC和ETH是抵押物。假设用户在BTC58000美元时，存入1枚BTC进入借贷协议，并借出了35000美元的稳定币，此时，他的抵押品是充足的。但如果BTC下跌接近35000美元时，就会触发清算。那么，该用户的1枚BTC会快速被拿到交易市场抛售，以偿还债务，否则会发生坏账或产生不良债务。

按照这个机制，拿孙宇晨的案例来看，他的60.6万枚ETH如果被清算，这部分巨量资产会快速在交易市场被抛售。哪怕出售发生在去中心化交易所，但由于市场套利者的存在，这一价格震动会快速传递到中心化交易所。鱼池F2Pool创始人神鱼预估，如果当天孙宇晨的资产被清算，ETH可能会砸到1000美元。

借贷协议多采用超额抵押机制，本质上仍属于杠杆，尽管这个杠杆率不足1，但一旦抵押品价值暴跌，或者借出资产价值暴涨，用户都会面临清算。尤其在以太坊公链上，由于网络拥堵，许多用户在发现自己面临清算时，很难快速进行还款或增加抵押品，在市场剧烈波动下，清算风险也就急剧升高。

「流动性挖矿」从去年风靡币圈后，各种新矿资产的高APY刺激着投资者的欲望，从普通借贷应用中借出的资产似乎已经无法满足追求高回报的用户，一些杠杆挖矿平台应运而生，用户可以借出高于本金3倍甚至6倍的资产，前往各个流动池，无形中增加了被清算的风险。

致命的是，当用户的抵押品被清算后，其抵押资产会被立即抛售到市场中，进而造成价格市场继续下行；理论上，价跌又会导致其他用户被清算，形成「连环爆仓」似的效果，导致整个市场深度回撤，陷入可怕的「死亡螺旋」。

莱比特矿池创始人江卓尔指出，DeFi的本质是无监管、完全自由金融，各种生态层层嵌套，疯狂的高杠杆数不胜数，因此杠杆践踏的「3·12」必然一再发生。惊险一幕也使行业需反思DeFi所蕴含的巨大风险。

事实上，不只是DeFi中的借贷协议，中心化交易所中的期货合约被强平，也会形成类似的效果，比如用户的多单被强平后，会在市场中立即卖出，在极端行情下，量化资金或机器人若无法快速吃掉这些卖单时，同样会造成践踏式下跌导致连环爆仓。

本轮市场暴跌，再度暴露了借贷和杠杆的巨大风险。相比传统金融市场，加密资产价格波动剧烈，且无涨跌停及熔断机制，在发生清算时，风险会快速「套娃」，带来连环爆仓。AmberGroup美洲负责人JefferyWang认为，如果市场想要继续走高，可能有必要从过度杠杆化的头寸中去除一些泡沫。

细思极恐的是，去泡沫的第一针往往会先扎向高杠杆的参与者，直到疼痛逐渐蔓延至整个市场。

标签：DEFIEFIDEFTVLdefi币圈velodromefinance币新闻WDEFITVL币

MATIC热门资讯